TLDR

• Суть модульного кредитування полягає не лише в крос-ланцюговому та агрегаційному аспектах, але обидва відіграють важливу роль в модульному кредитуванні.
• Модульне кредитування використовує безпеку, консенсус і наявність даних, надані базовим рівнем, зосереджуючись на функціональній модуляції на рівнях виконання та застосування.
• Модульне кредитування розбиває свої процеси на кілька незалежних модулів, таких як управління заставою, розрахунок відсоткової ставки, оцінка ризику та механізми ліквідації, причому кожен модуль спілкується через стандартизовані інтерфейси.
• Наразі характеристики модульних протоколів DeFi схожі на логіку одноразового розгортання ланцюжків OP Stack, де для розгортання потрібно створювати комбінації модулів на базі самого протоколу для створення нових фінансових продуктів та сервісів.

I. Походження модульності

Концепція модульного блокчейну виникає з двох білих книг. У 2018 році Мустафа Албасан та Віталік Бутерін спільно написали статтю «Вибіркове забезпечення доступності даних та докази шахрайства», в якій запропонували систему, що дозволяє легким клієнтам отримувати та перевіряти докази шахрайства від повних вузлів. Вони розробили протокол вибіркового забезпечення доступності даних для зменшення компромісу між масштабованістю ланцюжка та безпекою, вирішуючи проблеми масштабованості блокчейну без ушкодження безпеки та децентралізації.

Пізніше, у 2019 році, Мустафа Альбасан деталізував нову архітектуру у білій книзі «Лінивий реєстр». Ця архітектура використовує блокчейн для замовлення та забезпечення доступності даних транзакцій без обробки виконання та валідації транзакцій. Ця нова архітектура спрямована на вирішення проблем масштабованості в існуючих системах блокчейну та спочатку називалася «клієнтом розумного контракту». Виконання розумних контрактів здійснювалося іншим шаром виконання на цьому клієнті, утворюючи прототип Селестії, першого проекту шару модульної доступності даних.

З настанням технології Rollup цей концепт став більш конкретним, слідуючи логіці виконання смарт-контрактів поза ланцюжком та завантаження результатів як докази на рівень виконання "клієнта". При відображенні архітектури блокчейну та нових технологій масштабування, з'явилася Celestia, визначаючи нову парадигму "модульного блокчейну".

II. З'явлення модульного блокчейну

Модульні блокчейни мають на меті вирішити проблему «неможливого трикутника» в галузі блокчейну шляхом роз'єднання та перебудови. Просто кажучи, вони розкладають основні функції одного ланцюжка на кілька шарів, кожен з яких спрямований на конкретні функції, тим самим досягаючи масштабованості. Загалом, основні функції монолітного ланцюжка можна розділити на наступні чотири шари:

1. Шар досупності даних: забезпечує доступність та перевірку даних в мережі, включаючи функції зберігання, передачі та перевірки даних, що забезпечує прозорість та довіру в мережі блокчейн. Представники проектів DA, таких як Celestia, Avail, EigenDA тощо. Також монолітні блокчейни, такі як Ethereum та Solana, можуть задовольняти потреби DA (в Bitcoin, через його неповну Тюрінг-повноту, немає хороших рішень перевірки для традиційних Rollups, але його можливості масштабування швидко розвиваються).
2. Шар консенсусу: Опрацьовує протоколи між вузлами для досягнення консистентності даних та транзакцій в мережі. За допомогою алгоритмів консенсусу (наприклад, PoW або PoS) перевіряє транзакції та створює нові блоки. Більшість проектів DA також потребують свій шар консенсусу, який зазвичай розробляється для низьких вимог до апаратного забезпечення та простої перевірки легких вузлів.
3. Основний рівень: Обробляє транзакції та виконує розумні контракти, включаючи перевірку транзакцій, виконання та оновлення стану. Проекти Layer2 (такі як Arbitrum, Optimism, ZKsync) функціонують як основні рівні модульних блокчейнів, перевіряючи правильність транзакцій через головний ланцюжок і успадковуючи його безпеку.
4. Розрахунковий рівень: завершує транзакції, забезпечуючи передачу активів і постійний облік у блокчейні. Основна роль модульного розрахункового рівня полягає в перевірці доказів валідності Rollup і даних про стан з такими відомими проектами, як Dymension і Cevmos.

У ранній історії рішення, пов'язані з Bitcoin, такі як Lightning Network і сайдчейни, можна вважати «модульними піонерами». Однак, через повноту Bitcoin, не пов'язану з Тюрінгом, ці рішення для масштабування прогресували повільно з різними недоліками і не отримали широкого поширення. Традиційні блокчейни намагалися вирішити трилему, реконструюючи базову структуру, але з обмеженим успіхом. Щоб вирішити цю проблему, Віталік Бутерін запропонував удосконалення навколо Rollups. Зі зрілістю доказів шахрайства та доказів з нульовим розголошенням, створення рівнів виконання на Ethereum за допомогою методу, подібного до Lego, стало реалістичним. Ethereum встановив свій ендшпіль як багаторівневий шлях масштабування, зосереджений навколо Rollups. Очікується, що цей метод оновлення, зосереджений на Rollups, перевершить попередні рішення для масштабування та стане найкращим рішенням для розширення блокчейну.

III. Еволюція модульного кредитування

Джерело зображень: Легендарний квант

Модульне кредитування DeFi використовує безпеку, консенсус та доступність даних, які надає основний шар, зосереджуючись на функціональній модуляції на рівнях виконання та застосування та запуску цих модулів на блокчейні. Ключовими модульними частинами є:

• Модуль управління заставою: Відповідає за зберігання, управління та обробку застави користувачів, забезпечуючи її безпеку та відповідність.
• Модуль розрахунку відсоткової ставки: динамічно коригує розмір кредитних ставок на основі ринкової пропозиції та попиту, кредитних рейтингів користувачів та інших факторів.
• Модуль оцінки ризику: Оцінює кредитний ризик позичальників, щоб вирішити, чи схвалити запити на позику та визначити необхідну суму застави.
• Модуль механізму ліквідації: Активує процес ліквідації, коли позичальники не виплачують своєчасно, захищаючи інтереси платформи та інших користувачів.

Модульна система кредитування повинна отримати всю необхідну транзакційну та контрактну інформацію з рівня доступності даних, щоб забезпечити взаємодію та перевірку між модулями. Результати операцій кожного модуля повинні бути підтверджені та зареєстровані рівнем згоди, забезпечуючи безпеку та послідовність всіх змін стану модуля. Більшість логіки модульного кредитування працює на рівні виконання, реалізуючи функціональність кожного модуля через смарт-контракти. Остаточне здійснення та ліквідація кредитних транзакцій залежать від рівня врегулювання, забезпечуючи остаточність кредитування та ліквідаційних транзакцій.

3.1 Основні поняття

• Модульний дизайн: Розбиваючи процес позики на кілька незалежних модулів, таких як управління заставою, розрахунок відсоткової ставки, оцінка ризику та механізми ліквідації. Кожний модуль може бути розроблений, протестований та розгорнутий незалежно.
• Інтероперабельність: стандартизовані інтерфейси дозволяють комунікацію між модулями, що робить простим поєднання різних модулів та навіть використання деяких модулів на різних платформах.
• Можливість оновлення: оскільки кожний модуль є незалежним, будь-який модуль можна оновити окремо, не впливаючи на весь систему. Ця функція дозволяє системі швидко реагувати на зміни на ринку та технологічні прогреси.
• Безпека: Модульна конструкція може виділити ризики. Наприклад, якщо в одному модулі виникає вразливість безпеки, потрібно виправити лише цей модуль, не впливаючи на весь систему.

3.2 Ключові компоненти

• Модуль управління заставою: обробляє депозит, зняття та управління заставою, забезпечуючи безпеку та відповідність застави користувача.
• Модуль розрахунку відсоткової ставки: динамічно коригує відсоткові ставки за ринковим попитом та пропозицією, кредитними балами позичальників та іншими факторами.
• Модуль оцінки ризику: Оцінює ризик позичальників, вирішує, чи схвалювати запити на кредит і визначає необхідну суму застави.
• Модуль механізму ліквідації: активує процес ліквідації, коли позичальники не повертають борг вчасно, забезпечуючи збереження коштів на кредитній платформі.

3.3 Переваги

• Гнучкість: Різні модулі можуть бути поєднані за потреби, щоб задовольнити різні вимоги до кредитування.
• Ефективність: Оптимізація роботи кожного модуля покращує ефективність всієї системи.
• Інновації: Розробники можуть інновувати у вирішенні конкретних проблем, вводячи нові модулі для підвищення функціональності.
• Прозорість: Модулярні системи забезпечують вищу прозорість, що дозволяє аудитувати та перевіряти операційну логіку та стан кожного модуля незалежно.

3.4 Роль Cross-Chain та Агрегації в Модульному Кредитуванні

Джерело зображення: Пояснення міжланцюжкових мостів

Суть модульного кредитування не полягає лише в крос-чейні і агрегації, хоча обидва відіграють значну роль. Основна ідея модульного кредитування полягає в підвищенні гнучкості, масштабованості, безпеки та інноваційності системи шляхом модуляризації різних функцій процесу кредитування. Крос-чейн і агрегація є частинами цієї основної ідеї, але не є її повнотою.

Cross-Chain (Інтероперабельність):

• Технологія міжланцюгового взаємодії: дозволяє активам та функціональним модулям на різних блокчейнах взаємодіяти. Це важливо для модульного кредитування, оскільки воно дозволяє користувачам передавати активи між блокчейнами та використовувати різноманітні децентралізовані застосунки (dApps).
• Підтримка декількох ланцюгів: Підтримуючи кілька блокчейнів, платформи для позичання можуть покращити їх використання та гнучкість, приваблюючи більше користувачів та активів.

Агрегація:

• Протоколи агрегації: AggreGate кілька протоколів позичання та басейнів ліквідності, надаючи єдиний інтерфейс та кращий досвід користувача. Наприклад, користувачі можуть отримати доступ до кількох ринків позичання через одну платформу агрегації, щоб отримати найкращі ставки позичання.
• Агрегація ліквідності: Шляхом агрегування кількох джерел ліквідності вона покращує ефективність використання капіталу та ринкову ліквідність.

3.5 Інші ключові аспекти модульного кредитування

Модульний дизайн:

• Функціональна модуляризація: розбиває процес кредитування на незалежні функціональні модулі (такі як управління заставою, розрахунок відсоткової ставки, оцінка ризику та механізми ліквідації). Кожен модуль може бути розроблений, розгорнутий та оновлений незалежно.
• Стандартизовані інтерфейси: Модулі спілкуються через стандартизовані інтерфейси, що забезпечує сумісність та взаємодію між модулями.

Безпека та управління ризиками:

• Ізоляція ризику: Модулярний дизайн може ізолювати ризики в межах конкретних модулів. Якщо проблема виникає в одному модулі, це не впливає на весь систему.
• Аудит безпеки: Кожний модуль може бути перевірений незалежно, що підвищує загальну безпеку системи.

Гнучкість та масштабованість:

• Гнучке поєднання: Користувачі та розробники можуть гнучко поєднувати різні модулі, щоб задовольнити різноманітні потреби в позик.
• Масштабованість: Функціональність та продуктивність системи можуть бути розширені шляхом додавання або заміни модулів без необхідності відновлення всієї системи.

Деякі встановлені платформи DeFi, такі як Aave, Compound та MakerDAO, також використовують концепції модульного дизайну. Наприклад, MakerDAO переходить до більш децентралізованої моделі SubDAO, а протокол Aave складається з кількох смарт-контрактів, які керують позиками, управлінням заставами, ліквідацією тощо. Розробники та користувачі можуть комбінувати ці контракти за потребою і навіть розробляти нові контракти для розширення функціональності платформи.

IV. Модульні проекти кредитування

4.1 Morpho Labs

Morpho Labs має на меті підвищити ефективність та користувацький досвід децентралізованих ринків кредитування через технологічні інновації та оптимізацію, сприяючи розвитку екосистеми DeFi. За допомогою свого модульного дизайну та механізму торгівлі без тертя, Morpho Labs намагається привернути більше користувачів та коштів до галузі децентралізованої фінансової сфери. Ключовими інноваціями є Morpho Blue та Meta Morpho, які покращують ефективність та взаємодію в галузі кредитування DeFi.

Джерело зображення: Офіційна лабораторія Morpho

Морфо Блу

Morpho Blue - це розширена версія протоколу кредитування, який надається Morpho Labs. Вона має на меті мінімізувати розгортання зашифрованих активів (токени ERC20 та ERC4626) на Ethereum Virtual Machine та створити незалежні ринки кредитування. Morpho Blue надає надійний основний рівень для кредиторів, позичальників та додатків, що функціонують під подвійними ліцензіями (BUSL-1.1 та GPLv2). Після розгортання він буде постійно працювати на блокчейн Ethereum. (1) Основні функції та компоненти включають:

• Забезпечення: Користувачі повинні забезпечити заставу, підтриману протоколом, для позичання активів.
• Позиція ліквідації за кредитним коефіцієнтом рівняння (LLTV): протокол встановлює мінімальну вимогу до значення застави відносно позичених активів. Наприклад, якщо співвідношення становить 90%, значення позичених активів не повинно перевищувати 90% вартості застави, або позиція буде ліквідована.
• Позичання: Користувачі ініціюють процес позичання, взаємодіючи з протоколом. Вони вказують кількість активів, які вони бажають позичити та надають необхідний заставний.
• Процентна ставка: Позичальники сплачують відсотки від позиченої суми на основі моделі відсоткової ставки протоколу. Відсотки нараховуються з часом і сплачуються при поверненні кредиту.
• Повернення: Позичальники можуть повернути позичені активи та нараховані відсотки у будь-який час для закриття кредиту. Після підтвердження повернення на ланцюжку, позичальники можуть отримати своє заставне зі смарт-контракту.
• Механізм ліквідації: З метою зменшення ризику неплатоспроможності протокол передбачає механізм ліквідації. Якщо вартість позичених активів перевищує LLTV через коливання на ринку або нараховані відсотки, позиція може бути частково або повністю ліквідована для погашення кредиту та будь-яких невиплачених відсотків.
• Позичання: Користувачі ініціюють процес позичання, взаємодіючи з протоколом, вказуючи кількість активів, які вони хочуть позичити, і передаючи ці активи в розумний контракт.
• Виведення: Кредитори можуть виводити свої позичені активи та нараховані відсотки у будь-який час, за умови наявності достатньої ринкової ліквідності.

Однією з помітних особливостей Morpho Blue є здатність створювати ринки торгівлі без дозволу, що дозволяє користувачам створювати незалежні ринки, складені з активів позик, забезпечувальних активів, LLTV, оракулів та моделей процентної ставки (IRM). Кожен параметр вибирається під час створення ринку і є незмінним, а LLTV та моделі процентної ставки обираються з набору затверджених управлінням Morpho варіантів.

Мета Морфо

Meta Morpho - це незалежний метапротокол, призначений для створення сховищ MetaMorpho на основі Morpho Blue, що дозволяє безшовну інтеграцію та взаємодію між різними платформами та протоколами DeFi. Основні функції включають:

• Інтеграція між платформами: Дозволяє користувачам безперешкодно переносити активи та стратегії між різними протоколами DeFi.
• Покращена взаємодія: Забезпечує кращу взаємодію за допомогою стандартизованих інтерфейсів та протоколів, сприяючи плавнішій співпраці між різними протоколами DeFi.
• Автоматизоване управління: Використовує розумні контракти та інструменти автоматизації для покращення ефективності та надійності управління активами та виконання стратегій.
• Агрегація ліквідності: Агрегує ліквідність з різних платформ, поліпшуючи загальну ліквідність та ефективність ринку.

4.2 Фінанси Ейлера

Джерело зображення: Офіційний сайт Euler Finance

22 лютого 2024 року протокол кредитування Euler Finance оголосив про невідкладний рестарт та випуск своєї версії v2. Ця модульна платформа кредитування в основному включає дві основні компоненти: Euler Vault Kit (EVK) та Ethereum Vault Connector (EVC), призначені для покращення гнучкості та функціональності протоколу.(2)

Набір Euler Vault (EVK)

EVK - це набір інструментів, що дозволяє користувачам створювати та управляти власними системами 'сховищ'. EVK дозволяє користувачам вносити свої активи до 'сховищ' та встановлювати різні стратегії та правила за потреби. Він інтегрується з EVC, що дозволяє розробникам вільно конструювати сховища ERC-4626. Основні функції EVK включають:

• Спеціальні стратегії: Користувачі можуть встановлювати різні стратегії на основі своїх потреб і переваг щодо ризику, таких як конкретні ставки кредитування та правила ліквідації.
• Підтримка кількох активів: EVK підтримує різні активи, дозволяючи вносити різні типи криптоактивів у сховища.
• Гнучке управління: Користувачі можуть гнучко керувати та налаштовувати параметри сховища, щоб адаптуватися до змін ринку та особистих потреб.
• Безпека: EVK забезпечує високий рівень безпеки за допомогою розумних контрактів та децентралізованої технології, що гарантує безпеку активів користувачів.

Підключення сховища Ethereum (EVC)

EVC - це інструмент, призначений для з'єднання EVKs на Ethereum. Він дозволяє користувачам безперешкодно переносити активи та стратегії між різними протоколами DeFi, надаючи валютам суперсили для виступу як застава для інших валют, сприяючи безперервній комунікації між валютами ERC-4626 та іншими розумними контрактами. Основні функції EVC включають:

• Уніфікований рівень сумісності: EVC дозволяє користувачам переносити активи з одного сховища в інше, незалежно від того, чи належать вони до одного протоколу. Це значно підвищує ліквідність та гнучкість активів.
• Обмін стратегіями: користувачі можуть ділитися та застосовувати одні й ті самі стратегії в різних сховищах, спрощуючи процеси керування.
• Автоматизоване управління: EVC автоматизує переміщення активів та застосування стратегій через розумні контракти, що зменшує складність ручних операцій.
• Покращена ліквідність: Шляхом підключення різних сховищ, EVC покращує загальну ліквідність екосистеми DeFi, що дозволяє користувачам більш ефективно використовувати свої активи.

Набір Euler Vault Kit (EVK) та з'єднувач Ethereum Vault (EVC) є важливими функціями, які представив Euler Finance, щоб забезпечити більшу гнучкість та ефективність управління. За допомогою EVK користувачі можуть створювати та управляти власними сховищами, а через EVC вони можуть безперешкодно переносити активи та стратегії між різними сховищами. Ці інструменти підвищують контроль та управлінські можливості користувачів над їх активами, сприяючи покращенню ліквідності та ефективності в екосистемі DeFi.

V. Перспективи поточного модульного кредитування

Протоколи DeFi - це низка децентралізованих додатків (dApps), побудованих на мережах блокчейну, які пропонують традиційні фінансові послуги, такі як кредитування, торгівля та страхування, не покладаючись на традиційні фінансові установи. Модульні протоколи DeFi покращують гнучкість та інновації, розбиваючи ці послуги на незалежні модулі, що дозволяють користувачам та розробникам комбінувати різні функціональності.

Наразі DeFi в основному складається з агрегаторів доходності, протоколів позик, похідних та опціонів та страхових протоколів. Ці модулі можуть вільно поєднуватися для створення нових фінансових продуктів та послуг. Однак їхній характер схожий на логіку «розгортання ланцюжка за один клік» OP Stack; модульні протоколи DeFi повинні встановлювати комбінації модулів у своєму власному фреймворку для створення нових фінансових продуктів та послуг.

При тому, що модульний DeFi забезпечує гнучкість, він також несе потенційні ризики. UniSwap розпочав бум DeFi, ставши «зразком» для різних протоколів DeFi сьогодні. З моменту свого заснування UniSwap ніколи не був взламаний, переважно завдяки своїй залежності від простого базового інваріанта (tokenBalanceX * tokenBalanceY = k) та його інтеграції з незмінними розумними контрактами.

Проте гнучкість модульності також вводить відносну складність. Висока взаємодія між різними протоколами DeFi означає, що якщо оновлюваний контракт в одному протоколі зазнає невдачі, це може спровокувати ланцюгову реакцію, що вплине на інші протоколи, потенційно призводячи до системного ризику в цілому екосистемі. Це важливий аспект, який потребує уваги.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [середній], Усі авторські права належать оригінальному авторові [Дослідник YBB Capital Ac-Core]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, що належать авторові, і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконують команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонено.