Như hình minh họa từ các chỉ số quan trọng như TVL (Tổng giá trị khóa), FDV (Vốn hóa thị trường toàn cầu) và tỷ lệ TVL/FDV, có thể đánh giá tổng quan về "kích thước của sôi", kỳ vọng thị trường và tiềm năng "định giá thấp" của các chuỗi công cộng này. Nói một cách đơn giản, TVL đại diện cho số tiền đang được đầu tư, FDV là số lượng BTC mà thị trường gán cho dự án này và TVL/FDV cho biết liệu cái bánh này thực sự hay chỉ là ảo. Dưới đây là việc phân tích từng phần.

1. TVL——Vị thế bị khóa金额越高，生态越“吸金”

Đây là chỉ số trực quan nhất và bao nhiêu tiền bị khóa thể hiện mức độ sinh thái "nuôi sống con người".
Xem từ bảng:

SUI đã khoá 20 tỷ đô la Mỹ, con số này thật sự imposible, nhưng đừng lo, hãy nghe FDV nói.

Cả Aptos và Optimism đều đã khoá gần 1 tỷ đô la, hai hệ sinh thái này có vẻ ổn định và hoạt động tiền tệ sôi nổi.

Dù chỉ có 1,78 tỷ, nhưng Merlin không được coi là tệ nhất trong danh sách, khả năng thu hút vốn không tệ.

2. FDV - BTC vẽ đủ thực tế không?

FDV là “vốn hóa thị trường dự kiến” được thị trường dành cho dự án. Nếu bánh quá lớn nhưng không có đủ tiền, đó sẽ là “vùng nguy hiểm của bong bóng”; nếu bánh vừa phải, tỷ lệ tiền khóa lại cao, đó sẽ là “cổ phiếu tiềm năng”. Hãy xem những dự án này:

FDV của SUI đã tăng lên 37 tỷ, nhưng 2 tỷ TVL không đủ để hỗ trợ, đây chắc chắn là việc "BTC vẽ trên trời, tiền gửi dưới đất". Rủi ro không nhỏ.

FDV của TON là 2,8 tỷ, và TVL chỉ là 300 triệu, thấp đến mức nực cười, và nó hơi giống như dựa vào cảm xúc và sự cường điệu.

反观 Merlin，FDV 只有 6.33 亿，TVL 却有 1.78 亿，说明市场对它的预期不算离谱，还有不少Tăng空间。

3. TVL/FDV - Thực lực hay chỉ là kẻ vẽ bánh?

Tỷ lệ này là tỷ lệ giữa Vị thế bị khóa và vốn hóa thị trường dự kiến. Càng cao, tức là hiệu suất vốn càng cao và phát triển càng vững chắc. Đến một ván:

CORE（0.45）：Giá trị này trực tiếp làm cho tên tuổi, tiền vào nhiều, bánh vẽ nhỏ, cơ bản không có bọt. Nếu luồng vốn tiếp tục tăng lên, thì tính bùng nổ sẽ rõ ràng.

Merlin(0.28): Vị thế bị khóa chiếm tỷ lệ tài chính tốt, không vẽ quá lớn, ổn định và phù hợp với nằm phục kích.

Lạc quan (0,13) và Sei (0,10): Trung bình, không bị đánh giá thấp, nhưng không có bất ngờ đặc biệt nào và chúng có thể được coi là "khiêm tốn" trong chuỗi công cộng chính thống.

Sui（0.05）và TON（0.01）: Cả hai đều đang bơm TVL/FDV đến mức tối đa, dự đoán thị trường sẽ đạt tới đỉnh cao, tuy nhiên vị thế bị khóa tiền lại được bơm thêm, dường như đây là một bong bóng, không phù hợp để đuổi theo thị trường.

Các tỷ lệ TVL/FDV cao có tiềm năng nhỏ, ít bong bóng; tỷ lệ thấp có bong bóng lớn, cần cẩn trọng. Kết hợp với các dữ liệu trên:

**Cầu thủ tiềm năng cao: **CORE và Merlin, cả hai đều sử dụng vốn hiệu quả, phân phối bánh không quá đáng, hệ sinh thái ổn định, đặc biệt phù hợp với chiến lược nằm phục kích trung hạn.

Cựu chuyên gia ổn định: Optimism và Aptos, Vị thế bị khóa với số vốn đủ lớn, mặc dù bánh hơi to hơn một chút, nhưng hệ sinh thái vẫn đang tiếp tục mở rộng, đúng là cổ phiếu lớn ổn định.

Bong bóng nghi ngờ: Sui và TON, hai cái này quá "kéo đáy quần", chỉ dựa vào FDV để vẽ BTC một mình, nếu không có thêm TVL hỗ trợ, nhiều khả năng sẽ nguội hoặc co lại trong tương lai.