Introduction

Dans le cadre de Data Insight, nous fournissons des informations sur des sujets spécifiques grâce à l'analyse de données. Pour cet article, nous avons choisi d'explorer les échanges centralisés coréens. Selon une enquête de la Korea Financial Intelligence Unit (KoFIU), le nombre d'investisseurs en crypto-monnaies en Corée devrait atteindre environ 6 millions au premier semestre 2023, un chiffre étonnant qui représente plus de 10 % de la population totale de la Corée du Sud. Cependant, la majorité de ces investisseurs sont principalement engagés dans des activités d'investissement centrées sur les bourses centralisées, ce qui rend l'influence des bourses centralisées sur le marché coréen des crypto-monnaies significative.

Dans les sections suivantes, nous examinerons les données des bourses centralisées coréennes et étudierons les caractéristiques et les tendances des investisseurs coréens. L'analyse est principalement basée sur les données des quatre principales bourses : Upbit, Bithumb, Coinone et Korbit. Certaines analyses sont basées sur les données de la troisième semaine d'octobre (du 14 au 20).

Augmentation de la part du volume des transactions de la bourse coréenne malgré une baisse globale

• Tendance à la baisse du volume des transactions : Le volume des transactions sur les bourses centralisées (CEX) a montré une tendance générale à la baisse depuis le pic atteint en mars de cette année. Au cours de cette période, la volatilité du marché a également diminué, et le prix du bitcoin est resté relativement stable, entre 27 000 et 28 000 dollars, de la fin mars à la fin septembre, sans fluctuations significatives pendant six mois.
• Force relative des bourses coréennes : Les bourses coréennes n'ont pas échappé à cette tendance à la contraction. Après avoir atteint un pic de 45 milliards de dollars en février, le volume total des échanges a fortement diminué pour atteindre 23 milliards de dollars en mai. Elle a toutefois affiché une tendance à la hausse par la suite, enregistrant un volume d'échanges de 37 milliards de dollars en juillet, soit une augmentation plus importante que celle de Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaies au monde.
• Position des bourses coréennes par rapport aux bourses internationales : En comparaison avec Binance, les quatre principales bourses coréennes ont enregistré cette année un volume de transactions d'environ 10 % par rapport à Binance. En particulier, par rapport à Coinbase au cours de la même période, ils ont enregistré des volumes d'échanges plus élevés, ce qui indique que les bourses coréennes ont une présence significative sur le marché international.
• Tendance à l'augmentation de la part de marché : En outre, la part de marché des quatre principales bourses coréennes n'a cessé d'augmenter. Le volume des échanges par rapport à Binance est passé de 7 % en mars à 16 % en septembre. Cela peut être interprété comme un indicateur reflétant l'influence accrue des échanges nationaux.

Le monopole Upbit

• Upbit écrase la concurrence : En février de cette année, Upbit a enregistré un volume d'échanges record de 36 milliards de dollars, représentant environ 80 % du marché coréen des échanges de cryptomonnaies et conservant une position dominante. Bien que sa part de marché ait brièvement chuté à 70 % en août, elle est rapidement remontée à 80 % le mois suivant, ce qui témoigne d'une tendance constante en matière de part de marché.
• Parts de marché de Bithumb, Coinone et Korbit : Bithumb conserve une position forte en tant que deuxième acteur du marché, représentant 15 à 20 % du volume total des échanges sur les quatre principaux marchés. D'autre part, Coinone a une part de marché comprise entre 3 et 5 %, et Korbit une part inférieure à 1 %, ce qui indique une part de marché relativement limitée.
• La réaction enthousiaste de la Corée à l'arrêt rendu dans l'affaire Ripple : Alors que Binance n'a pas enregistré de volatilité significative du volume des transactions en juillet par rapport au mois précédent, les bourses coréennes ont réagi de manière explosive aux nouvelles liées au Ripple. Le volume des transactions des quatre principales bourses coréennes, qui avait atteint 27 milliards de dollars en juin, est passé à 37 milliards de dollars en juillet, soit une augmentation de 37 % par rapport au mois précédent. Cela s'explique principalement par la nouvelle de la victoire partielle de Ripple dans le procès avec la SEC, qui a entraîné une hausse de 80 % des prix du XRP et une forte augmentation du volume des échanges le 13 juillet.

Politique de gratuité de Bithumb

• Première réaction à la politique de frais zéro : Bithumb, la deuxième plus grande bourse de Corée du Sud, a mis en place une politique de 0% de frais le 4 octobre. Cette politique a d'abord eu un effet positif, puisque le volume des transactions de Bithumb a augmenté et que sa part de marché a dépassé les 20 %.
• Baisse de la part de marché : Toutefois, l'impact de la politique d'exonération des frais n'a pas duré longtemps et la part de marché de Bithumb a diminué, revenant aux niveaux antérieurs à la politique.
• Durabilité de la politique de gratuité : Si la politique d'exonération des frais de Bithumb a permis d'augmenter la part de marché dans un premier temps, il n'est pas certain qu'elle puisse assurer la croissance durable de la bourse à long terme. Cela indique également que le choix de la bourse par les investisseurs coréens ne repose pas uniquement sur la présence ou l'absence de frais. En outre, la durabilité de cette politique suscite des inquiétudes, car elle élimine une source importante de revenus pour la bourse.

Coinbase et Upbit

• Style d'investissement à haut risque et à haut rendement : Upbit, alors que les volumes d'échange de BTC et d'ETH représentent une petite partie du volume d'échange total, Coinbase, un échange de crypto-monnaies représentatif aux États-Unis, a une proportion significative du volume d'échange de ces deux crypto-monnaies. La majorité des investisseurs individuels sur Upbit montrent un fort intérêt pour les altcoins à fort potentiel de profit et tendent à accepter les risques élevés qui y sont associés. Cela est considéré comme l'une des raisons de la forte proportion d'échanges d'altcoins sur le marché coréen.
• Des échanges centrés sur les investisseurs institutionnels : Contrairement à Upbit, où les investisseurs individuels dominent, le volume d'échange de Coinbase est alimenté par les investisseurs institutionnels. Selon la lettre aux actionnaires de Coinbase pour le deuxième trimestre, les investisseurs institutionnels représentent environ 85 % du volume total des échanges de Coinbase. Ils ont tendance à rechercher la stabilité de leur portefeuille, ce qui explique la part relativement importante des transactions en BTC et ETH, qui représentent la capitalisation boursière la plus élevée parmi les crypto-monnaies.

Caractéristiques du marché coréen

• Les pièces préférées des investisseurs coréens : Le graphique ci-dessus donne un aperçu des pièces qui intéressent le plus les investisseurs coréens. En analysant les données sur les crypto-monnaies qui ont été les plus activement échangées en Corée par rapport au marché mondial la semaine dernière, nous avons constaté que Loom Network ($LOOM) a enregistré le volume d'échange le plus élevé avec un ratio de 62%, s'emparant ainsi de la première place. Viennent ensuite eCash ($XEC) avec 55% et Flow ($FLOW) avec 43%. Stacks ($STX) et Bitcoin SV ($BSV) ont également fait leur entrée dans le classement avec des ratios de 37% et 34% respectivement.
• Hausse du $LOOM, mouvements mystérieux : Au cours de la troisième semaine d'octobre, par rapport au marché mondial, la crypto-monnaie la plus activement échangée en Corée était Loom Network ($LOOM). Cela signifie que les investisseurs coréens ont négocié activement cet actif par rapport aux investisseurs mondiaux. À partir du 15 septembre, le prix du jeton a commencé à augmenter sans raison particulière et a grimpé en flèche de près de 10 fois en seulement un mois, atteignant ₩686. Cependant, à partir du 15 octobre, il a commencé à chuter et se situe actuellement à environ ₩140 au moment de la rédaction de ce rapport. En raison de ces fluctuations de prix drastiques, Loom Network est brièvement entré dans le classement des 100 premières capitalisations boursières mondiales.
• Impact des politiques de dépôt et de retrait des bourses : Les modifications des politiques de dépôt et de retrait des bourses coréennes peuvent avoir un impact direct sur les prix et les volumes de transactions. Plus précisément, le 14 octobre, $FLOW a connu une série d'augmentations significatives des prix et des volumes de transactions par rapport au jour précédent, alors que les dépôts et les retraits étaient temporairement suspendus. Ce phénomène, connu sous le nom d'effet "가두리(Gaduri)", se produit lorsque les opérations d'arbitrage avec les bourses étrangères deviennent impossibles en raison de la suspension des dépôts et des retraits.
• Monnaies faisant l'objet d'une attention constante : Si certaines crypto-monnaies font l'objet d'une attention temporaire, comme Loom Network et Flow, des cas comme Stacks et eCash continuent de faire l'objet d'une attention constante sur les bourses coréennes, indépendamment des événements temporaires. Ces cas sont remarquables car ils sont régulièrement négociés sur le marché coréen, quelles que soient les tendances mondiales.

Analyse approfondie des investisseurs d'Upbit

• "Kimchi Coins" principalement échangé sur Upbit : Parmi les crypto-monnaies échangées sur Upbit, les Steem Dollars ($SBD), Moss Coin ($MOC), et Hippocrat ($HPO) représentent 100% du volume d'échange et sont échangées exclusivement sur Upbit. En outre, des crypto-monnaies telles que Sentinel Protocol ($UPP), Aha Token ($AHT) et Groestlcoin ($GRS) sont principalement échangées sur Upbit et sont appelées Kimchi Coins car elles ne reçoivent pas beaucoup d'attention sur le marché mondial. Ces pièces sont principalement échangées par des investisseurs coréens et forment leur propre marché au sein de la plateforme Upbit.
• Sous-performance relative des principales monnaies : Les crypto-monnaies qui dominent le marché mondial, telles que le bitcoin (BTC), l'ethereum (ETH) et le polygone (MATIC), affichent d'importants volumes d'échanges à l'échelle mondiale. Cependant, au sein d'Upbit, le volume des transactions est étonnamment faible. Ce phénomène indique que l'Upbit présente des caractéristiques uniques par rapport au marché mondial et reflète les disparités régionales dans les préférences et les stratégies d'investissement des investisseurs. Toutefois, il convient de noter que le volume total des échanges d'Upbit est relativement faible par rapport aux bourses mondiales géantes telles que Binance, de sorte que le faible volume d'échanges de ces crypto-monnaies majeures doit également être pris en compte.
• Tendances mondiales et diversité des marchés régionaux : Comme nous l'avons mentionné plus haut, le marché coréen est unique par rapport au marché mondial, et il est probable que cela s'applique également à d'autres régions. Elle suggère que les projets mondiaux de crypto-monnaies doivent établir et mettre en œuvre des stratégies de mise sur le marché (GTM) personnalisées, adaptées à chaque caractéristique régionale.

Analyse du réseau de dépôt et de retrait d'Upbit

• Les utilisateurs d'Upbit préfèrent le réseau Tron pour les dépôts et les retraits : Le graphique ci-dessus montre le ratio des transactions entre les réseaux Ethereum et Tron que les utilisateurs d'Upbit ont utilisé pour les dépôts et les retraits au cours de la semaine écoulée. Les données montrent que le nombre de transactions sur le réseau Tron a été multiplié par 5 par rapport au réseau Ethereum.
• Le réseau Tron gagne en popularité grâce à des frais peu élevés : Les utilisateurs d'Upbit ont tendance à utiliser activement le réseau Tron pour les dépôts et les retraits par rapport à Ethereum. En effet, les frais de transaction sur le réseau Ethereum sont relativement élevés, alors que le réseau Tron offre des frais faibles et une vitesse de traitement des transactions rapide. Selon les données de Coinmetrics, le nombre de transactions en USDT via le réseau Tron atteint jusqu'à 2 millions par jour, alors qu'Ethereum n'atteint qu'environ 100 000 transactions, ce qui indique que le réseau Tron a un avantage significatif dans les transactions de transfert de fonds simples à l'échelle mondiale. Ce phénomène est également évident dans les tendances de dépôt et de retrait des utilisateurs d'Upbit et des investisseurs coréens.
• Jouer un rôle d'échange de monnaie fiduciaire ? Outre les raisons susmentionnées, étant donné que le réseau Ethereum a le TVL le plus élevé et le plus grand nombre de protocoles on-chain, on peut interpréter que l'objectif des dépôts et des retraits pour les investisseurs coréens est davantage de transférer des fonds entre les bourses centralisées à l'étranger et les bourses coréennes plutôt que d'utiliser des produits on-chain. Diverses raisons peuvent être avancées pour expliquer cette préférence des investisseurs, mais deux raisons principales peuvent être envisagées :
  • Les caractéristiques des investisseurs coréens sont à l'origine de ce phénomène : Les utilisateurs d'Upbit et les investisseurs coréens utilisent principalement les bourses pour échanger des crypto-monnaies, et ils utilisent les services de dépôt et de retrait de crypto-monnaies pour accéder aux produits offerts par les bourses étrangères qui ne sont pas disponibles sur les bourses centralisées coréennes, tels que les marchés à terme et les opérations sur marge.
  • Les différences de commodité dans les services de dépôt et de retrait sur la chaîne sont à l'origine de ces différences : Les utilisateurs qui souhaitent effectuer des dépôts et des retraits dans des environnements sur chaîne peuvent préférer les retraits dans l'environnement sur chaîne après avoir envoyé des fonds dans des bourses étrangères en raison du manque de services fournis par les bourses centralisées coréennes. Le manque de services peut inclure l'absence de traitement des stablecoins en dollars et le manque de diversité des réseaux de retrait.

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