Вступ

Інновації DeFi створили багато можливостей для отримання прибутку. Однак без систематичної стратегії прямі інвестиції можуть призвести до недостатнього прибутку або збитків. Як індивідуальні, так і інституційні інвестори прагнуть вищих прибутків і менших ризиків. Однак незалежна розробка та розгортання індивідуальних фінансових продуктів на блокчейні вимагає великих витрат. Професійні менеджери активів із якісними стратегіями також бажають недорогих, налаштованих каналів збору коштів, щоб розширити масштаб своїх інвестицій і збільшити віддачу.

Незважаючи на те, що деякі централізовані фінансові установи (CeFi) пропонують послуги, пов’язані з криптоактивами, їхні пороги продуктів є високими, і їм бракує прозорості. Таким чином, ринок потребує кращих децентралізованих рішень, які забезпечують прозорий і безпечний інвестиційний досвід, допомагаючи менеджерам активів завоювати довіру та ліквідність. У відповідь на попит ринку з'явився протокол Solv. Він спрямований на створення комплексної системи обслуговування, яка включає створення активів, випуск, маркетинг і управління ризиками шляхом запуску інфраструктури та різноманітних екосистемних послуг. Протокол оновлено до версії V3, і Solv Finance є платформою, яка використовує цей протокол для надання послуг користувачам.

Передумови проекту

Solv Finance запровадив різні класи активів і можливості отримання прибутку у сфері криптовалют, зрештою прагнучи стати важливою інфраструктурою, що поєднує ліквідність між DeFi, CeFi та TradFi. У 2023 році Solv V3 було офіційно запущено як першу інфраструктуру довірчого фонду, побудовану на стандарті ERC-3525. Це також сприяє децентралізованій співпраці між довіреними установами, запроваджуючи прозорі механізми контролю ризиків, не пов’язані з опікою, у сфері DeFi.

Solv V3 надає прозору та безпечну платформу для глобальних установ і роздрібних інвесторів, щоб досліджувати різні надійні можливості інвестування в криптовалюту. Він також забезпечує ефективні канали збору коштів і можливість створити репутацію в мережі для чудових менеджерів коштів. Завдяки цим функціям Solv прагне виявляти, створювати та реалізовувати реальні прибутки, тим самим підвищуючи зрілість криптофінансування.

Станом на 30 жовтня 2023 року Solv Finance успішно обслужила понад 26 000 інвесторів і залучила понад 192 мільйони доларів США для інвестиційних продуктів на платформі V3.

Прихильники Solv Protocol

За даними Rootdata, три засновники Solv Finance мають багатий досвід у своїх галузях:

• Мен Янь: колишній віце-президент CSDN і активний KOL у сфері крипто.
• Уілл Ванг: 20 років досвіду роботи у сфері фінансових ІТ, очолює проектування та розробку найбільшої у світі системи банківського обліку на основі відкритої платформи та розподілених технологій. Одержувач «Нагороди за видатний внесок» до 20-ї річниці Чжунгуаньцунь.

Інші співзасновники та члени команди також мають багатий технічний та галузевий досвід. Команда Solv Finance також подала заявку на стандарт напівзамінних токенів ERC-3525 , який був схвалений і став наріжним каменем продуктів Solv Finance (подробиці стандарту будуть розглянуті в наступному розділі).

Основна інформація та стандартний вміст програми ERC-3525 (Джерело: EIP)

На додаток до безперервних зусиль команди, Solv також отримав підтримку від багатьох компаній венчурного капіталу та партнерських компаній, причому публічно оголошений збір коштів досяг 11 мільйонів доларів. Провідні інвестори включають не лише чистих венчурних капіталістів Web3, а й тих, хто належить до фонду Web2. Завдяки цій підтримці межі продукту Solv розширилися від стратегій DeFi виключно в ланцюжку до стратегій продуктів RWA (Real-World Asset).

Статус фінансування протоколу Solv Protocol та інвестори (Джерело: кореневі дані)

Основні компоненти та архітектура

Здатність Solv досягти диверсифікованого досвіду криптоінвестицій у децентралізований спосіб спирається на дві базові інфраструктури: ERC-3525 і механізм управління ризиками.

ERC-3525

ERC-3525 поєднує в собі кількісні характеристики ERC-20 (тобто можливість видавати будь-яку кількість) і незамінність ERC-721 (тобто унікальність NFT), а також додає атрибут «слот» у стандарт, щоб забезпечити більш загальний механізм класифікації для фінансових сценаріїв або бізнес-цілей.

Типи активів, які використовують ERC-3525, також відомі як напівзамінні токени (SFT). Структура даних SFT включає <ID, SLOT, VALUE>. Наприклад, припустимо, що ID представляє різних емітентів облігацій, SLOT представляє різні серії облігацій, а VALUE представляє кількість кожної облігації. Наприклад, <Apple Inc, 2025 Bond Series, 100> може представляти 100 облігацій у серії облігацій 2025, випущених Apple Inc. Ця структура дозволяє інвесторам та учасникам ринку організовано та гнучко керувати різними фінансовими продуктами та торгувати ними, зберігаючи при цьому відмінності та відстежуваність активів.

Структура технічного стандарту SFT (Джерело: Whitepaper SFT)

Система управління ризиками

Solv V3 створив децентралізовану інституційну мережу, яка забезпечує ефективні послуги для фінансування та управління ризиками для протоколу Solv. Solv також покращує свій механізм управління ризиками за допомогою різноманітних заходів:

Solv V3 створив децентралізовану інституційну мережу, яка забезпечує ефективні послуги для фінансування та управління ризиками для протоколу Solv. Solv також покращує свій механізм управління ризиками за допомогою різноманітних заходів:

1. Рішення, не пов’язане з позбавленням волі
   У Solv Protocol усі активи, включаючи кошти користувачів і токени LP пулів ліквідності, зберігаються в смарт-контрактах, забезпечуючи некастодіальне управління активами.

2. Багатостороннє контрольоване сховище
   Протокол Solv використовує децентралізоване багатостороннє обчислення (MPC) для управління капіталом, коли транзакції спільно контролюються кількома сторонами. Під наглядом вбудованих правил захисту в код контракту зберігачі, менеджери та ліквідатори спільно керують дозволами на транзакції. Навіть за одностайної згоди жодна особа не може передавати активи з системи. Така конструкція ефективно знижує ризики контрагентів, підвищує гнучкість транзакцій і служить міцною лінією захисту для суворого обмеження будь-яких неавторизованих вилучень.

3. Управління вартістю чистих активів (NAV) на основі Oracles
   Система Solv використовує систему управління чистою вартістю активів на основі Oracle, щоб гарантувати, що номінальна вартість акцій фонду завжди відповідає вартості базових активів у пулі ліквідності, забезпечуючи важливі гарантії для інвестиційних рішень, викупу та розрахунків. Крім того, цей механізм керування на основі оракула також гарантує, що токени, випущені платформою, точно відображають вартість базових активів, що дозволяє токенам фонду Solv легко інтегруватися в більш широку екосистему DeFi.

4. Ефективність розрахунків
   В екстремальних ринкових умовах система Solv Protocol може використовувати систему управління чистою вартістю активів на основі оракула, щоб оперативно фіксувати зміни в чистій вартості фонду та виконувати розрахунки, гарантуючи, що платформа може швидко реагувати на коливання вартості фонду, особливо під час нестабільності ринку.

На додаток до цих двох наріжних продуктів, Solv Finance також запровадила інноваційні механізми комісії для координації різних інтересів і забезпечення точності вартості чистих активів (NAV). Кожного разу, коли оновлюється NAV погашення, розраховуються комісії за протокол. Формула розрахунку така: зареєстрована загальна кількість акцій, загальна кількість комісій за управління / 360 * кількість днів з моменту останнього розрахунку комісії. Комісія за протокол сплачується оператору фонду шляхом випуску додаткових акцій фонду з вирахуванням відповідної комісії за протокол із загальних активів для перерахунку ВЧА. Таким чином, оператор фонду отримує плату за управління, отримуючи додаткові акції фонду, зберігаючи при цьому точність загальної вартості чистих активів фонду.

Продукти та рішення

Як кінцевий продукт, орієнтований на клієнта, Solv Finance управляє активами на суму 192 мільйони доларів США через 78 фондів. У Solv Finance користувачі можуть не лише переглядати свої інвестиційні портфелі, а й подати заявку на випуск власних фінансових інструментів. Згідно з офіційним веб-сайтом, Solv Finance може розробити індивідуальні рішення для фінансових послуг для користувачів всього за 7 днів. Для звичайних інвесторів Solv Finance пропонує відкриті та закриті фонди. Перший має менше обмежень на вхід і дозволяє зняття коштів у певні дати (наприклад, 15/30 числа кожного місяця), тоді як другий має вимоги до входу, такі як білий список для інвесторів і викуп після настання терміну погашення. Наразі Solv Finance пропонує три типи відкритих фондів і декілька закритих фондів.

Інтерфейс користувача Solv Finance (Джерело: Solv Finance, 30.10.2023)

З наведеного вище малюнка видно, що базові активи та прибутковість продуктів різняться через різні стратегії.

1. Відкриті фонди
   Blockin GMX V2 Delta Neutral Pool: забезпечує ліквідність на GMX V2 і хеджує на Binance. Ця стратегія розроблена професійним маркет-мейкером Blockin Capital з метою створення пулу для майнінгу стейблкойнів з низьким рівнем ризику та високою прибутковістю для GMX. Дохідність у річному обчисленні становить близько 25% (дані на 23 жовтня 2023 року).
   Blockin GMX Delta Neutral Pool: забезпечує ліквідність на GMX через хеджування Delta на Binance. Ця стратегія розроблена професійним маркет-мейкером Blockin Capital з метою перетворення GLP у пул для майнінгу стейблкойнів з низьким рівнем ризику та високою прибутковістю. Річна врожайність становить близько 7,2%.
   RWA: створюйте прибуток на своїх стабільних монетах - ARB: підтримується портфелем казначейських облігацій США від різних постачальників, що дозволяє інвесторам диверсифікувати свої інвестиції. Цей пул доступний лише для кваліфікованих інвесторів, які завершили процеси KYC і AML Solv. Мінімальна сума покупки становить 1000 доларів США, а річний дохід становить приблизно 3%-5%.

2. Закриті фонди
   Відповідно до сторінки Solv Finance, існує загалом 49 закритих фондів, і наразі є п’ять фондів, термін дії яких не закінчився, усі вони належать Time Research і мають період блокування 180 днів. Основними стратегіями, що використовуються, є дельта-нейтраль і ЛСД.
   
   Solv Finance демонструє деякі зі своїх закритих фондів без погашення (джерело: Solv Finance, 30.10.2023)
   Через різні типи фондів, згадані раніше, ми також бачимо, що Solv пропонує інвесторам різноманітні стратегії на вибір. Згідно з документом Solv Protocol, Solv V3 наразі пропонує чотири основні рішення:

3. Дельта-нейтраль
   Delta Neutral — це інвестиційна стратегія, яка передбачає поєднання кількох активів або похідних інструментів для усунення впливу змін цін на вартість інвестиційного портфеля. У цій стратегії дельта портфеля (тобто вплив змін ціни на вартість портфеля) встановлено на нуль. Роблячи це, інвестори можуть захистити свій інвестиційний портфель від несприятливих ринкових змін, водночас користуючись іншими ринковими змінними, такими як волатильність або спад часу, для отримання прибутку.
   У Solv Finance поширеним прикладом є стратегія, що працює на Uniswap або GMX. Відстежуючи відкриті позиції та коливання валют, менеджер фонду Blockin динамічно хеджує ризики. Історично склалося, що фонд досягав річної прибутковості 10-30%. За винятком незначного зниження на 1,1% протягом періоду відокремлення USDC, прибутковість стабільно стабільна.

4. Підвищення врожайності
   Ця стратегія передбачає ставку на ліквідність, зокрема ставку на ліквідність ETH, використовуючи переваги POS-механізму Ethereum. Інвестиційний менеджер може конвертувати ETH користувачів у LST (похідні інструменти ставки ліквідності) і підвищувати прибутковість ставок за допомогою різних стратегій LST, таких як участь у пулах ліквідності та кредитування.

5. Структуровані продукти
   Структуровані продукти класифікують ризики на молодші та старші транші. Молодша частина цієї стратегії пропонує більший прибуток, але також несе в собі більший ризик. Через високі ризики Solv Protocol часто вимагає від менеджерів фондів інвестувати в цю частину коштів. Старша частина, з іншого боку, структурована як Delta Neutral і доступна звичайним інвесторам.

6. Активи RWA
   Ця стратегія в основному інвестує в реальні активи, такі як облігації казначейства США, дебіторська заборгованість і традиційне фінансування активів. Прикладом може служити збільшення дохідності казначейських облігацій США через циклічні запозичення або інвестиції.

Конкурентний аналіз

Як заявник і творець ERC-3525, Solv Protocol очолює застосування ERC-3525 у сфері Web3. Порівняно з прямим випуском токенів або NFT як фінансових інструментів, ERC-3525 є більш гнучким і має кращу можливість комбінування, що робить його дуже зручним для емітентів завдяки базовій технології, яка підтримує налаштування різних елементів. Тому Solv має свої унікальні переваги з точки зору технології.

З точки зору послуг, Solv все ще має можливості для вдосконалення. Наразі Solv в основному надає послуги з управління активами звичайним користувачам, що включає стратегії DeFi та бізнес RWA.

Що стосується стратегій DeFi, добре зарекомендували себе платформи DeFi, такі як Yearn Finance і Beefy, уже почали планувати децентралізоване управління активами. Станом на 30 жовтня загальна заблокована вартість Yearn Finance (TVL) становить до 320 мільйонів доларів США, а максимальна вартість перевищує 6 мільярдів доларів США. Навпаки, у Solv Finance зараз TVL становить менше 5 мільйонів доларів США. Кількість стратегій, відкритих для Solv, також набагато менша порівняно з Yearn і Beefy. Однак, з точки зору прибутковості стратегії та взаємодії з користувачем, Solv Finance має більш зручний інтерфейс користувача, а завдяки стратегіям від професійних менеджерів фондів середня прибутковість набагато вища, ніж у Yearn.

Yearn Finance TVL зміни (Джерело: DeFiLlama, 23.10.2023)

Згідно з даними RWA.xyz, конкуренція в галузі RWA надзвичайно жорстка, причому 5 кращих проектів займають більшу частку ринку. З моменту запуску 23 жовтня Solv за сім днів залучив 1 мільйон доларів активів. З таким темпом Solv має потенціал кинути виклик п’ятірці лідерів на ринку RWA. Однак коефіцієнт повернення продукту 3%-5% є відносно низьким порівняно з іншими протоколами, що може стати однією з перешкод у розвитку його бізнесу.

Частка ринку токенізованих казначейських облігацій США (джерело: RWA.xyz, 30.10.2023)

Токеноміка

Офіційне представлення токена $SOLV компанією Solv обмежено. У їхній документації ми знайшли лише таке речення: « Найбільша частина виділених токенів $SOLV піде членам нашої спільноти. Частина пропозиції токенів буде передана акціонерам відкритих фондів як пріоритет. Поки деталі все ще завершуються, цей airdrop слугуватиме додатковим прибутком для постачальників ліквідності за протоколом. «

Тому потрібне подальше розкриття інформації від чиновника.

Способи участі в проекті

Як інвестор, якщо ви бажаєте інвестувати свої кошти в стратегії Solv, ви можете отримати прямий доступ до програми dApp Solv Finance і вибрати «заробити» , щоб переглянути всі стратегії фонду. Користувачі можуть вільно вибрати відповідний фонд для підписки. Різні фонди та стратегії мають різні ризики та обмеження на купівлю, і користувачі можуть натиснути сторінки певних фондів, щоб отримати додаткову інформацію.

Сторінка покупки продукту Solv Finance (Джерело: Solv Finance)

Якщо ви менеджер фонду або емітент фінансових цінних паперів, ви можете натиснути кнопку випуску , щоб зв’язатися з командою Solv і отримати дозвіл на випуск. Потім дотримуйтеся вказівок з експлуатації , щоб встановити конкретні параметри та успішно випустити.

Інформація про процес подання заявки (Джерело: Офіційний веб-сайт Solv Finance )

Outlook

З аналізу конкурентоспроможності, згаданого вище, ми бачимо, що хоча Solv має інноваційну технологію, їй усе ще бракує з точки зору масштабу обслуговування та користувачів. Кількість і масштаб продукції, запущеної на офіційному веб-сайті, відносно невеликі, що вказує на необхідність подальшого розвитку. Однак його переваги також очевидні. Оскільки поточна платформа працює на прикладній основі, її продукти є більш професійними та зручними порівняно з загальними платформами управління активами та платформами RWA. Більше того, у нинішньому ринковому середовищі зі зниженою економікою продукт RWA зібрав 1 мільйон доларів лише за тиждень, продемонструвавши дивовижну швидкість збору коштів і великий потенціал.

Звичайно, Solv також має проблеми та ризики, які потрібно постійно вирішувати в майбутньому:

1. Юридичні та регуляторні ризики
   Під час роботи з NFT-токенізованими реальними активами проект Solv може зіткнутися з проблемами дотримання законодавчих і нормативних вимог, включаючи вимоги дотримання законів про цінні папери, норми боротьби з відмиванням грошей та інші відповідні норми. Незаконні або невідповідні операції можуть призвести до юридичних ризиків і відповідальності.

2. Ризик волатильності
   Операційна модель відкритого фонду Solv піддається ризикам коливання ринку. Незважаючи на те, що керуючий фондом інвестує більшу частину коштів у торгові платформи для отримання прибутку та хеджування транзакцій на токенах торгової платформи для захисту капіталу інвестора, ринкова невизначеність і волатильність завжди існують. Якщо ринок зазнає серйозних коливань або значного падіння цін на цифрові активи, це може завдати шкоди вартості фонду та призвести до втрати капіталу інвестора.

3. Управління ризиками
   Інвестиційні рішення та можливості керуючого фондом мають вирішальне значення для ефективності діяльності фонду. Якщо керуючий фондом допускає стратегічні помилки, йому не вистачає інвестиційних навичок або не в змозі оперативно реагувати на зміни ринку, це може призвести до зниження ефективності фонду.

Висновок

Solv Protocol демонструє інноваційне застосування технології блокчейн в управлінні активами. Використовуючи ERC-3525 та інші унікальні стеки технологій, він пропонує інвесторам і менеджерам активів прозору, безпечну та ефективну платформу. Незважаючи на виклики, пов’язані з ринковою конкуренцією та правовими нормами, Solv продемонструвала свій потенціал розвитку завдяки безперервним ітераціям продуктів і розширенню ринку. У майбутньому, завдяки глибшій інтеграції стратегій DeFi та RWA, а також більш чіткій законодавчій та нормативній базі, Solv готова зайняти значну позицію в сфері управління цифровими активами. Постійно вдосконалюючи користувацький досвід і розширюючи лінійку продуктів, Solv сприятиме розвитку децентралізованих фінансів, відкриваючи більше можливостей для інвесторів і менеджерів активів.