TÁC GIẢ GỐC: ZHEV

Biên soạn gốc: Ladyfinger, Blockbeats

*Lưu ý của biên tập viên: Với sự mở rộng nhanh chóng của lĩnh vực Tài chính phi tập trung, Solana Blockchain đang trở thành một điểm nóng mới cho các ứng dụng Phi tập trung với kiến trúc hiệu suất cao và công nghệ tiên tiến. Tuy nhiên, với sự gia tăng trong hoạt động kinh tế, thị trường phí Solana và các vấn đề MEV đã dần trở thành tâm điểm chú ý của cộng đồng. *

*Bài viết này đi sâu vào thiết kế thị trường phí, thách thức và tác động tiềm tàng của MEV đối với hệ sinh thái của Solana, đồng thời so sánh kinh nghiệm và chiến lược của Ethereum. Chúng tôi đã mời chuyên gia kỹ thuật Zhev, người trước đây đã đưa ra lời giải thích kỹ thuật chuyên sâu về AMM và các nguyên thủy Tài chính phi tập trung khác trên ngăn xếp con của mình để cung cấp cho chúng tôi những hiểu biết độc đáo về thị trường phí Solana và tương lai của MEV. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét cách Solana giải quyết các thách thức tăng lên MEV ngày càng tăng trong khi vẫn duy trì các lợi ích hiệu suất cao và khám phá hướng đi có thể có của thị trường chi phí. *

Giới thiệu

Sự tăng lên của Solana đã mở rộng không gian Tài chính phi tập trung. Chúng tôi đã theo dõi từ xa, nhưng chúng tôi chưa bao giờ đưa ra một quan điểm mới. Tuy nhiên, hoạt động điên cuồng trên Solana trong vài tháng qua đã cung cấp cho chúng tôi một cơ hội mới để xem nó nằm ở đâu trên thị trường và nó có thể phát triển như thế nào. Zhev trước đây đã viết các giải thích kỹ thuật về AMM và các nguyên thủy Tài chính phi tập trung khác trên substack của riêng mình. Tháng này, chúng tôi đã hợp tác với anh ấy để đi sâu vào thị trường phí của Solana. MEV đã thống trị các cuộc thảo luận về thị trường phí của Ethereum, và như Zhev khám phá bên dưới, nó cũng sẽ sớm chiếm ưu thế trên Solana.

Rửa tiền cần thiết để hỗ trợ các hoạt động cơ bản nhất trên Blockchain vì chúng cho phép các giao dịch của người dùng đạt được hiệu lực và được đưa vào một khối duy nhất. Mục đích chính của các khoản phí này là để ngăn chặn thư rác và nó cũng là một phần của khoản trợ cấp được trả cho Người xác thực để xây dựng / xác minh Khối. Theo một nghĩa nào đó, những Phí mạng này tương tự như tiền thuê; người dùng phải trả một khoản phí để truy cập một số lượng hàng hóa giới hạn trên một đơn vị thời gian. Sản phẩm ở đây là "phòng Khối short", nghĩa là phòng short ở Khối.

Ở đây, chúng tôi đánh giá hai hợp đồng thông minh Blockchain lớn nhất là Ethereum và Khối short trên Solana. Khi chúng tôi đào sâu hơn, chúng tôi biết rằng thị trường phí, cả được thiết kế trong giao thức và phát triển hữu cơ từ đầu, cho phép Người xác thực tận dụng quyền truy cập của họ vào Khối short.

nến bóng dài thị trường phí của Solana được tối ưu hóa cho hiệu suất cao và nhằm tránh các vấn đề phát sinh trong phương pháp Ethereum. Tuy nhiên, trong khi thị trường của Solana cuối cùng có thể hiệu quả hơn Ethereum, nó vẫn sẽ cần phải trải qua một cuộc cách mạng MEV tương tự như các công ty cùng ngành (nơi Người xác thực đang bắt đầu tận dụng vị trí đặc quyền của họ). Solana không phải đi theo con đường Proposal Builder Separation (PBS) do Ethereum lựa chọn, nhưng nó cần xác định một cách tiếp cận toàn diện để ổn định thị trường phí của mình trong dài hạn.

Những điều cơ bản về định giá Khối short

Trước khi chúng ta đi sâu vào, chúng ta hãy cố gắng hiểu làm thế nào Khối short trị được xác định đại khái.

Có cả khía cạnh kỹ thuật và khía cạnh xã hội (về cơ bản là sự phối hợp của các bên mang lại giá trị cho Blockchain). Từ quan điểm kỹ thuật, Blockchain có thể điều chỉnh Kích thước khối, Khối thời gian và Khối cơ chế sản xuất và nhân giống. Biểu đồ dưới đây cung cấp mô tả chi tiết hơn và so sánh cách tiếp cận của Ethereum đối với Solana.

Khía cạnh xã hội đề cập đến sự phối hợp của các bên liên quan Blockchain để đạt được các mục tiêu kỹ thuật và tài chính của chuỗi. Nó cũng có thể được coi là địa vị xã hội của Blockchain, trong khi chủ quan, là một biện pháp quan trọng. Áp lực xã hội cũng hiệu quả như xây dựng một nền văn hóa giải quyết vấn đề cụ thể, và cả Solana và Ethereum đều đã xây dựng những nền văn hóa như vậy. Ví dụ về các cuộc thảo luận gần đây xung quanh tầng lớp xã hội bao gồm cuộc tranh luận về việc có nên tăng giới hạn gas và phát hành của Ethereum mỗi kỷ nguyên hay không, và việc đóng cửa gần đây mempool của Jito vào Solana.

Bây giờ, chúng ta hãy xem xét và đối chiếu các thị trường phí cho Ethereum và Solana chi tiết hơn.

Tóm tắt thị trường phí của Ethereum

Sự phổ biến của Ethereum phần lớn là do môi trường thực thi của nó: Máy ảo Ethereum (EVM), cho phép hợp đồng thông minh. Một yếu tố khác là bản chất không được phép của Ethereum đã tạo ra nhiều ứng dụng sáng tạo trong các chu kỳ dài nhất: sự bùng nổ ICO 2017-2018, Tài chính phi tập trung mùa hè năm 2020 và cơn sốt NFT 2021-2022. Sự hiện diện liên tục của các ứng dụng này tạo ra giá trị cho Người xác thực và chúng cung cấp Khối short cho các hoạt động này.

Ngay sau khi hoạt động kinh tế tăng vọt vào Ethereum, các thợ đào (vài năm trước khi chuyển sang PoS) bắt đầu khám phá cách sử dụng vị trí của họ như những người đề xuất khối để chèn các giao dịch của riêng họ khi có cơ hội chênh lệch giá.

Phil Daian là người đầu tiên ghi lại một sự kiện như vậy. Anh ấy là người đầu tiên ghi lại hoạt động này trong bài báo chuyên đề của mình được xuất bản vào năm 2019 (Flash Boys 2.0) (mà bây giờ chúng ta gọi là MEV). Vào thời điểm đó, thị trường phí của Ethereum chỉ cho phép giá gas cao hơn như một cách để khuyến khích bao gồm giao dịch. Những cuộc đấu giá gas ưa thích (PGA) này đã làm tắc nghẽn mạng Ethereum và tăng giá gas cho đến khi Flashbots (do Daian đồng sáng lập) ra mắt. Điều này tạo ra một thị trường cho Người khai thác nơi họ có thể trả phí bao gồm giao dịch thông qua người tìm kiếm, những người on-chain Kinh doanh chênh lệch giá là thương nhân. Ethereum nhà nghiên cứu sau đó nhận ra rằng việc khai thác MEV có thể mạnh hơn phí giao thức.

Có lẽ thay đổi lớn nhất đối với thị trường phí Ethereum là EIP-1559, tạo ra một khoản phí cơ bản (được xác định động theo từng kỷ nguyên, chặn thư rác, ghi), cũng như phí ưu tiên (được sử dụng để thể hiện mức độ khẩn cấp hoặc chỉ định tùy chọn và trả tiền để chặn người đề xuất bao gồm các giao dịch). Một điểm quan trọng là "phí ưu tiên" có chức năng khác với "tiền boa". Cái trước đảm bảo sự bao gồm và trung gian bởi chuỗi cơ bản, trong khi cái sau đảm bảo sắp xếp cũng như bao gồm và trung gian bởi thị trường phí.

Cách tiếp cận của Ethereum luôn phát triển; hãy xem phần đi sâu hai phần của chúng tôi vào MEV giảm ngoái. Điều này xảy ra thông qua sự kết hợp của các lớp xã hội cố gắng phân cấp một ngành công nghiệp MEV tập trung, cũng như lớp công nghệ, nơi MEV hiện là một phần quan trọng của lộ trình công nghệ (mà Vitalik gọi là "The Scourge").

Cơ chế của thị trường phí Solana

Solana có một cách tiếp cận rất khác khi nói đến kiến trúc Blockchain, đặc biệt là khi nói đến khả năng mở rộng.

Một số cải tiến đáng chú ý của Solana bao gồm:

1. Không có memory pool phổ quát: Trong Solana, các giao dịch được chuyển tiếp trực tiếp từ khách hàng khởi tạo đến lãnh đạo người hiện đang chịu trách nhiệm tạo khối, do đó không cần memory pool. Về mặt lý thuyết, điều này làm giảm Trễ xác nhận giao dịch, nhưng trên thực tế, điều này không phải lúc nào cũng đúng do "jitter" (tức là thời gian xử lý khác nhau của các Người xác thực khác nhau khi xử lý giao dịch hoặc khối).

2. Cách ly trạng thái: Việc thiếu phần mở rộng memory pool làm cho các giao dịch trên dAPP của nó độc lập hơn với nhau. Cách tiếp cận này tương tự như khái niệm "thêm nhiều làn đường long để chuyển hướng giao thông", trong đó các loại giao dịch khác nhau trên Solana phải đi theo một "con đường" cụ thể, từ người dùng đến lãnh đạo, lệnh được thêm vào Khối.

3. Thực hiện song song: Solana có thể xử lý song song các giao dịch không chồng chéo trong cùng một khối cùng một lúc. Điều này là do hai yếu tố:

• Khối Sản xuất của Solana (đại khái) tuần tự vì Đơn vị chỉ huy dự kiến sẽ thêm các giao dịch vào Khối khi chúng được nhận.

• Slot Leaders được cố định vì chúng được sắp xếp sẵn trong hàng đợi và các Lãnh đạo này cũng chịu trách nhiệm sản xuất bốn Khối liên tiếp.

Hai yếu tố này, kết hợp với sự cô lập trạng thái của Solana, khiến các giao dịch trở nên "người theo lệnh long". Đây là nơi lãnh đạo của kỷ nguyên hiện tại lên lịch các gói giao dịch dài nhất được xác nhận cùng một lúc (với điều kiện là các giao dịch trong cùng một luồng không thay đổi cùng một trạng thái) theo cùng một cách và cùng một lúc.

Thị trường phí của Solana: Rẻ hơn ≠ tốt hơn

Phí mạng trên Solana thường rất thấp (mặc dù chúng đã tăng theo nhu cầu gần đây). Trái ngược với Ethereum, Solana có phí cơ sở tĩnh được đo bằng lamports. Phí ưu tiên của nó sau đó được đo bằng micro-lamports cho mỗi đơn vị tính toán được yêu cầu.

Điều này có nghĩa là trong khi phí mở rộng theo thuật toán khi độ phức tạp và yêu cầu tăng lên theo EVM, SVM chỉ cần tăng phí ưu tiên với các yêu cầu đơn giản. Các vấn đề kỹ thuật phi động lực kết quả được trình bày chi tiết ở đây, nhưng ý chính là việc định giá hàng hóa có nhu cầu biến động cao Biến động và nguồn cung nhất định theo cách tĩnh không phải là lý tưởng.

Thị trường phí của Solana: Tính tất yếu của MEV

Sự đồng thuận xã hội của Solana coi mức phí thấp là lợi thế duy nhất của nó so với các Blockchain khác. Cách tiếp cận này mời spam, vì vậy một số người đã kêu gọi phí cao hơn hoặc phí cơ bản động (tương tự như EIP-1559) trong thời gian hoạt động cao.

Cách tiếp cận của Solana cho đến nay là thực hiện các thị trường phí địa phương hóa để đáp ứng nhu cầu gia tăng. Bởi vì tiểu bang bị cô lập, mạng dễ dàng xác định các "điểm nóng" hoặc các tiểu bang đang trải qua sự gia tăng nhu cầu. Cách tiếp cận điểm nóng này cho phép Blockchain Thuật toán giá Rửa tiền phí mục tiêu cao hơn cho các giao dịch so với các tiểu bang khác có nhu cầu ít hơn. Cách tiếp cận này tương tự như vai trò xây dựng Khối trên Ethereum được thực hiện bởi một người lập lịch giúp đặt các giao dịch trong các khối liên tiếp dựa trên phí ưu tiên.

Là một phần của việc triển khai thị trường phí địa phương, Solana đã xây dựng một bộ lập lịch trong giao thức lên lịch địa phương cho các giao dịch để thực hiện trên cơ sở Thuật toán nhập trước, xuất trước. Các giao dịch liên tục được truyền đến lãnh đạo khe, sau đó được sắp xếp theo các gợi ý mà chúng cung cấp.

Thuật toán cũng yêu cầu các nhà lãnh đạo khe cắm chia sẻ các phân đoạn mà họ đang xây dựng với một số nút mà họ kết nối, dựa trên thế chấp sau này. Tuy nhiên, như đã đề cập trước đó, quá trình này bị gián đoạn bởi jitter. Cụ thể, jitter lập lịch (do Solana gán ngẫu nhiên các giao dịch đến cho luồng thực thi) và jitter mạng (P2P Chuyển tiếp Trễ từ các giao dịch đến và Phân mảnh).

Những "hốt hoảng" này dẫn đến một lệnh giao dịch không chắc chắn trên Solana, điều này làm cho các cuộc đấu giá Khối short phòng có hiệu quả kinh tế. Nói cách khác, bất cứ khi nào có sự lo lắng, Người xác thực có động lực kinh tế để chèn hoặc sắp xếp lại các giao dịch. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là MEV rò rỉ và đối với Người xác thực, MEV lợi nhuận.

Solana so với Ethereum

Tóm tắt nhanh về MEV-Ethereum: Vào Ethereum trước Flashbots, hoạt động MEV đã vắt kiệt hoạt động Blockchain thường xuyên, đẩy giá gas lên cho tất cả người dùng thông qua PGA. Trên Solana, phí không tăng đột biến vì nó không có trạng thái chung và giá tối thiểu toàn cầu như Ethereum, nhưng người dùng trung bình khó có thể hoàn thành giao dịch trên Solana khi hoạt động tăng lên. Flashbots đã phát hành MEV-GETH để xử lý PGA, tạo ra một kênh riêng cho giá trị MEV được bán đấu giá giao thức cơ chế phí trong giao thức. Trong trường hợp của Solana, Jito đã tung ra một sản phẩm tương tự cho Người xác thực, cung cấp cho họ một memory pool giả và một bộ lập lịch tùy chỉnh để lệnh các giao dịch theo cách thuận lợi nhất. memory pool của Jito hấp dẫn người dùng, cung cấp cho họ quyền bao gồm được đảm bảo để chạy trước (tức là MEV của họ được trích xuất).

Mặc dù là một sản phẩm phổ biến, memory pool của Jito đã phải chịu áp lực xã hội và đóng cửa vào tháng trước. Đây có thể là lý do tương tự tại sao hơn 20% giao dịch Ethereum chạy qua các nhóm bộ nhớ riêng: người dùng mệt mỏi vì bị tấn công bởi bánh sandwich. Spam bây giờ một lần nữa là cơ chế duy nhất trên Solana mà (có thể bari) đảm bảo việc thực hiện các giao dịch nhạy cảm với thời gian. Việc thiếu một cơ chế đấu thầu liên Khối short hiệu quả dẫn đến sự không chắc chắn trong thời kỳ nhu cầu cao.

Bởi vì các giao dịch trên Solana hiện được truyền trực tiếp đến lãnh đạo khe cắm và mô hình ưu tiên đã bị phá vỡ, cấu trúc liên kết (và Trễ kết quả) là thành phần quan trọng nhất của các giao dịch nhạy cảm với thời gian mà người dùng sẽ xem xét.

Cấu trúc liên kết của người dùng trong mạng có thể được hiểu là họ long cách lãnh đạo bao xa, tùy thuộc vào trọng lượng thế chấp của họ và / hoặc trọng lượng thế chấp của Nút mà họ được kết nối. Kết quả là, các tác nhân hợp lý tìm cách kết nối với các Node đã kiểm soát cổ phần cao, dẫn đầu tập trung.

Do hậu quả short hạn của thư rác, Solana hiện nay đông đúc đến mức gần như không thể sử dụng được đối với người dùng kém kỹ năng do giao dịch không thành công. Do đó, việc giải quyết các hậu quả long hạn (tập trung đồng vị trí và chia sẻ mạng) càng trở nên quan trọng hơn.

Một thị trường có cấu trúc hơn?

Triết lý thiết kế ban đầu của Solana tập trung vào việc loại bỏ ma sát người dùng và cho phép mạng xác thực đáp ứng các yêu cầu theo bất kỳ cách nào. Những gì họ bỏ qua là thị trường hoạt động tốt nhất khi họ có một số chắc chắn về cách họ hoạt động. Thị trường dựa trên phí cung cấp một cách để dân chủ hóa sự hòa nhập bằng cách yêu cầu người dùng trả tiền lâu nhất, chuyển vấn đề từ góc độ tô pô sang quan điểm dựa trên khuyến khích.

Mặc dù điều này đã thay đổi trải nghiệm người dùng, nhưng chấp nhận thị trường phí và đặc biệt là mối quan hệ của họ với MEV, là cách tốt nhất cho Solana và người dùng. Có thể cho rằng, việc cung cấp một cách tiếp cận gói tốn nhiều chi phí trong khi vẫn duy trì tính toàn vẹn của chuỗi người theo lệnh long hơn là không có phương pháp nào cả.

Trên thực tế, hoạt động on-chain hầu như luôn nhạy cảm với thời gian, đặc biệt là khi các đại lý tìm cách khai thác giá trị với chi phí kinh tế thấp hoặc không có. Thực hiện xác định quá mức tốt hơn so với thực hiện xác suất giá rẻ.

(Kích thước mẫu nhỏ, nhưng nó vẫn giống nhau!!)

Việc chuyên môn hóa thị trường phí cho phép thương lượng và đấu giá giữa các Khối short diễn ra ở cấp độ cao hơn ngoài Nhận thức chung và thực hiện. Nhờ đó, Người xác thực có thể hoàn thành trách nhiệm của mình mà không phải lo lắng về việc làm thế nào để tối ưu hóa kết quả tốt nhất của giá trị Khối short tích lũy.

Cuộc cách mạng MEV sắp tới của Solana

Solana đang ở giữa một cuộc thảo luận toàn chuỗi về cách thị trường phí của nó nên được cơ cấu lại (đã được cân nhắc trong Ethereum long năm, nhưng vẫn chưa được giải quyết).

Solana vẫn chưa trải qua quá trình chuyển đổi MEV cần thiết. Trong khi sự gia tăng gần đây trong hoạt động on-chain đã thu hút MEV người chơi như Jito và Ellipsis bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng MEV, các Người xác thực lớn vẫn chưa vượt qua rào cản này và bắt đầu chạy các chiến lược Solana MEV của riêng họ. Ngược lại, tất cả các nhà cung cấp đặt cọc lớn trên Ethereum đều đang hoạt động MEV. Solana Người xác thực đồng không đối nghịch như cộng đồng Ethereum, vì vậy lệnh ưu tiên trải nghiệm của người dùng cuối, hai bên đã đạt được một cái bắt tay giao thức không trích xuất MEV (cho đến nay).

Tình trạng này sẽ không kéo dài; Blockchain phải hoạt động trong một môi trường đối nghịch của các tác nhân tư lợi. Solana có thể hoạt động tốt hơn Ethereum vì nó có thể giải quyết một số vấn đề MEV mà không bị hạn chế nghiêm trọng bởi Phi tập trung như Ethereum. Tuy nhiên, nó cũng phải trả lời một số câu hỏi hóc búa, chẳng hạn như, tất cả các SOL được đặt cọc có nên được thưởng bằng MEV, như Ethereum đã đạt được với MEV tăng không?

Để giải quyết vấn đề tắc nghẽn của Solana, chúng tôi đã khám phá một số cơ chế giảm thiểu. Các cơ chế này bao gồm cấu trúc phí động, những thay đổi sắp tới đối với đặc tả bộ lập lịch cục bộ, các hạn chế dựa trên thế chấp và các tối ưu hóa lớp ứng dụng khác. Mọi thứ đang diễn ra nhanh chóng. Giám đốc điều hành của Jito gần đây đã thừa nhận rằng "một nhóm nhỏ các nhà khai thác / người tìm kiếm đang kẹp các mempool tư nhân".

MEV là một dấu hiệu của tăng lên kinh tế và do đó là không thể tránh khỏi. Trên thực tế, ngay cả Bitcoin, người có sự đơn giản thường được ca ngợi là tính năng lớn nhất của nó, đã bắt đầu trải qua một sự tái phát minh sau khi tăng lên Ordinals và hoạt động kinh tế. Giải pháp đã được chọn để bỏ qua vì các ngoại ứng tiêu cực (như trong trường hợp của Jito) không loại bỏ các ngoại ứng nói trên, chúng chỉ dẫn đến một thị trường không phối hợp.

Khía cạnh xã hội là một công cụ hiệu quả để ngăn chặn hành vi săn mồi, nhưng nó chỉ có thể kéo dài trong một thời gian short. Ethereum đang trải qua một sự bất cập xã hội với tăng lên của trò chơi thời gian, đó là một chiến lược để những người đề xuất Khối cố tình giải phóng Khối của họ càng long càng tốt Trễ để tối đa hóa việc nắm bắt MEV. Điều này làm suy yếu tính bảo mật của chuỗi, nhưng có ý nghĩa kinh tế từ quan điểm của người xác nhận. Sự xấu hổ có thể kéo dài trong một thời gian, nhưng nghiên cứu giao thức là giải pháp long hạn duy nhất.

Còn quá sớm để nói Solana MEV Chuỗi cung ứng sẽ như thế nào trong một vài năm tới. Nhưng có một điều chúng ta có thể chắc chắn bây giờ là một giá trị dài nhất lớn sẽ bị thu giữ bởi một số lượng lớn Người xác thực.