Команда з політики криптовалют TaxDAO запустила звіт про дотримання криптовалютної політики, який регулярно збирає та компілює політику податкового дотримання, оновлення регуляторної політики та правові справи з провідних країн та регіонів світу як посилання для прийняття рішень у галузі. Натисніть «Детальніше», щоб отримати доступ до нашої останньої послуги передплати.

22 травня 2024 року Палата представників США ухвалила Закон про фінансові інновації та технології для XXI століття (FIT21) з голосуванням 279 на 136. Цей законопроект, який очолює Республіканська партія, спрямований на внесення змін до існуючих регуляторних актів з цінних паперів та товарів для створення регуляторної бази для цифрових активів, сприяючи розвитку криптовалютної промисловості. Після набуття чинності Закон FIT21 стане значним віхолом у федеральному регулюванні цифрових активів в Сполучених Штатах. У цій статті буде проаналізовано Закон FIT21 з точки зору його законодавчого контексту, змісту та потенційного впливу.

1. Законодавче підґрунтя законопроекту FIT21

З тих пір, як був видобутий генезис-блок біткойна, криптоцифрові активи існують і розвиваються протягом п'ятнадцяти років, в даний час вступаючи в яскраву і все більш зрілу стадію. Однак ні Сполучені Штати, ні інші країни поки що не створили всеосяжну нормативно-правову базу для цифрових активів, проводячи лише фрагментарне та часткове регулювання. Це не тільки не створює стабільного та передбачуваного правового середовища для криптоіндустрії, але й наповнює криптоцифровий сектор різноманітною незаконною та злочинною діяльністю, серйозно перешкоджаючи його інноваціям та прогресу. Критики стверджують, що відповідно до існуючої нормативно-правової бази криптовалют у США, криптостартапи страждають від «регулювання, заснованого на примусовому порядку», що змушує ці компанії працювати в інших країнах, що завдає шкоди як технологічним інноваціям у США, так і загальному економічному розвитку. Тому США необхідно терміново прийняти законодавство, щоб створити сприятливе для інновацій середовище, повністю досліджуючи майбутній потенціал криптоіндустрії, уникаючи ринкової монополії кількох великих технологічних компаній, як це видно в епоху Web 2.0.

У вересні 2022 року Білий дім оприлюднив першу в історії всеосяжну структуру відповідального розвитку цифрових активів і закликав Комісію з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) і Комісію з цінних паперів і бірж (SEC) сформулювати конкретні правила, що регулюють цифрові активи. Юридичний проєкт FIT21 можна безпосередньо простежити з березня 2023 року, коли Підкомітет з цифрових активів, фінансових технологій та інклюзії на чолі з представником Френчем Хіллом планував співпрацювати з Комітетом з питань сільського господарства Палати представників над розробкою нормативно-правової бази для цифрових активів. У липні того ж року Комітет з фінансових послуг Палати представників і Комітет з питань сільського господарства Палати представників послідовно прийняли законопроект FIT21. Лише у травні 2024 року Палата представників завершила процес голосування за законопроєкт. Законопроект FIT21 незабаром буде винесено на голосування в Сенат, а після проходження Сенатом він буде підписаний президентом і офіційно введений в дію.

Нещодавні події в SAB 121 (Staff Accounting Bulletin No.121) також породили надії серед Сенату, Палати представників та криптоіндустрії щодо законопроекту FIT21. У 2022 році SEC випустила SAB 121, вимагаючи від зберігачів цифрових активів розглядати цифрові активи як зобов'язання та зберігати їх за справедливою вартістю на своїх балансах. Отже, банки, які бажають володіти цифровими активами, повинні мати грошові кошти, що дорівнюють справедливій вартості цих активів, що розглядається як надмірне втручання SEC у банківські та цифрові активи, що фактично виключає банки з криптоіндустрії. У середині травня 2024 року, незадовго до зміни позиції SEC щодо спотових ETF ETH, Сенат і Палата представників превентивно ухвалили законопроєкт про скасування SAB 121. Однак це було недовго, оскільки президент Байден зрештою наклав вето на законопроєкт 31 травня, залишивши Сенат, Палату представників і криптоіндустрію розчарованими, тим самим покладаючи більше надій на законопроєкт FIT21, який очікує схвалення Сенатом і підписання президентом.

2. Зміст Огляд законопроекту FIT21

Законопроект FIT21 складається з кількох розділів, кожен з яких охоплює різні аспекти нагляду та інноваційної системи цифрових активів. У цьому розділі буде надано класифікований огляд змісту кожного розділу Законопроекту FIT21 та узагальнено основну регуляторну рамку, створену ним.

2.1 Огляд розділів законопроекту FIT21

Перший розділ законопроекту FIT21 має назву «ВИЗНАЧЕННЯ; ПРАВИЛА; ПОВІДОМЛЕННЯ ПРО НАМІР РЕЄСТРУВАТИ». У цьому розділі визначаються ключові терміни згідно з різними законами, зокрема Законом про цінні папери 1933 року, Законом про біржу цінних паперів 1934 року та Законом про товарну біржу. Ці визначення охоплюють терміни, такі як «цифрові активи», «блокчейн» та «децентралізовані системи», уточнюючи сферу застосування законопроекту.

Розділ 2 в основному роз'яснює цифрові активи як частину інвестиційного договору. Стаття 202 цього розділу описує цифрові активи як частину інвестиційних договорів, визначаючи їх як замінні цифрові представлення вартості, встановлюючи, як їх слід класифікувати та регулювати, і відрізняючи їх від традиційних цінних паперів.

Розділ 3 в основному визначає правила щодо пропозиції та продажу цифрових активів. Зокрема, стаття 301 надає винятки для певних операцій з цифровими активами, стаття 302 встановлює конкретні вимоги до пропозиції та продажу певних цифрових активів, а стаття 303 накладає обов'язкові вимоги до розкриття інформації для будь-якого цифрового активу та його пов'язаних систем блокчейн.

Розділи 4 та 5 стосуються вимог щодо реєстрації посередників цифрових активів в межах юрисдикції SEC та CFTC. Ці посередники включають біржі цифрових активів, брокерів цифрових активів, дилерів цифрових активів та кастодіанів цифрових активів. Відповідні регуляторні положення охоплюють вимоги до бізнесу, такі як сертифікація та ліцензування угод, загальні та конкретні умови для різних реєстрантів, методи реєстрації та винятки, а також правила щодо конфлікту інтересів.

Розділ 6 під назвою «Інновації та вдосконалення технологій» служить як заголовком, так і висновком, відображаючи оцінку криптотехнології розробниками та Конгресом. У зв'язку з цим, SEC створить Стратегічний центр інновацій та фінансових технологій (FinHub), а CFTC створить LabCFTC. Згідно з FIT21, основні внутрішні функції цих центрів полягають у формуванні того, як SEC та CFTC перевіряють інновації у сфері фінансових технологій, та аналізі регуляторного впливу на фінтех-компанії. Хоча обидва дослідницькі центри взаємодіють із зацікавленими сторонами та надають інформацію про правила та норми для тих, хто працює з новими технологіями, формулювання FIT21 передбачає, що Конгрес не розглядає їх як проактивні регуляторні пісочниці, оскільки SEC та CFTC не наділені конкретними дискреційними повноваженнями в регулюванні.

2.2 Огляд регуляторного каркасу в законопроекті FIT21

В цілому, FIT21 має на меті встановлення федерального регуляторного каркасу для цифрових активів, шляхом уточнення регуляторних повноважень SEC та CFTC щодо цифрових активів та транзакцій та оновлення існуючого законодавства про цінні папери та сировину для охоплення різних технологій блокчейну, включаючи децентралізовані протоколи. Деякі вважають, що заходи зі забезпечення технологій та інновацій в FIT21 дещо схожі на ті, що були впроваджені в США після Великої Депресії в 1920-х роках, що в подальшому призвело до небаченого періоду економічного зростання та інновацій.

Регулятивна рамка, встановлена Законом FIT21 для цифрових активів США, включає наступні чотири аспекти:

CFTC має регулювати цифрові активи як товари, за умови, що блокчейн або криптографічний цифровий реєстр, на якому вони працюють, є функціональним і децентралізованим. Крім того, закон надає CFTC виключну регулюючу владу над крипто-товарами та ринками на місці.

У випадках, коли відповідний блокчейн є функціональним, але не децентралізованим, SEC повинна регулювати цифрові активи як цінні папери. FIT21 передбачає певні винятки з повноважень SEC для регулювання цифрових активів, що стосуються річних порогових значень продажів, акредитованих інвесторів та вимог до операцій на первинному та вторинному ринках.

CFTC та SEC повинні спільно прийняти правила, щоб сформулювати відповідні положення та уникнути перекриття регуляторних правил для бірж.

Законопроект виключає схвалені стейблкоїни з регулювання CFTC та SEC, крім окремих операцій, пов'язаних із антишахрайними агентствами та зареєстрованими сутностями.

3. Тлумачення статей 101 та 103 Законопроекту FIT21

Чітка ідентифікація суб'єктів є обов'язковою умовою дії. Статті 101 та 103 законопроекту FIT21 містять детальні визначення та конкретні критерії для обмежених цифрових активів (цінних паперів), цифрових товарів та дозволених платіжних стейблкоїнів. Це дозволяє SEC і CFTC уточнити свої відповідні юрисдикції та конкретно регулювати обмежені цифрові активи та цифрові товари, тоді як дозволені платіжні стейблкоїни виключені з їхньої юрисдикції. Це є передумовою для подальших регуляторних та керівних заходів, що дозволяє криптоіндустрії розвиватися в рамках більш впорядкованої нормативно-правової бази та стабільного простору для розвитку. Загалом законопроєкт FIT21 класифікує цифрові активи за трьома основними категоріями: обмежені цифрові активи, цифрові товари та дозволені платіжні стейблкоїни. Взаємозв'язок між ними полягає в тому, що цифрові активи, як правило, є обмеженими цифровими активами, якщо вони не сертифіковані самостійно як цифрові товари або не відповідають визначенню дозволених платіжних стейблкоїнів.

3.1 Цифрові активи

Розділ 101, Пункт 26, спочатку визначає цифрові активи та перераховує виключення. Він заявляє, що цифровий актив "відноситься до будь-якого замінного цифрового представлення вартості, яке може бути повністю власністю та передане особами без покладання на посередників та реєструється в криптографічно безпечному загальному розподіленому реєстрі". Однак цифрові активи не включають будь-яку вексель, акції, казначейські акції, фьючерси на цінні папери, свопи на цінні папери, облігації, векселі... жодного пут-опціону, кол-опціону, стреддлу, опції, привілею або будь-якого активу, еквівалентного опціям, фьючерсам або свопам.

Зокрема, розділ 101 наголошує на двох пунктах:

«Ніщо в цьому абзаці не повинно сприйматися як те, що цифровий актив є представником будь-якого типу цінного паперу, який не виключений з визначення цифрового активу». Це свідчить про те, що FIT21 наполягає на чіткому визначенні цифрових активів, чітко відмежовуючи їх від інших типів цінних паперів.

«Цифровий актив, запропонований або проданий, або призначений для пропозиції чи продажу відповідно до інвестиційного контракту, не є і не стане цінним папером у зв'язку з продажем або іншою передачею відповідно до такого інвестиційного контракту». Щоб зрозуміти це, потрібно спочатку розібратися в тесті Хауї. Поняття цінних паперів в американському законодавстві спочатку еволюціонувало від терміна «інвестиційний контракт» в тесті Хоуі, однією з чотирьох умов якого є те, що прибуток надходить виключно від зусиль інших. Згідно з цим критерієм, зусилля команди проєкту та пов'язаних з нею сторін мають вирішальне значення для отримання прибутку інвесторами, тоді як інвесторам потрібно лише сплачувати зазначені збори та витрати і фактично не брати участі в експлуатації та управлінні проєктом. Однак випуск та управління цифровими активами часто покладаються на смарт-контракти та інші автоматизовані програми, де відсутні традиційні зусилля команди проєкту та пов'язаних сторін. Відповідні положення законопроекту FIT21 виключають класифікацію цифрових активів як цінні папери насамперед для сприяння технологічним інноваціям, а також для захисту інвесторів.

3.2 Обмежені цифрові активи

Пункт 34 визначає “обмежені цифрові активи” та пропонує три критерії для ідентифікації таких активів: (1) ступінь децентралізації та функціональність основної системи блокчейну; (2) спосіб, яким користувачі врешті-решт отримують цифровий актив; та (3) ідентифікація сторін, які утримують цифровий актив. Уточнення конкретного значення цих критеріїв допоможе відрізнити обмежені цифрові активи від інших цифрових активів. Слід зазначити наперед, що “обмежені цифрові активи” тут в сутності посилаються на цифрові активи, які мають характеристики, схожі на “цінні папери”, хоча законодавці не використовують термін “цінний папір”. Наприклад, у статті 405 чітко зазначено, що цінні папери включають обмежені цифрові активи.

Згідно з Пунктом 25, оцінка ступеня децентралізації та функціональності включає наступні аспекти:

(1) Щодо контролю та впливу, протягом останніх 12 місяців жодна окрема особа або сутність не мала єдиної влади, безпосередньо чи опосередковано, щоб контролювати або суттєво змінювати функціональність або операцію системи блокчейн.

(2) Щодо розподілу власності на цифрові активи та прав управління, протягом останніх 12 місяців жодний емітент цифрових активів та пов'язані сторони не контролювали разом понад 20% загальної кількості емітованих цифрових активів, не контролювали 20% або більше голосуючих прав на цифровий актив або пов'язану децентралізовану систему управління.

(3) Щодо змін коду, за останні 3 місяці жоден емітент цифрових активів та пов'язані сторони суттєво або односторонньо не змінювали початковий код блокчейн-системи таким чином, що суттєво змінює функціональність або операції системи, якщо такі зміни не були внесені для виправлення помилок та невідповідностей, проведення регулярного технічного обслуговування, запобігання кібербезпеці або вдосконалення технології блокчейн.

(4) Щодо маркетингу, протягом останніх 3 місяців жоден емітент цифрових активів або пов'язані сторони не маркетингували цифровий актив серед громадськості як інвестицію.

(5) Одиниці цифрового активу, що видані через програмні функції блокчейн-системи, розподіляються кінцевому користувачеві.

Згідно з пунктом 30, "розподіл кінцевого користувача" означає широкий, справедливий, недискримінаційний розподіл, доступний будь-якому учаснику блокчейну, типові приклади цього - майнінг та винагороди за стейкінг для користувачів блокчейну.

З цих стандартів особливу вагу мають критерії «12 місяців» та «20%». 12-місячний період є показником довготривалої децентралізації, тоді як позначка 20% є показником широтної децентралізації. Незалежно від того, чи це 12 місяців чи 15 місяців, 20% чи 30%, самі конкретні значення не є найважливішим аспектом; ключовим є те, що вони надають чіткі, кількісні стандарти, які роблять оцінку децентралізації більш об'єктивною.

Щодо методу, за допомогою якого користувачі отримують цифрові активи, передбачено, що обмежені цифрові активи видаються користувачам не в формі розподілу кінцевим користувачам або отримуються користувачами на недигітальних товарних біржах.

Для останнього критерію обмежені цифрові активи повинні бути ті, що повністю утримуються емітентом та пов'язаними сторонами під час періодів, коли система блокчейну не працює або не стає децентралізованою. Крім того, дозволені стейблкоїни для оплати не підлягають класифікації як обмежені цифрові активи.

3.3 Дозволений стейблкоїн для платежів

Розділ 101, пункт 32 FIT21 визначає дозволений платіжний стейблкоїн. У ньому зазначено, що стейблкоїн із дозволеним платежем використовується або призначений для використання як платіжний або розрахунковий засіб. Його емітент зобов'язаний конвертувати, викупити або викупити для отримання фіксованої суми валютної вартості, або заявляє, що він збереже або обґрунтовано очікує збереження стабільної вартості відносно фіксованої суми валютної вартості. Крім того, його емітент регулюється уповноваженими федеральними або державними регулюючими органами, а стейблкоїн не є національною валютою або цінним папером. Зазначена вартість валюти відноситься до національної валюти, депозитів або еквівалентних інструментів, деномінованих у національній валюті. Це визначення підкреслює акцент FIT21 на важливості ліцензування платіжних стейблкоїнів, одночасно виключаючи алгоритмічні стейблкоїни зі сфери ліцензування.

3.4 Цифрові товари

Розділ 103, пункт 55 FIT21 визначає «Цифрові товари». Ця категорія охоплює три сценарії: по-перше, будь-яка одиниця цифрового активу, що належить фізичним особам, крім емітента цифрових активів або афілійованих осіб, до того, як система блокчейн стане функціональною та сертифікована як децентралізована система, отримана шляхом остаточної емісії або на цифрових товарних біржах; по-друге, будь-яка одиниця цифрового активу, що належить фізичним особам, крім емітента цифрових активів або афілійованих осіб, після того, як система блокчейн стане функціональною та сертифікована як децентралізована система; По-третє, будь-яка одиниця цифрового активу, що утримується афілійованими особами в період, коли система блокчейн починає функціонувати і сертифікується як децентралізована система. Цифрові товари так само не включають дозволені платіжні стейблкоїни. Спеціальне положення говорить, що якщо федеральний суд постановив, що цифровий актив не є цінним папером до набрання чинності FIT21, і рішення залишається чинним, цей цифровий актив повинен бути класифікований як цифровий товар. Це спеціальне положення відображає підхід FIT21 до розрізнення цінних паперів і товарів, особливо після виключення дозволених платіжних стейблкоїнів.

4. Потенційні наслідки проекту FIT21

4.1 Вплив законопроекту FIT21 на оподаткування криптовалют

Згідно з повідомленням IRS 2014-21, всі криптовалюти розглядаються як майно, а не як валюта, тому підпадають під загальні податкові принципи, що застосовуються до операцій з майном. Однак IRS широко визначає криптовалюти як "цифрове представлення вартості, яке записане в розподіленому реєстрі або будь-якій подібній технології". Законопроект FIT21 надає докладні критерії та стандарти для IRS щодо визначення обсягу криптовалют, чи вони вважаються цифровими товари або цінними паперами. Це допоможе IRS оподатковувати власників криптовалют на підставі розрізнення між звичайним доходом та капіталовими вигодами.

Важливо зауважити, що протягом проекту FIT21 термін "цінні папери" не використовується для посилання на обмежені цифрові активи, які нагадують цінні папери. Тому деякі строгі податкові правила, що застосовуються до цінних паперів, не поширюються на обмежені цифрові активи. Наприклад, хоча податкове законодавство США дозволяє зниження податкового боргу, воно строго забороняє миттєві продажі, які включають продаж активу з втратою та повторне його придбання протягом короткого періоду. Цінні папери, на які поширюються ці правила, включають акції, облігації, інвестиційні фонди, біржові фонди, опції, фьючерси та опціони, тоді як "обмежені цифрові активи" продовжують бути виключеними з правил миттєвих продажів.

4.2 Вплив Закону FIT21 на регулювання криптовалют

Щодо регуляторних органів та суб'єктів, Законопроект FIT21 спрямований на встановлення чітких регуляторних цілей та обсягів для двох основних регуляторних органів, SEC та CFTC, шляхом відмежування обмежених цифрових активів, цифрових товарів та винятків для дозволених платіжних стабільних монет. Це забезпечує порядок у регулюванні цифрових активів, запобігаючи негативним наслідкам від регуляторної неоднозначності та конфліктів.

Щодо регуляторного вмісту, законопроект FIT21 не тільки вимагає від SEC та CFTC нагляду за реєстрацією цифрових активів, але й посилює вимоги до розголошення цифрових активів. Він вимагає від SEC та CFTC впровадження систем протидії відмиванню грошей (AML) та засобів протидії шахрайству, подальше збагачуючи регуляторний вміст для криптовалют.

З погляду стилю регулювання загалом Закон FIT21 приймає гнучку та інклюзивну регуляторну політику, підкреслюючи захист дрібних та середніх інвесторів та споживачів. Ця структура забезпечує впорядкований та достатній простір для інновацій та розвитку криптовалютної індустрії в Сполучених Штатах, що привертає більше криптовалютних талантів та бізнесу. Це стимулюватиме життєздатність криптовалютної індустрії США та підвищить фінансову конкурентоспроможність країни на міжнародному рівні.

5. Висновок

Хоча остаточне прийняття Закону FIT21 залишається невизначеним, його затвердження лише Палатою представників США свідчить про більш дружнє ставлення законодавців до криптовалют. Дружелюбність не означає лагідність; скоріше, США мають на меті створити стабільне та ефективне регуляторне середовище для беззагрозового зростання ринку криптовалютних активів через Закон FIT21. У майбутньому SEC та CFTC будуть співпрацювати для подальшого дослідження інтеграції DeFi з фінансовими ринками, NFT з традиційними ринками, підвищення фінансової грамотності серед інвесторів у криптовалюти, зміцнення інфраструктури для фінансових ринків на блокчейні та максимізації ролі криптовалютних активів та технології блокчейну в економічному розвитку, все це з урахуванням прав інвесторів.

Посилання

[1].a16z. (18 травня 2024 року). Важний законопроект, який допомагає нашій галузі: Чому це важливо, і що ви можете зробити. A16z Crypto.https://a16zcrypto.com/posts/article/fit21-why-it-matters-what-to-do/

[2]. Хелмс К. (13 червня 2024 р.) Сенат закликав прийняти історичний криптовалютний закон після вето Байдена на резолюцію щодо скасування правил SEC. Bitcoin News.https://news.bitcoin.com/senate-urged-to-pass-landmark-crypto-bill-after-biden-vetoes-resolution-to-overturn-sec-rules/

[3].Майер Браун. (2024, 3 червня). Палата проголосувала за законодавство про структуру ринку цифрових активів: Закон про фінансові інновації та технології для 21 століття (FIT21). Майер Браун.https://www.mayerbrown.com/zh-hans/insights/publications/2024/06/house-passes-digital-asset-market-structure-legislation-financial-innovation-and-technology-for-the-21st-century-act-fit21.

[4].TaxDAO. (8 травня 2024 року). Які ваші податкові зобов'язання за ваші криптовалютні операції? Платформа офіційних облікових записів Weixin.https://mp.weixin.qq.com/s/2I-VkUcl661uz1t8sCIrKw.

[5]. Tencent News. (21 травня 2024 р.). Тлумачення зміни політики щодо шифрування Демократичної партії США: голосування за скасування SAB 121 та випуск позитивного сигналу для Ethereum ETF. Tencent News Network.https://new.qq.com/rain/a /20240521A08H3Z00.

[6]. Ю Тао. (2020). Про визначення "інших цінних паперів" в американських законах про цінні папери - еволюція правил та їх взаємозв'язок. Securities Market Herald, 2, 69–78.

заява:

1. Ця стаття під оригінальною назвою «关于FIT21法案:背景、内容与影响» відтворена з [TaxDAO]. Усі авторські права належать оригінальному автору [TaxDAO]. Якщо у вас є які-небудь заперечення щодо репринта, будь ласка, зв'яжіться з Команда Gate Learn, і команда вирішить це якомога швидше згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонені.