摘要： 区块链移动资本的速度达到了数据传输的速度。它们还能够以传统金融科技公司无法实现的方式，分割和扩展参与者之间的经济互动。我们还不能完全理解这种现象对人际互动的后果。

当资本形成和投机与注意力市场相结合时，人类行为会发生变化。Polymarket 和 PumpFun 是未来社交网络的雏形。下一个大型交易所将是一个社交网络，而下一个大型社交网络也可能是一个交易所。

Ben Evans 的这张图表是我最喜欢的之一。它捕捉到了1995年“信息高速公路”出现时，报纸行业收入发生的变化。（来源：https://www.ben-evans.com/benedictevans/2020/6/14/75-years-of-us-advertising）

我希望你细想下 Ben Evans 上述图表。该图表发布于 2019 年，展示了直到 2019 年报纸的收入。历史上，报纸曾是人类社会的一部分，成为我们早晨例行活动的一部分。如今我们用‘末日刷屏’和梗图取代了它。在点击时代，一个故事的相关性已不再重要。重要的是它能激发多少情感。这就是为什么埃隆·马斯克收购了 X，而不是像他的亿万富翁同行杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）那样选择《华盛顿邮报》。

21 世纪的媒体已经变成了点击的游戏。我们创造了一个平行世界，在这个世界中，注意力被商品化、量化并像面包店的糕点一样出售。只不过，在这种情况下，被塑造的不是面粉，而是人类的心智。而且，就像大多数市场一样，这其中是有成本的。Ben Evans 的图表简单地显示了一个数字在下降。Kyle Chayka 的《Filterworld》则展示了这一现象对文化和社会的后果。

随着网络的发展，我们对“好故事”的定义也发生了变化。我们不再优化信息的价值，而是关注其传播的广度，甚至更糟的是，它能激发多少情感。因此，曾经突出社区慈善活动的地方报纸，或为揭示可能不为人知的挣扎而冒险的外派记者，已不再重要。

我们更愿意浏览充斥着猫、狗以及恰好 30 秒的政治亮点的信息流中。

当今的社交网络之所以运作如此，根本原因在于它们本质上是交易所。在 2010 年代初期，曾在华尔街担任量化分析师的人们选择跳过市场——由于 2008 年的危机——而加入了 Facebook 等新兴社交网络。这个人才库随后将人类的注意力切割、处理并卖给出价最高的人。在这个过程中，社交网络变成了交易所，只是这些交易所持有着巨大的价值。

既不是供应方（创作者）也不是需求方（用户）能够为自己捕捉到任何价值。当然，推特试图将广告收入分配给其顶级创作者，这可能是一个可行的模式。但在这个过程中，它撕裂了民主，令周末的晚餐变得令人难以忍受。有没有其他替代方案呢？

我们希望如此。来自 Degencast 的 Qiao Liang 与我们合作撰写了这个故事。他已经在构建 Web3 社交基础设施方面工作了一年多，并提出了一些让我们深思的观察。以下是论点的核心：区块链是价值转移的工具。随着它们的扩展，资金将以与所有其他数据相同的速度和频率流动。在这样的世界里，社交网络能否改变其商业模式？让我们来探讨一下。

激励网络

在这个周末，多种与人工智能相关的代币得以推出。可以将它们视为连接到 Twitter API 的大型语言模型（LLMs）。其中最大的一个（$GOAT）在大多数创业者难以证明其工作价值 1000 万美元的情况下，市值达到了 4 亿美元。是什么导致资本如此流动？为什么人们愿意在这些资产上投入数万美元？

一个简单的解释是，迷因市场是大愚理论的加速版本。人们买入的希望是能以更高的估值将其卖给他人。拥有 1 枚代币并不会让你在 GOAT 社区的地位低于拥有 10,000 枚代币的人。然而，人们倾向于加大投资，因为这样的叙事有能力找到自己的传播途径，从而吸引关注。考虑到 Matt Levine，我最喜欢的作家之一，在他的彭博通讯中同时写到过 WIF 和 GOAT，而一家公司在早期阶段很难获得同样的媒体关注。

迷因资产，正是创造出激励人们给予注意力和资本的网络。它们与社交网络非常相似，因为它们都是互联网上人类的聚集地。但它们的激励不是恶意评论或有意义的评论，而是在于资本形成和投机。只要有大量的新用户涌入，众人就能受益。极端情况下，一个没有“林迪效应”的迷因资产，可能更接近于庞氏骗局而非社交游戏。

互联网的许多部分运作在一个【关注-金融化】的谱系上。当你与 Twitter 互动时，你处于关注的一端。用户观看 TikTok 视频时，为了获得多巴胺的快感而牺牲了注意力。加密经济则使得这一谱系的另一端得以实现。当用户在 Reddit 上聚集讨论 GameStop 时，他们的动机主要是经济利益。在极端情况下，像 PumpFun 这样的迷因币平台会吸引用户，他们一开始是冲着代币而来，但最终却被代币之下的社交互动所吸引和留住。从根本上说，这两者都是吸引和留住用户的机制。你要么给他们一些能够引发多巴胺的东西，要么给他们资本。

这正是我去年在文章《关于波动性如何推动产品的采用》中想强调的内容。

那时，我并未完全理解资本如何能够构建新的社交网络。Farcaster 及其首选的迷因资产 Degen 在此后几个月内上线。在 Farcaster 的早期阶段，用户的注册过程是个人化的。Dan Romero 曾经以电话联系潜在用户并给予他们邀请。这一早期核心用户群体，主要由加密领域的创始人和开发者组成，成为了推动 Farcaster 早期使用的社交图谱。然后 Degen 出现了。

Degen 有一个小费系统，允许社区成员向为生态系统增值的倡议或用户打赏。截至目前，Degen 上已发生近 1000 万笔交易。大约有 784,000 个钱包持有这一资产。Degen 将社交网络（Farcaster）与在其上所获得的经济激励分开。突然间，向网络提供有意义价值的创作者可以获得大量的打赏。

在接下来的几个月里，多个 Farcaster 社区推出了自己的代币。虽然其中许多代币的价值已经下降，但这展示了关注金融化谱系模糊化的有趣一面。如果 Reddit 在 2024 年推出，它很可能会运行一个基础代币（比如RDIT）和数百万个发行给各个社区版主的子代币。这些代币的价值可能会受到加入这些子社区的成员数量及其参与有意义互动的影响。

但这在 Farcaster 的情况并非如此。作为一名用户，我停止登录使用该产品，因为在某个时候，内容质量稍有下降。而且在 Twitter 和 Farcaster 之间分配的时间也有限。

采用这种打赏模式的项目之一是 Bonsai。该产品最初是一个迷因代币。它允许用户在跨链格式下为社交网络中的艺术家打赏。Bonsai 最初在 Lens 上推出，网络与像 Orbs Club 这样的社交钱包集成，允许用户在 zkSync 和 Base 上收集、奖励和打赏资产。这种设计实际上让“注意力市场”变得可组合化，因为它允许用户在不同的网络之间持有和打赏资产。你几乎可以在一个群聊中互相打赏，或者使用基础资产购买反应贴纸。

我们在 T2 World 上已经看到了一种早期的模式变体，它通过激励用户的注意力来推动互动。用户的代币与社区的关联程度与他们对某一内容的参与度成正比。但这为什么重要呢？Web3协议的历史提供了一些线索。以太坊的早期开发者能够继续为生态系统做出贡献并进行建设，因为他们接触到了ETH 这一资产。新财富创造了一代新的企业家。然而，在过去两年中进入链上的社区贡献者并没有经历同样的情况。

我们在 NFT 热潮和 Farcaster 上短暂地看到了这种世界的雏形，例如通过 NFT 创作者版税和 Farcaster 上的 Degen 小费来激励创作者的模式，但这些都没有持久下去。

原因有两个。为了维持这样的社区，需要有持续性和相关性。无聊猿（Bored Apes）本身是一个有趣的亚文化，但他们的游戏质量或知识产权的分发却难以找到任何有意义的相关性。当前算法平台的魅力在于，它们能够不断吸引新用户并保持用户的参与度。

迷因市场越来越多地成为围绕最新流行主题（meta）展开的投机活动，参与者将其视为短期获利的游戏 \
目前我们所能找到的与这种现象最接近的可比项是预测市场和迷因代币。PumpFun 经常成为“宠物名字”的来源，因为人们会频繁地推出与这些名字相关的代币。类似地，Polymarket 正在成为一个重要的平台，用于跟踪市场对事件结果的看法。实际上，如果你查看像美国总统选举这样的具体市场，你会发现用户的观点与他们在结果上的投注之间存在联系。这有助于理解他们立场背后的动机。

Polymarket 和 PumpFun 两个平台的交易总额已达数十亿美元。上周，Polymarket 在应用商店中曾短暂排名第一。我们已经超越了“跨越鸿沟”的阶段，可能正处于消费者开始思考“我能花时间在哪些应用上？”的时刻。为了开发这样的应用，我们需要构建足够金融化的社交网络。我们认为，这些网络将遵循一些基本原则。

充分金融化

即使在设计社交网络时，人们也无法拥有所有想要的东西。Varun Sreenivasan 在一篇名为《社交网络的充分去中心化》的著名文章中指出，期望每个用户都运行自己的服务器，这将是一个不切实际的社交网络扩展机制。他接着简要阐述了可以做出什么样的权衡，以便在不干扰用户偏好的情况下使系统充分去中心化。

互联网所缺失的是快速、低成本的双向微价值转移。当你在 Instagram 上看到广告时，那是单向的价值转移。你用注意力交换内容。但这种网络形式在 Stripe 刚起步的时候就已经存在，如果你认为社交网络是注意力经济的诞生地的话。如果将 Craigslist 视为一切的起点，那么当时银行几乎没有在线存在。从那时起，我们拥有的工具集已经演变。

Farcaster Frames 和 Solana Blinks 是双向价值可以在链上转移时所产生的实例。用户可以直接从他们的 Farcaster 动态中“铸造”一枚 NFT。用户在链上可以被映射，并在未来以空投的形式获得奖励。以我们机构为例。作为一家出版物，我最烦恼的事情之一是我们缺少一个链上用户图谱，用于展示消费我们内容的用户。在一个以 Farcaster 驱动的世界中，我们的每篇文章都可以是一个电子邮件嵌入。用户可以在阅读文章后“收集”每期新闻通讯并收到 NFT。

这为什么重要呢？可以从两个方面来看。
一个是自上而下的方法。任何时候品牌希望与我们的受众互动，我们都可以简单地要求他们激励我们的链上受众子集。在这样的模型中，我将把激励分给我们参与的受众。

另一个是以社区驱动的增长。在这样的模型中，作为出版物，我们会随时间而变得多余，而不是实现社区自我驱动。我们只是成为了一个中心，汇聚这些思想，进行讨论和合作。

在第二种模型中，社区对独立创作者的依赖大大降低。平台如 FriendTech 之所以面临困难，部分原因是其财务结果严重依赖于创建该平台的创作者。如果创作者突然转变立场或决定不再关心，社区就会被迫承担后果。讽刺的是，在 FriendTech 的案例中，平台的创始人本身最终决定放弃了该平台。在这种情况下，构建更强大、更加韧性的社区工具就变得至关重要。

独立创作者不应该成为股票的另一个原因是，他们终究是人。将他们的价值与股票挂钩并进行交易感觉不道德，因为这为创作者可能不想承受的压力设置了先例。在他经历抑郁症发作的时候，梵高会是一个伟大的股票吗？我们想在尼古拉·特斯拉的狂躁时期押注吗？一个人的经济价值理想上不应该被量化和交易，因为在任何给定时刻的价格都反映了一个人当时的状态。人类的潜力是不断积累并随时间发展的。添加投机元素并不会真正促进创造过程。

在这方面，社区更接近于国家，而个体则像公民。一个强大的社区可以抵御市场的压力，即使它的独立成员在应对生存所需的挑战时举步维艰。也许，这就是文明演变如此依赖部落的原因。我承认，我偏离了主题。

如果社区确实是形成和交易资本的最佳方式，那么有哪些基本要素暗示这种可能性今天已经存在？大多数新兴的社交网络社区将是特定细分市场的社区，它们将使用可量化的指标来定义排名和社区。这些将是消费者应用，与我们在 Pump 上看到的极端投机行为几乎没有相似之处。Receipts 是这种产品的最佳实例。

Receipts 用户在 Twitter 上“展示”他们的锻炼成果
Receipts 从健身追踪器（如 Apple Watch 或 Garmin）收集数据，并根据这些数据发放积分。用户经常在 Twitter 上展示他们的锻炼“收据”，以获得影响力和社区认同。如果用户连接他们的 Farcaster 账户，他们还可以根据所谓的“强度分钟”进行排名。这些“强度分钟”是指用户在锻炼时心率升高的分钟数。这些“收据”本身在链上发放，有趣的是，OpenSea 上有约 2100 个“待售”收据。为什么这些很重要呢？

Muzify 根据用户的单个艺术家的播放时间对用户进行排名。

他们创建了一个链上的运动爱好者图谱。我们在其中一家投资组合公司中也看到了类似的变化。Muzify 允许用户连接他们的 Spotify 账户，并获得相对排名，以显示他们播放某位艺术家的音乐的频率。在过去几个月中，近一百万用户与该产品进行了互动。随着越来越多的用户关注该产品，Muzify 将能够利用这一“认证”音乐爱好者的图谱，向他们提供免费音乐会门票或独立艺术家的提前通行证，这些艺术家通常几乎不掌握谁是他们最忠实的受众群体的数据。

Muzify 的创始人 Nameet 与我分享了两个有趣的观察。首先，Kanye West 是他用户群中播放次数最多的艺术家。这一点并不奇怪。其次，用户真正的“影响力”在于找到冷门、相对不知名的艺术家。用户经常希望“展示”他们对这些鲜为人知的艺术家的了解，以显示他们的品味。

Jaimin 是我们的一个读者，它正在构建类似的产品。它帮助用户使用浏览器扩展“签到”到小众网站。因此，如果你早早参与了一个正在推出的网站（如 1998 年的 Google），而它迅速崛起并变得成为大网站，你就会在钱包中拥有一个时间戳的链上凭证来证明这一点。这个签到有什么用？目前还没有。它只是象征着用户能够早于趋势，并在网站崛起之前发现新的网站。

为了让这些小众社交网络发展，它们需要有一定的用户基础。Receipts 和 Muzify 目前都在策划用户的体验，以建立这一用户基础。随着时间的推移，当用户间的互动在他们的平台上增加时，平台才会演变为社交网络。

但如何在这里最大化经济收益？商业模式是什么？是简单地将用户捆绑并以最高出价出售，像现在这样吗？可能不是。为了使这样的业务规模化，需要三个核心要素。

首先，资产发行。为 Web3 社交网络做出贡献的用户应该能够拥有一个属于他们贡献的资产。Receipts 和 Muzify 今天都在使用 NFT 来实现这一点。未来，这可能是可兑换为代币的积分。
第二，背景和交易。如果一个单一的资产（比如代币或数字资产）没有任何相关的用途、功能或上下文，它将随着时间的推移而变得无关紧要或失去价值。Polymarket 之所以运作，是因为它有多个与特定主题的关注流动相关联、价格各异的代币。PumpFun 也可以这么说。
第三，协调。在 Pump 上推出的 250 万枚代币中，目前市值超过 1 亿美元的不到五个。原因是大多数代币的推出是为了参与波动性游戏。每当这些资产与需要链上协调的真实社区（通过DAO）相联系时，我们就会看到代币及其促成平台的更大价值。

一个可用的思维模型是，区块链网络是社交网络的动态部分。链上发生的事件，如资产价格波动或用户转移大量资产，可以成为社交网络的基础。这就像如果 Venmo 成为一个社交网络的情形。然而，在这种情况下，你目睹的交易流是全球性的，且更加有趣。我们的一家投资组合公司（0xPPL）正基于这一理论进行构建。

0xPPL帮助用户找到钱包之间的联系，并基于所显现的信息启用社交交易体验。图片来自他们 Twitter 账号。

区块链的基础设施也可以促进现有社交图谱的金融化。Telegram 每月活跃用户接近 8 亿，他们现在通过 TON 网络实现了盈利。根据 TONStat，网络上大约有 2300 万个钱包。为什么这很重要？TON 极其庞大的零售用户群为新兴应用程序提供了强有力的分发渠道，让它们能够站稳脚跟。

用户已接入的多个聊天群组使得在网络上进行社交金融互动成为可能。事实上，Telegram 对 TON 的采用或许是我们见证“足够金融化”发生的最佳实例。

该应用（Telegram）本身仍然是中心化的。网络（TON）则是全球价值转移的媒介。截至 2024 年 5 月，Telegram 还在尝试将广告收入和贴纸包销售的分成与平台上的创作者分享。在这种情况下，加密元素并不是用于开放访问或用户拥有权，而是用于盈利。

展望未来

当你研究社交网络的本质时，有一件事是显而易见的：现有的市场参与者不会被更好的替代品所颠覆。相反，他们会被提供相同功能但截然不同的产品所取代。TikTok 并不是更好的 Instagram，更不是更好的 Twitter，也不是更好的 AOL 聊天软件。抱歉，我上句话的表达有些错乱，但你明白我的意思。Web3 社交网络的未来不会是更好的 Twitter。相反，它将更接近于该行业今天表现良好的属性：投机、可验证的排名（影响力）和所有权。

从这个角度看，我们的理解是，下一个大型社交网络将更接近于一个交易所。今天，当 Binance 列出一个资产时，很快就会得到数千万用户的接纳。未来可能出现的下一个大型社交网络将集中在用户所聚集和交易的资产上，而 Moonshot 和 Pumpfun 是这一趋势的两个实例。然而，从结构上看，这些平台并没有解决当前 Web2 社交网络所面临的媒体问题和激励系统的问题。

Web3 本土的迷因（如 Goat）已经在像 Twitter 这样的传统社交网络上传播。每当这些由大型语言模型驱动的账户发布内容时，用户都会迅速转发，创造出与之相关的内容分发，因为他们有经济激励。如果我们以相同的方式处理社区创建的内容，行为会是什么样子呢？用户会更好地传播故事吗？如果社区拥有本地报纸，它是否能够持续下去？我们并不确定。但有一点是显而易见的。

与其说每个人都有他们的“十五分钟的名声”，不如说资产会因大量关注的流入而暂时飙升至 1 亿美元的完全稀释市值（FDVs）。研究像 Moo Deng 这样的迷因资产的本质，你可以看到这一现象的实际存在。但是如何超越投机呢？

网络历史是捆绑和解捆的历史。像 Receipts 和 Muzify 这样的细分产品是独立应用，目前用户之间并没有相互互动。但随着用户意识到这些资产（NFT或代币）在协议（Base）之间是可互操作的，这种情况可能会改变。当这种情况发生时，我们将看到将链上原语与动态信息流结合的界面。它们将赋予用户讨论、拥有和协调与他们相关的主题的能力。那些能够有效做到这一点的产品，将最有可能成为下一个大型社交网络。Web2 社交网络将我们的注意力商品化并出售给广告商。

区块链赋能的社交网络有潜力通过更为细致的机制，赋予用户自主权：即捕捉、交易和从他们创造的价值中受益的能力。

那将是什么样子呢？Anagram 的 Joseph Eagan 曾与我分享过一个有趣的类比。2021 年在 Reddit 上发生的 Gamestop 事件提供了一些线索。用户聚集在一起，狩猎对 Gamestop 持有空头头寸的对冲基金。交易内容在 Reddit 上发布，而交易则在 Robinhood 等平台上执行。如果我们的假设是世界上越来越多的资产将被代币化并在链上交易——一个 Web3 本土社交网络将帮助用户：
(i) 执行交易
(ii) 与平台分成利润
(iii) 奖励交易的发起人和社区的管理员。

但这些并没有发生。相反，这笔交易的大部分价值（和风险）被执行交易的 Robinhood 等平台所捕获。

Web3 社交网络能够让报纸复兴吗？很可能不行。我认为我们已经过了那个媒体阶段。也许我们正在向一个网络阶段演变，在这个阶段，社区成员能够自主拥有、策划和盈利内容，而不再过于依赖广告商来帮助实现内容的货币化。Substack 是未来网络的一种预览。讽刺的是，它们建立在金融科技的基础上，这限制了它们赋权创作者以给予受众所有权的能力。

如果市场（像 Polymarket）是终极的真理探索机器，那么将金融激励与社区结合起来，或许是一种比现在存在的原始注意经济更好的盈利模式。迷因币可能是未来网络形态的雏形。我们正在对能够推动未来的原始构件进行压力测试。这与狂热相呼应，有时甚至显得有些滑稽。但也许，放宽一下视野，你会发现，构建未来所需的基础要素其实就在这里、就在现在。

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