trừu tượng

• Là nơi xảy ra hai vụ hack sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử, Nhật Bản đã có một lịch sử khó khăn với tiền điện tử.
• Điều này đã buộc các nhà qu regulat tiếp cận sớm hơn so với các quốc gia khác, do đó cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp càng sớm càng tốt.
• tuy nhiên, các quy định nghiêm ngặt, kèm theo mức thuế cao, đã khiến cho nhật bản ít cạnh tranh hơn các nước láng giềng như singapore và hong kong.
• Trong bối cảnh doanh số bán hàng chậm chạp và môi trường kinh doanh nội địa thiếu sức hút, những thách thức mà Nhật Bản đối mặt trong việc phát triển ngành công nghệ web3 của mình là rất lớn, và để khôi phục lại, cần có những thay đổi có ý nghĩa trong chính sách.

Lời đầu

Nhà đầu tư bán lẻ Nhật Bản đã lâu được biết đến với sự quan tâm đến giao dịch đòn bẩy do thiếu lợi suất và thị trường chứng khoán trong nước thiếu sức hút. Cộng đồng nhà đầu tư tiền điện tử bán lẻ của Nhật Bản nổi tiếng với sức ảnh hưởng đối với cặp tiền tệ ngoại hối lira Thổ Nhĩ Kỳ / yen Nhật Bản biến động mạnh đến mức cộng đồng tài chính quốc tế đặt ra thuật ngữ “bà Watanabe” để đại diện cho họ. Khi Bitcoin và các loại tiền điện tử khác bước vào không gian bán lẻ vào đầu những năm 2010, nhà giao dịch ngày Nhật Bản nhanh chóng chấp nhận lớp tài sản khó hiểu này. Tuy nhiên, nhà đầu tư sớm đối mặt với thách thức trong nước, bao gồm hai vụ hack sàn giao dịch nổi tiếng nhất trong lịch sử tiền điện tử, kết hợp với sự thiếu sức hấp dẫn tương đối của Nhật Bản từ quan điểm khởi nghiệp và đầu tư, đã làm suy yếu sự liên quan của đất nước này trong không gian web3.

trong bài báo nghiên cứu này, chúng tôi (1) trình bày lịch sử của tiền điện tử tại Nhật Bản, đặc biệt là trong các phương diện phát triển quy định khác nhau, (2) xem xét tình hình hiện nay của Nhật Bản, và cuối cùng (3) khám phá một số người chơi lớn trong ngành công nghiệp tiền điện tử nội địa.

lịch sử của ngành tiền điện tử tại Nhật Bản

Hành trình tiền điện tử của Nhật Bản đã được đánh dấu bởi các sự kiện quan trọng như vụ hack Mt. Gox và Coincheck, dẫn đến việc áp dụng các biện pháp quy định nghiêm ngặt nhằm bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính. Quốc gia tiếp tục phát triển khung quy định của mình để đối phó với những thách thức và cơ hội mới trong lĩnh vực tiền điện tử.

sự nổi lên của núi cao Mt. trong những năm đầu

2009:

• bitcoin là tiền điện tử đầu tiên và được ra mắt bởi một người hoặc nhóm không rõ danh tính dưới tên gọi satoshi nakamoto. Trong những năm đầu, nhận thức và sự chấp nhận của bitcoin ở tất cả các khu vực đều rất thấp, và điều này cũng không khác biệt tại Nhật Bản, mặc dù người tạo ra nó sử dụng một bút danh Nhật Bản.

2011~2013:

• Mt.Gox là một sàn giao dịch bitcoin có trụ sở tại Tokyo, lớn nhất thế giới vào thời điểm đó, xử lý phần lớn các giao dịch bitcoin ở thời kỳ đỉnh cao. (Hình 1).

Hình 1: Khối lượng giao dịch CEX toàn cầu tính đến cuối năm 2013.

cuộc tấn công và hậu quả của hacker mt. gox

2014:

• mt. gox tạm ngừng giao dịch, đóng cửa trang web và xin phá sản, thông báo rằng khoảng 850,000 bitcoins đã bị đánh cắp do vấn đề an ninh, gần 7% tổng số bitcoins trị giá khoảng 450 triệu đô la vào thời điểm đó (750,000 bitcoins của khách hàng và 100,000 bitcoins của họ). Cuộc điều tra cho thấy quản lý kém và biện pháp an ninh không đủ dẫn đến các tổn thất.

hình 2: btc giảm hơn 40% trong ba ngày sau khi mt. gox dừng rút tiền.

phát triển quy định và quy định sớm

2015:

• Tổ chức hành động tài chính (FATF), cơ quan chính sách quốc gia G7, đã đưa ra các nguyên tắc khuyến nghị quốc gia quy định giao dịch tiền điện tử để chống rửa tiền và tài trợ khủng bố.
• Chính phủ Nhật Bản đã bắt đầu soạn thảo luật pháp nhằm quy định các sàn giao dịch nhằm bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo sự ổn định tài chính.

2016:

• Bộ trưởng và Quốc hội Nhật Bản đã thông qua dự thảo luật sửa đổi Hợp đồng Dịch vụ Thanh toán (PSA) và Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch (FIEA). Những sửa đổi này đã công nhận tiền điện tử ($btc, $eth, $xrp, $ltc và $bch) là một phương tiện thanh toán và áp đặt yêu cầu quy định đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, đặt nền tảng cho việc thi hành đầy đủ các quy định về tiền điện tử.
• Cơ quan dịch vụ tài chính (FSA) được giao nhiệm vụ chuẩn bị cho việc thực hiện các quy định này, tập trung vào yêu cầu đăng ký cho các sàn giao dịch, biện pháp bảo mật mạng và giao thức chống rửa tiền (AML).

cuộc tấn công vào coincheck và sự tăng cường quy định

2017:

• Đạo luật dịch vụ thanh toán đã được sửa đổi, sẽ có hiệu lực từ tháng 4, yêu cầu các sàn giao dịch tiền điện tử đăng ký với FSA và tuân thủ quy định AML và KYC. Nó cũng phân loại bitcoin như một công cụ thanh toán trả trước.
• Bitcoin và tiền điện tử đang rất phổ biến tại Nhật Bản, với nhiều nhà bán lẻ như bic camera, nhà bán lẻ điện tử lớn nhất Nhật Bản, bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng bitcoin.
• cơ quan thuế quốc gia (nta) phân loại thu nhập từ tiền điện tử là “thu nhập đa dạng,” từ đó chịu thuế.

2018:

• Coincheck, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất ở Nhật Bản, đã bị tấn công, dẫn đến việc đánh cắp khoảng 523 triệu mã thông báo NEM ($xem), trị giá khoảng 530 triệu đô la vào thời điểm đó. Coincheck cuối cùng đã hoàn lại tiền đầy đủ cho khách hàng. Vụ hack vẫn là một trong những vụ trộm tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử và cảnh báo FSA về các biện pháp quản lý chặt chẽ hơn. Sàn giao dịch được cho là đã lưu trữ $xem trong ví nóng thay vì ví đa chữ ký. Trong hình 3, biểu đồ dưới cùng cho thấy $view đã giảm hơn 76% trong 2 tháng đầu tiên sau vụ hack. Quý đầu tiên của năm 2018 là một khởi đầu tàn bạo đối với thị trường gấu, nhưng ngay cả khi chúng ta loại bỏ hiệu ứng thị trường gấu bằng cách vẽ $xem/$btc trong biểu đồ hàng đầu, cặp tiền này vẫn giảm hơn 61%.

hình 3: xem hành động giá xung quanh vụ hack của coincheck.

• zaif là một sàn giao dịch nhỏ hơn đã mất khoảng 60 triệu đô la trong vụ hack.
• Hội đồng Giao dịch Tiền điện tử Nhật Bản (JVCEA), một tổ chức tự quản được chính phủ chấp thuận thành lập nhằm cải thiện tiêu chuẩn ngành công nghiệp, có trách nhiệm phê duyệt các token được niêm yết trên các sàn giao dịch.
• fsa đưa ra các chỉ thị cải tiến kinh doanh đối với nhiều sàn giao dịch tiền điện tử và tiến hành kiểm tra tại chỗ để đảm bảo tuân thủ các quy định mới.
• FSA giới hạn đòn bẩy trong giao dịch ký quỹ tiền điện tử lên 4 lần số tiền ký quỹ, nhằm kiềm chế giao dịch đầu cơ và bảo vệ nhà đầu tư.

quy định giao dịch đòn bẩy và những phát triển đang diễn ra

2019:

• coincheck hiện đã tuân thủ các quy định mới và đã tiếp tục hoạt động.
• Nội các Nhật Bản phê duyệt các quy định mới hạn chế đòn bẩy đối với giao dịch ký quỹ tiền điện tử ở mức gấp 2-4 lần số tiền gửi ban đầu.
• Bộ luật về công cụ tài chính và giao dịch (FIEA) và Bộ luật về dịch vụ thanh toán (PSA) đã có hiệu lực, tiếp tục siết chặt quy định đối với sàn giao dịch tiền điện tử và các phiên chào bán token bảo mật (STOs).

2020:

• FSA giảm đòn bẩy tối đa cho giao dịch ký quỹ xuống còn 2x.
• Các sửa đổi tiếp theo đối với PSA và FIEA được thực hiện, tập trung vào việc tăng cường bảo vệ người dùng và tính toàn vẹn của thị trường.

2021:

• Nhật Bản tiếp tục phát triển khung pháp lý của mình, tập trung vào tăng cường bảo vệ nhà đầu tư, an ninh mạng và ngăn chặn rửa tiền.
• fsa thành lập một cơ quan quản lý mới để giám sát các nhà điều hành sàn giao dịch tiền điện tử và đảm bảo tuân thủ các quy định phát triển.
• fsa yêu cầu jvcea thực hiện quy tắc tự quy định được gọi là “tiền điện tử travel rule” liên quan đến việc chia sẻ thông tin trong quá trình giao dịch.

những diễn biến gần đây

2022:

• FSA đã đưa ra các hướng dẫn bổ sung về việc lưu trữ tài sản kỹ thuật số của các sàn giao dịch, nhấn mạnh nhu cầu về kiểm soát nội bộ mạnh mẽ và các phương thức quản lý rủi ro.
• JVCEA đã giới thiệu quy định về quy định đi lại trong các quy tắc tự điều chỉnh của mình, trong khi Bộ Y tế đã sửa đổi Luật về ngăn chặn việc chuyển tiền từ hoạt động tội phạm (APTCP) để thực thi quy định.
• Ủy ban thuế Nhật Bản đã sửa đổi luật thuế để miễn trừ các công ty phát hành mã thông báo khỏi thuế doanh nghiệp đối với lợi nhuận không thực tế từ tiền điện tử.
• Nhật Bản đang khám phá khả năng phát hành tiền điện tử ngân hàng trung ương (CBDC), với Ngân hàng của Nhật Bản tiến hành thí nghiệm và nghiên cứu.
• Thượng viện đã thông qua một dự luật để điều chỉnh stablecoins, giám sát rửa tiền và chống rửa tiền.
• nội dung kinh doanh được tài trợ

• Ban Tổ chức Lãnh đạo quảng bá Xã hội số hóa của LDP đã công bố “Bản án về NFT: Chiến lược NFT của Nhật Bản trong thời đại Web 3.0”, phản ánh các đề xuất chính sách cho việc phát triển và bảo vệ NFTs.
• Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp (METI) đã thành lập Văn phòng Chính sách Web3 để tạo ra một môi trường kinh doanh hỗ trợ cho các ngành công nghiệp liên quan đến Web3.
• Cơ quan FSA tiếp tục dỡ bỏ lệnh cấm đối với stablecoins do nước ngoài phát hành.

2023:

• Ủy ban dịch vụ tài chính tiếp tục hoàn thiện phương pháp quy regulatória của mình, tập trung vào xu hướng mới nổi như defi và token không thể thay thế (nfts).
• fsa đã khởi động một cuộc thăm dò dư luận công khai về dự thảo sắp xếp để sửa đổi sắp xếp thi hành aptcp để làm rõ việc áp dụng quy tắc du lịch đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (vasps) của Nhật Bản.
• Thủ tướng Nhật Bản Fumio Kishida đã nhấn mạnh về web3 như một trụ cột của cải cách kinh tế, mô tả nó như một “hình thức mới của chủ nghĩa tư bản” và nhấn mạnh tiềm năng của nó để thúc đẩy tăng trưởng bằng cách giải quyết các vấn đề xã hội.

2024:

• Jvcea dự định tối ưu hóa quá trình niêm yết cho tiền điện tử, nhằm mục đích tối ưu hóa quá trình chấp thuận cho các token đã có trên thị trường.
• Việc tiền điện tử được các sàn giao dịch ủy quyền kiểm tra trước dài dòng sẽ được loại bỏ.
• Nội các đã thông qua một dự luật có thể cho phép các công ty vốn rủi ro đầu tư nắm giữ trực tiếp các tài sản số.

những nỗ lực của Nhật Bản để áp dụng web3

Nhược điểm của Nhật Bản trong việc áp dụng web3 đến từ các hạn chế về quy định, đặc biệt là về việc liệt kê trên sàn giao dịch và thuế. Việc liệt kê trên sàn giao dịch được quản lý một cách nghiêm ngặt bởi FSA, và các sàn giao dịch trên địa phương thiếu các loại token quan trọng và không thể cung cấp tính thanh khoản cho stablecoin (hình 4). Hình 4: Các sản phẩm trên sàn giao dịch trên địa phương có giới hạn. Ghi chú: Chúng tôi tập trung vào các token được giao dịch cặp với USDT trên Binance và Bybit vì cả hai đều không cung cấp USD đối với tiền tệ fiat. Đối với Bybit, $shib và $bonk được cung cấp theo khối lượng 1000 đơn vị ($1000bonk và $shib1000).

Ngoại trừ bitbank, có số lượng phát hành token cao hơn một chút so với các sàn giao dịch Nhật Bản khác, điều này củng cố sự ưu thế của các sàn giao dịch lớn trong các sàn giao dịch Nhật Bản (Hình 5):

Hình 5: Thị phần giao dịch theo khối lượng của 2 tài sản hàng đầu trên các sàn giao dịch trung ương Nhật Bản và quốc tế. Thời lượng: Từ năm 2024 đến ngày nay.

trong khi đó, thu nhập từ việc tăng giá tiền điện tử được coi là thu nhập phụ và do đó phải chịu thuế theo mức thuế thu nhập cá nhân cộng thêm thuế địa phương, với mức thuế cao nhất là 55% (hình 6).

Hình 6: Nhật Bản áp thuế lợi nhuận vốn quá mức đối với tiền điện tử.

Khối lượng giao dịch JPY đã từng lớn hơn khối lượng giao dịch USD trước khi sự quan tâm của các tổ chức nổi lên, nhưng những thách thức trên đã làm cho tình hình trở nên khó khăn.

Hình 7: Tỷ lệ thị phần đồng Yên trong khối lượng giao dịch tiền tệ của thế giới.

Sự thống trị tuyệt đối của đồng yên Nhật (có thời điểm chiếm hơn 60% tổng khối lượng giao dịch tiền tệ fiat) chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và dần trở nên không còn phù hợp trong đại dịch COVID-19 (Hình 7). Tuy nhiên, tổng tỷ trọng khối lượng giao dịch tiền tệ fiat châu Á vẫn ổn định theo thời gian, với khối lượng giao dịch chuyển từ đồng yên Nhật sang đồng won Hàn Quốc (Hình 8).

hình 8: phần trăm thị trường của khối lượng giao dịch yen Nhật Bản so với các loại tiền tệ khác.

Đáng chú ý rằng khi chúng ta điều chỉnh tỷ lệ thể tích JPY và USD đến mức cao nhất từ trước đến nay vào tháng 11 năm 2021, thể tích JPY cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong chu kỳ này (hình 9).

hình 9: khối lượng jpy và usd được điều chỉnh lại đến mức cao nhất trước đó vào tháng 11 năm 2021 = 100.

Về mặt viện trợ, Nhật Bản là một quốc gia giàu sở hữu trí tuệ nội dung, với các công ty như Sega và Kodansha, điều này khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho các dự án NFT và game. Về lý thuyết, những công ty này đem lại sự chú ý, người dùng, khả năng nghiên cứu và vốn - vấn đề là những lĩnh vực này không hiệu quả ở bất kỳ quốc gia nào, và điều này đã được tuyên bố là một thị trường tăng giá ở Nhật Bản trong nhiều năm.

Về mặt chính trị, những lo ngại gần đây về việc đảng cầm quyền bị mất quyền kiểm soát trong cuộc bầu cử đại biểu Nhà hòa bình vào tháng 4 năm 2024 đã tạo đà cho đảng Dân chủ Hiến pháp đối lập. Tuy nhiên, với sự tiếp tục nắm quyền đa số trong cả hai viện của Quốc hội của đảng LDP và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ cả trong nước lẫn quốc tế về việc áp dụng web3, chúng tôi không tin rằng những diễn biến này là nguyên nhân để lo lắng vào thời điểm này.

Có rất nhiều khó khăn đối với tiền điện tử, nhưng đơn giản chỉ là nhiều vấn đề đơn thuần văn hóa, khiến chúng trở nên không thể đo lường và không có giải pháp dễ dàng. Sự thiếu chuyên môn tiếng Anh cực kỳ thấp cho một thành phố toàn cầu, sự thiếu năng động sáng tạo, công việc ổn định tại các công ty địa phương lớn vẫn được coi là đỉnh cao của việc làm tốt nghiệp, và mức độ thận trọng của doanh nghiệp đối lập với bản chất “di chuyển nhanh” của tiền điện tử chỉ là một số vấn đề. Thêm vào đó là những thách thức về thuế và sản phẩm cex, và khó mà tưởng tượng Nhật Bản sẽ đuổi kịp tỷ lệ chấp nhận của các nước láng giềng châu Á bất cứ lúc nào sớm.

những nhà chơi lớn trên thị trường tiền điện tử của Nhật Bản

i) cexs

như đã được khám phá trong phần trước, các sàn giao dịch trung ương của Nhật Bản đã gặp khó khăn trong việc cạnh tranh về các sản phẩm so với đối thủ quốc tế, trong khi thuế thu nhập vốn cao làm cho việc giao dịch tiền điện tử trở nên không hấp dẫn. Những thách thức này được phản ánh trong khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch trong nước, nơi mà giao diện người dùng/cảm nhận người dùng cũng đang tụt lại so với các đối thủ nước ngoài, mặc dù đây là một sự khác biệt được quan sát bên ngoài các sàn giao dịch tiền điện tử.

Nhật Bản có 29 nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản tiền điện tử được đăng ký FSA, và chúng tôi khám phá tình hình hiện tại trong biểu đồ này.

• bitflyer là sàn giao dịch lớn nhất về khối lượng giao dịch và đã duy trì sự thống trị của mình trong những năm gần đây.

Hình 10: Khối lượng giao dịch CEX Nhật Bản.

• Tuy nhiên, so với các sàn giao dịch quốc tế hàng đầu, các sàn giao dịch Nhật Bản trong nước khó có thể cạnh tranh về khối lượng giao dịch. Kể từ khi bùng phát, Binance đã để lại các sàn giao dịch Nhật Bản sau lưng.

Hình 11: Tổng khối lượng giao dịch spot của các sàn giao dịch Nhật Bản và Binance.

• Sự khác biệt này cũng có thể được quan sát khi so sánh sâu của sách đặt hàng btc trên sàn giao dịch.

hình 12: Sâu 1% của sổ lệnh btc tại các sàn giao dịch Nhật Bản so với binance.

ii) nhóm đầu tư:

sbi số

SBI Holdings (TYO: 8473) là một tập đoàn dịch vụ tài chính có trụ sở tại Tokyo được thành lập vào năm 1999. Công ty ban đầu là một phần của tập đoàn SoftBank và trở thành độc lập vào năm 2000. SBI Holdings hoạt động trong nhiều lĩnh vực bao gồm dịch vụ tài chính, quản lý tài sản và công nghệ sinh học. Công ty nổi tiếng với việc kết hợp công nghệ với các dịch vụ tài chính truyền thống để thúc đẩy sự đổi mới và phát triển.

sbi, thông qua công ty con b2c2, cung cấp nhiều dịch vụ tài chính truyền thống và tiền điện tử khác nhau, bao gồm giải pháp lưu giữ và tạo lập thị trường.

iii) Giao thức/Dự án

Mạng Astar

Astar Network là một nền tảng ứng dụng phi tập trung (dapp) được xây dựng trên hệ sinh thái Polkadot và là một trong những dự án tiền điện tử hàng đầu tại Nhật Bản (mặc dù trụ sở của nó không phải ở Nhật Bản mà là ở Singapore, như đã được biết đến). Nó được thành lập bởi Sota Watanabe, một nhân vật nổi tiếng trong không gian blockchain của Nhật Bản. Astar nhằm mục đích cung cấp cho các nhà phát triển một mạng lưới có tính mở rộng, tương tác và phi tập trung để triển khai ứng dụng của họ. Mạng lưới hỗ trợ nhiều máy ảo, bao gồm máy ảo Ethereum (EVM) và WebAssembly (WASM), cho phép các nhà phát triển viết các hợp đồng thông minh bằng nhiều ngôn ngữ lập trình khác nhau.

astar có ý nghĩa quan trọng tại Nhật Bản vì nó đại diện cho một trong những dự án blockchain hàng đầu của đất nước, chứng tỏ sự quan tâm và đầu tư ngày càng tăng về công nghệ blockchain trong cộng đồng công nghệ Nhật Bản. Tuy nhiên, có thể đại diện cho sự quan tâm của Nhật Bản đối với web3, hoạt động trên astar vẫn còn non trẻ: hình 13 cho thấy giá trị khối lượng tổng tài sản trong usd của chuỗi, trong khi hình 14 cho thấy sự tăng trưởng của khối lượng tổng tài sản của token bản địa.

Hình 13: Tổng giá trị khóa TVL của Astar so với các chuỗi khối lớn hơn trong USD.

hình 14: astar tvl so với solana tvl, được đo bằng đơn vị của token bản địa của nó ($astr và $sol), được điều chỉnh lại thành 01jan23=100.

kết luận

Mặc dù đang dẫn đầu trong việc áp dụng bán lẻ, sự kết hợp của sự kiểm tra quy định sau các vụ hack sàn giao dịch, thuế cao, sự hạn chế về việc cung cấp token trên các sàn giao dịch và sự chống đối văn hóa đã khiến Nhật Bản đứng sau rất nhiều so với các quốc gia châu Á khác trong lĩnh vực web3. Chính phủ hiện tại dưới sự lãnh đạo của đảng LDP Kishida đã có những suy nghĩ tiến bộ nhưng tiến triển chậm chạp. Hoạt động trên các sàn giao dịch địa phương phản ánh sự đấu tranh này, và khó có thể thấy được điều gì có thể thay đổi bước sóng tại Nhật Bản.

Disclaimer:

1. bài viết này được sao chép từ [JinseFinance], tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [ rick maeda, presto research; compiler: tao zhu, golden finance]. Nếu có ý kiến ​​phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. miễn trừ trách nhiệm: quan điểm và ý kiến được biểu đạt trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm học tập của Gate.io. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.