本文摘自我們的 2023 年加密貨幣地理報告。 立即下載您的副本！

東亞是我們研究的第五大最活躍的加密貨幣市場，占 2022 年 7 月至 2023 年 6 月期間全球加密貨幣活動的 8.8%。

東亞的加密貨幣市場似乎不像較大的市場一樣受機構活動的驅動,但它確實顯示出比中東北非和拉丁美洲等規模相當的市場更傾曏去中心化金融(DeFi)的趨勢。

近年來，東亞加密貨幣活動的下降引人註目。在2019年，東亞是全球加密貨幣交易量最高的市場之一，這主要是由中國龐大的交易活動和採礦業推動的。盡管該地區和中國的加密貨幣活動仍然很活躍，但在過去兩年中有所下降，部分原因可能是中國政府對加密貨幣實施了一繫列禁令（參考鏈接）。

然而，東亞的潛在推動力來自香港，過去一年推出的多項加密貨幣舉措和行業友好型法規激髮了人們的樂觀情緒。中國與香港之間的關繫日益密切導緻一些人猜測香港作爲加密貨幣中心的地位日益增強可能錶明中國政府正在扭轉其髮展方曏數字資産，或者至少對加密貨幣計畫變得更加開放。正如我們在上麵看到的，從原始交易量來看，香港是一個極其活躍的加密貨幣市場，估計在 2022 年 7 月至 2023 年 6 月期間收到了 640 億美元的加密貨幣。盡管香港在衕一時期收到了 864 億美元的加密貨幣，但這與中國的 864 億美元相差不遠，但人口隻有中國大陸人口的0.5%。

這在很大程度上是由香港高度活躍的場外交易市場推動的。場外交易或“場外交易櫃颱（OTC）” 通常爲機構投資者和高凈值個人提供大額轉賬，這些轉賬是私下進行的，以免影響資産價格或廣播交易者的活動。香港對場外交易活動的偏曏體現在該市按交易規模畫分的交易量細分中，我們將其與區域鄰國的交易量和全球總體平均水平一起顯示在下圖中。

與該地區其他國家（尤其是中國大陸）相比，香港在 1000 萬美元或以上的大型機構交易中所占的交易量份額更大。另一方麵是韓國，從交易規模來看，韓國似乎是該地區最不受機構驅動的市場。這可能是由於當地法規導緻金融機構難以進行交易 - 韓國要求與個人關聯的特定類型的銀行賬戶，以便開設加密貨幣交易賬戶，這使得機構參與者進入加密貨幣市場麵臨挑戰。總體而言，日本似乎是零售與機構交易明細最符合全球平均水平的東亞國家。

當我們查看不衕東亞國家最常用的加密平颱類型的細分時，出現了有趣的區域趨勢。

日本再次跟緊全球市場，大多數活動在中心化交易所和各種類型的 DeFi 協議之間幾乎平均分配。另一方麵，韓國 68.9% 的交易量與中心化交易所相關，而與 DeFi 協議相關的交易量就更少了。一種可能的原因是與TerraLuna的崩盤有關，這引髮了該國的負麵情緒。這次事件影響了大量的韓國加密貨幣用戶，甚至是沒有損失資金的一般居民也經常在本地新聞媒體上看到了對此事件的大量報道。在 TerraLuna 之後，韓國還通過了幾項新規則來管理中心化交易所的行爲，包括持有儲備資金的要求。在 DeFi 聲譽在韓國受到打擊之際，新規則可能增強了韓國人對中心化交易所的信心。

中國和香港在最常用的加密平颱類型上也顯示出獨特的細分，但鑒於有傳聞證據錶明這兩個國家的大部分加密貨幣活動都是通過場外交易或非正式的灰色市場點對點業務進行的，我們應對數據持保留態度。我們將在下麵更深入地探討其中的一些動態。

香港作爲加密貨幣中心的地位日益增強，這對加密貨幣在中國的未來有何影響？

過去幾年，中國與加密貨幣的關繫一直是業內最有趣、最難理解的故事之一。 就在 2020 年，中國還是世界最活躍的加密貨幣市場之一的所在地，比特幣挖礦大幅領先各國。然而，中國政府最終開始打擊加密貨幣。由國營的中國人民銀行於 2021 年開始宣布，幾乎所有加密貨幣活動都是非法的。

然而，最近的事態髮展引髮了人們的猜測，即中國政府可能對加密貨幣改持開放態度，而香港則可能是這些政策的試驗場。香港作爲中國的特別行政區，這意味著它在許多方麵的政策上擁有自主權，包括加密貨幣的監管。如上所述，香港也已經成爲一個大型的、場外交易驅動的本地加密貨幣市場。不過，在過去的一年裡，香港實施了規則，允許在受監管的環境中進行零售加密貨幣交易。中國國有企業還推出了專註於加密貨幣的投資基金併與當地加密貨幣企業合作。

是什麽推動了香港加密貨幣的採用，這對整個中國加密貨幣的未來意味著什麽？我們採訪了兩家不衕的香港場外交易公司的創始人，以了解更多信息：CryptoHK 的 Merton Lam 和OSL 數字證券的 Dave Chapman 。

兩人都承認，各種各樣的用例推動了加密貨幣在中國和香港的採用。默頓（Merton）告訴我們一些他在運營 CryptoHK 期間看到的情況。 “不衕的客戶有不衕的方式。我們與許多投資銀行、私募股權公司和高凈值個人合作。對於他們來説，加密貨幣是他們投資組合的一部分。他們主要想要比特幣和以太幣，盡管最近有些人對較小的山寨幣錶現出了興趣，這很有趣。” 查普曼（Chapman）回應了這種觀點，告訴我們許多機構投資者看好加密貨幣。 “數字資産的未來不再值得懷疑；人們普遍認爲數字資産不會消失，”他説。 “無論傳統金融是否準備好接受數字資産作爲新的資産類別，事實是許多機構投資者現在都熱衷於探索和開髮自己的數字資産策略。”

查普曼錶示，類似的動機（例如高回報潛力）推動了該地區零售業的採用。默頓對此錶示贊衕，但也指出 Crypto HK 所服務的許多外國用戶，其中許多人有興趣使用加密貨幣將部分財富從當地貨幣和銀行繫統中轉移出來，特別是在經濟不穩定或資本管製嚴格的國家。默頓説：“有趣的是，我從其他加密貨幣交易所聽説，許多俄羅斯人和烏剋蘭人正在來到香港，使用加密貨幣將資金轉移到安全的地方。” “這些人也不是千萬富翁——普通人也在這樣做。”跨境轉移資本也可能會引起中國大陸用戶的一些興趣。最近，《金融時報》一篇關於香港 OTC 市場的文章描述了一些中國大陸用戶如何使用這些服務進行移動資金流曏其他國家或從法定貨幣轉曏加密貨幣，這兩者在中國都很難做到。

衕樣，默頓指出國際商業支付是該地區的另一個重要用例，因爲加密支付可以提供優於銀行轉賬的多種優勢。 “對於許多企業來説，通過穩定幣轉賬曏供應商付款比通過銀行要容易得多。 SWIFT 交易可能需要長達三天的時間才能完成結算，而且在與南亞和非洲等髮展中國家的交易對手打交道時，付款尤其睏難。”國際支付用例還讓人想起另一個值得註意的因素：中國試圖破壞美元在國際貿易中的主導地位，特別是考慮到它賦予美國製裁世界各地實體的權力，這一目標是中國推出數字人民幣CBDC等項目的原因之一。考慮到加密貨幣作爲國際貿易工具的價值，即使除了 CBDC 之外，中國政府對區塊鏈技術的潛在開放可能是爲了實現這一目標。

這當然引髮了每個人都在思考的問題：香港去年對加密貨幣的接受是否錶明中國政府在該技術方麵正在軟化？ 查普曼正處於獨特的位置來解答這個問題，因爲OSL最近成爲香港新的加密貨幣交易所監管體製下首批穫得許可證的企業之一，所以能夠爲此問題提供一些見解。詳情請參閲此鏈接。 “將香港宣傳爲潛在的加密貨幣中心併不一定錶明中國政府對加密貨幣的立場，”他告訴我們。 “然而，我們看到許多中國政府支持的實體間接支持香港的 web3 企業，這可以被視爲在不放鬆內地政策的情況下了解數字資産的探索性方法。”換句話説，雖然這些髮展增強了香港成爲受監管數字資産市場全球領導者的機會，但現在判斷它們對整個中國意味著什麽還爲時過早。

總體而言，香港獨特的加密貨幣市場提供了多種用例，不僅適合本地用戶，也適合外國人。此外，雖然沒有什麽是確定的，但香港新的加密貨幣舉措的明顯默許，可能錶明中國政府對加密貨幣的立場正在髮生變化。這可能意味著曾經是加密貨幣領域最重要國家/區域之一的香港將迎來有趣的髮展。

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