Що таке стейблкойни?

Загалом, стейблкойни — це криптовалюти, які прив’язані до реальних активів, наприклад, фіатних валют. Вони зазвичай використовують долари США як резерви, тому кожен випущений стейблкоїн має еквівалентний резерв, деномінований у доларах США. Наразі USDT, який має найбільший обсяг транзакцій і використання серед криптовалют, прив’язаний до долара США. 1 USDT дорівнює 1 долару США.

З розвитком криптовалют з’явилися також інші типи стейблкойнів, які забезпечені криптовалютами або контролюються алгоритмами. Незважаючи на це, стейблкойни, забезпечені реальними активами, все ще домінують у секторі. У цій статті ми збираємося представити USDC, реальний стейблкойн, забезпечений активами, який протягом багатьох років завойовує все більшу частку ринку.

Розвиток USDC

З моменту запуску в 2018 році USDC спостерігав постійне зростання ринкової капіталізації та обсягу торгів. Зараз його ринкова капіталізація становить 55,8 мільярда доларів, займаючи друге місце серед стейблкойнів, що трохи нижче, ніж USDT. Чому USDC може рости так швидко? Це тому, що USDC регулюється урядом.

USDC, також відомий як USD Coin, був створений спільно платіжною компанією Circle, що базується на блокчейні, і криптобіржею Coinbase. Кожен USDC має один долар як заставу. Емітент Circle є ліцензованим постачальником послуг грошових потоків у Сполучених Штатах і добре регулюється. Щомісячний резерв у доларах США публічно перевіряється Grant Thornton LLP, провідною бухгалтерською фірмою. Ці прозорі заходи допомогли USDC завоювати більше довіри та популярності. Це зміцнює впевненість Circle в оголошенні про свій наступний крок із запуску стейблкойну, що підтримується євро, Euro Coin, скорочення від EUROC. Як і USDC, EUROC також є регульованим стейблкойном, забезпеченим реальними активами, і кожен EUROC в обігу має еквівалентний резерв у фіатній валюті.

USDC проти USDT

USDT і USDC, обидва забезпечені реальними активами, є двома найбільшими стейблкойнами на ринку криптовалют. У чому їх схожість і відмінність?

USDT, випущений Tether, є першим стейблкоіном в історії. Зараз він котирується на різних біржах і широко продається серед криптовалютних ентузіастів. USDT підтримується багатьма торговими парами на ринку криптовалют. Хоча USDT не такий прозорий, як USDC, це буде найкращий вибір, якщо ви хочете насолоджуватися більш диверсифікованим ринком через його найвищу ринкову капіталізацію в 66 мільярдів доларів. USDC, як новачка на ринку стейблкойнів, сприймається та довіряє зростаючій кількості користувачів, оскільки вона більш прозора, ніж USDT, а її резервний актив складається лише з готівки та короткострокових казначейських зобов’язань.

Зміна ціни

Зміна ціни USDT за один рік, історичний максимум і історичний мінімум, від CoinGecko

Зміна ціни USDC за рік, історичний максимум і історичний мінімум, від CoinGecko

Наведені вище графіки показують коливання ціни USDT і USDC. Оскільки вони прив’язані до долара США, оптимальним курсом має бути 1:1. Однак, коли USDT був спочатку випущений, його ціна була не такою стабільною. Обмінний курс сягав 1:1,32 і 1:0,57, тобто знизився на 0,75. Після такої волатильності близько року його ціна нарешті досягає стабільного рівня.

Навпаки, USDC не зазнав великої волатильності з моменту свого запуску, його коливання не перевищували 15%, коливаючись від 1:0,89 до 1:1,17. Навіть якщо є значні коливання, він нарешті може повернутися до нормального рівня, роблячи себе більш стабільним, ніж USDT.

Порівняння ринкової капіталізації

За даними Arcane Research, крах Terra суттєво вдарив по крипторинку, включаючи стейблкоїни. Наприкінці другого кварталу загальна пропозиція стейблкойнів становила близько 151,3 мільярда доларів, зменшившись на ~35,1 мільярда доларів порівняно з попереднім кварталом. Це була найсерйозніша рецесія в історії стейблкойнів.

Загальна пропозиція стейблкойнів за токенами, 2022 р

За даними CoinGecko, незважаючи на те, що USDT далеко відійшов від свого піку ринкової капіталізації після різких падінь у травні, він все ще має більшу ринкову капіталізацію, ніж USDC. Хоча USDC постраждав від краху Terra, він зберіг стабільну ринкову капіталізацію. Порівняно з USDT, ціна USDC постійно досягає нових максимумів, демонструючи загальний висхідний тренд.

Річна ринкова капіталізація USDT від CoinGecko

Річна ринкова капіталізація USDC за CoinGecko

Фонди та резерви: порівняння між USDT і USDC

Небезпечний резерв USDT

USDT, випущений компанією Tether, наразі є найпопулярнішим стейблкойном, забезпеченим доларами США, з найбільшою пропозицією в обігу та найбільшою кількістю торгових пар. На момент написання статті ринкова капіталізація USDT досягла 67 586 980 043 доларів із загальною пропозицією 67 549 664 120 доларів США та 24-годинним обсягом торгів 24 251 289 073 доларів США.

Як стейблкойн, USDT використовує фіатну валюту як повний резервний актив для підтримки своєї вартості. Він прив’язаний до долара США у співвідношенні 1:1. Щоб зменшити ризики, він має бути на 100% забезпечений доларами США та схвалений офіційними аудиторськими звітами, які регулярно відкриваються для громадськості.

Однак у 2019 році адвокат Tether заявив, що Tether зберігає лише 0,72 долара США за кожен випущений USDT; пізніше він вніс поправку в те, що USDT був повністю забезпечений доларами США, але Tether не перевірявся бухгалтерською фірмою, яка дотримується загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку.

Безпечний резерв USDC

На момент написання статті ринкова капіталізація USDC становила 52 167 025 553 доларів із загальною пропозицією 52 202 127 594 доларів США та 24-годинним обсягом торгів 6 613 428 898 доларів США.
У липні Circle опублікував свій перший місячний звіт про резервні активи USDC, показавши загальну суму USDC в обігу на суму 55,4 мільярда доларів США, забезпечену 12,28 мільярда доларів готівкою та 42,12 мільярда доларів у казначейських облігаціях США. Сума готівки та тримісячних короткострокових казначейських зобов’язань США становить приблизно 54,6 мільярда доларів, що трохи перевищує загальну ринкову капіталізацію USDC в обігу. Це означає, що Circle підтримує USDC надлишковим резервом активів.
Circle стверджує, що є сумісним емітентом стейблкойнів. Grant Thornton LLP, одна з п’яти провідних бухгалтерських фірм у Сполучених Штатах, відповідає за аудит і публікацію аудиторських звітів про USDC, тим самим доводячи, що USDC має понад 100% активів, деномінованих у доларах США, як забезпечення.
Відповідаючи на запитання громадськості, Circle розкрила всі свої запаси тримісячних казначейських векселів США, заявивши, що всі 19 казначейських векселів із датами погашення від 5 липня до 29 вересня вартістю 42,122 мільярда доларів.

цінні папери казначейських облігацій, зарезервовані USDC,

Чи перевершить UCDC USDT?

криптовалюти

На крипто-ринку USDT посідає третє місце за ринковою капіталізацією, за ним йде USDC, який займає четверте місце. Це означає, що USDT все ще домінує на ринку стейблкойнів. Незважаючи на високу ринкову капіталізацію, два стейблкойни викликають багато суперечок. Багато хто думає, що USDC, другий за рейтингом стейблкойн, продовжить працювати і може замінити домінуючу роль USDT. Наприкінці минулого року Arcane, аналітична компанія блокчейну, передбачила, що USDC може перевершити USDT і стати найбільшим стейблкоіном у другій половині цього року.

Діаграма прогнозування ринкової вартості USDT і USDC

Будучи першим стейблкойном, створеним у 2014 році, USDT безперечно скористався найбільшими перевагами, які пропонує ринок. Однак після того, як у листопаді минулого року частка ринку впала нижче 50%, USDT страждає від повільного покращення та різкого падіння ринкової капіталізації, при цьому загальна пропозиція зменшилася на 15%, а річний темп зростання знизився до -28,7%.

Навпаки, USDC, який був створений у 2018 році, стабільно зростає. Його ринкова капіталізація зросла з 40 мільярдів доларів США до 55 мільярдів доларів США, частка ринку зросла з 25,8% до 36,3%, а загальна пропозиція зросла на 103%, із річним темпом зростання 70,4%.

Наведена вище діаграма базується на річних темпах зростання USDT і USDC, які прогнозують, що USDC замінить USDT як провідний стейблкойн у жовтні з ринковою капіталізацією понад 60 мільярдів доларів.

USDT проти USDC

Ризик централізації

Крах Terra посилив заклики до регулювання стейблкоїнів. Крім того, різноманітні регуляторні органи по всьому світу запровадили суворішу цензуру.

Прелюдія адрес із чорного списку

У 2020 році Center Consortium, спільно створений співзасновниками USDC — Coinbase і Circle, заморозив і вніс у чорний список підозрілий рахунок, на якому зберігається 100 000 USDC, у відповідь на запит правоохоронних органів. Згідно з Etherscan, адресою в чорному списку є 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b . Центр запустив смарт-контракт і запустив механізм чорного списку 16 червня. Перехід до чорного списку стосується заморожування монет на адресі.

Тобто, якщо адресу внесено до чорного списку, вона більше не може отримувати або передавати USDC у ланцюжку, а USDC, контрольований цією адресою, буде прийнято.

Чорний список USDC стався під час літа DeFi у 2020 році та викликав паніку серед криптотрейдерів. Стані Кулечов, генеральний директор Aave, сказав, що якщо Center внесе в чорний список і заблокує свій USDC у сховищі Maker без попередження, це серйозно вплине на обмінний курс DAI у пулі ліквідності.

Посилене централізоване регулювання

Через два роки було створено все більше і більше нових стейблкойнів, але вони не змогли зрости. За цих обставин перспективний USDC почав займати ринок DeFi. Сьогодні USDC використовується в різних протоколах і пулах DeFi; і все більше користувачів прагнуть конвертувати більшість своїх мережевих активів у USDC.

Однак Центр має право заморозити USDC. У серпні цього року у відповідь на санкції США щодо змішувача віртуальних валют Tornado Cash Center заморозив кошти в 44 гаманцях, які були пов’язані з Tornado Cash, що призвело до переказу приблизно 1,6 мільярда доларів США з USDC на USDT протягом місяця. Цей крок спричинив падіння ринкової капіталізації USDC на 2,4%, що становить втрату ~1,3 мільярда доларів.

Рішення конфлікту між конфіденційністю та дотриманням фінансових вимог?

Після цього Данте Діспарте, директор зі стратегії Circle, висловив занепокоєння щодо санкцій проти міксерів криптовалют, заявивши, що це може посилити напругу між протоколами програмного забезпечення з відкритим кодом, презумпцією та захистом конфіденційності та дотриманням вимог щодо фінансових злочинів.

Данте Діспарте додав, що для того, щоб уникнути майбутніх зупинок складених, закодованих валют і криптоактивів через довгострокову відповідність і проблеми національної безпеки, необхідно вжити заходів у всій галузі, щоб довести, що фінансові інновації, інклюзивність і цілісність не є компромісами.

Щоб уникнути надмірного регулювання, зберігаючи відповідність і захистити конфіденційність користувачів, Circle заявив, що розробить довгострокову політику, щоб допомогти просвітити громадськість з метою захисту конфіденційності у фінансах на блокчейні.

Висновок

Сьогодні на крипто-ринку існує так багато різних валют для трейдерів. Стайблкойни, як міст між криптовалютами та фіатними валютами, розвиваються у все більш диверсифікованому підході. Користувачі можуть вибрати стейблкойн для торгівлі відповідно до своїх уподобань. Стейблкойн відіграє важливу роль у сприянні розвитку всього крипторинку.

Очікується, що цього року USDC перевищить USDT. Навіть якщо USDT має перевагу бути піонером, USDC, як висхідну зірку, не можна недооцінювати. Для порівняння, USDC має постійно зростаючі річні темпи зростання та загальну пропозицію, а також запас безпеки, який перевищує його обіг, що робить його більш перспективним стейблкоіном, ніж USDT.

У будь-якому випадку, на перший погляд добре розвинений USDC стикається з багатьма ризиками, особливо ризиком децентралізації. Користувачі критикували його за регульованість, оскільки блокчейн має децентралізацію і, технічно, не повинен втручатися третьою стороною. Однак USDC регулюється правоохоронними органами і навіть кілька разів заморожував активи USDC у відповідь на запити уряду. Хоча зловмисні дії справді були, дія заморожування коштів у протоколі DeFi порушує початковий намір криптовалют. Це спричинить не лише втрату активів у заморожених гаманцях. Це може вплинути на весь крипторинок.

Автор: JZ Перекладач: Бінью
Рецензент(и): Едвард, Ешлі, Х'юго
Відмова від відповідальності:

• Ця стаття представляє лише погляди спостерігачів і не містить інвестиційних пропозицій.
• Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках через порушення авторських прав буде вжито судовий позов.