Tác giả gốc: Mensh, ChainCatcher

Nguyên tác biên tập: Niệm Thanh, ChainCatcher

Ngày 18 tháng 10, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã chấp thuận đơn xin của Sàn giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và Sàn giao dịch Tùy chọn Chicago (CBOE), cho phép 11 nhà cung cấp ETF Bitcoin (BTC) được phép tiến hành giao dịch tùy chọn. Hiện tại, BTC tiếp tục tăng giá, vượt qua mức 69.000 đô la.

Analyst ETF Seyffart tại hội nghị Permissionless cho biết, BTC ETF Tùy chọn có thể được ra mắt trước cuối năm, nhưng CFTC và OCC không có hạn chế thời gian cụ thể, do đó có thể bị trễ hơn nữa và có thể được ra mắt vào Q1 năm 2025.

Đồng thời, SEC đã hoãn việc phê duyệt ETF Tùy chọn Bitwise và Grayscale ETH坊, và thị trường đang suy đoán rằng điều này có thể do lượng vốn đổ vào ETF ETH坊 sau khi được phê duyệt không đạt được dự đoán. SEC hy vọng có thể tiến hành kiểm tra tác động của đề xuất này đến sự ổn định thị trường và sẽ đưa ra quyết định vào ngày 10 tháng 11.

Bitcoin、Ether坊 ETF 流入流出量：

BTC ETF Tùy chọn为什么重要？

BTCTùy chọn là một loại hợp đồng cho phép holder có quyền mua bán BTC với giá đã được định sẵn trong một khoảng thời gian nhất định, nhưng không có nghĩa vụ. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, các Tùy chọn này cung cấp một phương tiện để Đảm bảo rủi ro giá Biến động hoặc tham gia vào xu hướng thị trường mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Các Tùy chọn chỉ số BTC này cung cấp một phương pháp nhanh chóng và hiệu quả về chi phí cho các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch mở rộng phạm vi đầu tư vào BTC, đồng thời cung cấp một phương thức thay thế để Đảm bảo rủi ro phạm vi đầu tư của họ đối với loại tiền điện tử lớn nhất thế giới này.

Tại sao việc thông qua ETF Bitcoin và tùy chọn Bitcoin lại quan trọng đến vậy? Mặc dù hiện nay trên thị trường đã có nhiều sản phẩm tùy chọn mã hóa, nhưng hầu hết đều thiếu Sự tuân thủ, khiến cho các nhà đầu tư cơ sở vì yêu cầu về Sự tuân thủ mà không muốn tham gia. Ngoài ra, trên thị trường vẫn chưa có sản phẩm tùy chọn đáp ứng đồng thời cả Sự tuân thủ và Thanh khoản.

Sản phẩm Tùy chọn tốt nhất về Thanh khoản được giới thiệu bởi sàn giao dịch BTCTùy chọn lớn nhất thế giới - Deribit. Deribit hỗ trợ giao dịch Tùy chọn BTC và ETH 24/7/365. Tùy chọn này là loại châu Âu và được thanh toán bằng Tiền điện tử thực tế. Tuy nhiên, vì chỉ giới hạn trong Tiền điện tử, người dùng Deribit không thể kết hợp ký quỹ với tài sản trong các danh mục đầu tư truyền thống như ETF và cổ phiếu. Ngoài ra, nó không hợp pháp ở nhiều quốc gia, bao gồm cả Hoa Kỳ. Mà không có sự chứng nhận từ các tổ chức thanh toán, không thể giải quyết rủi ro đối tác một cách tốt.

Các tùy chọn hợp đồng tương lai BTC của sàn giao dịch CME và các tùy chọn BTC của sàn giao dịch LedgerX được quản lý bởi CFTC có sự chênh lệch giá mua bán lớn. Chúng có giới hạn chức năng, ví dụ như LedgerX không có cơ chế Ký quỹ. Mỗi tùy chọn mua trên LedgerX phải được bán với giá trị (sở hữu BTC cơ bản), trong khi mỗi tùy chọn bán phải được bán với giá trị tiền mặt (giá trị tiền mặt của giá thực hiện), gây ra các Chi phí giao dịch cao.

Tùy chọn liên quan đến tài sản BTC, như Tùy chọn MicroStrategy hoặc Tùy chọn BITO, có sai số lớn trong việc theo dõi.

而年初以来 MSTR 股价的大涨，也能间接说明市场对于BTCĐảm bảo rủi ro交易的需求存在。BTC ETF Tùy chọn所能给市场的正是兼具Sự tuân thủ和交易Độ sâu的Tùy chọn产品。Bloomberg 研究员 Jeff Park 指出：「有了BTCTùy chọn，投资者现在可以进行基于期限的投资组合配置，尤其是长期投资。」

增强还是ThảBiến động？

Mỗi bên tranh luận một lời về tác động của việc niêm yết ETF Bitcoin và Tùy chọn BTC lên sự biến động của BTC.

Một bên tin rằng việc Tùy chọn ra mắt sẽ tạo ra một lượng lớn bán lẻ vào Tùy chọn rất ngắn hạn, có thể xảy ra hiện tượng ép lệnh gamma tương tự như trên các cổ phiếu mô phỏng GME và AMC. Ép lệnh gamma đề cập đến việc nếu có Biến động tăng tốc, xu hướng sẽ tiếp tục vì các nhà đầu tư mua các Tùy chọn này, trong khi các đối tác của họ, các nền tảng giao dịch lớn và các nhà cung cấp thanh khoản, phải liên tục Đảm bảo rủi ro bằng cách mua cổ phiếu, thúc đẩy giá cả tăng cao hơn, tạo ra nhu cầu cao hơn cho các Tùy chọn bullish.

Tuy nhiên, vì BTC chỉ có 21 triệu đồng. BTC là vô cùng khan hiếm, nếu IBIT bị 01928374656574839201, người bán duy nhất sẽ là những người đã sở hữu BTC và sẵn lòng giao dịch với mức giá đô la cao hơn. Bởi vì ai cũng biết không có thêm BTC nào để làm giảm giá, vì vậy những người bán cũng sẽ không chọn bán. Sản phẩm Tùy chọn đã niêm yết cũng không xuất hiện hiện tượng bị 01928374656574839201, có lẽ cho thấy lo ngại này là thừa thãi.

Tùy chọn tập trung đến hạn cũng có thể gây ra biến động thị trường trong thời gian ngắn. CEO của Deribit, Luuk Strijers, cho biết hợp đồng tùy chọn Bitcoin sắp đến hạn vào cuối tháng 9 là lớn thứ hai trong lịch sử, hiện có khoảng 58 tỷ đô la hợp đồng chưa đóng vị thế trên Deribit. Ông cho rằng có thể có hơn 5,8 tỷ đô la tùy chọn sẽ hết hạn vô hiệu sau thời hạn này, điều này có thể gây ra biến động đáng kể trên thị trường sau khi hết hạn.

Lịch sử cho thấy, Đảm bảo rủi ro đến hạn thực sự có thể ảnh hưởng đến sự Biến động trên thị trường. Khi đến gần ngày đáo hạn của Tùy chọn, người giao dịch cần quyết định liệu họ có nên thực hiện Tùy chọn, làm cho nó vô hiệu hoặc điều chỉnh vị thế của mình, điều này thường sẽ tăng hoạt động giao dịch, vì người giao dịch cố gắng Đảm bảo rủi ro cho các cược của họ hoặc tận dụng sự biến động tiềm năng về giá cả. Đặc biệt là, nếu giá BTC gần với giá thực hiện khi Tùy chọn đáo hạn, người nắm giữ Tùy chọn có thể thực hiện Tùy chọn, điều này có thể dẫn đến áp lực mua bán lớn trên thị trường. Áp lực này có thể dẫn đến sự Biến động giá cả sau khi Tùy chọn đáo hạn.

Nhưng người tin rằng phía nào nghĩ rằng sự biến động sẽ được làm phẳng hơn nhiều hơn từ góc nhìn dài hạn. Bởi vì giá Tùy chọn phản ánh sự biến động tiềm ẩn, nghĩa là sự kỳ vọng về biến động trong tương lai của nhà đầu tư. IBIT mang lại sự Thanh khoản mới, thu hút phát hành hơn nhiều hóa đơn cấu trúc, điều này có thể dẫn đến sự Thả tiềm năng về biến động, bởi vì nếu sự biến động tiềm ẩn quá cao, sẽ có nhiều sản phẩm Tùy chọn hơn được đưa ra thị trường để làm phẳng.

Khoản tiền lớn hơn thu hút cá lớn hơn

Việc ra mắt tùy chọn sẽ tiếp tục thu hút Thanh khoản, sự thuận lợi giao dịch mà Thanh khoản mang lại sẽ tiếp tục thu hút Thanh khoản, từ đó tạo nên chu kỳ tích cực của Thanh khoản. Hiện tại, quan điểm thị trường gần như đã đạt được Nhận thức chung, việc ra mắt tùy chọn không chỉ từ chính nó mà còn từ hậu quả phụ mang lại đều có sức hấp dẫn đối với Thanh khoản.

Với chiến lược động chốt lời liên quan đến Tùy chọn của các nhà cung cấp thanh khoản, Tùy chọn sẽ tạo ra nhiều Than khoản hơn cho tài sản cơ bản. Việc mua bán liên tục này của các nhà giao dịch Tùy chọn cung cấp sự lưu thông giao dịch ổn định, làm mịn Biến động giá và tăng cường tổng quan Than khoản của thị trường, cho phép dòng vốn lớn hơn vào thị trường, đồng thời giảm thiểu Trượt giá.

Việc ra mắt Tùy chọn IBIT cũng có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư viện trợ, đặc biệt là những nhà quản lý các tổ hợp đầu tư lớn, bởi vì họ thường cần các công cụ phức tạp để đối phó với vị thế của mình. Khả năng này Thả giảm ngưỡng rủi ro và cho phép nhiều vốn chảy vào thị trường.

Nhiều nhà đầu tư tổ chức quản lý các danh mục đầu tư lớn, với yêu cầu cụ thể về Quản lý rủi ro, sức mua và tỷ lệ đòn bẩy. ETF Giao ngay không đủ để giải quyết vấn đề. Tùy chọn có thể tạo ra các sản phẩm có cấu trúc phức tạp, thu hút thêm vốn của nhiều tổ chức tham gia BTC.

Với sự phê duyệt của IBIT Tùy chọn, nhà đầu tư có thể đầu tư vào sự biến động của Bitcoin, xét đến việc Bitcoin có mức độ biến động cao hơn so với các tài sản khác, điều này có thể mang lại lợi nhuận đáng kể.

BTC年实现Biến động：

Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg chỉ ra rằng việc thông qua Tùy chọn là một chiến thắng lớn cho các quỹ ETF BTC, vì nó sẽ mang lại Thanh khoản sâu hơn và thu hút "cá lớn hơn".

Đồng thời, việc phê duyệt Tùy chọn IBIT là một sự thể hiện rõ ràng nữa về mặt quản lý. CEO Galaxy Digital Mike Novogratz cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên CNBC rằng “Không giống như ETF hợp đồng tương lai BTC truyền thống, những Tùy chọn này cho phép giao dịch trong khoảng thời gian cụ thể, điều này có thể tạo ra sự quan tâm của nhiều vốn hơn do tính biến động tự nhiên của BTC. Việc phê duyệt ETF Tùy chọn có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Khối lượng giao dịch của MicroStrategy phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với BTC. Sự rõ ràng về quản lý có thể mở ra con đường cho tài sản kỹ thuật số tăng lên trong tương lai.

Đối với thị trường Tùy chọn hiện có, việc phê duyệt ETF Tùy chọn cũng sẽ mang lại lợi ích tăng lên lớn hơn. Trong podcast của Unchained, đồng sáng lập Arbelos Markets Joshua Lim dự đoán rằng Thanh khoản của Tùy chọn CME sẽ tăng lên mạnh nhất, vì cả hai đều đối mặt với các nhà đầu tư truyền thống, cơ hội Kinh doanh chênh lệch giá sẽ tăng cả hai Thanh khoản thị trường.

Hiệu suất giá biến đổi

Việc ra mắt Tùy chọn không chỉ mang đến cho nhà đầu tư thêm nhiều không gian hoạt động đa dạng, mà còn đi kèm với những biểu hiện giá trị trước đây không ngờ đến.

Ví dụ như Joshua Lim phát hiện rằng nhiều người đặt cược vào tùy chọn mua sau cuộc bầu cử, điều này có nghĩa là mọi người sẵn lòng đưa ra một loại đảm bảo rủi ro nào đó, tức là cho rằng môi trường quản lý tài sản tiền điện tử sẽ được nới lỏng sau cuộc bầu cử vào ngày 5 tháng 11. Thông thường, có một số biến động giá xung quanh ngày đáo hạn của các tùy chọn này, và loại biến động này thường tập trung cao. Nếu nhiều người mua tùy chọn với giá thực hiện là 65000 đô la cho BTC, thì do rủi ro của các nhà giao dịch ở vị trí này, thông thường các nhà giao dịch sẽ mua vào khi giá thấp hơn 65000 đô la, sau đó bán ra khi giá cao hơn giá này, giá BTC sẽ được gắn chặt vào giá thực hiện.

Nếu có một xu hướng nào đó, thường sẽ trễ hiển thị sau khi tùy chọn hết hạn, có nhiều nguyên nhân. Ví dụ, tùy chọn thường hết hạn vào ngày cuối cùng của tuần cuối cùng trong tháng, nhưng điều này không nhất thiết phải trùng với cuối tháng dương lịch, đặc biệt là cuối tháng dương lịch rất quan trọng vì nó đánh dấu sự đánh giá hiệu suất và giao dịch cổ phiếu của quỹ bảo lãnh rủi ro và tạo ra lưu lượng tiền tệ và áp lực mua. Vì tất cả những yếu tố động lực này, thị trường giao ngay sau khi tùy chọn hết hạn thực sự sẽ có biến động, vì có thể có hoạt động bảo lãnh rủi ro của nhiều nhà giao dịch giảm sau khi tùy chọn hết hạn.

Tùy chọn在周末并不交易，周五市场收盘时 IBIT 伽马值非常高可能会迫使交易商不得不在周末购买BTCGiao ngay来Đảm bảo rủi ro他们的 delta。由于 IBIT 是现金赎回，将BTC转移到 IBIT 之间可能会存在一些风险。所有这些风险最终可能会蔓延到BTC市场。可能会看到买卖价差扩大。

Kết luận

Đối với các tổ chức, BTC ETF Tùy chọn có thể mở rộng đáng kể phạm vi Đảm bảo rủi ro, kiểm soát rủi ro và lợi nhuận một cách chính xác hơn, tạo điều kiện cho việc đa dạng hóa cơ hội đầu tư. Đối với bán lẻ, BTC ETF Tùy chọn là cách tham gia vào biến động của BTC. Tính linh hoạt của Tùy chọn cũng có thể gây ra tâm trạng bullish theo cách kinh điển của thị trường, mang lại nhiều hơn sự Thanh khoản. Tuy nhiên, việc Tùy chọn có thực sự hấp dẫn vốn đầu tư, có đủ sự Thanh khoản và tạo ra một chu trình tích cực hấp dẫn vốn đầu tư vẫn cần sự xác nhận từ thị trường.