Thị trường Web3 và tiền điện tử hiện tại có thể được tóm tắt trong một câu: giá của đồng tiền đang được giữ ổn định, nhưng ngành công nghiệp đang trong một thị trường giảm giá mạnh. Điều này là một tình huống không bình thường đối với ngành công nghiệp. Trong quá khứ, giá và khối lượng giao dịch di chuyển lên hoặc xuống cùng nhau. Nhưng bây giờ, lần đầu tiên trong hơn mười năm qua, chúng ta đang chứng kiến một sự mất kết nối nghiêm trọng giữa chúng.

Mặc dù tình hình có vẻ lạ lẫm, nhưng lý do thực sự rất đơn giản — tất cả đều xoay quanh tính thanh khoản. Nhiều người đang tự hỏi tại sao giá đồng tiền và vốn hóa thị trường dường như ổn định, nhưng ngành công nghiệp lại đang trong tình trạng suy thoái như vậy. Câu hỏi chính mình đã hơi sai lệch. Hãy nhớ rằng lãi suất quỹ liên bang Mỹ vẫn ở mức cao kỷ lục, và chúng ta đang trong chu kỳ siết chặt tính thanh khoản. Trong những thời điểm như thế này, cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử đều được dự đoán sẽ ở trong thị trường giảm giá. Vậy câu hỏi quan trọng thực sự là: tại sao giá đồng tiền vẫn ổn định khi ngành công nghiệp đang gặp khó khăn?

1. Những thay đổi cấu trúc chính

Khi có điều gì đó bất thường xảy ra, luôn có một lý do. Dưới sự không phù hợp hiện tại giữa giá coin và tình hình ngành công nghiệp, đằng sau đó là một sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc thị trường. Rất ít người nhận ra rằng vào đầu năm nay, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự chuyển đổi quan trọng và cấu trúc. Việc phê duyệt ETF Bitcoin đã tạo ra một thị trường tiền tệ kỹ thuật số hoàn toàn độc lập mới: thị trường chứng khoán Mỹ. Đây là một bước ngoặt trong lịch sử phát triển tiền điện tử, và sự không liên kết giữa giá coin và ngành công nghiệp rộng hơn là một hiện tượng mới phát sinh từ cấu trúc thị trường mới này.

Bây giờ có hai thị trường, chúng ta đang thấy hai kết quả dường như mâu thuẫn. Giá coin "khá" đang được thúc đẩy bởi thị trường chứng khoán Mỹ, trong khi ngành công nghiệp "vật lộn" vẫn gắn liền với thị trường tiền điện tử truyền thống.

Cuộc tăng giá của Bitcoin bắt đầu từ nửa cuối năm ngoái chủ yếu được thúc đẩy bởi ETF. Tuy nhiên, số tiền đầu tư vào ETF chủ yếu đã ở lại Wall Street, với ít hoặc không có vốn nào đi vào thị trường tiền điện tử rộng hơn hoặc hỗ trợ các dự án tiền điện tử mới. Thay vào đó, thị trường tiền điện tử vẫn đang đối mặt với thiếu hụt thanh khoản, càng trở nên tồi tệ hơn do lãi suất cao và sự cạnh tranh từ AI. Mà không có sự tiêm nhiễm vốn từ bên ngoài, cạnh tranh nội bộ trong ngành là không thể tránh khỏi. Những khó khăn mà chúng ta đang gặp trong không gian tiền điện tử hiện nay là dấu hiệu rõ ràng của tình trạng thiếu thanh khoản này.

Một thị trường bò thật sự chỉ đến khi thanh khoản trở nên dễ dàng hơn. Khi điều đó xảy ra, các quỹ sẽ trở lại thị trường tiền điện tử, và một thị trường bò chắc chắn sẽ theo sau.

Có những dấu hiệu tăng lên rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang chỉ còn vài tháng nữa. Lãi suất quỹ dự trữ liên bang hiện đang ở mức cao lịch sử, và theo chiều hướng lạc quan, chu kỳ cắt giảm lãi suất này có thể kéo dài đủ lâu để ngành công nghiệp có một giai đoạn tăng trưởng kéo dài. Tuy nhiên, theo chiều hướng bi quan, nếu lạm phát tăng cao sau khi cắt giảm lãi suất, Cục dự trữ liên bang có thể bị buộc phải tăng lãi suất lại, dẫn đến một giai đoạn hỗn loạn. Cá nhân tôi, tôi cảm thấy lạc quan một cách thận trọng về tương lai, nhưng ngay cả khi chúng ta bước vào một thời kỳ hỗn loạn, năm 2025 vẫn có thể là một năm mạnh mẽ.

Trong dài hạn, sẽ có một cuộc đối đầu lớn giữa hai thị trường này. Tuy nhiên, điều này chỉ xác định ai sẽ chiếm ưu thế - họ có khả năng cùng tồn tại trong tương lai gần.

2. Bốn Ngành Hứa Hẹn

Nhiều người đang cố gắng đoán xem lĩnh vực nào sẽ tỏa sáng trong thị trường tăng giá tiếp theo. Đây là suy nghĩ cá nhân của tôi và lý do, tuy nhiên đây không phải là tư vấn tài chính, và tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ kết quả nào.

BTCFi

Tôi sẽ không phủ nhận rằng đây là một chút tự quảng cáo. Hiện tại, Solv Protocol và Babylon là hai lực lượng hàng đầu trong BTCFi. Để phân tích rõ hơn: Babylon dẫn đầu về ngăn xếp BTC nguyên bản, trong khi Solv chiếm ưu thế trong không gian BTCFi trên ngăn xếp EVM. Hai dự án này có mối đối tác tuyệt vời. Vì vậy, với tư cách là một trong những người sáng lập Solv, tôi tự tin về BTCFi và không có gì ngạc nhiên khi tôi xếp nó vào vị trí hứa hẹn nhất. Nhưng hãy để tôi giải thích tại sao tôi nghĩ BTCFi xứng đáng vị trí này.

Đầu tiên, BTC là tài sản duy nhất có thể nối liền cả thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử trong chu kỳ tiếp theo. ETH chưa đủ mạnh, và các tài sản khác còn xa hơn nhiều. Chỉ có BTC có tiềm năng kết nối sự nhất trí và tính thanh khoản của hai thị trường khổng lồ này.

Thứ hai, BTC rất lớn - thực sự rất lớn. Nếu BTCFi có thể tiếp cận chỉ 5% tài sản của BTC trong chu kỳ tới, cùng với một số hợp đồng tương lai, nó có thể tiềm năng phát triển lên quy mô hàng trăm tỷ đô la.

Thứ ba, những vấn đề cơ sở hạ tầng đã cản trở BTCFi đã được giải quyết phần lớn. Cho dù đó là Lightning Network, sidechains, BTC Layer 2, hoặc kết nối BTC với chuỗi EVM thông qua các cầu nối cross-chain, cho dù đó là các ví đa chữ ký hoặc các hợp đồng thông minh BTC Script, công nghệ hiện nay đã tiến xa hơn so với vòng lặp trước. Trong BTCFi, hầu hết mọi thứ mà bạn có thể nghĩ đến bây giờ đều có thể thực hiện được.

Thứ tư, đã có một sự thay đổi tư duy trong cộng đồng BTC. Thông qua kinh nghiệm của Solv với BTCFi, chúng tôi đã biết rằng những người nắm giữ BTC và người hâm mộ ETH là hai nhóm rất khác nhau với con đường, ý tưởng và tư duy phát triển riêng biệt. Trước đây, BTCFi không đạt được sức hút chủ yếu là do những người nắm giữ BTC không quan tâm. Tuy nhiên, với sự bùng nổ trong hệ sinh thái thứ tự năm ngoái, hai thay đổi lớn đã xảy ra. Đầu tiên, một nhóm các cựu chiến binh DeFi tích cực đã tham gia cộng đồng BTC. Thứ hai, một số lượng nhỏ nhưng ngày càng tăng của những người nắm giữ BTC bảo thủ truyền thống đang bắt đầu thay đổi suy nghĩ của họ và giờ đây họ sẵn sàng tham gia vào sự phát triển của BTCFi hơn.

Ngoài bốn lý do cơ bản mà tôi đã đề cập, còn một lý do sâu sắc khiến tôi tin tưởng vào BTCFi.

Những người đã có kinh nghiệm trong ngành này sẽ nhớ rằng trước năm 2018, nhiều dự án đã được tài trợ trực tiếp bằng BTC và BTC có tính thanh khoản và hoạt động cao. Tuy nhiên, sau sự sụp đổ đau đớn của bong bóng ICO vào năm 2017-2018, đặc biệt là với sự gia tăng của stablecoin, BTC đã rút lui trở thành vai trò của vàng số và hoạt động của nó giảm đáng kể. Kết quả là nhiều người đã bắt đầu tin rằng BTCFi có thể là một cùng cực. Nhưng bất kỳ ai quen thuộc với lịch sử hệ thống tiền tệ toàn cầu đều biết rằng đây là một vấn đề loài người đã đối mặt và giải quyết trước đây.

Trong thời kỳ tiêu chuẩn vàng kéo dài hàng thế kỷ, vàng, là loại tiền tệ chính, đối mặt với một thách thức tương tự. Vấn đề cốt lõi là vàng được tin tưởng vì khả năng giữ giá trị và chống lạm phát, đó là nền tảng của vai trò tiền tệ chuẩn. Nhưng chính vì điều này, người ta thường cất giữ vàng trong các dự trữ. Tuy nhiên, tiền bạc được tạo ra để lưu thông, và việc cất giữ tiền không hiệu quả. Nói cách khác, vai trò của vàng như một khoản trữ giá trị xung đột với vai trò của nó là phương tiện trao đổi. Vậy vấn đề này đã được giải quyết bằng cách nào?

Vào tháng 9 năm 1717, Isaac Newton, với tư cách là Chủ sở hữu của Xưởng đúc tiền Hoàng gia, đã đề xuất neo vàng vào bảng Anh. Đây là một trong những đóng góp quan trọng nhất của Newton, ngoài công việc của ông trong toán học và vật lý. Thật vô lý khi những người không quen thuộc với kinh tế học lại bác bỏ những năm cuối đời của Newton là không có biến cố. Những gì Newton thực sự đã làm là tạo ra một hệ thống dự trữ linh hoạt cho vàng. Ông cho phép mọi người cất giữ vàng "trần trụi" một cách an toàn trong khi sử dụng đồng bảng Anh có tính thanh khoản cao làm chứng từ. Hệ thống này đã tạo ra một hệ thống tiền tệ hai cấp cân bằng an ninh với thanh khoản, cho phép tăng trưởng kinh tế nhanh chóng. Trong kỷ nguyên vàng của lịch sử kinh tế, vàng hiếm khi xuất hiện trực tiếp trong các giao dịch kinh tế, nhưng nó vẫn là nền tảng đằng sau mọi thứ.

Tôi tin rằng BTCFi đang ở một điểm xoay tương tự hôm nay. Nếu BTCFi phát triển tốt trong chu kỳ này, nó có thể trở thành lực ổn định cho toàn bộ nền kinh tế tiền điện tử. Trong khi giải quyết nhu cầu lưu trữ an toàn, BTC có thể tham gia tích cực vào nền kinh tế tiền điện tử dưới dạng “phiếu,” thúc đẩy tăng trưởng của nền kinh tế tiền điện tử một cách hiệu quả và bền vững. Đó là lý do cốt lõi tôi lạc quan về BTCFi.

Một điểm liên quan khác, nhiều người hỏi tôi Solv định vị mình như thế nào. Nếu bạn hiểu rõ lý do sâu xa mà tôi vừa giải thích, tầm nhìn của Solv trở nên rõ ràng. Mục tiêu của Solv là tạo ra một dự trữ linh hoạt cho BTCFi, để BTC, như vàng kỹ thuật số, có thể thực sự kích hoạt nền kinh tế mã hóa.

Đồng tiền meme

Những người hiểu tôi sẽ hiểu rằng tôi không phải là một người hâm mộ lớn của các đồng tiền meme, và điều đó chủ yếu là do giá trị cá nhân của tôi. Nhưng mặc dù vậy, tôi vẫn phải tính đến đồng tiền meme là một trong những lĩnh vực mà tôi lạc quan nhất.

Điều này không chỉ vì đồng meme là một trong số ít các lĩnh vực vẫn tạo ra sự chú ý trong thị trường giảm giá, mà còn vì đồng meme có lợi thế ngày càng tăng trong việc đối mặt với những thách thức đạo đức trong thế giới tiền điện tử.

Memecoins có hai điểm mạnh chính.

Điều đầu tiên rõ ràng là: chúng rẻ để tham gia.

The second one is more subtle: meme coins prioritize fairness and transparency over value promises.

Vậy, điểm khác biệt lớn nhất giữa memecoins và những đồng tiền giá trị được gọi là gì? Điều đó là memecoins hứa hẹn tính công bằng và minh bạch trước tiên, trong khi đồng tiền giá trị hứa hẹn giá trị trước tiên. Tuy nhiên, tôi không nói rằng memecoins hoàn toàn công bằng - thường có một số thủ đoạn phía sau - nhưng nói chung, thông tin không đối xứng ít hơn với memecoins so với đồng tiền giá trị.

Cái nào khó đạt được hơn: giá trị hay sự công bằng? Như Vương Dương Minh đã nói: "Loại bỏ kẻ trộm ra khỏi núi dễ hơn là từ trái tim của một người." Tạo ra giá trị cho một tài sản là tương đối dễ dàng, nhưng phân phối giá trị đó một cách công bằng là khó khăn hơn nhiều. Đồng tiền giá trị bắt đầu dễ dàng nhưng trở nên khó khăn. Vì không có khung pháp lý thực sự trong ngành này, một khi đồng tiền giá trị bắt đầu đạt được lực kéo, nhóm nghiên cứu phải đối mặt với những cám dỗ để tận dụng tình hình. Đây là nơi bài kiểm tra thực sự xuất hiện, và rất ít người vượt qua nó. Một khi một nhóm đồng tiền giá trị phá vỡ lời hứa của mình, đồng tiền đó sẽ mất cả tính công bằng và giá trị của nó. Mặt khác, memecoin không phải hứa hẹn bất kỳ giá trị nào cả — chúng có thể hoàn toàn mang tính đầu cơ. Nhưng họ bắt đầu với một bộ quy tắc tương đối công bằng và thông tin đối xứng hơn. Từ nền tảng này, thậm chí có thể tăng thêm giá trị cho meme coin thông qua phát triển thứ cấp. Cách tiếp cận "khó trước, dễ sau" này giúp xây dựng sự công bằng với memecoin dễ dàng hơn là cố gắng khôi phục sự công bằng cho một đồng tiền có giá trị vô giá trị.

Đừng hiểu lầm - Tôi mạnh dạn cho rằng tiền điện tử nên tạo ra giá trị thực, và tôi luôn cố gắng để những đồng tiền có giá trị được thành công. Nhưng tôi cũng phải thừa nhận rằng, đối với nhiều người, ủng hộ memecoin là một lựa chọn hợp lý.

Đó là lý do tại sao tôi nghĩ rằng trong chu kỳ tiếp theo, trong khi cơ hội của một cá nhân tìm được kho báu với một đồng tiền meme cụ thể sẽ vẫn thấp, thì ngành công nghiệp đồng tiền meme nói chung sẽ tiếp tục phát triển. Tôi cũng tin rằng chúng ta sẽ thấy một số nhà phát triển bên thứ ba xây dựng ứng dụng xung quanh đồng tiền meme hiện có, tạo ra giá trị cho chúng thông qua các sáng tạo phụ.

Thanh toán Stablecoin

Blockchain có thực sự chỉ dành cho việc đầu cơ và không có gì khác? Rất nhiều người nghĩ như vậy, nhưng họ hoàn toàn sai. Ứng dụng lớn nhất của blockchain hiện nay là thanh toán, và phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong thanh toán là thanh toán bằng stablecoin.

Để trung thực, bao gồm thanh toán bằng stablecoin trong danh sách các ngành hàng hàng đầu của tôi có phần là gian lận. Điều đó bởi vì thanh toán bằng stablecoin không phải là điều gì có thể phát triển trong tương lai—họ đã xảy ra từ lâu rồi. Stablecoin đã lâu đã được sử dụng rộng rãi trong ngành công nghiệp tiền điện tử như tài sản chính để đầu tư và khuyến mãi. Nhưng gần đây, stablecoin đã bắt đầu tiến vào thị trường giao thương xuyên biên giới. Đặc biệt trong vài năm gần đây, nhiều doanh nghiệp xuyên biên giới nhỏ và vừa đã bắt đầu sử dụng stablecoin một cách lớn trong thanh toán B2B trong chuỗi cung ứng của họ. Ở lĩnh vực này, thanh toán blockchain đang thể hiện sức mạnh của mình—thanh toán ngay lập tức, thanh toán trong vài phút, và hồ sơ giao dịch có thể được theo dõi suốt đời. Khi doanh nghiệp đã làm quen với nó, họ không cần nhiều sự thuyết phục để tiếp tục sử dụng nó.

Hành chính là rào cản duy nhất hiện tại.

Có một ước lẻ phổ biến trong không gian tiền điện tử rằng các quốc gia lớn sẽ tiếp tục trấn áp thanh toán bằng stablecoin trong dài hạn. Nhưng với vai trò đằng sau tiêu chuẩn token ERC-3525, chúng tôi đã có cuộc trò chuyện sâu sắc và hợp tác với ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính toàn cầu trong hai năm qua. Tôi có thể nói với bạn rằng không phải như vậy chút nào. Từ Ngân hàng Dân tộc Quốc tế đến Ngân hàng Thế giới, từ các ngân hàng trung ương ở Đông Nam Á và một số quốc gia châu Phi đến các ngân hàng quốc tế lớn xử lý giao dịch chuyển tiền vượt biên giới, họ đều nhận thức rõ những lợi ích mà stablecoin mang lại. Hầu hết họ hiểu rằng đây là một xu hướng không thể ngăn cản và họ đều đang học hỏi và áp dụng nó một cách tích cực.

Đây không phải là trường hợp "sói khóc" hoặc giả vờ ôm lấy thứ gì đó trong khi thực sự sợ nó. Nó dựa trên lý thuyết âm thanh và kinh nghiệm thực tế. Những gì họ đang vật lộn bây giờ là làm thế nào để cân bằng việc chấp nhận stablecoin như một phương thức thanh toán hợp pháp với việc thực thi các biện pháp chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (ATF), mà mọi tổ chức tài chính có trách nhiệm và quốc gia tuân thủ pháp luật phải có. Phần lớn các nghiên cứu hiện tại trong lĩnh vực này tập trung vào việc giải quyết vấn đề này. Một khi họ phá vỡ điều đó, thanh toán stablecoin sẽ tràn ngập ngành tài chính như một làn sóng thủy triều.

Thanh toán bằng stablecoin chắc chắn sẽ là phần thành công đầu tiên của lĩnh vực Tài sản thế giới thực (RWA). Nhiều người nghĩ rằng RWAs sẽ cất cánh trong làn sóng tiếp theo, nhưng tôi tin rằng thời điểm này vẫn chưa hoàn toàn đúng. Thanh toán bằng stablecoin sẽ dẫn đầu và chỉ sau khi chúng tăng trưởng đáng kể thì các tài sản RWA khác mới bắt đầu đạt được sức hút. Điều đó có lẽ sẽ mất ít nhất một chu kỳ khác. Tuy nhiên, xu hướng tăng của RWA là rõ ràng và các nhà đầu tư kiên nhẫn sẽ sớm bắt đầu định vị bản thân cho nó.

Mạng xã hội Web3

Trong giai đoạn tiếp theo, tôi tin rằng chúng ta sẽ cuối cùng thấy một người chơi hàng đầu nổi lên trong các mạng xã hội Web3 — đây là dự đoán mạnh mẽ nhất của tôi. Chủ đề này đã được nói đến từ lâu, và mọi nỗ lực cho đến nay đều thất bại. Vậy tại sao tôi nghĩ rằng sự đột phá sẽ sớm đến?

Lý do chính là xuất hiện những phương pháp và giải pháp mới, với Solana Blink và TON là những ví dụ nổi bật.

Đầu tiên, hãy làm rõ một điều: Web3 liên quan đến internet giá trị, và mạng xã hội Web3 về cơ bản là nền tảng mà người dùng có thể tương tác với giá trị, không chỉ là nội dung. Nói cách khác, mạng xã hội Web3 xây dựng trên những gì mà mạng xã hội Web2 đã làm tốt; chúng là một bản nâng cấp, không phải là một sự thay thế. Các nền tảng xã hội Web2 đã xuất sắc trong việc tạo ra và chia sẻ nội dung, vì vậy không cần phải phát minh lại bánh xe. Nếu bạn cố gắng xây dựng một nền tảng xã hội mới mà tiêu tốn hầu hết tài nguyên của mình sao chép những gì mà mạng Web2 đã thành thạo, và sau đó mong đợi người dùng bỏ lại sau lưng nhiều năm kết nối và dữ liệu tích luỹ để chuyển mọi thứ sang nền tảng mới của bạn, điều đó không chỉ khó khăn mà còn là một ý tưởng tồi. Tại sao không đơn giản là thêm một lớp giá trị vào các mạng xã hội Web2 hiện có, cho phép người dùng thực hiện thanh toán, giao dịch và thực hiện các hoạt động liên quan đến giá trị trên những nền tảng mà họ đã biết và sử dụng?

Cách tiếp cận này rất đơn giản và hợp lý, nhưng trong nhiều năm, các doanh nhân xã hội Web3 đã bỏ lỡ nó. Rất may, với TON và Solana Blink, ý tưởng cuối cùng đã đột phá. Hai người này có điểm gì chung? Họ đang thêm một lớp giá trị vào các mạng xã hội Web2 hiện có, có lưu lượng truy cập cao thay vì cố gắng xây dựng một nền tảng mới từ đầu và hy vọng mọi người sẽ di chuyển vì lý do ý thức hệ. Nói cách khác, họ đang làm cho Web3 thích ứng với lưu lượng truy cập, thay vì mong đợi người dùng đến tìm Web3. Rất nhiều người đang bỏ lỡ khu rừng vì cây cối, ám ảnh về dữ liệu và chỉ trích TON vì có lưu lượng truy cập nhưng thiếu giá trị, hoặc chế giễu Blink vì đã gây ồn ào mà không có nhiều hành động. Những lời chỉ trích này có thể công bằng trong sự cô lập, nhưng họ bỏ qua xu hướng lớn hơn và bỏ lỡ tầm quan trọng của sự thay đổi này trong suy nghĩ về mạng xã hội Web3. Tôi không nói TON hay Blink nhất thiết sẽ thành công, tôi cũng không tuyên bố họ sẽ là người chiến thắng cuối cùng. Giống như MiTalk xuất hiện trước WeChat, và Musical.lyTrước khi TikTok ra đời, những nền tảng này có thể không phải là những nền tảng cuối cùng chiếm ưu thế, nhưng chúng đang mở đường và chỉ cho chúng ta hướng đi đúng đắn. Đó mới là điều quan trọng nhất.

Mạng xã hội luôn là vua của tất cả các ứng dụng, và nó sẽ tiếp tục là như vậy trong Web3. Không có vấn đề cốt lõi gì với mạng xã hội Web3; họ chỉ không thành công trước đây vì tư duy sai lầm. Bây giờ khi tiếp cận này đã vượt qua, chúng ta sẽ chứng kiến một sự bùng nổ trong các nền tảng thanh toán xã hội và giao dịch xã hội Web3, sẽ tạo hình cảnh vật chính của Web3 trong thập kỷ tới. Tôi rất tự tin về tương lai này.

Disclaimer:

1. Bài viết này được in lại từ [Yan Meng @ Solv Protocol | ERC-3525]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@myanTokenGeek]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái bản này, xin vui lòng liên hệ với Gate Learn và họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Liability Disclaimer: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hề đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi được nhắc đến, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.