Chuyển tiêu đề gốc '一个比特币价值20万美金？4种估值研究'

Gần đây, BTC đã dao động giảm xuống, đạt mức khoảng 56.000 đô la. Trong khi đó, công ty quản lý tài sản của Mỹ VanEck dự đoán vào tháng 7 rằng BTC có thể đạt mức 2,9 triệu đô la vào năm 2050 - một con số đáng kinh ngạc so với những gì đã xảy ra. Vậy giá hợp lý của Bitcoin là bao nhiêu? 0 đô la, 50.000 đô la hay 1 triệu đô la - hoặc thậm chí là cao hơn? Trong bài viết này, Biteye khám phá bốn phương pháp định giá Bitcoin để giúp bạn có được một hiểu biết toàn diện hơn về giá trị của Bitcoin.

Phương pháp định giá Bitcoin

Các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu có các mô hình định giá đã được thiết lập và hiệu quả. Tuy nhiên, đánh giá giá trị của Bitcoin đối diện với nhiều thách thức hơn, vì hiện tại chưa có phương pháp định giá duy nhất nào thể hiện rõ ràng vượt trội hơn các phương pháp khác. Dưới đây là bốn phương pháp định giá Bitcoin thông thường: Mô hình Chi phí Sản xuất, Mô hình Cung cấp-Đồng lưu lượng, Định luật Metcalfe và Chỉ số tích trữ AHR999.

• Mô hình chi phí sản xuất: Đào tiêu thụ không chỉ lượng điện lớn mà còn tài nguyên khác, do đó, chi phí đào có thể được coi là giá trị cơ bản của Bitcoin.
• Mô hình Cổ phiếu-đến-Lưu lượng: Tỷ lệ cổ phiếu-đến-lưu lượng cao hơn thường cho thấy sự khan hiếm lớn hơn, có thể đẩy giá Bitcoin lên cao.
• Định luật Metcalfe: Lý thuyết này nhấn mạnh rằng sự tăng lượng người dùng mạng có tác động mũi nhọn đến giá trị mạng.
• Chỉ báo tích trữ AHR999: Được tạo bởi người dùng Weibo ahr999, chỉ báo này giúp người dùng trung bình chi phí Bitcoin đưa ra quyết định đầu tư bằng cách kết hợp các chiến lược thời gian thị trường.

1. Mô hình chi phí sản xuất

Không giống như tiền tệ như Euro hay đô la Mực, mà được tạo ra với gần như không tạo ra chi phí sản xuất, Bitcoin được tạo ra thông qua một quá trình khai thác phục tạp. Do đó, chi phí sản xuất của Bitcoin chỉ chính là chi phí của khai thác.

Trong dài hạn, chi phí đào Bitcoin thường gần với giá thị trường của Bitcoin. Chi phí đào có thể được xem xét là mức giá tối thiểu cho Bitcoin, vì lịch sử cho thấy, giá của Bitcoin hiếm khi ở dưới chi phí sản xuất trong thời gian dài. Điều này một phần là do sự tương quan giữa giá Bitcoin và tổng lực lượng tính toán (tỷ lệ hash) được sử dụng cho việc đào, cũng như môi trường đào cạnh tranh nơi những người đào không hiệu quả thường bị buộc phải ngưng hoạt động. Biểu đồ dưới đây cho thấy chi phí đào trung bình của Bitcoin:

(Nguồn dữ liệu:https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost)

截至2024年9月2日，挖掘一枚比特币的平均成本约为74000美元，这代表了基于生产成本模型的比特币当前估值。
Vì giá hiện tại của Bitcoin thấp hơn chi phí khai thác này (theo ước tính của Mô hình Chi phí Sản xuất), có hai khả năng sẽ xảy ra sớm: số lượng người khai thác sẽ giảm hoặc giá Bitcoin sẽ tăng lên trên chi phí khai thác.

2. Mô hình cổ phiếu-lưu lượng

Mô hình Stock-to-Flow (S2F) là một phương pháp thông dụng được sử dụng để đánh giá giá trị của hàng hóa. Cụ thể, “stock” đề cập đến tổng cung hiện tại của một tài sản, trong khi “flow” đề cập đến sự tăng hàng năm trong cung cấp.
Tỷ lệ tồn kho trên dòng chảy càng cao, tài sản càng có xu hướng khan hiếm, vì sẽ mất nhiều thời gian hơn để bổ sung nguồn cung hiện tại. Ví dụ: nếu kho dự trữ của hàng hóa gấp 100 lần dòng chảy của nó, sẽ mất 100 năm để bổ sung nguồn cung hiện tại. Ngược lại, nếu cổ phiếu chỉ gấp 10 lần dòng chảy, tài sản sẽ ít khan hiếm hơn, vì sẽ chỉ mất 10 năm để bổ sung. Do đó, mô hình stock-to-flow cung cấp một cách đơn giản và hiệu quả để đo lường sự khan hiếm, đây là yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cả.

Tỷ lệ Cổ phiếu đối với Bitcoin

Cho đến tháng 8 năm 2024, tổng cung của Bitcoin (hàng tồn kho) là khoảng 19,75 triệu BTC. Với việc các thợ mỏ hiện tại nhận được 3,125 BTC mỗi khối và một khối được khai thác mỗi 10 phút, lưu lượng Bitcoin mới hàng năm là khoảng 164.359 BTC. Do đó, tỷ lệ tồn kho-so với lưu thông của Bitcoin là:
19,750,000 / 164,359 ≈ 120.1

Tỷ lệ này cho thấy, với tốc độ tăng trưởng hiện tại (dòng tiền), sẽ mất khoảng 120 năm để đạt được nguồn cung lưu thông hiện tại (hàng tồn kho).

Hãy so sánh điều này với vàng, tài sản dự trữ quan trọng nhất thế giới. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, vào năm 2023, tỷ lệ cung cấp dự trữ vàng là:

209,000 / 3,500 ≈ 59.7

Như đã đề cập trước đó, tỷ lệ cổ phiếu đến dòng tiền cao hơn cho thấy sự khan hiếm lớn hơn. Do đó, theo Mô hình Tỷ lệ Cổ phiếu đến Dòng tiền, Bitcoin khoảng gấp đôi sự khan hiếm so với vàng!
Tuy nhiên, tính đến tháng 8 năm 2024, giá trị thị trường tổng cộng của vàng khoảng 16,8 nghìn tỷ đô la, trong khi giá trị thị trường của Bitcoin chỉ là 1,1 nghìn tỷ đô la - chỉ bằng một phần sáu mươi so với giá trị của vàng.

(Nguồn dữ liệu:https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/)

Theo Mô hình Cung cầu, tính khan hiếm của Bitcoin gấp đôi vàng. Nếu chúng ta giả định thô sơ rằng vốn hóa thị trường của Bitcoin nên gấp đôi vàng, kết quả sẽ là 33,6 nghìn tỷ đô la. Điều này sẽ định giá Bitcoin lên con số ấn tượng 1,708 triệu đô la - gấp 30,5 lần so với giá hiện tại.

Tất nhiên, những tính toán như vậy thiếu một cơ sở vững chắc vì sự khan hiếm một mình không thể giải thích hoàn toàn giá trị. Như một cách tiếp cận tinh tế hơn, chúng ta có thể tham khảo “Biểu đồ Thời gian thực Stock-to-Flow của Bitcoin,” mà cung cấp một đánh giá chi tiết hơn về Bitcoin. Trong biểu đồ dưới đây, đường màu vàng đại diện cho giá ước tính của mô hình Bitcoin, trong khi đường màu sắc đại diện cho giá thị trường thực tế của Bitcoin. Đáng chú ý rằng kể từ năm 2022, mô hình đã bắt đầu sai lệch, với giá dự đoán của nó liên tục vượt quá giá thị trường thực tế của Bitcoin, chỉ để tham khảo.

Theo biểu đồ thời gian thực Bitcoin Stock-to-Flow, giá trị hiện tại của Bitcoin nên khoảng 210.000 đô la.

(Nguồn dữ liệu: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/)

03 Định luật Metcalfe

Định luật Metcalfe chủ yếu được sử dụng để đánh giá giá trị của các mạng giao tiếp nhưng cũng có thể được áp dụng vào công nghệ blockchain, bao gồm cả Bitcoin.
Theo lý thuyết này, mạng lưới hoặc công nghệ càng có nhiều người dùng, càng hấp dẫn và có giá trị lớn hơn, với giá trị của mạng lưới tăng theo tỷ lệ bình phương của số người dùng. Ví dụ, nếu mạng lưới có 10 người dùng, giá trị của mạng lưới tỉ lệ thuận với bình phương của cơ sở người dùng: 1010 = 100. If the number of users increases to 20, the network’s value rises to 2020 = 400. Điều này chứng minh rằng giá trị của một mạng tăng một cách mũi tên với mỗi người dùng mới, thay vì tuyến tính.
截至2024年9月4日，过去五年中，Bitcoin地址数量翻了一番，从大约2600万增长到5400万，增长了2.076倍。根据梅特卡夫定律，Bitcoin的市值应该与这个增长的平方成比例增加，这意味着Bitcoin的市值应该是五年前的4.3倍。按照这个速度，估计一个Bitcoin的价值约为41000美元。

04 Chỉ báo HODLing AHR999

Chỉ số này phản ánh lợi nhuận ngắn hạn của các khoản đầu tư Dollar-Cost Averaging (DCA) vào Bitcoin và đo lường sự sai lệch giữa giá của Bitcoin và giá trị dự kiến của nó.

• Khi chỉ số AHR999 dưới 0.45, nó tín hiệu một cơ hội mua.
• Khi chỉ số AHR999 nằm trong khoảng từ 0,45 đến 1,2, nó ngụ ý rằng DCA là phù hợp.
• Khi chỉ số AHR999 vượt quá 1.2, giá được coi là cao, và không khuyến nghị hành động nào.

Trong tương lai, giá Bitcoin có mối tương quan tích cực với chiều cao khối. Lợi ích của việc sử dụng DCA cho phép người dùng kiểm soát chi phí mua trung bình của họ, thường giữ nó dưới giá thực tế của Bitcoin.

Chỉ báo AHR999 được tính như sau:
Chỉ số AHR999 = (Giá Bitcoin / Chi phí DCA 200 ngày) * (Giá Bitcoin / Định giá tăng trưởng theo cấp số nhân)

Vào ngày 4 tháng 9, với giá của Bitcoin là $57,481.9, việc tính toán cho ra kết quả:
0.6 = (57,481.9 / 63,570.07) * (57,481.9 / Exponential Growth Valuation)
Do đó, định giá tăng trưởng mũ của BTC là khoảng 86.628 đô la.

Mặc dù giá trị này thay đổi hàng ngày, nhưng nó cho thấy giá ước tính của Bitcoin luôn vượt qua mức $80,000.

05 Kết luận

Mỗi phương pháp định giá cung cấp những thông tin chi tiết riêng biệt, đóng góp vào quan điểm tổng quan về giá trị của Bitcoin. Tuy nhiên, sẽ mất thời gian để đánh giá xem những mô hình này hoạt động tốt như thế nào so với xu hướng giá thực tế và chúng không nên được sử dụng làm cơ sở duy nhất cho quyết định đầu tư.

💡 Cảnh báo rủi ro: Tiền điện tử mang theo những rủi ro đáng kể. Nội dung trên chỉ mang tính chất thông tin và không đưa ra lời khuyên đầu tư. Độc giả được khuyến khích tuân thủ các luật pháp và quy định địa phương.

Cảnh báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [Mắt cắn]. Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc 'Một Bitcoin có giá trị 200 nghìn đô la Mỹ? 4 nghiên cứu định giá'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Biteye]Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate.io.Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Liability Disclaimer: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép.