Le marché Web3 et crypto actuel peut être résumé en une phrase : les prix des pièces tiennent bon, mais l'industrie traverse une période de marché baissier profond. C'est une situation inhabituelle pour l'industrie. Dans le passé, les prix et les volumes d'échange montaient ou descendaient ensemble. Mais maintenant, pour la première fois depuis plus de dix ans, nous constatons un sérieux décalage entre eux.

Alors que cette situation peut sembler étrange, la raison est en réalité assez simple - tout est une question de liquidité. Beaucoup se demandent pourquoi les prix des pièces et la capitalisation boursière semblent stables, alors que l'industrie est en si mauvaise posture. La question elle-même est un peu décalée. N'oubliez pas que le taux des fonds fédéraux américains est toujours à des niveaux record, et nous sommes dans un cycle de resserrement de la liquidité. En de telles périodes, les marchés boursiers et cryptographiques sont censés être en marché baissier. Donc, la vraie question est : pourquoi les prix des pièces se portent-ils bien lorsque l'industrie est en difficulté?

1. Changements structurels majeurs

Lorsqu'il se produit quelque chose d'inhabituel, il y a toujours une raison. Sous la disparité actuelle entre les prix des pièces et l'état de l'industrie se cache un changement fondamental dans la structure du marché. Peu ont remarqué qu'en début d'année, le marché des cryptomonnaies a subi une transformation significative et structurelle. L'approbation de l'ETF Bitcoin a créé un nouveau marché des devises numériques presque entièrement indépendant : le marché boursier américain. Il s'agit d'un tournant dans l'histoire du développement des cryptomonnaies, et le décalage entre les prix des pièces et l'industrie dans son ensemble est un nouveau phénomène découlant de cette nouvelle structure de marché.

Maintenant qu'il y a deux marchés, nous voyons deux résultats en apparence contradictoires. Les prix des pièces "décentes" sont stimulés par le marché boursier américain, tandis que l'industrie "en difficulté" est toujours liée au marché crypto traditionnel.

Le rallye du Bitcoin qui a commencé au second semestre de l'année dernière a été largement alimenté par l'ETF. Cependant, les fonds entrant dans l'ETF sont principalement restés à Wall Street, avec peu ou pas de capitaux entrant sur le marché plus large des crypto-monnaies ou soutenant de nouveaux projets de crypto-monnaies. Au lieu de cela, le marché des crypto-monnaies est toujours aux prises avec une pénurie de liquidités, aggravée par des taux d'intérêt élevés et la concurrence de l'IA. Sans injections de liquidités externes, la concurrence interne au sein de l'industrie est inévitable. Les difficultés que nous rencontrons actuellement dans l'espace des crypto-monnaies sont un signe clair de cette pénurie de liquidités.

Un vrai marché haussier ne viendra que lorsque la liquidité deviendra plus disponible. Lorsque cela se produira, les fonds afflueront à nouveau sur le marché des crypto, et un marché haussier suivra certainement.

Il y a de plus en plus de signes que le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale n'est plus qu'à quelques mois. Le taux des fonds fédéraux est actuellement à des niveaux historiquement élevés et, du côté optimiste, ce cycle de baisse des taux pourrait durer suffisamment longtemps pour donner à l'industrie une période prolongée de croissance. Du côté pessimiste, si l'inflation augmente après les baisses de taux, la Fed pourrait être contrainte de relever à nouveau les taux, ce qui entraînerait une période de chaos. Personnellement, je suis prudemment optimiste quant à l'avenir, mais même si nous entrons dans une ère chaotique, 2025 sera probablement une année forte.

À long terme, il y aura un affrontement majeur entre ces deux marchés. Cependant, cela ne déterminera que qui sortira vainqueur - ils sont susceptibles de coexister pour l'avenir prévisible.

2. Quatre secteurs prometteurs

De nombreuses personnes essaient de deviner quels secteurs brilleront lors du prochain marché haussier. Voici mes réflexions personnelles et les raisons, bien que cela ne soit pas un conseil financier et que je n'assume aucune responsabilité pour les résultats.

BTCFi

Je ne le nierai pas - c'est un peu de auto-promotion. En ce moment, Solv Protocol et Babylon sont les deux forces principales dans BTCFi. Pour le décomposer: Babylon mène sur la pile native BTC, tandis que Solv domine l'espace BTCFi sur la pile EVM. Les deux projets ont un excellent partenariat. Donc, en tant que l'un des cofondateurs de Solv, je suis confiant dans BTCFi, et ce n'est pas surprenant que je le classe comme le secteur d'opportunité numéro un. Mais laissez-moi expliquer pourquoi je pense que BTCFi mérite cette place.

Tout d'abord, BTC est le seul actif qui peut relier à la fois le marché boursier américain et le marché des crypto-monnaies dans le prochain cycle. ETH n'y est pas encore, et les autres actifs sont encore plus en retard. Seul le BTC a le potentiel de relier le consensus et la liquidité de ces deux marchés massifs.

Deuxièmement, le BTC est énorme, vraiment énorme. Si le BTCFi peut puiser ne serait-ce que 5% des actifs du BTC lors du prochain cycle, ainsi que certains dérivés, il pourrait potentiellement atteindre une échelle de centaines de milliards.

Troisièmement, les problèmes d'infrastructure qui ont freiné BTCFi sont pour la plupart résolus. Que ce soit le Lightning Network, les sidechains, BTC Layer 2 ou la création de ponts inter-chaînes pour relier BTC aux chaînes EVM, que ce soit des portefeuilles multi-signatures ou des contrats intelligents BTC Script, la technologie d'aujourd'hui est bien plus avancée que lors du cycle précédent. Dans BTCFi, presque tout ce que vous pouvez imaginer peut maintenant être fait.

Ensuite, il y a eu un changement d'état d'esprit au sein de la communauté BTC. Grâce à l'expérience de Solv avec BTCFi, nous avons appris que les détenteurs de BTC et les fans d'ETH sont deux groupes très différents avec des voies de croissance distinctes, des idées et des états d'esprit. Par le passé, BTCFi n'a pas réussi à susciter l'intérêt principalement parce que les détenteurs de BTC n'étaient pas intéressés. Cependant, avec l'essor de l'écosystème ordinaux l'année dernière, deux changements majeurs se sont produits. Premièrement, un groupe de vétérans actifs de DeFi a rejoint la communauté BTC. Deuxièmement, un nombre réduit mais croissant de détenteurs de BTC traditionnellement conservateurs commencent à changer d'état d'esprit et sont désormais plus disposés à s'engager dans le développement de BTCFi.

Mis à part les quatre raisons plus évidentes que j'ai déjà mentionnées, il y a une raison plus profonde pour laquelle je suis confiant à propos de BTCFi.

Ceux qui sont présents dans l'industrie depuis un certain temps se souviendront qu'avant 2018, de nombreux projets étaient financés directement en BTC, et le BTC avait une grande liquidité et une activité élevée. Cependant, après l'effondrement douloureux de la bulle des ICO en 2017-2018, et surtout avec l'apparition des stablecoins, le BTC s'est replié sur son rôle d'or numérique, et son activité a considérablement diminué. En conséquence, de nombreuses personnes ont commencé à croire que le BTCFi pourrait être une impasse. Mais toute personne familière de l'histoire des systèmes monétaires mondiaux sait que c'est un problème auquel l'humanité a été confrontée et a résolu auparavant.

Pendant l'ère de l'étalon-or, qui a duré des siècles, l'or, en tant que monnaie principale, a été confronté à un défi similaire. La question centrale était que l'or était apprécié pour sa capacité à conserver sa valeur et à résister à l'inflation, ce qui constituait le fondement même de son rôle en tant que monnaie de référence. Mais précisément à cause de cela, les gens avaient tendance à thésauriser de l'or en réserves. Cependant, l'argent est destiné à circuler et l'argent thésaurisé n'est pas efficace. En d'autres termes, le rôle de l'or en tant que réserve de valeur entrait en conflit avec son rôle en tant que moyen d'échange. Comment cette question a-t-elle donc été résolue ?

En septembre 1717, Isaac Newton, en tant que directeur de la Royal Mint, proposa d’arrimer l’or à la livre sterling. Ce fut l’une des contributions les plus importantes de Newton, au-delà de ses travaux en mathématiques et en physique. Il est absurde que des gens qui ne sont pas familiers avec l’économie rejettent les dernières années de Newton comme étant sans histoire. Ce que Newton a réellement fait, c’est créer un système de réserve flexible pour l’or. Il a permis aux gens de stocker en toute sécurité de l’or « nu » tout en utilisant la livre sterling très liquide comme bon d’achat. Ce système a créé un système monétaire à deux vitesses qui a équilibré la sécurité et la liquidité, ce qui a permis une croissance économique rapide. Au cours de cet âge d’or de l’histoire économique, l’or apparaissait rarement directement dans les transactions économiques, mais il était toujours le fondement de tout.

Je crois que BTCFi est aujourd'hui à un tournant similaire. Si BTCFi se développe bien dans ce cycle, il pourrait devenir la force stabilisatrice de l'ensemble de l'économie crypto. En résolvant le besoin de stockage sécurisé, BTC peut participer activement à l'économie crypto sous forme de "bons d'achat", favorisant ainsi la croissance de l'économie crypto de manière efficace et durable. C'est la raison principale de mon optimisme à l'égard de BTCFi.

En rapport, de nombreuses personnes me demandent comment Solv se positionne. Si vous comprenez la raison profonde que je viens d'expliquer, la vision de Solv devient claire. L'objectif de Solv est de créer une réserve flexible pour BTCFi, afin que le BTC, en tant qu'or numérique, puisse vraiment activer l'économie crypto.

Meme Coins

Ceux qui me connaissent comprennent que je ne suis pas un grand fan des memecoins, et c'est en grande partie à cause de mes valeurs personnelles. Mais malgré cela, je dois toujours compter les jetons mèmes comme l'un des secteurs sur lesquels je suis le plus optimiste.

Ce n'est pas seulement parce que les jetons mèmes sont l'un des rares domaines à susciter encore de l'engouement sur le marché baissier, mais surtout parce que les jetons mèmes ont un avantage croissant dans la résolution des défis éthiques au sein du monde de la cryptomonnaie.

Les memecoins ont deux forces clés.

Le premier est évident : ils sont bon marché à obtenir.

Le deuxième est plus subtil : les jetons mèmes privilégient l'équité et la transparence par rapport aux promesses de valeur.

Alors, quelle est la plus grande différence entre les memecoins et les soi-disant coins de valeur ? C'est que les coins de valeur promettent d'abord de la valeur, tandis que les meme coins promettent d'abord l'équité et la transparence. Maintenant, je ne dis pas que les meme coins sont parfaitement équitables - il y a souvent des tricheries en coulisses - mais en général, il y a moins d'asymétrie d'information avec les meme coins qu'avec les coins de valeur.

Qu'est-ce qui est plus difficile à réaliser : la valeur ou l'équité ? Comme l'a dit Wang Yangming, « Il est plus facile de retirer les voleurs de la montagne que de son propre cœur ». Créer de la valeur pour un actif est relativement facile, mais distribuer cette valeur équitablement est beaucoup plus difficile. Les pièces de valeur commencent facilement mais deviennent difficiles. Comme il n'y a pas de cadre réglementaire réel dans cette industrie, une fois qu'une pièce de valeur commence à gagner du terrain, l'équipe fait face à des tentations de profiter de la situation. C'est là que le véritable test intervient, et très peu le réussissent. Une fois qu'une équipe de pièces de valeur rompt ses promesses, la pièce perd à la fois son équité et sa valeur. Les memes coins, quant à eux, n'ont pas à promettre de valeur du tout - ils peuvent être entièrement spéculatifs. Mais ils commencent avec un ensemble de règles relativement équitable et des informations plus symétriques. À partir de cette base, il est même possible d'ajouter de la valeur aux coins memes grâce à un développement secondaire. Cette approche « difficile d'abord, facile plus tard » facilite la construction d'équité avec les coins memes plutôt que d'essayer de restaurer l'équité à une pièce de valeur sans valeur.

Ne vous méprenez pas - Je crois fermement que la cryptographie devrait être axée sur la création de valeur réelle, et je travaille dur pour faire en sorte que les monnaies de valeur réussissent. Mais je dois également admettre que, pour beaucoup de gens, favoriser les memecoins est un choix rationnel.

C'est pourquoi je pense que dans le prochain cycle, alors que les chances pour un individu de trouver de l'or avec une crypto-monnaie meme spécifique resteront faibles, le secteur des crypto-monnaies meme dans son ensemble continuera à prospérer. Je crois aussi que nous verrons des développeurs tiers créer des applications autour des crypto-monnaies meme existantes, ajoutant de la valeur à celles-ci grâce à des innovations secondaires.

Paiements en stablecoin

La blockchain est-elle vraiment réservée à la spéculation et à rien d'autre? Beaucoup de gens pensent ainsi, mais ils ont complètement tort. La plus grande application de la blockchain en ce moment est les paiements, et le segment de croissance le plus rapide dans les paiements est les paiements en stablecoin.

Pour être honnête, inclure les paiements en stablecoin dans ma liste des principaux secteurs est un peu tricher. C'est parce que les paiements en stablecoin ne sont pas quelque chose qui pourrait décoller dans le futur, ils se produisent déjà. Les stablecoins sont largement utilisés depuis longtemps dans l'industrie de la cryptomonnaie en tant que principal actif pour les investissements et les incitations. Mais plus récemment, les stablecoins ont commencé à faire des percées dans le commerce transfrontalier. Surtout au cours des dernières années, de nombreuses petites et moyennes entreprises transfrontalières ont commencé à utiliser massivement les stablecoins pour les paiements B2B au sein de leurs chaînes d'approvisionnement. Dans ce domaine, les paiements blockchain montrent leurs forces - paiements instantanés, compensation en quelques minutes et enregistrements de transactions traçables à vie. Une fois que les entreprises en prendront l'habitude, elles n'auront pas besoin de beaucoup de persuasion pour continuer à l'utiliser.

Le seul obstacle en ce moment est la réglementation.

Il y a une idée fausse courante dans l'espace crypto selon laquelle les principaux pays continueront de réprimer les paiements en stablecoin à long terme. Mais en tant qu'équipe derrière la norme de jeton ERC-3525, nous avons eu des conversations approfondies et des collaborations avec les banques centrales et les organisations financières mondiales au cours des deux dernières années. Je peux vous dire que ce n'est pas du tout le cas. De la Banque des règlements internationaux à la Banque mondiale, des banques centrales en Asie du Sud-Est et dans certains pays africains aux grandes banques internationales traitant d'importantes transactions transfrontalières, ils sont tous bien conscients des avantages offerts par les stablecoins. La plupart d'entre eux comprennent qu'il s'agit d'une tendance irrépressible, et ils apprennent activement à l'adopter.

Ce n'est pas un cas de "crier au loup" ou de prétendre embrasser quelque chose tout en le craignant réellement. Cela repose sur une théorie solide et une expérience du monde réel. Ce avec quoi ils luttent maintenant, c'est comment concilier l'acceptation des stablecoins en tant que méthode de paiement légitime avec l'application des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (ATF), que chaque institution financière responsable et chaque pays respectueux de la loi doivent avoir en place. Une grande partie de la recherche actuelle dans ce domaine se concentre sur la résolution de ce problème. Une fois qu'ils auront résolu cela, les paiements en stablecoins inonderont l'industrie financière comme une vague.

Les paiements en stablecoins seront sans aucun doute la première partie réussie du secteur des Actifs du Monde Réel (RWA). Beaucoup de gens pensent que les RWA vont décoller dans la prochaine vague, mais je crois que le moment n'est pas encore tout à fait opportun. Les paiements en stablecoins ouvriront la voie, et ce n'est qu'après avoir connu une croissance significative que les autres actifs RWA commenceront à prendre de l'ampleur. Cela prendra probablement au moins un autre cycle. Néanmoins, la tendance à la hausse pour les RWA est claire, et les investisseurs patients commenceront bientôt à se positionner pour cela.

Réseaux sociaux Web3

Dans la prochaine phase, je crois que nous verrons enfin un acteur majeur émerger dans les réseaux sociaux Web3 - c'est ma prédiction la plus audacieuse. Le sujet est discuté depuis longtemps et toutes les tentatives ont échoué jusqu'à présent. Alors pourquoi pensé-je que la percée est imminente?

La raison principale est que de nouvelles approches et solutions ont émergé, avec Solana Blink et TON comme exemples remarquables.

D'abord, clarifions une chose : Web3 concerne l'internet de la valeur, et les réseaux sociaux Web3 sont essentiellement des plateformes où les utilisateurs peuvent interagir avec la valeur, et non seulement avec du contenu. En d'autres termes, les réseaux sociaux Web3 s'appuient sur ce que les réseaux sociaux Web2 font déjà bien ; il s'agit d'une amélioration, pas d'un remplacement. Les plateformes sociales Web2 excellent déjà dans la création et le partage de contenu, il n'est donc pas nécessaire de réinventer la roue. Si vous essayez de construire une nouvelle plateforme sociale qui dépense la majeure partie de ses ressources à reproduire ce que les réseaux Web2 ont déjà maîtrisé, et que vous vous attendez à ce que les utilisateurs abandonnent des années de connexions et de données accumulées pour tout déplacer vers votre nouvelle plateforme, ce n'est pas seulement difficile, c'est une mauvaise idée. Pourquoi ne pas simplement ajouter une couche de valeur aux réseaux sociaux Web2 existants, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements, des échanges et des activités liées à la valeur sur les plateformes qu'ils connaissent déjà et utilisent ?

Cette approche est si simple et logique, pourtant pendant des années, les entrepreneurs sociaux Web3 l'ont manquée. Heureusement, avec TON et Solana Blink, l'idée a finalement percé. Qu'est-ce que ces deux projets ont en commun ? Ils ajoutent une couche de valeur aux réseaux sociaux Web2 à fort trafic existants plutôt que de tenter de construire une nouvelle plateforme à partir de zéro et d'espérer que les gens migrent pour des raisons idéologiques. En d'autres termes, ils font en sorte que Web3 s'adapte au trafic, au lieu de s'attendre à ce que les utilisateurs viennent trouver Web3. Beaucoup de personnes ne voient pas l'ensemble du tableau, en s'attardant sur les données et en critiquant TON pour avoir du trafic mais manquer de valeur, ou en se moquant de Blink pour faire du bruit sans beaucoup d'action. Ces critiques peuvent être justes pris isolément, mais elles ignorent la tendance plus large et négligent l'importance de ce changement de perception des réseaux sociaux Web3. Je ne dis pas que TON ou Blink réussiront nécessairement, et je ne prétends pas qu'ils seront les gagnants finaux. Tout comme MiTalk est arrivé avant WeChat, et Musical.lycame before TikTok, ces plateformes pourraient ne pas être celles qui dominent finalement, mais elles ouvrent la voie et nous indiquent la bonne direction. C'est ce qui importe le plus.

Les réseaux sociaux ont toujours été le roi de toutes les applications, et ils le resteront dans le Web3. Il n'y a aucun problème fondamental avec les réseaux sociaux Web3 ; ils n'ont tout simplement pas réussi auparavant parce que la réflexion était erronée. Maintenant que cette approche a percé, nous sommes sur le point de voir une explosion des paiements sociaux et des plateformes de transactions sociales Web3, qui façonneront le paysage du Web3 au cours de la prochaine décennie. Je suis extrêmement confiant dans ce futur.

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