Menulis: Maia, BeWater Venture Studio

TL; DR

• Untuk penerbitan dan penggunaan aset yang dipegangkan BTC, saat ini pengemasan BTC terpusat masih mendominasi lebih dari 75%. Tetapi seiring dengan itu, BTC LST yang diwakili oleh LBTC dan SolvBTC.BBN telah naik secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir sejak diluncurkannya Babylon, menjadi kekuatan baru lainnya di pasar aset yang dipegangkan BTC, saat ini ukuran pasar BTC LST telah mencapai 25,6 K BTC. Didorong oleh permintaan bunga dari aset dasar, pasar stake dan derivatif poin Likuiditas BTC secara bertahap menjadi titik baru dalam domain BTCFi.
• @Coredao_Org adalah jaringan L1 yang didukung oleh BTC, menyediakan pendapatan yang stabil bagi pengguna melalui skema staking non-kustodian dan mekanisme staking ganda. TVL-nya naik 4757,9% dalam setengah tahun, mencapai $591,5 M. Strategi naik Core meliputi: (1) Fokus pada peningkatan likuiditas ekosistem dengan membidik pasar bertumbuh untuk aset terikat BTC, menarik aset BTC LST yang naik pesat. (2) Membangun protokol asli yang sesuai dan terintegrasi cepat dengan proyek BTCFi, membangun aplikasi ekosistem yang komprehensif. (3) Memanfaatkan airdrop dan dukungan kinerja pasar token asli $CORE untuk memacu struktur insentif, mendorong partisipasi dan retensi aset.
• @use_corn adalah jaringan ETH L2 yang sedang berkembang, dengan Total Nilai Kunci (TVL) Corn Kernels mencapai $ 425.9 M, membentuk dasar untuk Mainnet. Pertumbuhan cepat Corn ini didukung oleh penumpukan dana yang efektif terhadap pasar bertambahnya BTC LST. Dengan fokus pada properti imbal hasil token staking likuiditas dan permainan turunan poin, kerjasama Corn dengan Pendle meluncurkan lima kolam telah menarik TVL sebesar $ 290.3 M, menyerap total volume pasar BTC LST sebesar 11.4%.
• @build_on_bob adalah jaringan L2 hybrid yang menggabungkan BTC dan ETH, menarik banyak aset melalui integrasi proyek BTCFi yang luas dan layanan stake liquidity one-click. Saat ini, BOB TVL mencapai $ 65,7 Juta, dengan sebagian besar aset berasal dari bagian inventaris aset yang dipegang dalam BTC yang dipegang. Kinerja BOB terutama didorong oleh: (1) arsitektur bridge yang meminimalkan kepercayaan menghubungkan saluran aset dari sebagian besar jaringan, memecahkan masalah fragmentasi Likuiditas (2) pintu masuk stake liquidity one-click dan ekosistem yang kuat, membangun pintu masuk stake yang nyaman dan pemandangan aplikasi yang lengkap.

Tahun ini, dengan perkembangan narasi BTCFi, Likuiditas on-chain dari aset BTC secara bertahap menjadi fokus dalam ekosistem dan protokol yang diikuti. Dengan diluncurkannya solusi perluasan BTC dan munculnya BTC LST, BTC sedang berubah dari sarana penyimpanan nilai statis menjadi aset yang dapat berpartisipasi dalam lebih banyak skenario penghasilan on-chain, meningkatkan potensi aplikasinya dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi secara keseluruhan.

@Coredao_Org, @build_on_bob, and @use_corn are representative naik cases in the BTCFi field in the second half of the year: Core focuses on leveraging large-volume BTC LST assets in the naik period; Corn collaborates with Pendle to quickly seize incremental market by introducing point derivative gameplay; BOB attracts Likuiditas by enriching the ecosystem and providing liquidity stake services; the series of actions around 'yield' by various ecosystems greatly activates the Likuiditas of BTC assets. In the future, with the gradual release of BTC Likuiditas, there is still tremendous naik potential for on-chain accumulation of assets in the BTCFi ecosystem.

1 Latar Belakang

1.1 BTC aset jalur aliran on-chain

BTC dan aset terikatnya dalam arah aliran on-chain dapat dibagi menjadi tiga lapisan berikut:

• Lapisan Pertama: BTC Asli
• Lapisan kedua: (1) BTC yang dibungkus berdasarkan penerbitan terpusat (2) aset pemetaan yang berjalan di L2 BTC dan SideChain (3) liquid staking BTC
• Lapisan ketiga: berbagai aset turunan BTC dalam berbagai skenario Keuangan Desentralisasi di hulu

1.2 BTC pasar aset saat ini

• BTC Aset Tertaut penerbitan dan Gambaran Umum Aplikasi

Dari situasi penerbitan aset terikat BTC di jaringan Ethereum, Arbitrum, dan BNB, dapat dilihat bahwa pembungkusan penerbitan terpusat BTC masih mendominasi sebagian besar pangsa pasar, di mana $WBTC (pasokan 156.1 K) dan $BTCB (pasokan 65.3 K) secara total menguasai lebih dari 75% dari total kapitalisasi pasar aset terikat BTC. Selain itu, $LBTC (pasokan 10.5 K) dan $SolvBTC.BBN (pasokan 8 K) serta aset terikat BTC lainnya naik dengan cepat dalam beberapa bulan terakhir berkat dorongan (re)staking BTC, menjadi kekuatan baru lain di pasar aset terikat BTC.

Sebagai Token yang dipegang teguh oleh Konsensus tertinggi dan kapitalisasi pasar terbesar, aplikasi utama dari aset yang dipegang teguh oleh BTC terfokus pada protokol pinjaman. Memperhitungkan WBTC dan BTCB yang memiliki volume terbesar, penggunaan terbesar keduanya berada di Aave v3 dan protokol Venus, dengan TVL masing-masing mencakup lebih dari 20% dari total pasokan mereka, mencerminkan permintaan dana besar untuk keuntungan yang relatif stabil di ruang BTCFi.

*

• BTC LST penerbitan和应用概况

Saat ini, total pasar BTC LST sekitar 25.1 K BTC, di mana protokol Lombard dan Solv menguasai lebih dari 70% pangsa pasar. Penerimaan dan penerbitan BTC LST secara langsung mempengaruhi pergerakan dan penumpukan aset BTC di berbagai rantai. Di antara semuanya, pengaruh Solv terhadap TVL di berbagai rantai sangat signifikan, dengan masing-masing memberikan arus masuk bersih sebesar $309,7 M dan $177,8 M ke Core dan Scroll, secara signifikan meningkatkan skala aset kedua rantai tersebut.

Dibandingkan dengan model penyimpanan terpusat yang terkait dengan BTC, BTC LST mengembangkan lebih banyak skenario aplikasi yang kaya sebagai aset penghasil bunga. Selain protokol peminjaman, pasar perdagangan poin menjadi aplikasi hilir penting lainnya bagi BTC LST. Avalon dan Pendle adalah protokol dengan akumulasi dana BTC LST terbesar di zona 'peminjaman' dan 'pasar derivatif poin', mewujudkan kemenangan bersama dengan perkembangan narasi BTCFi dan penyetoran BTC.

*

Strategi Pembiayaan Aset Ekosistem BTCFi

2.1 Core: Fokus pada ekosistem penggerak pertumbuhan aset bertambah dan insentif Token

• Informasi Dasar

Core adalah solusi ekstensi L1 yang didukung oleh BTC, yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan penghasilan pasif melalui BTCstake yang tidak dipegang secara aman tanpa perlu mentransfer atau mengelompokkan BTC. Sejak diluncurkan pada April 2024, lebih dari 7.500 BTC telah melakukan stake di Core, dengan keamanan BTC melindungi keamanan jaringan Core. Pada Juli 2024, Core memperkenalkan mekanisme stake ganda BTC dan CORE. Pengguna tidak hanya dapat melakukan stake BTC untuk penghasilan dasar yang bebas risiko, tetapi juga dapat melakukan stake Token asli CORE untuk mendapatkan hadiah tambahan, di mana alokasi hadiah akan terkait dengan jumlah stake CORE dan durasi stake. Mekanisme stake ganda ini lebih lanjut mendorong pertumbuhan TVL Core naik.

Saat ini, TVL Core telah mencapai $ 591.5 M, naik 4757.9% selama setengah tahun, dan menjadi pemimpin blockchain peringkat ke-16. Naik TVL Core menunjukkan beberapa Node kunci: Pada bulan Juni, peluncuran protokol peminjaman asli @colend_xyz dan integrasi dengan aset turunan @SolvProtocol mendorong naik TVL bulan itu sebesar $ 51.1 M, dengan kenaikan 202.2%. Pada bulan Juli, pengenalan mekanisme staking ganda mendorong aliran dana baru, mendorong naik TVL bulan itu sebesar $ 92.6 M, dengan kenaikan 121.3%. Pada bulan Agustus, Restaking BTC utama protokol @Pell_Network yang diintegrasikan ke Core lebih lanjut memicu penumpukan dana dalam skala lebih besar.

*

• naik策略

TVL inti naik didorong oleh beberapa faktor utama: (1) Fokus pada peningkatan pasar tambahan aset yang diikat oleh BTC untuk meningkatkan Likuiditas ekosistem, menyerap aset turunan Solv naik dengan cepat (2) Membangun protokol asli seperti Colend dan dengan cepat mengintegrasikannya dengan proyek-proyek seperti Pell Network, membangun aplikasi ekosistem yang lengkap (3) Memanfaatkan Airdrop Token asli $CORE dan kinerja pasar dukungan untuk membentuk struktur insentif, menciptakan efek sinergi ekosistem multidimensi.

• Integrasi dan kerja sama dengan aset derivatif Kedalaman Solv

SolvBTC.BBN dan SolvBTC adalah aset turunan BTC dengan volume terbesar kelima dan keenam di pasar saat ini, dengan total pasokan 15,6 K BTC, dan masih berada dalam fase naik yang stabil. Sejak Juni, SolvBTC telah diperluas ke ekosistem Core dan terintegrasi dengan dua protokol besar, yaitu Colend dan Pell Network, yang mendorong TVL sebesar $51,1 Miliar pada bulan tersebut. Saat ini, aset turunan Solv mencakup 65% dari TVL Core, hal ini tidak hanya didukung oleh modul Keuangan Desentralisasi dari ekosistem Core yang menyediakan skenario return yang stabil bagi aset dasar, tetapi juga termasuk insentif tingkat tinggi yang diberikan oleh Core untuk aplikasi SolvBTC dan harapan Airdrop yang didukung oleh token $CORE. Hal ini menunjukkan bahwa pengembangan ekosistem Core tidak terbatas pada mekanisme staking BTC asli, tetapi juga mengutamakan pengenalan dan insentif aset BTC berkualitas dan berkapasitas besar untuk meningkatkan aktivitas dan jumlah kunci di seluruh jaringan. Melalui integrasi dan kerjasama dengan Solv Protocol, Core tidak hanya meningkatkan TVL, tetapi juga memberikan dukungan aset likuiditas yang beragam untuk skenario Keuangan Desentralisasi di atas rantai.

• Pembangunan ekosistem BTCFi yang dipimpin oleh Colend dan Pell Network

Colend adalah protokol pinjaman asli Core yang menanggung sebagian besar aset dalam ekosistem. Sejak memperkenalkan SolvBTC dan memberikan insentif maksimum pada bulan Juni, nilai total aset yang ditempatkan (TVL) naik secara signifikan. Saat ini, 85% dari aliran aset turunan Solv Protocol masuk ke dalam protokol Colend, menunjukkan sinergi yang kuat antara keduanya. Selain itu, Colend juga merupakan aplikasi inti dari aset turunan CORE Token, menyerap wCORE senilai $17,4 juta dan stCORE senilai $5,2 juta. Secara efektif, skenario penghasil pendapatan yang disediakan oleh Colend untuk CORE LST membantu mendorong minat pengguna untuk menempatkan stake pada CORE, sementara juga memberikan dukungan untuk mempertahankan nilainya.

Selain itu, BTC Restaking telah menjadi skenario stake yang stabil untuk aset turunan BTC. Pada bulan Agustus, proyek utama BTC Restaking, Pell Network, setelah diluncurkan di Core, dengan cepat mendorong TVL ekosistem naik, aset yang masuk masih terutama berasal dari Solv Protocol, mengendapkan aset turunan Solv senilai $108.3 juta. Dalam hal insentif proyek, Pell Network memberikan dukungan penghargaan poin dengan multiplier tertinggi untuk SolvBTC di Core, sementara Core juga memberikan hadiah Ignition Drop 5 X untuk Pell Network, yang lebih meningkatkan partisipasi dan aplikasi BTC LST dari Core dalam protokol Pell Network. Sampai saat ini, TVL total Pell Network telah mencapai $271.7 juta, di mana hampir separuh kontribusinya berasal dari ekosistem Core.

*

• Struktur insentif yang didorong oleh Airdrop Token $CORE asli dan kinerja pasar dukungan

Pada bulan Mei 2024, Core meluncurkan program insentif Sparks, dengan tujuan mempercepat adopsi dan ekspansi ekosistem melalui imbalan kepada kontributor on-chain, saat ini sedang berlangsung musim kedua. Berbeda dengan proyek yang mengandalkan insentif poin, peluncuran koin tanpa jelas, Core sudah meluncurkan token asli $CORE sejak tahun 2023, dan berhasil menyelesaikan Airdrop pertama, membangun dasar komunitas yang besar. $CORE, sebagai token asli ekosistem, digunakan terutama untuk membayar Pencucian Uang, staking jaringan, mendapatkan imbalan, dan berpartisipasi dalam tata kelola on-chain. Berdasarkan desain Tokenomics, imbalan pengguna mencakup 25.029% dari total pasokan $CORE, dengan total 5.256 miliar koin. Sebelumnya, Core telah memberikan sejumlah besar token kepada peserta ekosistem melalui kegiatan Airdrop melalui Satoshi App, meningkatkan keterlibatan jangka panjang dan kontribusi berkelanjutan pengguna terhadap ekosistemnya. Program Airdrop musim kedua akan membuka kunci 24,7 juta $CORE, di mana 17 juta digunakan untuk memberi insentif kepada peserta, terus mendorong antusiasme pengguna terhadap partisipasi dalam ekosistem Core.

• utm_source=iterable&utm_medium=email&utm_campaign=q2_quarterly&utm_content=state_of_core_q2_2024&destination=protocol_services_research&utm_source=Iterable&utm_medium=email&utm_campaign=campaign_UO - Wednesday 9/18&utm_source=iterable&utm_medium=email

2.2 Corn: Metode derivatif poin yang efisien menarik pasar BTC LST Likuiditas

• Informasi Dasar

Corn adalah jaringan ETH L2 yang diluncurkan baru-baru ini, menggunakan BTC tokenisasi (BTCN) sebagai biaya gas dan alat insentif ekonomi, bertujuan untuk menyatukan kepentingan pengguna, pengembang, dan penyedia Likuiditas. Inti dari mekanisme insentif Corn terletak pada model veCHAIN, para penjamin CORN Token akan menentukan distribusi imbalan jaringan.

Saat ini Corn belum diluncurkan Mainnet, namun telah berhasil menarik $425,8 juta dana simpanan melalui kegiatan penyetoran yang diluncurkan secara bersama-sama oleh berbagai pihak, jauh melebihi lapisan perluasan BTC yang telah diluncurkan seperti Merlin dan BSquared. Dana simpanan ini utamanya terkonsentrasi di dalam kolam yang diluncurkan oleh LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, dan uniBTC bersama BTC LST di Pendle, yang mencakup 85% TVL total saat ini.

• naik策略
• Memimpin kerja sama dengan Pendle dalam pengembangan permainan derivatif poin BTC LST

Pasar derivatif poin adalah salah satu skenario strategis kunci untuk BTC LST sebagai aset penghasil bunga. Sebagai protokol utama di zona tersebut, Pendle menjadi yang pertama mengintegrasikan berbagai aset BTC LST pada awal September. Saat ini, kerja sama Corn, Pendle dan BTC LST mendukung lima aset BTC LST utama: LBTC (TVL $ 41,5 juta, Volume 24 jam $ 1,1 juta), SolvBTC.BBN (TVL $ 97,5 juta, Volume 24 jam $ 300 ribu), eBTC (TVL $ 20,2 juta, Volume 24 jam $ 658,4 ribu), PumpBTC (TVL $ 60,5 juta, Volume 24 jam $ 437 ribu), uniBTC (TVL $ 70,6 juta, Volume 24 jam $ 20,8 ribu), menyerap 11,4% dari total pasar BTC LST. Kerjasama lebih lama telah menghasilkan efek sinergi yang baik:

Bagi pemegang BTC LST, pasar leverage poin memberikan berbagai strategi permainan, Pendle telah menjadi salah satu aplikasi utama dari total pasokan BTC LST sebesar 10% -30%. Selain itu, Corn memberikan insentif leverage poin terbesar bagi kolam ini, yang lebih menarik bagi lebih banyak pemegang untuk berpartisipasi. Bagi Corn, BTC LST adalah faktor kontribusi inti dalam tahap awalnya untuk meningkatkan TVL. Saat ini, kolam-kolam ini adalah satu-satunya aplikasi yang menghasilkan manfaat eksternal dalam kegiatan Penambangan poin Corn, yang membentuk dasar bagi peluncuran Mainnet di masa depan.

*

• Kampanye TVL BootStrap

Dalam desain penambangan Corn saat ini, setiap kali pengguna menyimpan aset senilai $1, pengguna akan mendapatkan 1 poin Kernel setiap 210 menit. Simpanan ini dapat ditarik kapan saja tanpa dikenakan denda atau biaya, memberikan fleksibilitas yang besar. Tujuan dari kegiatan ini adalah untuk menarik Likuiditas awal melalui insentif poin Kernel. Namun, saat ini, kecuali untuk kolam BTC LST yang bekerja sama dengan Pendle, deposit lainnya belum memberikan nilai tambah pada jaringan. Fleksibilitas penarikan simpanan juga membawa risiko penambangan jangka pendek, yang dapat menyebabkan inflasi poin Corn dan mengurangi nilai yang diharapkan didistribusikan ke individu.

2.3 BOB: Bridge Keamanan dan Ekosistem Kuat Mendorong Pengumpulan Aset

• Informasi Dasar

BOB adalah jaringan Layer 2 yang inovatif yang menggabungkan keunggulan BTC dan Ether. Ini menggunakan fitur Smart Contract dan EVM dari Ether dan menggunakan teknologi rollup untuk meningkatkan kemampuan pemrosesan transaksi dan skalabilitas. Pada saat yang sama, konfirmasi transaksi terakhir BOB dilakukan di blockchain BTC, dengan keamanan tinggi yang disediakan oleh BTC PoW Mekanisme Konsensus. Saat ini, total TVL BOB mencapai $65.7 M, dengan aset utama berasal dari $WBTC.

*

• naik策略

Dengan membangun pada kerangka bridge yang mengatasi masalah kepercayaan dan Likuiditas, kinerja ekosistem BOB dalam enam bulan terakhir juga didorong oleh peluncuran layanan stake satu-klik dalam narasi (re)staking BTC dan kekuatan pasar yang kuat serta kerja sama ekosistem, secara bersama-sama mendorong pertumbuhan ekosistem.

• Layanan stake likuiditas dan integrasi ekosistem

BOB Stake mengintegrasikan berbagai penyedia layanan stake likuid dan platform Keuangan Desentralisasi, memanfaatkan gateway BOB untuk menyelesaikan fungsi stake protokol yang berbeda dengan satu transaksi BTC. Melalui BOB Stake, pengguna dapat dengan mudah melakukan stake BTC ke berbagai protokol LST, mengurangi waktu dan biaya. Selain itu, BOB Stake juga mengintegrasikan stake LST pengguna dengan kedalaman protokol Keuangan Desentralisasi, menjadikan BOB sebagai pintu masuk yang nyaman untuk aplikasi stake BTC likuid dan Keuangan Desentralisasi.

Dalam pembangunan ekosistem, BOB Stake mengintegrasikan berbagai protokol stake, dengan Babylon stake sebagai inti, dan mendukung stakeToken LST yang dapat mengalir, termasuk SolvBTC.BBN, uniBTC, PumpBTC. BOB juga menjadi platform BTC stake pilihan untuk banyak agregator dan Dompet, menarik lebih dari 3 juta pengguna di platform Staking Rewards. Selain itu, BOB telah terintegrasi dengan puluhan protokol Keuangan Desentralisasi seperti Avalon, Layerbank, dan Segment, menyediakan beragam aplikasi penghasilan bagi BTC LST dan terus memperkuat pengaruh pasar. Saat ini, Avalon menjadi protokol pinjaman utama di ekosistem BOB, menarik 35,6% aset yang ada di on-chain, hampir seluruhnya berasal dari persediaan SolvBTC.BBN. Namun, tingkat penggunaannya hanya 8,9%, menunjukkan permintaan pinjaman aktual dalam ekosistem BOB cenderung rendah, dan perlu memperkuat agregasi Likuiditas dan protokol ekosistem.

*

• Program Insentif BOB Fusion

BOB Fusion adalah program insentif inti dalam ekosistem BOB, yang bertujuan untuk mendorong pengguna untuk menghasilkan poin melalui aset Cross-Chain Interaksi, partisipasi Posisi Lock-up, interaksi proyek ekosistem, dan mekanisme referal. Aset deposit yang didukung termasuk aset terikat BTC, stablecoin, dan ETH LST, dan sebagainya. Dalam rencana BOB Fusion musim ketiga saat ini, perilaku seperti menyimpan, meminjam, dan bertransaksi dengan aset menghasilkan bunga SolvBTC.BBN mendapat insentif dengan faktor pengganda terbesar dibandingkan aset lain. Program insentif ini secara signifikan mendorong perkembangan ekosistem BOB, menarik lebih dari 147.000 pengguna, lebih dari 100 mitra, dan 60 proyek ekosistem yang telah diluncurkan.

3 Kesimpulan

Melalui pengamatan terhadap tiga kekuatan baru dalam ekosistem BTC yaitu Core, BOB, dan Corn, dapat dilihat perbedaan strategi penimbunan aset di berbagai jaringan. Core berhasil menarik aliran aset yang besar melalui integrasi Kedalaman dengan aset turunan Solv Protocol yang sedang tumbuh, serta memperkenalkan mekanisme staking ganda secara inovatif untuk memberikan penghasilan yang stabil. Corn berhasil menarik dana BTC LST yang cukup besar melalui permainan turunan poin yang diluncurkan bersama Pendle, yang akan membentuk dasar bagi peluncuran Mainnet di masa depan. Sementara itu, BOB berhasil menarik aset yang besar melalui integrasi proyek BTCFi yang luas serta layanan staking likuiditas satu tombol.

Dari aliran likuiditas aset terikat BTC on-chain, kunci untuk berhasil mengendapkan dana ekosistem adalah dengan menghubungkan dan mendorong peningkatan besar-besaran aset terikat, membentuk strategi imbal hasil yang dapat dikombinasikan melalui aplikasi Keuangan Desentralisasi yang beragam dan memberikan ekspektasi insentif lebih lama, efek sinergi akan mendorong aktivitas dan likuiditas BTC terikat di setiap on-chain. Saat ini, TVL aset terikat BTC di jaringan perluasan L2 dan Sidechain sekitar 1.6 miliar USD, hanya menyumbang 0.14% dari total Kapitalisasi Pasar BTC. Dengan pelepasan likuiditas BTC di masa depan, masih ada potensi naik yang besar untuk skala penimbunan aset BTC di setiap on-chain dan penerapan ekosistem BTCFi.