Que sont les Stablecoins ?

D'une manière générale, les stablecoins sont des crypto-monnaies qui sont rattachées à des actifs du monde réel, par exemple, des monnaies fiduciaires. Ils utilisent généralement des dollars américains comme réserves, de sorte que chaque stablecoin émis a une réserve équivalente libellée en dollars américains. Actuellement, l'USDT, qui bénéficie du volume de transactions et de l'utilisation les plus élevés parmi les cryptocurrences, est rattaché au dollar américain. 1 USDT équivaut à 1 dollar américain.

Avec le développement des crypto-monnaies, il existe également d'autres types de stablecoins qui sont garantis par des crypto-monnaies ou contrôlés par des algorithmes. Malgré cela, les stablecoins adossés à des actifs du monde réel dominent toujours le secteur. Dans cet article, nous allons vous présenter l'USDC, un stablecoin adossé à des actifs réels qui a gagné une part de marché croissante au fil des ans.

Le développement de l'USDC

Depuis son lancement en 2018, l'USDC a connu une augmentation continue de sa capitalisation boursière et de son volume de transactions. Il jouit actuellement d'une capitalisation boursière de 55,8 milliards de dollars, ce qui le place au deuxième rang des stablecoins, soit légèrement inférieur à USDT. Pourquoi l'USDC peut-elle se développer si rapidement ? C'est parce que l'USDC est réglementée par le gouvernement.

USDC, également connu sous le nom de USD Coin, a été créé conjointement par la société de paiement basée sur la blockchain Circle et la bourse de crypto-monnaies Coinbase. Chaque USDC a un dollar comme garantie. L'émetteur Circle est un fournisseur de services de flux de trésorerie agréé aux États-Unis et est bien réglementé. La réserve mensuelle en USD fait l'objet d'un audit public par Grant Thornton LLP, un cabinet comptable de premier plan. Ces mesures transparentes ont permis à l'USDC de gagner en confiance et en popularité. Cela renforce la confiance de Circle dans l'annonce de sa prochaine étape, à savoir le lancement de la monnaie stable adossée à l'euro, Euro Coin, abrégé en EUROC. Comme l'USDC, l'EUROC est également un stablecoin réglementé adossé à des actifs réels, et chaque EUROC en circulation a une réserve équivalente en monnaie fiduciaire.

USDC vs. USDT

USDT et USDC, toutes deux adossées à des actifs du monde réel, sont les deux plus grandes monnaies stables du marché des crypto-monnaies. Quelles sont leurs similitudes et leurs différences ?

USDT, émis par Tether, est le tout premier stablecoin. Elle est désormais cotée sur diverses bourses et largement négociée par les amateurs de crypto-monnaies. USDT est pris en charge dans un grand nombre de paires de négociation sur le marché des crypto-monnaies. Bien que l'USDT ne soit pas aussi transparent que l'USDC, il serait le premier choix si vous souhaitez profiter d'un marché plus diversifié en raison de sa plus grande capitalisation boursière de 66 milliards de dollars. L'USDC, en tant que retardataire dans le domaine des monnaies stables, est accepté et fait l'objet de la confiance d'un nombre croissant d'utilisateurs, car il est plus transparent que l'USDT et son actif de réserve se compose uniquement d'espèces et de trésors à court terme.

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Variation du prix de l'USDT sur un an, plus haut et plus bas de tous les temps, par CoinGecko

Variation du prix de l'USDC sur un an, plus haut et plus bas de tous les temps, par CoinGecko

Les graphiques ci-dessus montrent la fluctuation des prix de l'USDT et de l'USDC. Comme ils sont arrimés au dollar américain, le taux de change optimal devrait être de 1:1. Cependant, lorsque l'USDT a été initialement émis, son prix n'était pas si stable. Le taux de change avait atteint un maximum de 1:1,32 et un minimum de 1:0,57, soit une baisse de 0,75. Après avoir connu une telle volatilité pendant environ un an, son prix atteint finalement un niveau stable.

En revanche, l'USDC n'a pas connu une grande volatilité depuis son lancement, ses fluctuations ne dépassant pas 15 %, allant de 1:0,89 à 1:1,17. Même s'il y a de grandes fluctuations, il peut finalement revenir à un niveau normal, ce qui le rend plus stable que l'USDT.

Comparaison des capitalisations boursières

Selon Arcane Research, l'effondrement de Terra a considérablement touché le marché des crypto-monnaies, y compris les stablecoins. À la fin du deuxième trimestre, l'offre totale de monnaies stables était d'environ 151,3 milliards de dollars, soit une baisse de ~35,1 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent. Il s'agissait de la récession la plus grave de l'histoire de la monnaie stable.

Offre totale de Stablecoin par Token, 2022

Selon CoinGecko, malgré le fait que l'USDT se soit éloigné de son pic de capitalisation boursière après les chutes de mai, il bénéficie toujours d'une capitalisation boursière plus importante que l'USDC. Bien que touchée par le crash de Terra, l'USDC a maintenu une capitalisation boursière stable. Par rapport à l'USDT, le prix de l'USDC atteint continuellement de nouveaux sommets, montrant une tendance générale à la hausse.

Cap de marché de l'USDT sur un an, par CoinGecko

Cap du marché de l'USDC sur un an, par CoinGecko

Fonds et Réserves : Une comparaison entre l'USDT et l'USDC

Réserve dangereuse USDT

Émise par Tether, USDT est actuellement la monnaie stable adossée au dollar américain la plus échangée, avec la plus grande offre en circulation et le plus grand nombre de paires d'échange. Au moment de la rédaction de cet article, la capitalisation boursière de USDT atteint 67 586 980 043 $, avec une offre totale de 67 549 664 120 $ et un volume d'échange sur 24 heures de 24 251 289 073 $.

En tant que stablecoin, USDT utilise la monnaie fiduciaire comme actif de réserve complet pour maintenir sa valeur. Il est rattaché au dollar américain dans une proportion de 1:1. Afin de réduire les risques, il doit être soutenu à 100 % par des dollars américains et avalisé par des rapports d'audit officiels ouverts au public régulièrement.

Cependant, un avocat représentant de Tether a déclaré en 2019 que Tether ne détient que 0,72 dollar pour chaque USDT émis ; plus tard, il a modifié que l'USDT était entièrement soutenu par l'USD, mais Tether n'a pas été audité par un cabinet comptable avec les principes comptables généralement reconnus.

Réserve sûre de l'USDC

Au moment de la rédaction, la capitalisation boursière de l'USDC était de 52 167 025 553 $, avec une offre totale de 52 202 127 594 $ et un volume d'échange sur 24 heures de 6 613 428 898 $.
En juillet, le Cercle a publié son premier rapport mensuel sur les actifs de réserve des USDC, montrant un total de 55,4 milliards de dollars USDC en circulation, soutenus par 12,28 milliards de dollars en espèces et 42,12 milliards de dollars en bons du Trésor américain. La somme des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme de trois mois est d'environ 54,6 milliards de dollars, soit un peu plus que la capitalisation totale du marché des USDC en circulation. Cela signifie que le Cercle soutient l'USDC avec une réserve d'actifs supérieure.
Circle se revendique comme un émetteur de stablecoins conforme. Grant Thornton LLP, l'un des cinq plus grands cabinets d'experts-comptables des États-Unis, est responsable de la vérification et de la publication des rapports de vérification de l'USDC, prouvant ainsi que l'USDC a plus de 100 % d'actifs libellés en dollars américains comme garantie.
Interrogé par le public, le Cercle a divulgué tous ses avoirs en bons du Trésor américain à trois mois, affirmant que les 19 bons du Trésor dont les dates d'échéance s'échelonnent du 5 juillet au 29 septembre valent 42,122 milliards de dollars.

les titres d'obligations du Trésor réservés par l'USDC,

UCDC dépassera-t-il USDT ?

crypto-monnaies

Sur le marché des crypto-monnaies, USDT occupe la troisième place en termes de capitalisation boursière, suivi de USDC qui occupe la quatrième place. Cela signifie que l'USDT domine toujours le marché des stablecoins. Malgré leur forte capitalisation boursière, les deux monnaies stables suscitent de nombreuses controverses. Nombreux sont ceux qui pensent que l'USDC, le stablecoin classé en deuxième position, va se maintenir et pourrait remplacer le rôle dominant de l'USDT. À la fin de l'année dernière, Arcane, une société d'analyse blockchain, a prédit que l'USDC pourrait dépasser l'USDT pour devenir le plus grand stablecoin au cours du second semestre de cette année.

Tableau de prédiction de la valeur marchande de l'USDT et de l'USDC

En tant que tout premier stablecoin créé en 2014, USDT a définitivement profité de tous les avantages offerts par le marché. Cependant, après que sa part de marché soit passée sous la barre des 50 % en novembre dernier, USDT a souffert d'une amélioration lente et d'une chute de sa capitalisation boursière, son offre totale ayant diminué de 15 % et le taux de croissance annualisé s'étant réduit à -28,7 %.

Au contraire, l'USDC, qui a été créée en 2018, a connu une croissance régulière. Sa capitalisation boursière a grimpé de 40 à 55 milliards de dollars, sa part de marché est passée de 25,8 à 36,3 % et l'offre totale a augmenté de 103 %, avec un taux de croissance annualisé de 70,4 %.

Le graphique ci-dessus est basé sur le taux de croissance annualisé de l'USDT et de l'USDC, qui prévoit que l'USDC remplacera l'USDT en tant que premier stablecoin en octobre avec une capitalisation boursière de plus de 60 milliards de dollars.

USDT vs. USDC

Risque de centralisation

Le krach de Terra a relancé les appels à la réglementation des monnaies stables. En outre, diverses agences de réglementation à travers le monde ont exercé une censure plus stricte.

Le prélude des adresses sur liste noire

En 2020, le Center Consortium, établi conjointement par les cofondateurs d'USDC - Coinbase et Circle, a gelé et mis sur liste noire un compte suspect détenant 100 000 USDC en réponse à une demande des forces de l'ordre. Selon Etherscan, l'adresse blacklistée est 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b. Le Centre a commencé à exécuter le contrat intelligent et a lancé le mécanisme de liste noire le 16 juin. Le mouvement de mise sur liste noire fait référence au gel des pièces sur l'adresse.

En d'autres termes, si l'adresse est inscrite sur la liste noire, elle ne peut plus recevoir ou transférer d'USDC sur le chaîne, et les USDC contrôlés par l'adresse seront repris.

L'événement de la liste noire de l'USDC s'est produit pendant le DeFi Summer en 2020 et avait provoqué une panique parmi les crypto traders. Stani Kulechov, PDG d'Aave, a déclaré que si Center mettait sur liste noire et bloquait ses USDC dans le Maker Vault sans avertissement, cela affecterait sérieusement le taux de change du DAI dans le pool de liquidités.

Intensification de la réglementation centralisée

Deux ans plus tard, de plus en plus de nouvelles monnaies stables ont été créées, mais sans pouvoir se développer. Dans ces circonstances, l'USDC naissante a commencé à occuper le marché de DeFi. Aujourd'hui, l'USDC est utilisé dans divers protocoles et pools DeFi ; et de plus en plus d'utilisateurs ont tendance à convertir la plupart de leurs actifs on-chain en USDC.

Cependant, le Centre a le pouvoir de geler l'USDC. En août de cette année, en réponse aux sanctions américaines contre le mélangeur de devises virtuelles Tornado Cash, le Centre a gelé les fonds de 44 portefeuilles qui avaient été liés à Tornado Cash, ce qui a entraîné le transfert de ~1,6 milliard de dollars de fonds de l'USDC vers l'USDT en l'espace d'un mois. Ce mouvement a fait chuter la capitalisation boursière de l'USDC de 2,4 %, soit une perte de ~1,3 milliard de dollars.

Des solutions au conflit entre la vie privée et la conformité financière ?

Ensuite, Dante Disparte, directeur de la stratégie de Circle, a exprimé son inquiétude quant aux sanctions imposées aux mélangeurs de crypto-monnaies, affirmant que cela pourrait aggraver la tension entre les protocoles de logiciels libres, la présomption et la protection de la vie privée, et la conformité en matière de criminalité financière.

Dante Disparte a ajouté que, pour éviter de futurs arrêts émergents des monnaies composées et codées et des crypto-actifs en raison de problèmes de conformité et de sécurité nationale à long terme, il est nécessaire de prendre des mesures à l'échelle de l'industrie pour prouver que l'innovation financière, l'inclusivité et l'intégrité ne sont pas des compromis.

Afin d'éviter une réglementation excessive tout en maintenant la conformité, et de protéger la vie privée des utilisateurs, Circle a déclaré qu'elle élaborerait des politiques à long terme pour aider à éduquer le public, en vue de protéger la vie privée dans la finance blockchain.

Conclusion

Il y a tellement de monnaies différentes parmi lesquelles les traders peuvent choisir sur le marché cryptographique aujourd'hui. Les stablecoins, en tant que pont entre les cryptocurrences et les monnaies fiduciaires, se développent selon une approche de plus en plus diversifiée. Les utilisateurs sont autorisés à choisir un stablecoin à échanger en fonction de leurs préférences. Le Stablecoin joue un rôle important dans la promotion du développement de l'ensemble du marché cryptographique.

L'USDC devrait dépasser l'USDT cette année. Même si USDT a l'avantage d'être un pionnier, USDC, en tant qu'étoile montante, ne doit pas être sous-estimée. En comparaison, l'USDC a un taux de croissance annualisé et une offre totale en constante augmentation, ainsi qu'une réserve de sécurité qui dépasse sa circulation, ce qui en fait un stablecoin plus prometteur que l'USDT.

Quoi qu'il en soit, l'USDC, apparemment bien développée, est confrontée à de nombreux risques, notamment le risque de décentralisation. Les utilisateurs lui ont reproché d'être réglementée, car la blockchain se caractérise par la décentralisation et, techniquement, ne devrait pas faire l'objet d'une intervention d'un tiers. Cependant, l'USDC est réglementée par des organismes d'application de la loi et a même gelé les actifs de l'USDC à plusieurs reprises en réponse à des demandes gouvernementales. Bien qu'il y ait effectivement eu des actions malveillantes, l'action de geler les fonds dans le protocole DeFi viole l'intention initiale des crypto-monnaies. Cela entraînera plus qu'une simple perte d'actifs dans les portefeuilles gelés. Cela peut influencer l'ensemble du marché des crypto-monnaies.

Auteur : JZ Traducteur : Binyu
Réviseur(s) : Edward , Ashley , Hugo
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