Tác giả gốc: Miles Deutscher

原文编译：Công nghệ TechFlow

Tài sản tiền điện tử chính yếu của nó đang bắt đầu hiện ra, đây chính là lý do hàng đầu khiến cho tiền điện tử đồng thời không thể hiện tốt trong chu kỳ này. Hiện tại, dường như không có giải pháp, tôi đã đào sâu vào tất cả dữ liệu và phát hiện ra nội dung khiến người ta kinh ngạc.

Mục đích của bài viết này là cung cấp cho bạn cái nhìn sâu hơn về vấn đề lớn nhất của tiền điện tử. Nó sẽ giải thích một cách chính xác về cách chúng ta đã đi đến điều này, tại sao giá cả lại diễn ra như vậy, và con đường trong tương lai.

Hãy để tôi đưa bạn trở về năm 2021, thời điểm thị trường rất sôi động. Sự thanh khoản mới nhanh chóng đổ vào thị trường, chủ yếu do cổ đông nhỏ lẻ mới gia nhập thúc đẩy. Thị trường tăng giá dường như không thể ngăn cản, sự ưa thích rủi ro đạt đỉnh cao.

Trong khoảng thời gian này, các công ty đầu tư rủi ro bắt đầu đầu tư số vốn chưa từng có vào lĩnh vực này.

Nhà sáng lập và nhà đầu tư rủi ro đều giống như nhà đầu tư cá nhân, đều là những người chủ trương cơ hội.

Sự tăng trưởng đầu tư là phản ứng tự nhiên của chủ nghĩa tư bản đối với tình hình thị trường.

Đối với những người không hiểu về thị trường bán riêng tư, một cách đơn giản, các công ty đầu tư rủi ro sẽ đầu tư vốn vào dự án trong giai đoạn sớm (thông thường là từ 6 tháng đến 2 năm trước khi khởi động), với giá trị ước tính thường thấp hơn (kèm theo quyền sở hữu). Đầu tư này giúp cung cấp vốn cho dự án phát triển, các công ty đầu tư rủi ro cũng thường cung cấp các dịch vụ/ liên hệ khác để hỗ trợ khởi động dự án.

Thú vị là, quý đầu tiên năm 2022 đã trở thành một trong những quý có lượng vốn đầu tư rủi ro lớn nhất trong lịch sử (120 tỷ đô la). Điều này đánh dấu sự bắt đầu của "thị trường gấu" (đúng vậy, các công ty đầu tư rủi ro đã nắm bắt cơ hội).

Nhưng hãy nhớ, các nhà đầu tư rủi ro chỉ là nhà đầu tư, việc tăng số lượng giao dịch đến từ việc tăng số lượng dự án đang được tạo ra.

Với mức ngưỡng tham gia thấp và tiềm năng tăng cao của tiền điện tử trong thị trường tăng, Web3 trở thành một môi trường thuận lợi cho các công ty khởi nghiệp mới. Số lượng token tiền điện tử đã tăng gấp đôi trong giai đoạn 2021-2022.

Nhưng không lâu sau đó, buổi tiệc đã dừng lại. Một loạt các vụ lây nhiễm, bắt đầu từ LUNA và kết thúc ở FTX, hoàn toàn phá hủy thị trường. Vậy những dự án đã huy động tất cả số vốn này vào đầu năm nay đã làm gì?

Họ đã kéo dài và trì hoãn lần nữa. Khởi động một dự án trong thị trường gấu tương đương với việc tuyên án tử hình, thanh khoản thấp + tình trạng tâm lý không tốt + thiếu hứng thú có nghĩa là nhiều dự án mới đã chết ngay từ khi ra mắt. Vì vậy, nhà sáng lập quyết định chờ đợi sự đảo chiều. Mất một thời gian, nhưng cuối cùng, vào quý 4 năm 2023, họ đã đợi được. (Hãy nhớ rằng đỉnh cao của đầu tư rủi ro đã xảy ra vào quý 1 năm 2022, tức là cách đây 18 tháng).

Sau nhiều tháng trì hoãn, họ cuối cùng đã có thể phát hành token của mình trong điều kiện tốt hơn, và họ đã bắt đầu từng bước một.

Không chỉ là các dự án cũ quyết định khởi động. Nhiều người chơi mới cũng coi điều kiện thị trường tăng mới như cơ hội để khởi động dự án và kiếm tiền nhanh chóng. Do đó, số lượng sản phẩm mới năm 2024 đạt mức cao kỷ lục.

Đây là một số dữ liệu thống kê đáng kinh ngạc. Từ tháng 4 đến nay, đã phát hành hơn 1 triệu token tiền điện tử mới (trong đó một nửa là meme coin được tạo ra trên mạng Solana).

Bạn có thể nói rằng những con số này đã được phóng đại vì sự dễ dàng triển khai meme coin trên chuỗi. Điều này thực sự là sự thật, nhưng vẫn là một con số điên rồ.

Để có số liệu chính xác hơn, vui lòng xem biểu đồ dưới đây từ dữ liệu CoinGecko, loại bỏ nhiều đồng coin meme nhỏ.

Số lượng Token tiền điện tử mà chúng tôi hiện có là 5.7 lần so với đỉnh cao của thị trường bò năm 2021.

Đây là một vấn đề lớn và cũng là một trong những nguyên nhân chính khiến tiền điện tử suốt năm nay vẫn đấu tranh, mặc dù $BTC đã thiết lập một đỉnh lịch sử mới.

Tại sao?

Vì càng có nhiều Token được phát hành, áp lực cung cấp tích lũy trên thị trường càng lớn, áp lực cung cấp này được tích tụ "chồng chất".

Nhiều dự án năm 2021 vẫn đang được mở khóa, áp lực cung cấp đang ngày càng được xếp chồng lên từng năm tiếp theo (2022, 2023, 2024).

Ước tính hiện tại cho thấy, mỗi ngày có khoảng từ 1.5 tỷ đến 2 tỷ đô la áp lực cung mới, áp lực bán liên tục này đã tạo ra tác động lớn đến thị trường.

Bảo thủy Token như làm phát. Nếu chính phủ in ấn USD, điều này sẽ giảm giá trị mua sắm của USD so với hàng hóa và dịch vụ tương ứng.

Và điều tương tự cũng xảy ra trong tiền điện tử. Nếu bạn in thêm token, điều này sẽ làm giảm sức mua của tiền điện tử so với các loại tiền tệ khác (như đô la).

Sự phân tán của AltCoin thực chất là lạm phát phiên bản tiền điện tử. Không chỉ là vấn đề về số lượng phát hành token, cơ chế thấp FDV/cao lưu thông của nhiều dự án khởi động mới cũng là một vấn đề lớn.

Vì điều này dẫn đến a) sự phân tán cao và b) áp lực cung cấp liên tục.

Nếu có thanh khoản mới đầu vào thị trường, tất cả những dự án mới và cung cấp này đều được chấp nhận. Trong năm 2021, hàng trăm dự án mới được khởi động mỗi ngày và mọi thứ đều đang pump lên. Tuy nhiên, hiện tại không phải như vậy. Vì vậy chúng ta thấy mình đang đối mặt với tình huống sau:

A) Trên thị trường không có đủ thanh khoản mới để tham gia;

B) Áp lực bán hàng lớn do việc mở khóa.

Bây giờ bạn đã biết vấn đề là gì, hãy thảo luận về vấn đề hiện tại.

Vậy làm thế nào để tình hình có thể cải thiện? Đầu tiên, tôi phải nhấn mạnh rằng tiền điện tử cần có nhiều vốn lưu động hơn.

Tương đối nói, có quá nhiều công ty đầu tư rủi ro. Một trong những vấn đề lớn nhất (và có tính phá hoại nhất) của thị trường bán riêng tư là sự mất cân đối trong tiền điện tử, đặc biệt so với các thị trường khác như cổ phiếu và bất động sản. Sự mất cân đối này trở thành một vấn đề vì các nhà đầu tư cá nhân cảm thấy họ không thể chiến thắng. Nếu họ cảm thấy không thể chiến thắng, họ sẽ không tham gia trò chơi.

Bạn nghĩ tại sao tiền meme chiếm ưu thế trong năm nay? Đây là cách duy nhất mà nhà đầu tư nhỏ lẻ cảm thấy có cơ hội sống sót.

Vì nhiều token có giá trị FDV cao được khám phá trên thị trường bán riêng tư, nhà đầu tư cá nhân không có cơ hội nhận được lợi nhuận gấp 10, 20 hoặc 50 lần như các công ty đầu tư mạo hiểm.

Trong năm 2021, bạn có thể mua một token launchpad và nhận lại lợi nhuận gấp 100 lần. Lần này, token ra mắt với vốn hóa thị trường từ 50 tỷ, 100 tỷ, 200 tỷ trở lên và không có không gian phát hiện giá trên thị trường mở.

Sau đó, chúng bắt đầu mở khóa và giá cả liên tục giảm. Tôi không có câu trả lời cho vấn đề này. Đây là một vấn đề phức tạp, có rất nhiều người tham gia có thể thay đổi.

Tuy nhiên, tôi có một số ý tưởng ở đây.

• Sàn giao dịch có thể thực hiện phân phối Token tốt hơn
• Nhóm có thể ưu tiên xem xét phân phối cộng đồng và cung cấp hồ bơi lớn hơn cho người dùng thực sự
• Có thể mở khóa tỷ lệ phần trăm cao hơn khi khởi động (có thể thực hiện các biện pháp như thuế bán hàng theo giai đoạn để ngăn chặn việc bán ra).

Dù không bắt buộc các bên nội bộ thay đổi, thị trường cuối cùng cũng sẽ làm như vậy. Thị trường luôn tự điều chỉnh và sửa đổi, sức mạnh của dữ liệu meta hiện tại giảm và phản ứng của công chúng có thể thay đổi tình hình trong tương lai.

Cuối cùng, một thị trường nhỏ lẻ thân thiện hơn là lợi ích của mọi người. Lợi ích đối với dự án, công ty đầu tư và sàn giao dịch cũng như nhiều người dùng khác.

Hiện nay, hầu hết các vấn đề đều là triệu chứng của tầm nhìn ngắn hạn (và ngành công nghiệp vẫn đang ở giai đoạn đầu). Ngoài ra, đối với sàn giao dịch, tôi cũng hy vọng thấy sự thực tế hơn từ sàn giao dịch. Một cách để đối phó với việc niêm yết nhiều dự án mới / làm mất giá trị là thực hiện hủy niêm yết một cách không thương tiếc. Hãy loại bỏ 10.000 dự án chết vẫn đang hấp thụ thanh khoản quý báu.

Thị trường cần một lý do để giúp nhà đầu tư cá nhân trở lại, điều này ít nhất có thể giải quyết một nửa vấn đề. Dù là xu hướng tăng của $BTC, ETF $ETH, biến đổi môi trường toàn cầu hay ứng dụng cấp cao mà mọi người thực sự muốn sử dụng. Vẫn còn nhiều yếu tố kích thích tiềm năng.

Hy vọng tôi có thể giải thích cho những người đang cảm thấy bối rối về xu hướng giá gần đây. Phân tán không phải là vấn đề duy nhất, nhưng đó chắc chắn là một vấn đề chính và cần được thảo luận.