Tác giả: Arthur Hayes

Biên dịch: Ismay, BlockBeats

Biên tập viên đã đặt câu: Trong bối cảnh biến động của nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính, Hayes trong bài viết này đi sâu vào khám phá những thách thức mà hệ thống ngân hàng Nhật Bản đối mặt trong chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Mỹ, cũng như tác động sâu rộng của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ của Mỹ đối với thị trường toàn cầu. Thông qua việc phân tích chi tiết chiến lược bảo đảm rủi ro ngoại hối của ngân hàng nông nghiệp, lâm nghiệp và công nghiệp Nhật Bản và các ngân hàng thương mại Nhật Bản khác đối với đầu tư trái phiếu Mỹ, bài viết tiết lộ nguyên nhân mà các ngân hàng này phải bán trái phiếu Mỹ khi chênh lệch lãi suất mở rộng và chi phí bảo đảm rủi ro ngoại hối tăng cao. Hayes cũng thảo luận về vai trò của cơ chế mua lại FIMA và tác động của nó đối với quan hệ tài chính Mỹ-Nhật Bản, đồng thời dự đoán vai trò quan trọng của cơ chế này trong duy trì sự ổn định của thị trường. Cuối cùng, bài viết kêu gọi nhà đầu tư nắm bắt cơ hội đầu tư trên thị trường mã hóa trong tình hình hiện tại.

Tôi vừa đọc xong cuốn sách đầu tiên trong bộ ba của Kim Stanley Robinson, "Hỏa sao đỏ". Một nhân vật trong sách, nhà khoa học Nhật Bản Ai Hiroko, thường nói "Shikata ga nai" khi nói về tình huống mà người định cư sao Hỏa không thể kiểm soát, có nghĩa là "vô phương cứu chữa".

Khi tôi đang suy nghĩ về tiêu đề cho bài viết này, câu này hiện lên trong ý thức của tôi. Bài viết này sẽ tập trung thảo luận về các ngân hàng Nhật Bản trở thành nạn nhân của chính sách tiền tệ "Mỹ hòa bình". Những ngân hàng này đã làm gì? Để có lợi nhuận tốt từ tiền gửi Yên Nhật, họ đã tham gia giao dịch lợi nhuận chênh lệch giá Đô la Mỹ - Yên Nhật. Họ vay tiền từ các nhà tiết kiệm cao tuổi trong nước Nhật Bản, nhìn xung quanh Nhật Bản và nhận ra rằng tất cả các trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp "an toàn" gần như không có lợi nhuận, vì vậy họ kết luận rằng việc vay tiền từ thị trường Trái phiếu Chính phủ Mỹ (UST) là một cách tốt hơn để sử dụng vốn, vì các trái phiếu này mang lại lợi nhuận cao hơn ngay cả khi rủi ro tỷ giá được hoàn toàn đối chứng.

Tuy nhiên, khi việc hối lộ tiền mặt cho công chúng dẫn đến lạm phát lớn ở Mỹ, nhằm an ủi công chúng chấp nhận việc bị kẹt ở nhà và tiêm thuốc thử nghiệm chống lại 'đợt sóng dịch cúm trẻ em', Fed đã phải hành động. Fed tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất kể từ những năm 80 của thế kỷ trước. Kết quả, điều này là tin xấu cho bất kỳ ai nắm giữ trái phiếu Mỹ. Từ năm 2021 đến năm 2023, lợi suất tăng đã dẫn đến chu kỳ trả nợ trái phiếu tồi tệ nhất kể từ cuộc chiến tranh năm 1812. Vô cùng bất lực!

Vào tháng 3 năm 2023, các ngân hàng đầu tiên bị thất thu thông qua sự xâm nhập của hệ thống tài chính. Trong vòng chưa đầy hai tuần, ba ngân hàng chính đóng cửa, dẫn đến Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ hỗ trợ toàn diện cho tất cả các trái phiếu Mỹ trên bảng cân đối kế toán của bất kỳ ngân hàng Mỹ hoặc ngân hàng nước ngoài tại chi nhánh tại Mỹ. Như dự đoán, Bitcoin đã tăng mạnh trong vài tháng sau khi công bố viện trợ.

Từ khi công bố sự cứu trợ vào ngày 12 tháng 3 năm 2023, Bitcoin đã tăng hơn 200%.

Để củng cố gói cứu trợ khoảng 4 nghìn tỷ đô la này (đây là ước tính của tôi về tổng số tiền của Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp được nắm giữ trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng Hoa Kỳ), Fed đã tuyên bố vào tháng Ba năm nay rằng việc sử dụng cửa sổ chiết khấu không người theo lệnh long là một "nụ hôn tử thần". Nếu bất kỳ tổ chức tài chính nào cần bơm tiền mặt nhanh chóng để lấp đầy lỗ hổng khó khăn trên bảng cân đối kế toán do giá trái phiếu chính phủ "an toàn" giảm, cửa sổ nên được sử dụng ngay lập tức. Chúng ta sẽ nói gì khi hệ thống ngân hàng chắc chắn giải cứu bằng cách phá giá các đồng tiền và làm suy yếu phẩm giá lao động của con người? Bất lực!

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã làm đúng việc đối với các tổ chức tài chính tại Mỹ, nhưng những người nước ngoài đã mua một lượng lớn trái phiếu Chính phủ Mỹ từ năm 2020 đến 2021 trong giai đoạn tăng vốn toàn cầu, thì sao? Hệ thống ngân hàng của quốc gia nào có thể bị Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm sụp đổ nhất trên bảng cân đối kế toán? Đương nhiên là hệ thống ngân hàng của Nhật Bản.

Thông tin mới nhất cho thấy, Ngân hàng lớn thứ 5 của Nhật Bản sẽ bán ra trái phiếu nước ngoài trị giá 63 tỷ USD, trong đó phần lớn là trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Ngân hàng Nông lâm Trung Kim Nhật Bản sẽ bán trái phiếu Mỹ và châu Âu trị giá 63 tỷ đô la.

"Lãi suất tăng ở Mỹ và Châu Âu, giá trị trái phiếu giảm. Điều này làm giảm giá trị của các trái phiếu nước ngoài mà Ngân hàng Nông lâm Thủy sản đã mua với giá cao (lợi suất thấp) trong quá khứ, dẫn đến mở rộng tổn thất trên báo cáo tài chính của ngân hàng."

Ngân hàng Nông lâm Trung Kim là ngân hàng đầu tiên phải chịu và tuyên bố phải bán trái phiếu. Tất cả các ngân hàng khác đều đang tham gia giao dịch tương tự, tôi sẽ giải thích điều này dưới đây. Ủy ban Ngoại giao cung cấp cho chúng tôi một khái niệm về quy mô trái phiếu mà ngân hàng thương mại Nhật Bản có thể bán.

Dựa trên cuộc điều tra điều phối các khoản đầu tư của tổ chức tiền tệ quốc tế (IMF), các ngân hàng thương mại Nhật Bản nắm giữ khoảng 850 tỷ USD trái phiếu nước ngoài vào năm 2022. Trong đó có gần 450 tỷ USD trái phiếu Mỹ và khoảng 75 tỷ USD trái phiếu Pháp - số này vượt xa số lượng trái phiếu được phát hành bởi các quốc gia lớn khác trong khu vực đồng euro.

Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì Yellen sẽ không cho phép các trái phiếu này được bán trên thị trường mở và dẫn đến tăng mạnh lợi suất trái phiếu Mỹ. Bà sẽ yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản được giám sát bởi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) mua các trái phiếu này. Sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ sử dụng cơ chế mua lại FIMA (cơ chế mua lại ngoại hối và tiền tệ quốc tế) mà Fed thành lập vào tháng 3 năm 2020. Cơ chế mua lại FIMA cho phép các thành viên Ngân hàng Trung ương thế chấp trái phiếu Mỹ và nhận được USD mới qua đêm.

Sự tăng cường cơ chế mua lại FIMA cho thấy sự tăng cường thanh khoản đô la toàn cầu trên thị trường tiền tệ. Ai cũng biết điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và tiền điện tử... Đó là lý do tại sao tôi nghĩ rằng cần phải nhắc nhở độc giả về một con đường ẩn của việc in tiền khác. Đây là lý do tại sao tôi hiểu được cách Yellen ngăn chặn các trái phiếu này tiếp cận thị trường mở sau khi đọc bản báo cáo khô khan của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta có tên "Đô la ngoại vi và chính sách của Mỹ".

Tại sao là bây giờ

Fed đã báo hiệu vào cuối năm 2021 rằng họ sẽ bắt đầu tăng lãi suất chính sách vào tháng 3/2022 và kể từ đó, trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) đã bắt đầu sụp đổ. Đã hai năm trôi long, vậy tại sao một ngân hàng Nhật Bản lại chọn nhận ra khoản lỗ của mình bây giờ sau hai năm đau đớn? Một sự thật tò mò khác là, theo sự đồng thuận của các nhà kinh tế, bạn nên làm theo: nền kinh tế Mỹ đang trên bờ vực suy thoái. Do đó, Fed có khả năng cắt giảm lãi suất chỉ vài phút sau đó. Việc cắt giảm lãi suất sẽ đẩy giá trái phiếu pump. Vì tất cả các nhà kinh tế "Satoshi" đều nói với bạn rằng cứu trợ đang đến gần, tại sao lại bán nó ngay bây giờ?

Lý do cho điều này là Ngoại hối Đảm bảo rủi ro mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của Ngân hàng Nông nghiệp và Lâm nghiệp đã thay đổi từ lợi suất hơi dương sang lợi nhuận âm lớn. Cho đến năm 2023, chênh lệch Lãi suất giữa đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật là tối thiểu. Fed sau đó chia tay Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) bằng cách tăng lãi suất, trong khi BOJ giữ mức Lãi suất -0,1%. Khi khoảng cách mở rộng, chi phí phòng ngừa rủi ro đồng đô la được nhúng trong Kho bạc Hoa Kỳ lớn hơn lợi suất cao hơn.

Nguyên tắc hoạt động như sau. Nông lâm trung kim ngân hàng là một ngân hàng Nhật Bản sở hữu tiền gửi yên. Nếu muốn mua trái phiếu Mỹ có lợi suất cao, ngân hàng Nông lâm trung kim phải trả bằng đô la Mỹ. Ngân hàng Nông lâm trung kim sẽ bán yên hôm nay và mua đô la Mỹ để mua trái phiếu; điều này được thực hiện trên thị trường giao ngay. Nếu ngân hàng Nông lâm trung kim chỉ làm bước này và yên tăng giá trước khi trái phiếu đáo hạn, ngân hàng sẽ mất tiền khi bán đô la Mỹ trở lại yên. Ví dụ, bạn mua đô la Mỹ với tỷ giá USDJPY 100 hôm nay, và bán đô la Mỹ với tỷ giá USDJPY 99 ngày mai; đồng đô la giảm giá, yên tăng giá. Do đó, ngân hàng Nông lâm trung kim thường sẽ bán đô la Mỹ và mua yên trên thị trường hợp đồng tương lai có kỳ hạn ba tháng để đảm bảo rủi ro này. Nó sẽ được lăn chuyển mỗi ba tháng cho đến khi trái phiếu đáo hạn.

Thường thì hợp đồng kỳ hạn 3 tháng là có thanh khoản cao nhất. Đó là lý do tại sao các ngân hàng như Agribank sẽ sử dụng hợp đồng kỳ hạn 3 tháng lăn để đảm bảo rủi ro mua tiền tệ có kỳ hạn 10 năm.

Với sự mở rộng chênh lệch lãi suất giữa đô la Mỹ và yen Nhật, điểm hẹn hò từ xa trở thành số âm, vì lãi suất chính sách của Fed cao hơn lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản. Ví dụ, nếu giao ngay USDJPY là 100, tỷ suất lợi nhuận của đô la trong một năm tới cao hơn yen 1%, thì giá từ xa của USDJPY trong một năm phải ở mức khoảng 99. Điều này bởi vì nếu tôi vay 10.000 yen hôm nay với lãi suất 0% để mua 100 đô la, sau đó gửi 100 đô la để kiếm lãi suất 1%, sau một năm tôi sẽ có 101 đô la. Giá từ xa của USDJPY trong một năm phải là bao nhiêu để cân bằng 1 đô la lãi suất này? Khoảng 99 USDJPY, đó là nguyên tắc không có lợi nhuận. Bây giờ hãy tưởng tượng rằng tôi làm tất cả điều này chỉ để mua một trái phiếu của Mỹ có tỷ suất lợi nhuận chỉ cao hơn 0,5% so với trái phiếu Nhật Bản cùng kỳ hạn tương tự (JGB). Trong giao dịch này, tôi thực tế đã trả lãi suất âm 0,5%. Trong trường hợp như vậy, Mizuho hoặc bất kỳ ngân hàng nào khác cũng sẽ không thực hiện giao dịch này.

Quay lại biểu đồ, khi chênh lệch mở rộng, điểm chuyển nhượng xa hơn ba tháng trở nên tiêu cực đến mức lợi nhuận trên trái phiếu Chính phủ Mỹ tính bằng yên Nhật từ việc mua trực tiếp trái phiếu Nhật Bản tính bằng yên Nhật. Từ giữa năm 2022, bạn sẽ thấy đường màu đỏ đại diện cho đô la dưới trục X ở mức 0%. Hãy nhớ rằng ngân hàng Nhật Bản mua trái phiếu Chính phủ Nhật Bản tính bằng yên Nhật không đối mặt với rủi ro tiền tệ, do đó không có lý do để trả phí chuyển đổi. Lý do duy nhất để thực hiện giao dịch này là khi lợi nhuận sau chuyển đổi tiền tệ>0%.

Tình hình của Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Kỹ thương Trung Quốc tồi tệ hơn nhiều so với các bên tham gia múi giờ FTX/Alameda. Tính từ quan điểm vốn hóa thị trường, có thể mua trái phiếu Mỹ vào năm 2020-2021 đã giảm từ 20% đến 30%. Ngoài ra, chi phí đảm bảo rủi ro ngoại hối tăng từ không đáng kể lên hơn 5%. Ngay cả khi Ngân hàng Nông lâm nghiệp và Kỹ thương Trung Quốc cho rằng Cục dự trữ liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất, việc giảm lãi suất 0.25% cũng không đủ để giảm chi phí đảm bảo rủi ro hoặc tăng giá trái phiếu để ngăn chặn việc mất máu. Do đó, họ phải bán trái phiếu Mỹ.

Bất kỳ kế hoạch nào cho phép Ngân hàng Trung ương Nông lâm nghiệp Trung Quốc đảm bảo trái phiếu Chính phủ Mỹ để đổi lấy đồng Mỹ mới đều không giải quyết được vấn đề dòng tiền. Từ quan điểm dòng tiền, duy nhất có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nông lâm nghiệp Trung Quốc phục hồi lợi nhuận là sự thu hẹp đáng kể khoảng cách lãi suất chính sách giữa Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Do đó, bất kỳ kế hoạch nào của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, như cơ chế mua lại thông thường, cho phép chi nhánh Mỹ của ngân hàng nước ngoài thông qua việc mua lại trái phiếu Chính phủ Mỹ và thế chấp hỗ trợ chứng khoán để đổi lấy đồng Mỹ mới in ấn trong tình huống này đều không có hiệu lực.

Khi viết bài này, tôi đã cố gắng suy nghĩ về bất kỳ phương tiện tài chính nào khác có thể giúp Ngân hàng Nông lâm Trung Quốc tránh việc phải bán trái phiếu. Nhưng như đã đề cập ở trên, các kế hoạch hiện có đều là các khoản vay và trao đổi dưới một dạng nào đó. Chỉ cần Ngân hàng Nông lâm Trung Quốc nắm giữ trái phiếu dưới bất kỳ hình thức nào, rủi ro tiền tệ vẫn tồn tại và phải được đảm bảo rủi ro. Chỉ sau khi trái phiếu được bán, Ngân hàng Nông lâm Trung Quốc mới có thể giải phóng đảm bảo rủi ro tiền tệ, điều này làm tăng chi phí đáng kể cho họ. Đó là lý do tại sao tôi tin rằng lãnh đạo của Ngân hàng Nông lâm Trung Quốc đã khám phá tất cả các lựa chọn khác và bán trái phiếu là phương án cuối cùng.

Tôi sẽ giải thích tại sao Yellen cảm thấy không hài lòng với tình hình này, nhưng bây giờ hãy tắt Chat GPT và sử dụng trí tưởng tượng của chúng ta. Liệu có một cơ quan công cộng ở Nhật Bản có thể mua trái phiếu từ những ngân hàng này và đối mặt với rủi ro lãi suất USD mà không sợ phá sản không?

Đinh Đông

Ai ở đó?

Là Ngân hàng trung ương của Nhật Bản.

Cơ chế cứu trợ

Ngân hàng trung ương của Nhật Bản (BOJ) là một trong số ít ngân hàng trung ương có thể sử dụng cơ chế mua lại FIMA. Nó có thể ẩn giấu quá trình xác định giá trái phiếu Mỹ qua các cách sau:

Chính Ngân hàng trung ương "nhẹ nhàng tư vấn" cho bất kỳ ngân hàng thương mại Nhật Bản nào cần bán trái phiếu chính phủ Mỹ để bán các trái phiếu này trực tiếp lên bảng cân đối kế toán của Ngân hàng trung ương, thay vì bán chúng trên thị trường mở và thanh toán ở mức giá giao dịch cuối cùng hiện tại, không có tác động đến thị trường. Hãy tưởng tượng rằng bạn có thể dump tất cả FTT Token của mình theo giá thị trường vì Carolyn Allison ở đó để hỗ trợ thị trường và có thể cung cấp hỗ trợ ở bất kỳ kích thước cần thiết nào. Rõ ràng, điều này không hiệu quả với FTX, nhưng cô ấy không phải là một ngân hàng trung ương có máy in tiền. Máy in tiền của cô chỉ có thể xử lý 10 tỷ đô la tiền của khách hàng, trong khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản xử lý không giới hạn.

Sau đó, Ngân hàng trung ương Nhật Bản sử dụng cơ chế mua lại FIMA để đổi trái phiếu Mỹ thành đô la Mỹ được Fed in ra từ không.

Một, hai, buộc dây giày. Đơn giản như vậy đã có thể vượt qua thị trường tự do. Đồng chí, đây là một cuộc chiến tự do đáng giá!

Hãy đặt một vài câu hỏi để hiểu rõ tác động của chính sách này.

Có người phải mất tiền ở đây; Tổn thất trái phiếu do sự tăng lãi suất vẫn còn tồn tại. Ai là người thua lỗ?

Ngân hàng Nhật Bản vẫn sẽ ghi nhận tổn thất khi bán trái phiếu cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với giá thị trường hiện tại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang chịu rủi ro về thời hạn của các trái phiếu Mỹ trong tương lai. Nếu giá trái phiếu này giảm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ có tổn thất chưa thực hiện. Tuy nhiên, điều này tương tự với rủi ro mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang đối mặt trên danh mục trái phiếu Nhật Bản trị giá hàng nghìn tỷ yên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là một cơ quan bán chính phủ, không thể phá sản và không cần tuân thủ yêu cầu về tỷ lệ vốn. Nó cũng không có bộ phận quản lý rủi ro để giảm vị thế khi rủi ro giá trị DV01 tăng lên do rủi ro lớn.

Chỉ cần cơ chế mua lại FIMA tồn tại, Ngân hàng trung ương của Nhật Bản có thể mua lại liên tục mỗi ngày và nắm giữ trái phiếu Mỹ cho đến khi chúng đáo hạn.

Lượng cung cấp đô la tăng như thế nào?

Hợp đồng mua lại yêu cầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ cung cấp USD cho Ngân hàng trung ương Nhật Bản để đổi lấy trái phiếu Mỹ. Khoản vay này được cuộn chuyển hàng ngày. Fed thu được USD này thông qua máy in tiền của mình.

Chúng tôi có thể theo dõi hàng tuần số tiền Đô la được tiêm vào hệ thống. Tên dự án là "Giao thức Mua lại - Quan chức Nước ngoài".

Như bạn thấy, việc mua lại FIMA hiện tại rất nhỏ. Nhưng việc bán vẫn chưa bắt đầu, tôi nghĩ rằng sẽ có một số cuộc trao đổi điện thoại thú vị giữa Yellen và Gouverneur của Ngân hàng trung ương Nhật Bản. Nếu tôi không lầm, con số này sẽ tăng lên.

Tại sao nên giúp đỡ người khác

Người Mỹ không nổi tiếng với sự đồng cảm với người nước ngoài, đặc biệt là những người không biết nói tiếng Anh, có ngoại hình kỳ lạ. Vấn đề ngoại hình là tương đối, nhưng với những người nông dân tại tiểu bang Phia Tây với làn da rám nắng và cầm cờ liên bang nhiệt tình, người Nhật dường như không hợp lý. Và bạn biết không? Những người thô tục này sẽ quyết định người kế vị vào tháng Mười Một năm nay. Thực sự làm người ta không thể nói nên lời.

Dù có những tình cảnh kỳ thị tiềm tàng, lý do mà Yellen sẽ giơ tay giúp đỡ là nếu không có đồng USD mới để hấp thụ những trái phiếu rác này, tất cả các ngân hàng lớn của Nhật sẽ làm theo bước chân của ngân hàng Nông lâm Trung Kim và bán đi các tổ hợp đầu tư trái phiếu Mỹ để giảm đau. Điều này có nghĩa là 450 tỷ USD trái phiếu Mỹ sẽ nhanh chóng đổ vào thị trường. Điều này không thể chấp nhận được, vì tỷ suất sinh lời sẽ tăng vọt, làm cho việc tài trợ của chính phủ liên bang trở nên rất đắt đỏ.

Như chính Fed đã nói, đó chính là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được tạo ra:

「Trong thời gian 'Mua sắm tiền mặt' vào tháng 3 năm 2020, Ngân hàng trung ương đã bán Trái phiếu Mỹ và đặt lợi nhuận vào giao dịch mua lại qua đêm của Ngân hàng dự trữ liên bang New York. Nhằm đáp lại, Ngân hàng Liên bang Mỹ đã đề xuất đồng ý cung cấp cho Ngân hàng trung ương khoản vay qua đêm bằng cách sử dụng Trái phiếu Mỹ được gửi giữ tại Ngân hàng dự trữ liên bang New York làm tài sản thế chấp, với lãi suất cao hơn lãi suất mua lại từ cá nhân. Khoản vay này sẽ cho phép Ngân hàng trung ương tập hợp tiền mặt mà không cần bán hết Trái phiếu trên thị trường căng thẳng.

Bạn còn nhớ tháng 9 đến tháng 10 năm 2023 không? Trong hai tháng đó, đường cong lợi suất của trái phiếu Chính phủ Mỹ trở nên dốc đứng, dẫn đến sự giảm giá 20% của chỉ số S&P 500, lãi suất của trái phiếu Mỹ 10 năm và 30 năm vượt quá 5%. Nhằm đáp lại, Yellen đã chuyển phần lớn việc phát hành nợ sang trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn, để làm giảm tiền mặt trong kế hoạch mua lại đảo chiều của Fed. Điều này giúp kích thích thị trường, bắt đầu từ ngày 1 tháng 11, tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử, đều bắt đầu tăng trưởng.

Tôi rất tự tin rằng trong năm bầu cử, khi ông chủ của cô ấy đối mặt với mối đe dọa bị tay tội phạm màu cam (đề cập đến Trump) đánh bại, Yellen sẽ thực hiện trách nhiệm của mình đối với 'dân chủ', đảm bảo tỷ lệ lợi nhuận duy trì ở mức thấp để tránh thảm họa tài chính. Trong trường hợp này, Yellen chỉ cần gọi cho Kamitani và chỉ đạo anh ta không cho phép Ngân hàng Nhật Bản bán trái phiếu chính phủ Mỹ trên thị trường mở, mà thay vào đó sử dụng cơ chế mua lại FIMA để hấp thụ cung cấp.

Chiến lược giao dịch

Mọi người đều quan tâm đến thời điểm cuối cùng mà Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất giữa đô la - yen là +5,5% hoặc 550 điểm cơ bản, tương đương với 22 lần giảm lãi suất (giả sử Fed giảm 0,25% mỗi cuộc họp). Trong vòng 12 tháng tới, việc giảm lãi suất một hoặc hai hoặc ba hoặc bốn lần cũng sẽ không làm giảm đáng kể khoảng cách này. Hơn nữa, Ngân hàng trung ương Nhật Bản không có ý định tăng lãi suất chính sách. Tối đa, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể giảm tốc độ mua trái phiếu của thị trường mở. Và lý do ngân hàng thương mại Nhật Bản phải bán portfolia đầu tư trái phiếu Mỹ được cân đối ngoại hối vẫn chưa được giải quyết.

Đó là lý do tại sao tôi tự tin trong việc tăng tốc chuyển đổi từ USD (sUSDe) gửi ký quỹ trên Ethena, đang đem lại lợi nhuận 20-30%, sang tài sản rủi ro mã hóa. Với thông tin này, đau khổ đã đến mức ngân hàng Nhật Bản không có lựa chọn nào khác ngoài việc rút khỏi thị trường trái phiếu Mỹ. Như tôi đã nói, trong năm bầu cử, Đảng Dân chủ đang cầm quyền cần ít nhất là mức tăng lãi suất trái phiếu Mỹ, vì điều này sẽ ảnh hưởng đến các vấn đề tài chính quan trọng mà người cử tri trung bình quan tâm nhất, bao gồm lãi suất thế chấp, lãi suất thẻ tín dụng và lãi suất vay mua ô tô. Nếu lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, tất cả các lãi suất này sẽ tăng lên.

Đó chính là lý do tại sao cơ chế mua lại FIMA được thiết lập. Điều cần thiết bây giờ chỉ là Yellen quyết định yêu cầu Ngân hàng trung ương của Nhật Bản sử dụng nó.

Khi nhiều người bắt đầu nghi ngờ về nguồn động lực thanh khoản tiếp theo của đô la Mỹ sẽ đến từ đâu, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đã đưa đến những đô la Mỹ hoàn toàn mới được tạo thành từ những con hạc gấp giấy dành cho các nhà đầu tư mã hóa. Điều này chỉ là một trong những trụ cột khác của thị trường tăng trưởng mã hóa. Để duy trì hệ thống tài chính Mỹ dựa trên đô la hiện tại, nguồn cung đô la cần phải tăng lên.

Hãy nói cùng tôi, 「仕方がない」, sau đó mua đáy!