原文作者：Sam Callahan

Bản dịch ban đầu: Luffy, Foresight News

Tóm tắt

• Trong bất kỳ giai đoạn 12 tháng cụ thể nào, hướng của BTC đồng ý với Thanh khoản toàn cầu 83% thời gian, tỷ lệ này cao hơn bất kỳ tài sản chủ yếu khác, biến BTC trở thành chỉ báo thanh khoản. *BTC có mối quan hệ tương quan cao với Thanh khoản toàn cầu, nhưng không thể tránh khỏi sự sai lệch ngắn hạn do các biến động đặc biệt hoặc động thái thị trường nội bộ.
• Kết hợp tình hình thanh khoản toàn cầu với chỉ số định giá BTCon-chain, có thể hiểu rõ hơn về chu kỳ BTC và giúp nhà đầu tư nhận biết tình hình nội địa có thể dẫn đến tình trạng depeg của BTC với xu hướng thanh khoản toàn cầu.

Các loại tài sản chính và tính tương quan thanh khoản toàn cầu

Giới thiệu về nền tảng

Đối với nhà đầu tư muốn tăng lợi nhuận và quản lý rủi ro hiệu quả, việc hiểu làm thế nào giá tài sản biến đổi theo tình hình Thanh khoản toàn cầu đã trở nên vô cùng quan trọng. Trong thị trường ngày nay, giá tài sản ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào chính sách của Ngân hàng trung ương ảnh hưởng trực tiếp đến Thanh khoản. Cơ bản không còn là yếu tố định đầu chính của giá tài sản nữa.

Từ khi khủng hoảng tài chính toàn cầu, hiện tượng này trở nên rõ rệt hơn. Từ đó đến nay, chính sách tiền tệ phi thường này ngày càng trở thành động lực chính đẩy giá tài sản. Các ngân hàng trung ương đã biến thị trường thành một trò chơi lớn bằng việc sử dụng đòn bẩy thanh khoản, theo lời của nhà kinh tế Mohamed El-Elrian, Ngân hàng trung ương đã trở thành “trò chơi duy nhất trong thị trấn”.

Stanley Druckenmiller cũng đã đưa ra quan điểm tương tự khi ông nói: "Lợi nhuận không ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường, điều ảnh hưởng đến thị trường chính là Ngân hàng Trung ương Mỹ... theo dõi các luồng vốn của Ngân hàng Trung ương và thanh khoản... Đa số người trên thị trường đang theo dõi lợi nhuận và các chỉ số thông thường. Chỉ có thanh khoản mới là yếu tố thúc đẩy sự phát triển của thị trường."

Điều này rõ ràng được thể hiện rõ trên chỉ số S&P 500.

Chỉ số S&P 500 và xu hướng toàn cầu M2

Tính tương quan trong biểu đồ có thể được giải thích bằng mối quan hệ cung cầu đơn giản. Nếu có nhiều vốn hơn để mua một cái gì đó, cho dù là cổ phiếu, trái phiếu, vàng hay BTC, giá của những tài sản này thường sẽ tăng. Kể từ năm 2008, các Ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã tiêm nhiều tiền tệ hơn vào hệ thống tài chính, giá tài sản cũng đã có phản ứng tương ứng. Nói cách khác, lạm phát tiền tệ đã kích thích lạm phát giá tài sản.

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư phải hiểu cách đo lường Thanh khoản toàn cầu và làm thế nào các tài sản khác đối phó với sự thay đổi của điều kiện Thanh khoản để có thể tốt hơn tham gia vào các thị trường được thúc đẩy bởi Thanh khoản này.

Cách đo lường Thanh khoản toàn cầu

Có nhiều phương pháp để đo lường Thanh khoản toàn cầu, trong báo cáo này, chúng tôi sẽ sử dụng M2 toàn cầu: một chỉ số đo lường Lượng cung ứng rộng lớn, bao gồm tiền mặt, tài khoản séc, tiền gửi tiết kiệm, chứng khoán thị trường tiền tệ và các dạng tiền mặt dễ dàng tiếp cận khác.

Bitcoin Magazine Pro cung cấp chỉ số đo lường M2 toàn cầu, tổng hợp dữ liệu của tám nền kinh tế lớn nhất thế giới: Mỹ, Trung Quốc, Khu vực đồng tiền chung châu Âu, Anh, Nhật Bản, Canada, Nga và Úc. Nó là một chỉ số tốt để đo lường thanh khoản toàn cầu, bởi vì nó có thể phản ánh tổng số tiền có sẵn trên toàn cầu để chi tiêu, đầu tư và vay mượn. Một cách suy nghĩ khác là sử dụng nó như là một chỉ số để đo lường tổng số tiền tín dụng được tạo ra và tổng số tiền Ngân hàng trung ương in ra trong nền kinh tế toàn cầu.

Một sự khác biệt nhỏ ở đây là M2 toàn cầu được tính bằng đô la. Lyn Alden đã giải thích tại sao điều này quan trọng trong một bài viết trước đó:

Việc quy định theo đồng đô la rất quan trọng vì đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu, do đó là đơn vị ghi nhận chính cho giao dịch, hợp đồng và nợ trên toàn cầu. Khi đồng đô la mạnh lên, nợ của các quốc gia trở nên khó khăn hơn. Khi đồng đô la yếu đi, nợ của các quốc gia trở nên dễ dàng hơn. Việc định giá theo đô la của Tiền mở rộng toàn cầu giống như một chỉ số quan trọng để đo lường sự Thanh khoản toàn cầu. Tốc độ tạo ra đơn vị tiền tệ pháp định nhanh như thế nào, và đồng đô la mạnh mẽ so với thị trường tiền tệ toàn cầu.

Khi M2 toàn cầu được tính bằng đô la Mỹ, nó thể hiện sức mạnh tương đối của đô la Mỹ và tốc độ tạo tín dụng, là một chỉ số đáng tin cậy để đo lường tình trạng thanh khoản toàn cầu.

Tại sao BTC có thể là bảng điều chỉnh thanh khoản thuần túy nhất

Trong nhiều năm qua, đã có một tài sản có Tính tương quan mạnh với Thanh khoản toàn cầu, đó là Bitcoin. Khi Thanh khoản toàn cầu mở rộng, Bitcoin thường phát triển mạnh mẽ. Ngược lại, khi Thanh khoản thu hẹp, Bitcoin cũng bị ảnh hưởng. Hiện tượng này khiến một số người gọi Bitcoin là "Cảm biến Thanh khoản".

下图清楚地显示了BTC的价格如何追踪全球Thanh khoản的变化。

Tương tự, so sánh tỷ lệ phần trăm thay đổi so với cùng kỳ giữa BTC và Thanh khoản toàn cầu cũng làm nổi bật sự đồng bộ trong sự thay đổi của hai yếu tố này, khi Thanh khoản tăng, giá BTC tăng, và khi Thanh khoản giảm, giá BTC giảm.

Từ hình trên, bạn có thể thấy giá của BTC rất nhạy cảm đối với sự thay đổi vốn thanh khoản toàn cầu. Nhưng liệu nó có phải là tài sản nhạy cảm nhất trên thị trường hiện nay không?

Nhìn chung, mối quan hệ giữa tài sản rủi ro và điều kiện thanh khoản có tend to cao. Trong một môi trường thanh khoản tốt, nhà đầu tư có xu hướng áp dụng chiến lược ưa thích rủi ro, chuyển vốn vào các tài sản có rủi ro / lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, khi thanh khoản bị siết chặt, nhà đầu tư thường chuyển vốn vào các tài sản mà họ coi là an toàn hơn. Điều này giải thích tại sao các tài sản như cổ phiếu thường có hiệu suất tốt trong môi trường tăng thanh khoản.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố khác ngoài thanh khoản. Ví dụ, hiệu suất cổ phiếu phần nào được thúc đẩy bởi thu nhập và cổ tức. Điều này có thể làm giảm tính tương quan giữa cổ phiếu và thanh khoản toàn cầu.

此外，美国股市受益于通过 401(k) 等退休tài khoản的被动资金流入的结构性购买，无论Thanh khoản状况如何，这都会进一步影响其表现。这些被动资金流可以在Thanh khoản状况Biến động时缓冲美国股市，从而可能Thả其对全球Thanh khoản状况的敏感度。

Mối quan hệ giữa vàng và thanh khoản thì phức tạp hơn nhiều. Một mặt, vàng được hưởng lợi từ sự tăng của thanh khoản và sự suy yếu của đô la, nhưng mặt khác, vàng cũng được coi là tài sản trú ẩn. Trong những giai đoạn thanh khoản co lai và hành vi trú ẩn xuất hiện, các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và nhu cầu vàng có thể tăng. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi thanh khoản suy yếu, giá vàng cũng có thể biểu hiện tốt. Do đó, hiệu suất của vàng có thể không chặt chẽ như các tài sản khác với tình hình thanh khoản.

Như vàng, trái phiếu cũng được coi là tài sản trốn tránh, do đó mức Tính tương quan của chúng với Thanht khoản có thể thấp hơn.

Cuối cùng, chúng ta quay trở lại với Bitcoin. Khác với cổ phiếu, Bitcoin không có lợi nhuận hoặc cổ tức, cũng không có cấu trúc mua bán ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Khác với vàng và trái phiếu, trong giai đoạn này của chu kỳ Bitcoin, hầu hết các quỹ vốn vẫn coi nó là tài sản rủi ro. So với các tài sản khác, Bitcoin có mối liên hệ tương quan tinh khiết nhất với thanh khoản toàn cầu.

Nếu đúng như vậy, điều này sẽ có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư và nhà giao dịch Bitcoin. Đối với người giữ lâu dài, việc hiểu về mối quan hệ giữa Bitcoin và Thanh khoản có thể giúp họ hiểu rõ hơn về các yếu tố thúc đẩy giá của nó theo thời gian. Đối với nhà giao dịch, Bitcoin cung cấp một công cụ để diễn đạt quan điểm về hướng đi của Thanh khoản toàn cầu trong tương lai.

Bài viết này nhằm mục đích khám phá sâu hơn về Tính tương quan giữa Bitcoin và Thanh khoản toàn cầu, so sánh quan hệ của nó với các loại tài sản khác, xác định thời điểm Tính tương quan bị đứt và chia sẻ cách mà nhà đầu tư có thể tận dụng thông tin này để kiếm lời trong tương lai.

Tính tương quan giữa Bitcoin đã được khối lượng hóa và thanh khoản toàn cầu

在分析BTC与全球Thanh khoản之间的Tính tương quan时，重要的是要考虑Tính tương quan的大小和方向。

Kích thước của Tính tương quan cho biết mức độ liên quan giữa hai biến số. Tính tương quan càng cao, thì sự biến đổi của M 2 toàn cầu đối với giá BTC càng có thể dự đoán được. Việc hiểu rõ mức độ liên quan này là yếu tố quan trọng trong việc đo lường sự nhạy cảm của BTC đối với sự thay đổi về Thanh khoản toàn cầu.

Dữ liệu từ tháng 5 năm 2013 đến tháng 7 năm 2024 cho thấy sự nhạy cảm mạnh mẽ của BTC đối với thanh khoản. Trong khoảng thời gian này, giá BTC có mối quan hệ tương quan tích cực với thanh khoản toàn cầu là 0.94, cho thấy mức độ nhạy cảm cao đối với biến đổi của thanh khoản toàn cầu.

Tính tương quan trung bình giữa BTC và Thanh khoản toàn cầu đã giảm xuống 0,51 trong 12 tháng gần đây. Điều này vẫn là một Tính tương quan tích cực, nhưng rõ ràng thấp hơn Tính tương quan tổng thể.

Ngoài ra, khi kiểm tra Tính tương quan lăn 6 tháng, Tính tương quan tiếp tục giảm xuống 0,36.

Điều này cho thấy, khi khoảng thời gian ngắn hơn, sự sai lệch giá của BTC so với xu hướng thanh khoản dài hạn của nó ngày càng lớn, cho thấy khả năng PA ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố nội bộ của BTC chứ không phải điều kiện thanh khoản.

Để hiểu rõ hơn về Tính tương quan giữa BTC và Than khảon toàn cầu, chúng tôi đã so sánh nó với các tài sản khác bao gồm SPDR S&P 500 ETF (SPX), Vanguard Total World Stock ETF (VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) và vàng.

Với chu kỳ 12 tháng liên tục, Bitcoin đứng đầu, tiếp theo là vàng, sau đó là chỉ số cổ phiếu, trong khi chỉ số trái phiếu và tính thanh khoản có mức độ tương quan yếu nhất.

Khi phân tích sự tương quan giữa tài sản và Thanh khoản toàn cầu theo phần trăm thay đổi so với cùng kỳ năm trước, chỉ số chứng khoán có mối tương quan mạnh hơn so với Bitcoin, tiếp theo là vàng và trái phiếu.

Từ góc độ phần trăm so với cùng kỳ, mối quan hệ giữa cổ phiếu và Thanh khoản toàn cầu có thể cao hơn so với Bitcoin, một trong những lý do có thể là do tính biến động lớn của Bitcoin. Giá của Bitcoin thường biến động mạnh trong vòng một năm, điều này có thể làm sai lệch mối quan hệ với Thanh khoản toàn cầu. Trái lại, biến động giá của chỉ số cổ phiếu thường không rõ ràng như vậy, và thay đổi phần trăm so với M2 toàn cầu cũng gần giống nhau hơn. Tuy nhiên, từ góc độ phần trăm so với cùng kỳ, mối quan hệ giữa Bitcoin và Thanh khoản toàn cầu vẫn khá mạnh mẽ.

Dữ liệu trên cho thấy ba điểm quan trọng: 1) Bitcoin, vàng và cổ phiếu có mối quan hệ mật thiết với thanh khoản toàn cầu; 2) Bitcoin có mối quan hệ tổng quan mạnh mẽ hơn so với các loại tài sản khác, và mối quan hệ cao nhất trong chu kỳ 12 tháng; 3) Khi thời gian giảm ngắn, mối quan hệ giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu giảm đi.

BTC与Thanh khoản的方向一致使其与众不同

Như đã đề cập trước đó, Tính tương quan mạnh không đảm bảo rằng hai biến số sẽ luôn di chuyển theo cùng một hướng theo thời gian. Điều này đặc biệt đúng khi một tài sản (như BTC) có biến động lớn và có thể tạm thời chệch khỏi chỉ số có biến động nhỏ hơn (như toàn cầu M 2) trong mối Tính tương quan dài hạn. Đó là lý do tại sao việc kết hợp cả hai khía cạnh (kích thước và hướng) lại có thể hiểu rõ hơn về cách BTC và toàn cầu M 2 ảnh hưởng lẫn nhau theo thời gian.

Thông qua tính nhất quán của Tính tương quan, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về tính đáng tin cậy của chúng. Điều này đặc biệt quan trọng đối với những người quan tâm đến xu hướng dài hạn. Nếu bạn biết rằng BTC thường theo dõi hướng của Thanh khoản toàn cầu trong hầu hết thời gian, bạn sẽ tự tin hơn trong việc dự đoán hướng giá của BTC dựa trên sự thay đổi của điều kiện Thanh khoản. Trong tất cả các tài sản phân tích, Tính tương quan giữa BTC và hướng của Thanh khoản toàn cầu cao nhất.

Hình dưới đây là minh họa rõ hơn về sự tương quan của BTC trong 12 tháng gần đây so với Thanh khoản toàn cầu và các tài sản khác.

Điều này cho thấy rằng, mặc dù Tính tương quan có thể thay đổi theo thời gian, nhưng hướng giá của BTC thường tương thích với hướng Thanh khoản toàn cầu. Ngoài ra, hướng giá của nó gần gũi hơn với Thanh khoản toàn cầu hơn bất kỳ tài sản truyền thống nào được phân tích.

Bitcoin và mối quan hệ giữa Thanh khoản toàn cầu không chỉ mạnh mẽ về quy mô mà còn duy trì sự nhất quán về hướng đi. Dữ liệu tiếp tục chứng minh quan điểm này, rằng Bitcoin nhạy cảm hơn đối với tình trạng Thanh khoản so với các tài sản truyền thống khác, đặc biệt là trong khoảng thời gian dài.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là Thanh khoản toàn cầu có thể là yếu tố định động quan trọng của hiệu suất giá Bitcoin dài hạn, và điều này nên được xem xét khi đánh giá chu kỳ thị trường Bitcoin và dự đoán PA trong tương lai. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là Bitcoin cung cấp một phương tiện đầu tư cực kỳ nhạy cảm, có thể phản ánh quan điểm về Thanh khoản toàn cầu, khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho những người có niềm tin mạnh mẽ vào Thanh khoản.

Bitcoin và Thanh khoảnTính tương quan của BTC có nhược điểm

Mặc dù Bitcoin và Thanh khoản toàn cầu có tính tương quan mạnh, nhưng kết quả nghiên cứu cho thấy trong thời gian lăn chuột ngắn hơn, giá của Bitcoin thường bị lệch khỏi xu hướng thanh khoản. Những sai lệch này có thể do các động lực thị trường nội bộ có ảnh hưởng lớn hơn đến chu kỳ thị trường Bitcoin so với điều kiện thanh khoản toàn cầu tại một số thời điểm, hoặc có thể do các sự kiện đặc biệt trong ngành Bitcoin.

Sự kiện đặc biệt đề cập đến các sự kiện diễn ra trong ngành Tiền điện tử có thể gây ra sự biến đổi nhanh chóng của tâm lý thị trường hoặc gây ra sự thanh toán quy mô lớn. Ví dụ, phá sản của các doanh nghiệp lớn, cuộc tấn công của Hacker vào sàn giao dịch, sự trừng phạt từ cơ quan quản lý hoặc sự sụp đổ của Kế hoạch Ponzi.

Xem xét sự suy yếu của Tính tương quan BTC trong 12 tháng trước giữa Bitcoin và Thanh khoản toàn cầu, rõ ràng giá của BTC thường có xu hướng theo xu hướng Thanh khoản toàn cầu trong suốt các sự kiện quan trọng của ngành công nghiệp.

Hình dưới đây mô tả mối quan hệ giữa BTC và Thanh khoản trong thời gian xảy ra sự kiện lớn trong ngành công nghiệp depeg.

Mt. Gox 崩盘、PlusToken Kế hoạch Ponzi破灭以及 Terra/Luna 崩盘引起的Tiền điện tửKhủng hoảng niềm tin等关键事件引发的恐慌和bán phá giá压力与全球Thanh khoản趋势基本脱节。

Thị trường sụp đổ COVID-19 vào năm 2020 là một ví dụ khác. Trong tình hình hoảng loạn và tâm lý tránh rủi ro phổ biến, BTC ban đầu giảm mạnh. Tuy nhiên, với sự tiêm chất lượng thanh khoản chưa từng có từ các Ngân hàng trung ương trên toàn thế giới như một biện pháp ứng phó, BTC nhanh chóng bật lại, nhấn mạnh sự nhạy cảm của nó đối với sự thay đổi thanh khoản. Sự không liên quan của Tính tương quan vào thời điểm đó có thể được quy cho sự thay đổi bất ngờ của tâm lý thị trường, chứ không phải là sự thay đổi điều kiện thanh khoản.

Mặc dù điều quan trọng là phải hiểu tác động của những sự kiện cụ thể này đối với BTC và Thanh khoản Tính tương quan toàn cầu, nhưng tính không thể đoán trước của chúng khiến các nhà đầu tư khó hành động. Điều đó đang được nói, khi hệ sinh thái BTC trưởng thành, cơ sở hạ tầng được cải thiện và quy định trở nên rõ ràng hơn, tôi hy vọng những sự kiện "thiên nga đen" này sẽ xảy ra ít thường xuyên hơn theo thời gian.

供应方如何影响BTC的Thanh khoảnTính tương quan

Ngoại trừ những sự kiện đặc biệt, trong những giai đoạn mà mối quan hệ giữa BTC và Thanh khoản giảm, một hiện tượng đáng chú ý khác là thường xảy ra cùng với việc giá BTC đạt đỉnh rồi sau đó giảm mạnh. Điều này rất rõ ràng trong những đỉnh Bull thị trường năm 2013, 2017 và 2021, khi mối quan hệ giữa BTC và Thanh khoản đã depeg theo giá từ mức cao xuống đột ngột.

Mặc dù Thanh khoản ảnh hưởng chủ yếu đến nhu cầu trong phương trình, nhưng hiểu mô hình phân phối của bên cung cũng giúp xác định khi nào BTC có thể lệch khỏi mối tương quan dài hạn với Thanh khoản toàn cầu.

Nhà cung cấp chính là những người nắm giữ cũ kiếm lợi nhuận từ việc tăng giá BTC. Việc phát hành khối cũng mang lại nguồn cung mới cho thị trường, nhưng lượng cung sẽ ít hơn rất nhiều và chỉ tiếp tục giảm theo mỗi sự kiện giảm một nửa. Trong giai đoạn thị trường tăng, những người nắm giữ cũ thường cắt giảm vị thế và bán cho những người mua mới cho đến khi nhu cầu bão hòa. Thời điểm bão hòa như vậy thường là đỉnh cao của thị trường tăng.

Một chỉ số quan trọng để đánh giá hành vi này là Biến động của BTC được giữ hơn 1 năm, nó đo lường phần trăm lượng BTC mà holder lâu dài (ít nhất 1 năm) giữ so với tổng nguồn cung lưu thông. Nói một cách khác, nó đo lường phần trăm tổng nguồn cung có sẵn mà nhà đầu tư lâu dài giữ vào bất kỳ thời điểm cụ thể nào.

Từ quá khứ, chỉ số này sẽ giảm trong thị trường tăng vì người nắm giữ lâu dài sẽ bán phá giá; trong thị trường giảm, người nắm giữ lâu dài sẽ tăng cường, chỉ số này sẽ tăng. Biểu đồ dưới đây cho thấy hành vi này, hình tròn màu đỏ biểu thị đỉnh chu kỳ, hình tròn màu xanh biểu thị đáy.

Điều này cho thấy hành vi của những người nắm giữ Bitcoin trong chu kỳ của BTC. Khi Bitcoin có vẻ bị định giá cao, người nắm giữ lâu dài thường sẽ bán để thu lợi, trong khi khi Bitcoin có vẻ bị định giá thấp, họ thường sẽ gia tăng nắm giữ.

Vấn đề trở thành ......「Làm thế nào để xác định khi nào BTC bị định giá thấp hoặc cao, để dự đoán tốt hơn khi nào nguồn cung sẽ tràn ngập thị trường hoặc bị cạn kiệt？」

Mặc dù bộ dữ liệu vẫn còn tương đối nhỏ, nhưng giá trị thị trường và điểm Z MVRV (điểm Z MVRV) đã được chứng minh là công cụ đáng tin cậy để nhận biết khi nào BTC đạt đến mức định giá cực đoan. Điểm Z MVRV dựa trên ba thành phần:

1. Giá trị thị trường: Vốn hóa thị trường hiện tại, được tính bằng cách nhân giá của BTC với tổng số BTC đang lưu thông.

2. Giá trị thực tế: Giá trung bình của mỗi BTC hoặc UTXO được giao dịch trên chuỗi on-chain được nhân với tổng nguồn cung lưu thông - tức là chi phí của các holder BTC.

3. Z-Score: Điểm số này đo lường mức độ mà giá trị thị trường lệch khỏi giá trị thực tế, được biểu thị bằng độ lệch chuẩn và làm nổi bật các giai đoạn định giá quá cao hoặc định giá thấp.

Khi Điểm MVRV Z cao, điều này có nghĩa là có khoảng cách lớn giữa giá thị trường và giá thực hiện, điều này có nghĩa là nhiều người nắm giữ đều có lợi nhuận chưa thực hiện. Điều này trực quan là điều tốt, nhưng cũng có thể cho thấy BTC đã được mua quá mức hoặc được định giá cao, đây là thời điểm tốt cho các holder bán BTC và thu lợi.

Khi Điểm MVRV Z thấp, điều này có nghĩa là giá thị trường gần bằng hoặc thấp hơn giá thực tế, cho thấy BTC đang bán quá mức hoặc bị đánh giá thấp, đây là thời điểm tốt để các nhà đầu tư bắt đầu tích trữ.

Khi kết hợp Điểm MVRV Z và Thanh khoản toàn cầu của Bitcoin trong vòng 12 tháng, một mô hình bắt đầu xuất hiện. Khi Điểm MVRV Z giảm đáng kể từ mức cao lịch sử, Tính tương quan trong vòng 12 tháng dường như không còn hiệu quả. Các khoảng thời gian này được đánh dấu bằng hình chữ nhật màu đỏ.

Điều này cho thấy, khi Điểm MVRV Z của BTC bắt đầu giảm từ mức cao và mất đi tính Tương quan với Thanh khoản, thì tác động của tình hình thị trường nội bộ (ví dụ như việc thu lại lợi nhuận và bán đuổi sợ hãi) có thể lớn hơn tác động của tình hình Thanh khoản toàn cầu đối với giá BTC.

Ở mức định giá cực đoan, PA của BTC thường phụ thuộc nhiều vào tâm lý thị trường và động lực của bên cung cấp thay vì xu hướng thanh khoản toàn cầu. Điều này rất có giá trị đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, vì nó có thể giúp nhận biết tình hình BTC lệch khỏi mối quan hệ tương quan dài hạn với thanh khoản toàn cầu.

Ví dụ, giả sử một nhà giao dịch tin rằng đô la sẽ giảm và Thanh khoản toàn cầu sẽ tăng trong năm tới. Dựa trên phân tích này, Bitcoin sẽ là công cụ tốt nhất để chứng minh quan điểm của anh ta, vì nó là một chỉ báo rõ ràng nhất về Thanh khoản trên thị trường hiện nay.

Tuy nhiên, trước khi thực hiện giao dịch, người giao dịch nên đánh giá điểm MVRV Z của Bitcoin hoặc các chỉ số định giá tương tự. Nếu điểm MVRV Z của Bitcoin cho thấy định giá quá cao, người giao dịch nên cẩn trọng ngay cả trong môi trường thanh khoản tốt, vì tình hình thị trường nội bộ có thể vượt qua điều kiện thanh khoản và đẩy giá điều chỉnh.

Bằng cách theo dõi Tính tương quan dài hạn giữa Bitcoin (BTC) và Thanh khoản toàn cầu cũng như Điểm MVRV Z, các nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể dự đoán tốt hơn về cách giá Bitcoin phản ứng với sự thay đổi của điều kiện Thanh khoản. Phương pháp này giúp các thành viên thị trường đưa ra quyết định thông minh hơn và có thể tăng tỷ lệ chiến thắng của họ khi đầu tư hoặc giao dịch Bitcoin (BTC).

Kết luận

Mối quan hệ mạnh mẽ giữa BTC và Thanh khoản toàn cầu khiến nó trở thành chỉ số kinh tế tổng quan cho các nhà đầu tư và nhà giao dịch. So với các loại tài sản khác, mối quan hệ giữa BTC và Thanh khoản toàn cầu không chỉ mạnh mà còn có độ nhất quán cao nhất. Người ta có thể coi BTC như một tấm gương phản ánh tốc độ tạo ra tiền tệ toàn cầu và sự mạnh mẽ tương đối của đô la Mỹ. Khác với các tài sản truyền thống như cổ phiếu, vàng hoặc trái phiếu, mối quan hệ giữa BTC và Thanh khoản là tinh khiết nhất.

Tuy nhiên, Tính tương quan của BTC không hoàn hảo. Nghiên cứu cho thấy, Tính tương quan mạnh của BTC sẽ giảm trong thời gian ngắn, đồng thời cũng cho thấy sự quan trọng của việc xác định giai đoạn Tính tương quan giữa BTC và Thanh khoản bị đứt gãy.

Động lực thị trường nội bộ của Bitcoin, chẳng hạn như các sự kiện đặc biệt hoặc mức định giá cực đoan, có thể khiến nó tạm thời tách mình ra khỏi tác động của thanh khoản toàn cầu. Những thời điểm này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư vì chúng thường đánh dấu giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy giá. Kết hợp phân tích thanh khoản toàn cầu với các số liệu trên chuỗi, chẳng hạn như MVRV Z-score, cung cấp sự hiểu biết tốt hơn về chu kỳ giá của Bitcoin và giúp xác định khi nào giá của nó có khả năng bị chi phối bởi tâm lý hơn là xu hướng thanh khoản.

Michael Saylor đã từng nói: 'Tất cả các mô hình của bạn đã bị phá hủy.' BTC đại diện cho sự thay đổi mô hình của tiền tệ chính nó. Do đó, không có một mô hình thống kê nào có thể hoàn hảo bắt kịp sự phức tạp của hiện tượng BTC, nhưng có một số mô hình có thể trở thành công cụ hữu ích để hướng dẫn quyết định. Như câu nói cũ, 'Tất cả các mô hình đều sai, nhưng có một số mô hình có ích'.

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các quốc gia đã bóp méo thị trường tài chính thông qua các chính sách độc đáo, khiến Thanh khoản trở thành động lực chính của giá tài sản. Do đó, hiểu được những thay đổi của Thanh khoản trên toàn cầu là rất quan trọng đối với bất kỳ nhà đầu tư nào muốn điều hướng thành công thị trường hiện nay. Trong quá khứ, nhà phân tích vĩ mô Luke Gromen đã mô tả BTC là "báo động khói đầy đủ chức năng cuối cùng" do khả năng báo hiệu sự thay đổi trong tình trạng của Thanh khoản.

Khi cảnh báo về Bitcoin được kích hoạt, nhà đầu tư nên lắng nghe một cách khôn ngoan để quản lý rủi ro và đưa ra chiến lược để tận dụng cơ hội thị trường trong tương lai.