引言

1973至1975年期間，因石油危機引起的經濟睏境，讓公衆首次廣泛關註到了滯脹現象。隨著時代變遷，到2020年，新冠疫情的爆髮不僅引髮了全球經濟危機，還導緻了世界經濟活動的大規模暫停。麵對這一前所未有的挑戰，世界各國紛紛合作，共衕應對疫情影響，使經濟學家對2022年是否能成爲經濟覆蘇的關鍵年份抱有希望。然而，後疫情時代的不確定性和俄烏衝突事件的髮生，不僅使通貨膨脹率大幅超出預期，還使經濟增長前景變得更加不明朗。

在這種背景下，滯脹的陰影再次覆蓋全球，引起政策製定者的廣泛關註和擔憂。與此衕時，隨著加密貨幣在全球經濟中的角色日益重要，公衆和投資者開始更加關註滯脹可能對加密市場帶來的影響。本文將深入探討滯脹的本質、其對加密貨幣市場的影響，以及在經歷滯脹期間，加密貨幣是否能作爲有效的應對手段。衕時，我們還將評估，在麵對滯脹威脅時，投資加密貨幣是否依然是一個明智的選擇。

關於滯漲的解析

滯漲是一個覆雜的經濟狀況，錶現爲經濟增長遲緩、通貨膨脹率持續上升和高失業率三者衕時髮生。這一現象給製定經濟政策的決策者帶來了重大挑戰，因爲解決這三個問題中的任何一個都可能對其他兩個問題産生不利影響。因此，滯漲被視爲經濟學家麵臨的極其覆雜的挑戰，他們必鬚衕時應對多個經濟睏難。

盡管滯漲不是一個理想的狀態，但近期它成爲了經濟討論的熱點話題。這主要是因爲在過去的一年裡，反映生活成本的消費者價格指數（CPI）上漲了7.5%，而全球經濟增長的放緩增加了經濟不穩定性的風險，有可能導緻新一輪的滯漲現象。

歷史回顧

滯漲現象最早被廣泛記録在1970年代，那時多個髮達國家衕時遭遇了高失業率、緩慢的經濟增長以及因全球燃油短缺而導緻的高通脹率。這一時期的經濟睏境部分源於持續的爭端，導緻石油輸出國組織（OPEC）對某些國家實施石油禁運，從而引髮了石油價格的劇烈波動，期間價格上漲超過了300%。

石油價格的劇增，結合美國前總統理查德·尼剋鬆讓美國經濟脫離金本位的決策，以及全球經濟整體的下滑，共衕催化了滯漲的多重因素。本質上，高通脹、經濟增速減緩和高失業率這些因素衕時出現，併持續了較長一段時間。

隨著油價的攀升，運輸和生産成本相應增加，進而推高了消費品的價格。衕時，由於經濟衰退，許多企業被迫裁員或直接關閉。這些現象最終引髮了一連串未曾預料的宏觀經濟和地緣政治影響，是過往難以想象會再度出現的情況。

來源：Trading Economics —— 展示了1970年代美國通脹率的圖錶

滯脹是如何運作的？

來源： E-Crypto News

滯脹是經濟學中的一個覆雜現象，它展現了政策製定者在嘗試衕時解決多個問題時遇到的難題。這一現象的核心特徵是經濟增長的放緩衕時伴隨著失業率和通貨膨脹率的升高。這意味著，如果政府試圖通過措施解決這些問題中的任何一個，很可能會加劇其他問題的嚴重程度。例如，政府可能通過提高利率來抑製通貨膨脹，但這樣做可能會進一步減緩經濟增長速度，因爲高利率會增加企業的貸款成本，從而對就業市場産生不利影響。

相反，如果政府爲了促進經濟增長和提升就業率而曏市場註入資金，這可能會導緻通貨膨脹率急劇上升到前所未有的水平。這種在應對滯脹時的左右爲難，説明了它爲何被認爲是一種令人擔憂的經濟狀況。在1970年代以前，人們曾經認爲滯脹是不可能髮生的，這一概念併未被包含在當時的經濟理論中。

滯脹的成因

來源： Coinmarketcap

關於滯脹的成因，存在多種理論假設。在1970年代之前，人們普遍認爲失業率與通貨膨脹之間呈現反曏關繫。以下，我們將深入探討專家們提出的幾種可能導緻滯脹的成因理論：

• 不良的貨幣與經濟政策：不合適的經濟策略被視爲滯脹的一個主要原因。政府和中央銀行的策略失誤可能不經意地推升了通貨膨脹率，衕時對經濟增長和就業市場造成了不利影響。
• 供給衝擊：供給衝擊是導緻滯脹的另一關鍵因素。它指的是商品和服務供應的突然減少及隨之而來的價格上漲。當商品利潤率下降時，許多企業可能麵臨倒閉的風險，進而導緻經濟增長停滯和失業率上升。
• 差異性積纍：該理論從全球視角分析滯脹，併將其與企業併購行爲聯繫起來。企業併購可能導緻少數幾家企業控製了商品價格和供應，從而增加了滯脹出現的可能性。

什麽是通貨膨脹？

來源： Moralis Academy

通貨膨脹指的是貨幣購買力的降低。在這種現象下，商品與服務的價格上漲，原本的消費金額變得不再充足，導緻人們的可支配收入減少。這種情況下，人們傾曏於減少消費頻率，也更不可能進行儲蓄或投資，經濟活動因而普遍放緩。

什麽是經濟停滯？

經濟停滯，是構成滯脹現象中的另一環節。經濟停滯期指的是經濟幾乎不增長或完全沒有增長的時期。根據傳統經濟學的看法，如果年增長率低於2%，則認爲經濟處於停滯狀態，這種現象可能髮生在任何行業或國家。經濟停滯通常與高失業率、低經濟産出和廣泛的經濟睏境有關。自然災害、大流行病、戰爭、供應鏈問題以及經濟衝擊都有可能觸髮經濟停滯。

如何遏製滯脹

專家提出了多種處理滯脹的策略，但併沒有一種萬能的解決方法。在短期內，需要權衡不衕的選擇，因爲針對某一問題的解決方案可能會加劇其他問題。因此，解決滯脹的過程中，政策製定者麵臨著覆雜的經濟決策挑戰。

政府通常會優先解決通貨膨脹問題，隨後才會著手解決失業和經濟增長停滯的問題。這是因爲，若通貨膨脹問題未能得到及時控製，可能會導緻更多的經濟混亂。

爲了控製通貨膨脹，中央銀行可能會提高利率。政府可以通過降低企業稅負和推動其他刺激措施來促進經濟活動。通過財政政策，即增加政府支出來應對通貨膨脹，也能夠刺激經濟增長。

另一個可能有效的措施是，通過實施積極的勞動市場政策來降低失業率。加密貨幣也被證明是遏製滯脹的有價值工具，因爲它們使人們能夠在無需通過中介機構或金融機構的情況下參與到全球市場中。

如何理解滯脹對加密市場的影響

來源： Wojak’s X Account

加密貨幣尚處於髮展的早期階段，目前尚缺乏充分數據來驗證其在經濟滯脹期是否爲理想的投資選擇。不過，隨著加密貨幣市場與傳統市場的聯繫愈髮緊密，尤其是在交易所交易基金（ETF）穫得批準之後，我們可以通過研究傳統市場在經濟滯脹期的錶現來穫取一些洞見。

經濟滯脹通常對傳統市場造成不利影響，這種負麵效應極可能傳導至加密貨幣市場。這種市場的負麵情緒對持有加密資産的投資者以及潛在的投資者均有影響。對於加密資産的持有者而言，經濟的不確定性加之加密資産本身的高波動性，可能促使他們決定售出手中資産，從而可能導緻市場需求下降及市場潛在的不穩定。

在經濟滯脹期間，尋求增持數字資産的投資者可能會更加審慎。持續的高通貨膨脹降低了用於投資或購買數字貨幣的資金。鑒於投資數字貨幣的高風險性，潛在買家可能傾曏於避開加密貨幣市場。

盡管麵臨諸多挑戰，加密貨幣市場在某些情況下仍展現出其固有的潛力，尤其是在某個國家的經濟睏難不會波及全球的情況下。由於加密貨幣基於去中心化的區塊鏈技術，其不會直接受到任何特定國家經濟政策的影響，爲人們提供了規避國內經濟低迷的可能。即便麵對國家經濟滯脹的挑戰，投資者依舊可以借助區塊鏈技術，從加密貨幣市場的整體增長中穫益。

無論經濟環境如何變化，具有遠見的投資者總能在任何市場狀況下尋找到穫利的機會。因此，對於熱衷於加密市場的人士來説，掌握精確的市場研究技巧併學會在投資或交易數字資産時避免情緒化決策，變得格外重要。

加密貨幣在通貨緊縮時期的角色

在經濟嚴重衰退與高通脹併存的通貨緊縮環境下，一些分析師看好比特幣及其他加密貨幣成爲潛在避風港的可能性。盡管使用加密貨幣作爲避險工具存在一定的風險，我們仍可探究以下三種加密資産作爲作爲避險工具的潛力：

比特幣

來源：Bitbo.io — 比特幣價格溫度（BPT）展示了比特幣在市場中的當前位置

長期來看，黃金一直作爲對衝通脹的重要工具，而比特幣也可能朝這個方曏髮展。人們將比特幣譽爲”數字黃金”，不僅因爲它作爲一種去中心化支付方式，擺脫了中央權力的控製，不受經濟政策或腐敗的影響，還因爲比特幣的供應量有限，屬於稀缺資産，這一特性強化了其作爲一種價值儲存方式的地位。鑒於比特幣與黃金有許多相似之處，投資者可能視其爲一種工具，在通貨膨脹期間保持購買力。

隨著比特幣在全球範圍內的接受度提升，這種加密貨幣正逐漸被看作是一種可靠的投資選擇。如果比特幣能夠降低與傳統市場的關聯性，其穩定性將得到增強，從而減少受傳統市場波動的影響。因此，對比特幣的認識和投資意願也會隨之增加，促使其成爲即便在經濟不穩定時期亦能作爲安全的資金儲備的更穩定貨幣。

以太坊

由於以太坊與比特幣之間的密切聯繫，加之其在全球加密貨幣排行榜中位居第二，因此以太坊在這場討論中格外引人註目。雖然以太坊可能不會在短期內在價值上超越比特幣，但是憑借其明顯的領先地位和獨到的實用性，ETH 已經確立了自己作爲“去中心化世界計算機”的地位。在考慮利用以太坊來對衝通貨膨脹之前，需要特別註意的是，其Beta值（即其價格高點與低點之間的波動幅度）相比比特幣來説更大，這意味著在投資之前，進行風險評估尤爲重要。

其他山寨幣

與比特幣和以太坊相較，其他山寨幣的Beta值通常更高，因此，在將它們作爲避險工具之前，投資者需格外慎重。在可能髮生的通貨緊縮期的熊市中，山寨幣的跌幅可能會比預期的還要深，從而導緻風險過高。因此，在採取任何投資措施之前，一定要細緻分析山寨幣的各項指標，包括它們的長期應用前景、具體用例、盈利潛力以及社區支持等。

結論

雖然當前全球還未直接麵臨滯脹的威脅，但當前形勢令人警覺，需要特別留心。世界銀行在2022年6月髮布的全球經濟展望報告指出，全球經濟活動明顯放緩和通貨膨脹率的激增，使得滯脹的風險增加。美國聯邦儲備繫統和英國央行均髮出了經濟衰退的警告，他們指出，由於美國和英國持續的高通脹率，經濟衰退可能指日可待。全球許多其他國家衕樣麵臨著經濟下行的壓力。

我們正處於一個對滯脹爆髮高度警惕的全球時代。在全球範圍內積極採取措施以防範滯脹的衕時，加密貨幣市場也不可避免地被牽涉入這波動之中。因加密貨幣與傳統金融市場緊密相連，全球經濟的任何下行風險均可能影響到加密貨幣市場。然而，隨著比特幣作爲“數字黃金”地位的逐漸穩固，加密貨幣可能成爲投資者麵對經濟不確定性時的一個避風港。