В Layered BitcoinВ статье я представил три типа мостов: бездоверительные, минимально доверительные и кастодиальные. Они служат основой для перевода активов между цепями, особенно для биткоина. Вот краткое повторение перед тем, как приступить к сегодняшней истории:

Доверительные мосты действуют как порталы между цепочками, предлагая высокий уровень безопасности, поскольку они не полагаются на центральный орган. Однако они в настоящее время не практичны, в основном потому, что биткойн, как исходная цепочка, не может подтвердить события, происходящие за ее пределами. Например, биткойн не может нативно подтвердить события, происходящие на Ethereum, что ограничивает жизнеспособность доверительных мостов.

Однако кастодиальные мосты используют централизованного провайдера для управления передачей активов. Эти провайдеры удерживают BTC (биткоин) пользователей в сети биткоина и чеканят синтетические токены или обертки на целевых цепях, таких как Ethereum. Хотя их легко настроить и поддерживать, кастодиальные мосты вносят значительные риски, поскольку они полагаются на одну доверенную сторону, которая становится точкой отказа.

Мосты с минимальным доверием пытаются объединить лучшие аспекты двух моделей. Вместо того, чтобы полагаться на одну сущность для хранения BTC пользователей, в них участвует несколько репутабельных сущностей в хранении и управлении активами, предлагая баланс между безопасностью и практичностью. Эти мосты используют децентрализованные механизмы для снижения риска отказа или злонамеренного действия какой-либо сущности.

Сегодняшнее внимание сосредоточено вокруг BitGo, хранителя за Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC является одним из самых широко используемых обертывателей Bitcoin, особенно на совместимых с Ethereum Virtual Machine (EVM) цепях. Он стал доминирующей формой обернутого Bitcoin на Ethereum, позволяя держателям BTC участвовать в децентрализованной финансовой экосистеме Ethereum. Помимо WBTC, другие формы обернутого Bitcoin, такие как tBTC, renBTC, HBTC и imBTC, также используются в различных экосистемах, но ни одна из них не приблизилась к масштабам WBTC.

Сделка с дьяволом?

9 августа 2024 года BitGo, основной держатель WBTC,объявила партнерствос BiT Global. Это было не просто рутинное деловое сотрудничество. Оно включало в себя крупный сдвиг контроля над мультиподписным кошельком WBTC, что вызвало значительные опасения в криптовалютном сообществе.

По новому соглашению BiT Global должен был контролировать два из трех ключей в кошельке мультиподписи 2 из 3, который обеспечивает безопасность хранения WBTC. Проще говоря, BitGo стал бы излишним во всех практических смыслах, поскольку BiT Global получил бы контроль над большинством хранения WBTC. Это вызвало опасения по поводу централизации и уязвимости безопасности, особенно учитывая участие Джастина Сана в BiT Global. После реакции сообщества было предложено новое решение, согласно которому BitGo сохранит контроль над 2 ключами. Однако проблемы, связанные с участием Джастина Сана, все еще остаются вопросом.

BiT Global ссылается на правовые требования Гонконга, чтобы оправдать данный шаг, указывая, что ни один акционер не может контролировать более 20% компании. Корпоративный реестр указывает, что все пять указанных акционеров разделяют то же самоеАдрес на Британских Виргинских Островах. Это вызвало подозрения, что Джастин Сан, хотя и не официально указан, все еще оказывает диспропорционное влияние на BiT Global. Хотя прямых доказательств нет, косвенные свидетельства вызвали серьезные вопросы в сообществе относительно истинного уровня децентрализации в этой новой структуре.

Централизация является серьезной проблемой в криптовалюте, особенно когда речь идет о Bitcoin, символе финансового суверенитета и децентрализации. Передавая контроль в руки BiT Global, WBTC теперь сталкивается с увеличенными регуляторными рисками. Если возникнут какие-либо юридические проблемы, связанные с Джастином Саном или BiT Global, держатели WBTC могут обнаружить, что их активы заблокированы, изъяты или иным образом подвергнуты риску.

Подписаться

Мотивация BitGo: Доминирование на рынке недостаточно

На первый взгляд, решение BitGo отказаться от контроля кажется озадачивающим, особенно с учетом того, что WBTC контролирует более 95% рынка биткоинов на Ethereum. С таким подавляющим доминированием на рынке, зачем отказываться от контроля?

Ответ кроется в BitGo’sмодель доходовдля WBTC зависит от комиссий, генерируемых при чеканке и выкупе токена. Нет комиссий за простое удержание WBTC от имени пользователей. Однако активность чеканки и выкупа за последние несколько лет затормозилась. Хотя WBTC по-прежнему широко удерживается, отсутствие движения, вероятно, привело к снижению доходов BitGo от этой услуги.

Эта ситуация подчеркивает важный момент: доминирование на рынке не всегда приводит к прибыли. Контроль над рынком WBTC со стороны BitGo не обязательно означает, что компания финансово процветает. С уменьшением количества эмиссий и погашений доход платформы от WBTC сокращается, и это, вероятно, является фактором в решении BitGo сотрудничать с BiT Global, возможно, как способ снять часть операционной нагрузки при поиске альтернативных источников дохода.

Эта ситуация также служит предупреждением для других проектов: контроль крупной доли рынка не гарантирует устойчивого успеха, если модель не прибыльна. Монетизационные стратегии должны постоянно соответствовать вовлеченности пользователей, чтобы обеспечить долгосрочную устойчивость.

Новички пытаются извлечь максимум из ситуации

Поскольку BitGo навиГейтит свое партнерство с BiT Global, на рынке обернутых биткоинов появляются новые игроки. Особенно стоит отметить, Coinbaseанонсировал планы по запуску собственной версии обернутого BTC, в то время как 21Sharesуже развернул версию на Ethereum. Эти институциональные игроки входят в сферу с моделями доходов, аналогичными BitGo, полагаясь на комиссии за выпуск и погашение завернутых BTC.

Однако есть ключевая разница. Компании, такие как Coinbase и 21Shares, имеют существующие источники дохода, которые могут субсидировать эти операции. Чеканка и выкуп Wrapped BTC могут функционировать как дополнительный сервис к их основным бизнесам, а не как основной источник дохода. В отличие от BitGo, это позволяет им войти в пространство без приоритезации немедленной прибыльности, которая сильно зависит от WBTC для своих доходов.

Эти новые участники также сигнализируют о сдвиге на рынке. Поскольку институциональные игроки вступают в игру, они придают большую надежность концепции обернутого биткойна. Однако их кастодиальные модели, хотя и знакомы традиционной финансовой сфере, могут все же создать те же риски централизации, которые мы видим с WBTC.

Альтернатива tBTC

В отличие от этих кастодиальных моделей, tBTC, разработанный Threshold Network, предлагает альтернативу с минимальным доверием и децентрализованным характером. tBTC использует криптографию для защиты депозитов биткойнов, требуя порогового большинства децентрализованных операторов для управления обернутыми активами. Эта модель намного более устойчива к рискам централизации, чем WBTC. Новые участники, такие как Botanix, имеют схожие концепции.

Вот как работает tBTC: случайно выбранная группа операторов управляет депозитами Bitcoin, обеспечивая, чтобы ни одно существо не имело слишком большого контроля. Эти операторы должны достичь консенсуса, прежде чем можно будет предпринять какие-либо действия, и процесс выбора регулярно поворачивается, чтобы обеспечить, чтобы ни одна группа не могла захватить контроль над средствами. Эта структура резко контрастирует с WBTC, где BiT Global технически мог перемещать BTC пользователей всего с двумя подписями, которыми оба управляются той же организацией.

Модель с минимальным доверием, которую использует tBTC, имеет несколько преимуществ. Наиболее важные:

• Децентрализация: Ни один отдельный субъект не контролирует систему, что снижает риски цензуры или конфискации активов.
• Прозрачность: Все процессы выпуска и погашения происходят на цепи, обеспечивая пользователям полную видимость.
• Поддержка экосистемы: проекты, подобные Gate.ioMezo и Акрразрабатываются на основе tBTC, расширяя его возможности в рамках DeFi.

В отличие от WBTC, tBTC не нуждается в генерации дохода от сборов за выпуск и погашение. Вместо этого, более широкая экосистема Threshold Network обеспечивает финансовую устойчивость без постоянного давления на монетизацию протокола tBTC.

Причина, по которой я говорю это, заключается в том, что Mezo похож на Ethereum L2. Пользователи платят комиссии за доступ к продуктам на Mezo. Эти сборы распределяются среди держателей MEZO и BTC. Этот механизм не только стимулирует участие в сети, но и создает устойчивую модель доходов, связанную с использованием продуктов Mezo. Это один из источников доходов для экосистемы Thesis.

Таким же образом, еще одним источником дохода для экосистемы может быть добыча дохода в форме стейкинга, генерируемая Acre. Функциональность чека/выкупа, предоставленная Threshold Network для tBTC, представляет собой вертикальную интеграцию в рамках сервисных предложений Thesis. Эта интеграция позволяет Thesis захватывать ценность в нескольких точках, от начальной эмиссии до использования продукта DeFi, создавая более устойчивую и устойчивую бизнес-модель.

Разблокировка потенциала биткойна в DeFi

Один часто пренебрегаемый фактор в дебатах о кастодиальных против децентрализованных решений - это опыт пользователя (UX). Децентрализация критически важна для долгосрочной устойчивости. Однако, если процесс использования децентрализованного решения, такого как tBTC, слишком сложен или занимает слишком много времени, пользователи могут прибегнуть к более простым кастодиальным моделям, таким как WBTC.

Более гладкий UX может

• Увеличение принятия путем снижения технического барьера для пользователей.
• Увеличение ликвидности с участием большего числа пользователей в процессе выпуска и погашения.
• Привлекайте институциональных инвесторов, которые ценят легкость интеграции в свои системы.

Для успеха децентрализованных решений, таких как tBTC, улучшение UX является важным. Цель - предоставить преимущества децентрализации, не перегружая пользователей сложностью. Решение, которое достигает этого баланса, вероятно, увидит наибольшее принятие и рост ликвидности со временем.

Растущая популярность tBTC

Несмотря на проблемы, tBTC неуклонно набирает обороты в пространстве DeFi. Одной из важных вех стало то, что Aave, один из крупнейших децентрализованных протоколов кредитования, принял tBTC в качестве залогаЭтот шаг свидетельствует о доверии, которое экосистема DeFi уделяет децентрализованным, минимизирующим доверие решениям.

Кроме того, MakerDAO—пионер в децентрализованной финансовой сфере—удалил WBTC в качестве залога, ссылаясь на опасения по поводу его увеличивающейся централизации. Теперь есть предложение добавить tBTC в качестве залога для DAI (стабильной монеты), что еще больше укрепит его позицию как жизнеспособной децентрализованной альтернативы кастодиальным оберткам биткойнов. Кроме того, Curve интегрировала tBTC в качестве залогадля crvUSD, дополнительно диверсифицируя его полезность в экосистеме DeFi.

Дополнительно стимулируя этот переход, Threshold Network спонсирует миграции с WBTC на tBTC на wbtc.party. Любой, кто подписывает обязательство и обменивается на tBTC, не только получит возмещение за комиссии и проскальзывание, понесенные при обмене, но также будет иметь право на долю в 150-тысячном пуле вознаграждения tBTC. Таким образом, вам платят за обмен на децентрализованную обертку Bitcoin! Более подробная информация о программе поощренийздесь.

По мере того как все больше протоколов принимают tBTC в качестве залога, начинает формироваться сетевой эффект. Увеличение принятия залогов приводит к большему количеству возможностей для дохода, стимулируя пользователей создавать tBTC и участвовать в более широкой экосистеме DeFi. Этот обратный связанный процесс в конечном итоге может привести к экспоненциальному росту ликвидности и использования tBTC, особенно если пользователи отдают предпочтение децентрализации и безопасности перед удобством.

Подписаться

PvP или PvE?

В то время как конкуренция между обернутыми решениями для Bitcoin является жесткой, общая картина раскрывает огромную, неиспользованную возможность. В настоящее время все обернутые токены Bitcoin в совокупности составляют менее 1% от общего предложения Bitcoin, оставляя 99% Bitcoin, стоимостью более 1,1 триллиона долларов, неиспользованными для DeFi.

Настоящая возможность заключается не в борьбе за долю рынка WBTC, а в разблокировке этого огромного пула несвязанных с Bitcoin. Протокол, который может предложить лучший пользовательский опыт для участия держателей Bitcoin в DeFi, станет общим победителем.

Проекты, такие как Thesis, со своими инициативами Mezo и Acre, уже упрощают использование биткоина в финансах. Вы можете прочитать обо всем этомздесь.

Подобно этим проектам, если вы работаете над решением, которое использует BTC или помогает сделать это,пожалуйста, свяжитесь с нами.

В конечном итоге будущее обернутого биткойна будет определено не текущей долей рынка, а тем, насколько успешно решения смогут извлечь выгоду из 99% неиспользованного биткойна. Протокол, который успешно осуществит эту экспансию, скорее всего станет лидером рынка.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [децентрализованный], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Саурабх Дешпанде]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Учебник Gateкоманда и они оперативно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не составляют инвестиционных советов.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.