Transmettre le titre original '三分钟速读 Usual Protocol：如何构建 RWA 抵押型稳定币 USD0？'

Le Graal de l'industrie des crypto-monnaies a toujours été d'atteindre le statut de monnaie. Depuis la naissance de Bitcoin, le rêve de réaliser des attributs monétaires a été continuellement poursuivi. Fait intéressant, l'incarnation réelle d'attributs de paiement à grande échelle dans la crypto n'est pas le BTC né initialement, mais les stablecoins. Les stablecoins sont le premier cas d'utilisation pour les RWA. Qu'il s'agisse de stablecoins adossés aux fiat ou de stablecoins algorithmiques considérés comme les joyaux de la couronne, ils courent tous après le Graal. USDT monopolise le marché avec sa valeur marchande totale, USDC s'est fait un nom grâce à la conformité, et le stablecoin algorithmique émergent USDe forge son propre territoire grâce à des collaborations de célébrités et à des partenariats de marque continus.

Les stablecoins sont également des machines à profits. Au seul premier trimestre de cette année, Tether, l'émetteur de l'USDT, a réalisé un bénéfice de plus de 4,52 milliards de dollars, atteignant un niveau historique. En comparaison, le bénéfice net de Tether pour l'ensemble de l'année 2023 n'était que de 6,2 milliards de dollars, révélant la croissance spectaculaire de sa marge bénéficiaire.

La piste de création d'argent ne manque jamais de nouveaux entrants. La start-up de stablecoin Usual Labs a achevé une levée de fonds de 7 millions de dollars en avril de cette année, dirigée par IOSG et Kraken Ventures, avec la participation de GSR, Mantle, StarkWare et d'autres. Usual Labs a ensuite lancé le stablecoin USD0 fin mai.

Qu'est-ce que Usual Labs ?

Usual Labs est une start-up de stablecoin qui construit le protocole DeFi, Usual Protocol, avec son produit phare étant le stablecoin USD0. Selon Usual, le problème du système financier traditionnel est que les profits des dépôts des clients vont tous dans les poches des banques, tandis que les risques sont transférés au public. Les stablecoins adossés à des devises ne sont pas parfaits non plus, car les participants centralisés derrière eux ont les mêmes problèmes structurels que l'industrie bancaire traditionnelle.

Comment fonctionne Usual Protocol ?

Lorsque les utilisateurs déposent des actifs, ils reçoivent un actif synthétique, le jeton de dépôt liquide (LDT), qui représente la valeur de leur dépôt initial dans le protocole Usual. LDT peut être librement échangé de manière sans permission et est soutenu à 1:1 par les actifs originaux déposés dans le protocole. LDT donne aux détenteurs le droit perpétuel de retirer, leur permettant de racheter les actifs sous-jacents à tout moment dans des circonstances normales.

De cette façon, les utilisateurs peuvent utiliser LDT pour ouvrir la porte à l'effet de levier de profit, comme fournir de la liquidité ou émettre des jetons d'obligations de liquidité (LBT). LBT est un jeton qui verrouille LDT pendant une période de temps, offrant de la liquidité, de la transférabilité et de la composabilité, favorisant l'intégration et le commerce sans faille au sein de DeFi. Les utilisateurs qui participent à l'interaction recevront également les jetons de gouvernance d'Usual.

Quelles sont les caractéristiques de la stablecoin USD0?

Le stablecoin USD0 est le produit le plus important sur le protocole Usual, et c'est également le premier jeton de dépôt liquide (LDT) sur le protocole. Son nom vient du fait qu'il est équivalent à l'argent de la banque centrale (M0) sur Usual, d'où le nom USD0. Contrairement aux stablecoins comme USDT et USDC, USD0 est adossé à 1:1 par des actifs réels ultra-courts (RWA).

En raison du système de réserve de certaines banques, les stablecoins adossés à des devises fiduciaires sont également confrontés à des risques. L'événement de la Silicon Valley Bank de l'année dernière a montré le risque systémique pour la DeFi causé par les banques commerciales traditionnelles en raison d'une garantie insuffisante.

USD0 prend en compte plusieurs facteurs. Il choisit d'abord les obligations gouvernementales comme meilleur choix en raison de leur grande liquidité et sécurité. Deuxièmement, pour garantir la stabilité des actifs, l'émetteur doit utiliser des actifs ultra-courts pour fournir un collatéral pour la stablecoin, assurant ainsi un niveau élevé de sécurité pour les détenteurs. Cette stratégie permet d'éviter une liquidation forcée à un prix réduit lors de gros remboursements et peut également prévenir les événements qui pourraient diminuer la valeur du collatéral.

Usual a déjà intégré Hashnote et attend la confirmation de Ondo, Backed, M^0, Blackrock, Adapt3r et Spiko. Il est prévu que sa liquidité sera grandement améliorée une fois ces intégrations terminées.

Répartition habituelle des jetons: 90% revient à la communauté

Les tokenomics officiels n'ont pas encore été publiés, mais l'utilisation des jetons Usual, principalement pour la gouvernance et l'utilité, a été clarifiée. Usual est conçu avec un mécanisme déflationniste, permettant aux premiers adoptants d'acquérir plus de jetons. À mesure que la valeur totale verrouillée (TVL) augmente, moins de jetons Usual seront distribués.

De plus, les détenteurs de jetons Usual ont le contrôle sur le trésor. En agissant en tant que jetons de gouvernance, les détenteurs peuvent participer au processus de prise de décision. Le jalonnement de jetons peut également permettre de gagner des récompenses tout en soutenant la sécurité du protocole.

Contrairement à d'autres protocoles qui distribuent 50 % des jetons totaux aux capitalistes-risque (VC) et aux conseillers, Usual distribue 90 % des jetons totaux à la communauté. L'allocation pour les membres de son équipe interne ne dépassera pas 10 % de l'offre en circulation. Cela démontre l'esprit de « décentralisation » au sein de la communauté, en particulier dans la vague actuelle qui appelle à la « justice ».

Résumé

Usual a choisi le soutien de RWA pour redessiner la stablecoin USD0 sur la piste de course des stablecoins adossés aux devises fiduciaires et algorithmiques. Le marché des stablecoins a un énorme potentiel. Quant à la performance future de USD0 sur le marché, observons patiemment.

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