Autor original: Mensh, ChainCatcher

Editor original: Nianqing, ChainCatcher

El 18 de octubre, la Comisión Nacional del Mercado de Valores de Estados Unidos aprobó las solicitudes de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE), lo que permitirá a los 11 proveedores de ETF de BTC aprobados realizar operaciones de opciones. Actualmente, BTC continúa subiendo, alcanzando un máximo de más de 69,000 dólares.

El analista de ETF Seyffart en la conferencia de Permissionless dijo que es posible que el ETF de Bitcoin se lance antes de fin de año, pero como la CFTC y la OCC no tienen una fecha límite estricta, es posible que haya una mayor latencia y es más probable que se lance en el primer trimestre de 2025.

Al mismo tiempo, la SEC ha pospuesto la aprobación de los ETF de Bitwise y Grayscale Ether, se especula en el mercado que esto se debe a que la cantidad de fondos que ingresan después de la aprobación del ETF de Ether no cumple con las expectativas. La SEC espera realizar una mayor evaluación del impacto de esta propuesta en la estabilidad del mercado y emitirá un fallo el 10 de noviembre.

Bitcoin、Ether坊 ETF流入流出量：

¿Por qué es importante BTC ETF  Opciones?

BTC Opciones es un contrato que otorga al holder el derecho, pero no la obligación, de comprar y vender BTC a un precio acordado dentro de un período de tiempo específico. Para los inversionistas institucionales, estas Opciones brindan una forma de Cobertura contra la Fluctuación de precios o las tendencias especulativas del mercado, sin la necesidad de poseer el activo subyacente. Estos índices de Opciones de BTC ofrecen a los inversores institucionales y comerciantes una forma rápida y rentable de ampliar su exposición a BTC, proporcionando una alternativa para Cobertura su exposición a la criptomoneda más grande del mundo.

¿Por qué es tan importante la aprobación de BTC ETF y Opciones? Aunque actualmente hay muchos productos de encriptación Opciones en el mercado, la mayoría de ellos carecen de regulación, lo que hace que los inversores institucionales no quieran participar debido a los requisitos de cumplimiento. Además, no hay productos de Opciones que combinen cumplimiento y liquidez en el mercado.

El mejor producto de Opciones con la mejor Liquidez es lanzado por el intercambio de Opciones de BTC más grande del mundo, Deribit. Deribit admite el comercio de Opciones BTC y ETH las 24 horas, los 7 días de la semana, los 365 días del año. Las Opciones son de estilo europeo, con liquidación en activos cripto subyacentes. Sin embargo, debido a que está limitado a activos cripto, los usuarios de Deribit no pueden cruzar el margen con activos de carteras de inversión tradicionales como ETFs y acciones, y en muchos países, incluido Estados Unidos, es ilegal. Sin el respaldo de instituciones de liquidación, nunca se podrá resolver adecuadamente el riesgo de contraparte.

Los futuros de BTC en CME y las opciones de encriptación en LedgerX, reguladas por la CFTC, tienen una gran diferencia en el precio de compra y venta. Tienen funciones limitadas, por ejemplo, LedgerX no tiene un mecanismo de margen. Cada opción de compra en LedgerX debe venderse en forma de activos (poseyendo BTC subyacente), mientras que cada opción de venta debe venderse en efectivo (poseyendo el valor en efectivo del precio de ejercicio), lo que resulta en un alto costo de transacción.

Los activos relacionados con BTC, como MicroStrategy Opciones o BITO Opciones, tienen una gran cantidad de seguimiento de errores.

Y el gran aumento en el precio de las acciones de MSTR desde principios de año también puede indicar indirectamente la demanda del mercado de operaciones de cobertura de BTC. Los ETF de BTC y las opciones pueden proporcionar al mercado productos de opciones que combinan cumplimiento y profundidad de operaciones. Jeff Park, analista de Bloomberg, señaló: "Con las opciones de BTC, los inversores ahora pueden realizar una configuración de cartera de inversión basada en plazos, especialmente para inversiones a largo plazo".

增强还是Soltar Volatilidad？

Para el listado de BTC ETF  Opciones, ambas partes en el debate mantienen puntos de vista opuestos sobre el impacto en la volatilidad del BTC.

Uno de los lados que cree que podría aumentar la fluctuación, opina que una vez que las opciones estén en el mercado, habrá una gran afluencia de inversores minoristas en opciones muy a corto plazo, similar a la gamma squeeze en acciones de memes como GME y AMC. El gamma squeeze se refiere a que si hay una aceleración en la fluctuación, la tendencia continuará porque los inversores compran estas opciones, y sus contrapartes, las grandes plataformas de negociación y los market makers, deben cubrir constantemente sus posiciones comprando acciones, lo que impulsa aún más el precio, creando más demanda de opciones alcistas.

Pero debido a que BTC solo tiene 21 millones de monedas. BTC es absolutamente escaso, si IBIT experimenta un apretón gamma, los únicos vendedores serán aquellos que ya poseen BTC y estén dispuestos a negociar a un precio en dólares más alto. Debido a que todo el mundo sabe que no habrá más BTC para bajar el precio, estos vendedores tampoco elegirán vender. Los productos de Opciones listados no han experimentado un apretón gamma, lo que tal vez indique que estas preocupaciones son infundadas.

La concentración de las opciones de Opciones también puede causar fluctuaciones significativas en el mercado a corto plazo. Luuk Strijers, CEO de Deribit, afirmó que los contratos de opciones de Opciones que vencen a finales de septiembre son los segundos más grandes en la historia, con aproximadamente 58 mil millones de dólares en contratos sin cerrar en Deribit en la actualidad. Él cree que puede haber más de 5.8 mil millones de dólares en opciones que expiren sin valor, lo que podría desencadenar una fluctuación significativa en el mercado después del vencimiento.

Históricamente, el vencimiento de las opciones realmente puede afectar la fluctuación del mercado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de las opciones, los operadores deben decidir si ejercer las opciones, dejarlas vencer o ajustar sus posiciones, lo que suele aumentar la actividad comercial, ya que los operadores intentan cubrir sus apuestas o aprovechar los posibles cambios de precios. En particular, si el precio de Bitcoin está cerca del precio de ejercicio en el momento del vencimiento de las opciones, es posible que el tenedor de las opciones ejerza las opciones, lo que podría generar una presión de compra y venta significativa en el mercado. Esta presión podría provocar fluctuaciones de precios después del vencimiento de las opciones.

Quienes creen que la volatilidad se alisará tienden a tener una perspectiva a largo plazo. Esto se debe a que el precio de las Opciones refleja la volatilidad implícita, es decir, las expectativas de los inversionistas sobre la volatilidad futura. IBIT aporta nueva Liquidez, atrayendo más emisiones de instrumentos estructurados, lo que podría llevar a una posible liberación de volatilidad, ya que si la volatilidad implícita es demasiado alta, habrá más productos de Opciones en el mercado para igualarla.

Un fondo más grande atrae a peces más grandes

El lanzamiento de Opciones atraerá aún más Liquidez, la conveniencia de las transacciones que trae Liquidez atraerá aún más Liquidez, formando así un ciclo positivo de Liquidez. Actualmente, casi se ha alcanzado un consenso en el mercado, el lanzamiento de Opciones tiene un atractivo tanto por sí mismo como por las consecuencias adicionales que trae a la Liquidez.

Con la participación activa de los creadores de mercado de opciones en estrategias de cobertura dinámica, las opciones generarán más liquidez para los activos subyacentes. Esta continua compra y venta por parte de los operadores de opciones proporciona un flujo de transacciones estable, suaviza las fluctuaciones de precios y aumenta la liquidez general del mercado, permitiendo la entrada de fondos más grandes al mercado y reduciendo el deslizamiento.

La introducción de IBIT Opciones también puede atraer a más inversores institucionales, especialmente a aquellos que gestionan carteras de inversión de gran tamaño, ya que suelen necesitar herramientas complejas para cubrir sus posiciones. Esta capacidad Soltar las barreras de riesgo percibidas, permitiendo que más capital fluya hacia el mercado.

Muchos inversores institucionales gestionan carteras de inversión importantes, con requisitos muy específicos en cuanto a la Gestión de riesgos, poder adquisitivo y apalancamiento. Los ETF al contado por sí solos no pueden resolver el problema. Las opciones pueden crear productos estructurados muy complejos, lo que permite una mayor participación de capital institucional en BTC.

Con la aprobación de IBIT Opciones, los inversores pueden invertir en la volatilidad de Bitcoin, lo que, dada la alta volatilidad de Bitcoin en sí misma en comparación con otros activos, puede generar rendimientos significativos.

Bitcoin año logra Volatilidad:

El analista de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que la aprobación de los ETF de Bitcoin es una gran victoria, ya que aportará mayor liquidez y atraerá a 'peces más grandes'.

La aprobación de IBIT Opciones es otra declaración clara en términos de regulación. El CEO de Galaxy Digital, Mike Novogratz, dijo en una entrevista con CNBC que, a diferencia de los ETF tradicionales de futuros de BTC, estos Opciones permiten operar en intervalos de tiempo específicos, lo que podría generar más interés debido a la volatilidad inherente de BTC. La aprobación de ETF Opciones podría atraer a más inversores. El volumen de MicroStrategy refleja una fuerte demanda de BTC. La claridad regulatoria puede allanar el camino para el aumento futuro de los activos digitales.

Para el mercado existente de Opciones, la aprobación de ETF Opciones también traerá mayores beneficios. En el podcast de Unchained, Joshua Lim, cofundador de Arbelos Markets, especula que la liquidez de CME Opciones será la más evidente, ya que ambos se enfrentan a inversores tradicionales, lo que aumentará las oportunidades de arbitraje en ambos mercados.

Rendimiento variable de precios

El lanzamiento de Opciones no solo ha brindado a los inversores un espacio operativo más diversificado, sino que también ha traído consigo un rendimiento de precios que no se había imaginado antes.

Por ejemplo, Joshua Lim descubrió que muchas personas estaban comprando opciones de compra después de las elecciones, lo que significa que están dispuestas a hacer una especie de apuesta de cobertura, es decir, que creen que el entorno regulatorio de las criptomonedas se relajará después de las elecciones del 5 de noviembre. Normalmente, cerca de la fecha de vencimiento de estas opciones, hay cierta fluctuación de precios, y esta fluctuación suele ser altamente concentrada. Si muchas personas compran opciones con un precio de ejercicio de 65,000 dólares para BTC, debido al riesgo de cobertura del corredor en esta posición, generalmente el corredor comprará cuando el precio esté por debajo de 65,000 dólares y luego venderá cuando el precio esté por encima de este precio, lo que mantendrá el precio de BTC en el precio de ejercicio.

Si hay una tendencia, generalmente la latencia se manifestará después de la expiración de las Opciones, y hay muchas razones para esto. Por ejemplo, las Opciones suelen vencer el último viernes de cada mes, pero esto no necesariamente coincide con el final del mes calendario, que es especialmente importante ya que marca la evaluación del rendimiento y las transacciones de participaciones de los fondos de cobertura, lo que generará flujos de dinero y presión de compra en esta clase de activos. Debido a todas estas dinámicas, el mercado Al Contado realmente experimentará fluctuaciones después de la expiración de las Opciones, ya que es posible que muchas empresas de negociación hayan reducido sus actividades de cobertura después de la expiración.

Las opciones no se negocian los fines de semana, y un valor gamma muy alto de IBIT al cierre del mercado los viernes puede obligar a los comerciantes a comprar BTC al contado durante el fin de semana para cubrir su delta. Debido a que IBIT se redime en efectivo, puede haber algún riesgo al transferir BTC a IBIT. Todos estos riesgos pueden finalmente extenderse al mercado de BTC, lo que podría resultar en una ampliación del spread de compra-venta.

Conclusión

Para las instituciones, los ETF de Bitcoin y las opciones pueden ampliar significativamente los medios de cobertura, controlar el riesgo y el rendimiento de manera más precisa, y hacer posible una cartera de inversiones más diversa. Para los inversores minoristas, los ETF de Bitcoin y las opciones son formas de participar en la volatilidad del Bitcoin. La versatilidad de las opciones también puede generar sentimientos alcistas en la clásica reflexividad del mercado, lo que a su vez aporta más liquidez. Sin embargo, todavía es necesario que el mercado valide si las opciones pueden atraer fondos de manera efectiva, tener suficiente liquidez y formar un ciclo positivo de atracción de fondos.