Tác giả gốc: OwenJin 12 (X: @OwenJin12)

Dòng văn này không phải dành cho $P****, tôi chỉ chọn một dự án liên quan đến thị trường thứ cấp có dữ liệu rõ ràng bất thường một cách ngẫu nhiên, điều này sẽ làm cho việc chứng minh dễ dàng hơn.

Bài viết này thảo luận về một chiến lược chung để thao túng giá coin giao ngay và hợp đồng, có thể là đội ngũ quản lý vốn hóa thị trường của chính bên dự án, các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp hoặc các nhà đầu tư lớn với số vốn lớn. Do đó, những từ sau đây mà mọi người thích sử dụng được gọi chung là "đại lý".

1. Quy trình đơn giản được viết trước

2. Hiện tượng

Các bạn có thường xuyên gặp phải những tình huống không hợp lý như sau trên sàn giao dịch không?

Hiện tượng 1: Khối lượng giao dịch thấp trên chuỗi, giao dịch hàng hóa, nhưng khối lượng giao dịch hợp đồng lại rất lớn

Ví dụ như với Gate, khối lượng giao dịch hợp đồng là khoảng 60 lần khối lượng giao dịch giao ngay.

Hiện tượng 2: Giá tăng cao nhưng khối lượng giao dịch dần giảm?

Giá cả liên tục tăng, nhưng khối lượng giao dịch lại ngày càng ít đi, MACD cũng rõ ràng đỉnh phản cùng.

Hiện tượng 3: Tỷ lệ đặt lệnh mua bán giao ngay và hợp đồng hoàn toàn đối nghịch nhau, tạo ra tỷ lệ lãi suất tiêu cực

Giá tăng cao d导致người dùng tổ chức đồng loạt đặt lệnh short, nhưng không có coin trong tay, chỉ có thể mở lệnh short hợp đồng. Do đó, thị trường spot và hợp đồng tạo ra tâm trạng thị trường hoàn toàn đối lập.

Tâm trạng thị trường hoàn toàn ngược nhau dẫn đến tỷ lệ funding đạt -0.66%, thanh toán mỗi 8 giờ, vì vậy sau 24 giờ là -1.98%.

Ví dụ, giao dịch phái sinh (hợp đồng) tương tự như mua bán nhà. Tôi là nhà phát triển bất động sản, các căn nhà của tôi chủ yếu phục vụ cho người giàu A, A đã mua tất cả các tòa nhà của tôi một lần. Quyền định giá chỉ tồn tại giữa tôi và A, chúng tôi mới là những bên ảnh hưởng đến giá nhà theo cung cầu.

Tuy nhiên, B mặc dù không phải là chủ nhà, nhưng anh ta tin rằng giá nhà tại dự án này sẽ giảm. Vì vậy, B đặt ra 1 triệu để đặt cược với A, cho rằng khoản đầu tư của A sẽ chắc chắn lỗ. Vậy B rất khó thành công, vì giá lưu thông của căn nhà được kiểm soát bởi tôi và A, giao dịch giữa tôi và A mới thực sự ảnh hưởng đến giá lưu thông, tôi và A thỏa thuận giá giao dịch là được, vậy B chắc chắn sẽ lỗ. Và việc đặt cược giữa B và A tương tự như giao dịch sản phẩm phái sinh, không ảnh hưởng đến giá lưu thông của hàng hóa.

Dù cho B coi giá nhà là quá cao và thực tế chỉ có giá trị 1 đồng/mét vuông, điều đó cũng không thể thực hiện được vì giao dịch của anh ta không phải là giao dịch giao ngay mà là giao dịch phái sinh. ** Và giao dịch phái sinh đánh cược vào giá hàng hóa, vì vậy người kiểm soát giá hàng hóa (tôi và A) có thể quyết định đáng kể giao dịch phái sinh.**

Trong ví dụ trên, nhà phát triển bất động sản là bên dự án, A là 'người buôn bán' đã kiểm soát lưu lượng hàng hoá ngay (có thể kiểm soát giá hàng hoá ngay), trong khi B là người dùng hợp đồng.

Đó cũng là lý do tại sao việc bán khống trần không trong thị trường sản phẩm phái sinh là một hành vi rất nguy hiểm.

3. Một số kiến thức cơ bản về hợp đồng cần biết

Điểm kiến thức 1: Giá đánh dấu và giá giao dịch mới nhất của hợp đồng là gì?

Một hợp đồng có hai loại giá: giá giao dịch mới nhất và giá đánh dấu. Khi người dùng mua bán, thường mặc định sử dụng giá giao dịch mới nhất. Trong khi đó, việc thanh lý bất ngờ sử dụng giá đánh dấu, giá đánh dấu được tính dựa trên giá giao dịch mới nhất của sản phẩm vật lý thông qua thuật toán để phản ánh một cách khách quan tình hình giá cả.

Hướng dẫn giá đánh dấu hợp đồng Gate:

Hướng dẫn về cơ chế giá hai giá - giá đánh dấu và giá cuối cùng tại _logic/22067

Nói cách khác, chỉ cần kiểm soát được giá giao ngay, thì có thể kiểm soát được giá đánh dấu, từ đó kiểm soát được việc bị thanh lý trên thị trường hợp đồng.

Điểm 2: Funding là gì trong hợp đồng?

Để không bị đánh lạc hướng so với giá giao ngay, giá giao dịch mới nhất của hợp đồng sẽ được điều chỉnh qua khoản phí tài chính mỗi 8 giờ, được chuyển từ người dùng vị trí dài sang người dùng vị trí ngắn, hoặc ngược lại, và làm thu hẹp khoảng cách giữa giá giao ngay và giá giao dịch mới nhất của hợp đồng.

Điểm kiến thức 3: Vốn hóa thị trường lưu thông của dự án là gì?

Cơ chế kinh tế của một dự án, chi tiết phải xem White Paper. Thông thường sẽ được chia thành các bên như nhà phát triển dự án, nhà đầu tư ban đầu, Airdrop cộng đồng, nguồn kinh phí dự án và những nguồn khác. Nếu White Paper của một dự án không đủ minh bạch, thì khả năng bị kiểm soát càng cao. Ví dụ, mặc dù White Paper đã đưa ra đủ tự do cho cộng đồng, nhưng cũng đưa ra đủ tự do cho các nhà cung cấp định giá/ tổ chức lớn - họ có thể dễ dàng mua chip với giá thấp ở vị trí thấp và một khi đã có rồi thì không thể bị pha loãng, vì không có cơ chế phát hành thêm hay mở khóa tuyến tính.

4. Quy trình kiểm soát hợp đồng vốn hóa thị trường nhỏ

Bước 1: Tìm một dự án có giá trị vốn hóa thị trường lưu thông thấp và đã mở hợp đồng trên sàn giao dịch CEX

Thường sẽ chọn các dự án nhỏ với vốn hóa thị trường từ 1 đến 10 triệu USDT, đòn bẩy hợp đồng thường từ 20 đến 30 lần.

Bước 2: Chuẩn bị vốn, vốn > vốn hóa thị trường ngoại vi

Nhà đầu tư lớn với hàng triệu USD, thích buôn bán trong các hợp đồng giá trị thị trường nhỏ. Ví dụ như với $P******, vốn hóa thị trường 5 triệu. Trong giai đoạn giảm giá kéo dài, nếu người buôn bán mua được 60% số lượng lưu thông với giá thấp, chỉ cần sẵn sàng 2 triệu USDT và giữ 3 triệu đồng coin, người buôn sẽ hoàn toàn kiểm soát giá giao ngay và hợp đồng của đồng coin này.

Bước 3: Kiểm soát giá Sổ lệnh Giao ngay

Chỉ cần giữ 3 M coin và không bán, sổ lệnh giao ngay tối đa chỉ có 2 M lệnh bán. Vì vậy, như một "người buôn bán" muốn thao túng giá coin, cần chuẩn bị trước 2 M USDT để duy trì giá giao ngay.

Rất rõ ràng, ngay cả khi tất cả $P**** ngoại trừ "người buôn bán" được bán ra cùng một thời điểm, giá cũng sẽ không giảm.

Bước 4: Kiểm soát giá đánh dấu hợp đồng

Như đã đề cập trước đó, giá đánh dấu hợp đồng là giá hiện tại của các sản phẩm, có nghĩa là giá đánh dấu của hợp đồng không thay đổi.

Bước 5: Mở vị thế long hợp đồng

Sau khi đảm bảo giá đánh dấu được kiểm soát, sử dụng vốn tự có để mở vị thế đòn bẩy bất kỳ trong hợp đồng. Cẩn thận có thể mở thấp hơn, quyết liệt có thể mở cao hơn - không quan trọng, vì giá đánh dấu đã được kiểm soát, vị thế dài của người buôn bán sẽ không bao giờ bị thanh lý.

Bước thứ sáu: pump vốn hoặc giao dịch với tài khoản nhỏ

Đối với các đồng coin có độ sâu và vốn hóa thị trường nhỏ, không cần nhiều vốn để giao ngay tăng 100% trong một ngày. Nếu không thể tăng lên, hãy tạo tài khoản phụ với giá bán cao thêm 100% và sau khi thực hiện giao dịch, tỷ lệ tăng giảm trong 24 giờ gần nhất sẽ tự động hiển thị +100% cho đồng coin đó.

Sau khi nhìn thấy tin này, các nhà đầu tư cá nhân sẽ đổ vào, tạo ra nhu cầu bán khoảng lớn.

Bước 7: Kiếm tiền ổn định bằng tỷ lệ funding

Sách lệnh giao ngay hiện tại chỉ còn rất ít đơn bán, trong khi người theo lệnh short của hợp đồng lại rất nhiều, điều này dẫn đến giá giao ngay cao hơn giá hợp đồng, tạo ra tỷ lệ funding âm. Khoảng cách càng lớn, tỷ lệ funding âm càng nhiều, điều này có nghĩa là người theo lệnh short chỉ cần nắm giữ vị thế của mình, ngay cả khi giá đánh dấu không thay đổi, họ sẽ phải trả tỷ lệ funding cao cho người theo lệnh long mỗi 8 giờ.

Trong cơ chế trò chơi này, người buôn bán kiếm tiền liên tục thông qua tỷ lệ funding. Ví dụ cực đoan, chỉ cần nắm giữ SRM trong 24 giờ mà không di chuyển, bạn có thể nhận được lợi tức 16%.

Không chỉ riêng vậy, gần đây các sàn giao dịch cũng thường xuyên điều chỉnh tỷ lệ funding nhằm hỗ trợ việc thu hẹp lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, họ chưa tìm ra nguyên nhân cốt lõi của sự bất thường về tỷ lệ funding, mở rộng phạm vi tỷ lệ cũng không thể giải quyết vấn đề này, thay vào đó sẽ giúp các bên như các dự án/ nhà cung cấp thanh khoản/ nhà đầu tư lớn sử dụng tỷ lệ funding để thu hoạch các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Điều chỉnh tỷ lệ funding LINA

Điều chỉnh tỷ lệ funding MTL

Mọi người cũng sẽ nhận thấy rằng LINA và MTL là những đồng tiền điên được đẩy lên gần đây, tỷ lệ funding hợp đồng hiển thị một số âm lớn.

5. Lợi nhuận của người buôn bán làm thế nào

Điểm lợi nhuận đầu tiên: Giao ngay mua thấp bán cao.

Hãy nhớ rằng, việc đặt cược không phải là từ thiện, đồng tiền mua không phải là vàng hay BTC, và cuối cùng chắc chắn sẽ thu lời thông qua việc bán ra. Các cú đẩy giá được gọi là pump chỉ để chuẩn bị cho việc đổ giá sau này.

Thứ hai điểm thu nhập: tỷ lệ funding hợp đồng.

Điểm lợi nhuận thứ ba: vay trực tiếp từ thị trường đòn bẩy không bán đồng coin. Ví dụ, có thể đặt vào Bảo mật dư để nhận lợi suất 499% + hàng năm tại Gate.

Sau khi đọc qua quy trình, mọi người có thể nhận ra rằng, điều kiện tiên quyết là phải kiểm soát nguồn cung lưu thông của đồng tiền hiện tại. Nếu đó là đồng tiền với cơ chế giải mã tuyến tính lớn, nó sẽ không thể được kiểm soát lâu dài. Mỗi lần giải mã sẽ thay đổi nguồn cung lưu thông.

6. Vấn đề nằm ở đâu?

Câu hỏi 1: Liệu lợi nhuận mở hợp đồng (vị thế mở) có thể vượt quá vốn hóa thị trường giao ngay không?

Hợp đồng chỉ cần USDT để mở vị thế, trong khi giao ngay phải có coin mới có thể bán được. Việc có được coin gây ra áp lực bán ở sổ lệnh giao ngay và khó khăn trong việc Short ở sổ lệnh hợp đồng không giống nhau.

Quay lại bước ba của phần ba, người dùng đặt lệnh đã đưa đồng coin về tay mình. Ngay cả khi có người dùng nghĩ rằng đồng coin này đã bị định giá quá cao, họ cũng không thể tạo ra áp lực bán trên sổ lệnh giao ngay. Lúc này, người dùng sẽ chuyển sang thực hiện Short hợp đồng. Nói cách khác, do vấn đề về nguồn cung lưu thông ít, xu hướng giao dịch của người dùng không thể được thảo nới trên thị trường giao ngay, mà chỉ có thể đi vào thị trường hợp đồng để thực hiện Short.

Quay trở lại phần thứ hai với giá đánh dấu. Giá đánh dấu của hợp đồng là giá giao ngay mới nhất của hàng hóa, đã được kiểm soát bởi những nhà đầu tư lớn/tổ chức/đại gia. Do đó, cách thanh lý hợp đồng cũng đã được kiểm soát.

Do đó, khi hợp đồng OI>giá trị vốn hóa thị trường của giao ngay, có nghĩa là do tính khan hiếm của đồng tiền, nhu cầu giao dịch của người dùng không thể phản ánh vào giá trị giao ngay. Sự hiện diện thừa của hợp đồng OI sẽ làm gia tăng hiện tượng sai lệch giá trị giữa hợp đồng và giao ngay.

Câu hỏi 2: Khi tỷ lệ funding bất thường, việc mở rộng giới hạn funding có thật sự thúc đẩy sự công bằng không?

Giải pháp hiện tại của sàn giao dịch là mở rộng tỷ lệ funding, trên bề mặt giải quyết vấn đề chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và hợp đồng, nhưng thực tế là tăng cường khả năng của các dự án/liquidity provider/Nhà đầu tư lớn để thu hoạch người giao dịch nhỏ lẻ. Thông thường, phạm vi tỷ lệ funding trên sàn giao dịch hiện nay dao động trong khoảng【-2%, +2%】, mở rộng hơn sẽ tăng lợi nhuận của “người buôn bán”.

Do đó, cơ chế tỷ lệ funding hiện có mặc dù giúp giữ cho giá thị trường sản phẩm phái sinh ổn định với giá thị trường giao ngay, nhưng không giúp thị trường giao dịch trở nên công bằng, mà có thể làm cho thị trường giao dịch trở nên không công bằng hơn.

7. Làm thế nào để người mua lẻ tránh nguy hiểm

Lưu ý 1: Cảnh giác với các dự án có vốn hóa thị trường nhỏ nhưng lại mở hợp đồng đòn bẩy cao. Điều này tạo lợi thế cạnh tranh rất bất bình đẳng cho các nhà đầu tư lớn so với nhà đầu tư nhỏ

Khi người dùng chọn mua ngay và mở hợp đồng dài cùng với chúng tôi, đó là lúc chúng tôi tích luỹ đủ bên mua cho dự án/ nhà tạo lập thị trường/ nhà giao dịch lớn, và có thể bắt đầu bán hàng theo từng phần để chốt lại lần nữa với nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Lưu ý 2: Tỷ lệ funding của dự án có giá trị tuyệt đối cao

Chú ý số 3: Nhà cái không làm từ thiện, chi phí cuối cùng của việc đẩy giá phải được thu về thông qua việc đánh bại giá

Trốn trước, cẩn thận trở thành người mua dump của nhà buôn. Khi có ý nghĩ 'đồng tiền này là giá trị, tôi sẽ nắm giữ lâu dài đến thị trường tăng tiếp theo', việc nhà buôn đè giá cũng không còn xa. Mục đích của anh ta khi pump là nuôi dưỡng tâm lý người dùng này để mua dump cho mình.

Trên thị trường hợp đồng vốn hóa thị trường nhỏ, đối đầu với người buôn bán giống như chơi poker Texas Hold'em với anh ấy, anh ấy vừa là người chơi vừa là người chia bài.