Оригінальна назва: «An Early Look at Ethereum's Restaking Landscape»

Автор: TY, блог Etherscan

Укладач: Elvin, ChainCatcher

За останні два місяці загальна заблокована вартість (TVL) на EigenLayer зросла з 1 мільярда доларів США 23 грудня до 9,5 мільярда доларів США, а TVL токенів Liquidity Recollateralized Tokens (LRT) зросла з 152 мільйонів доларів США на початку року до 9,5 доларів США. станом на 23 грудня становило понад 4 мільярди доларів США. 24 лютого повторна іпотека продемонструвала значний імпульс зростання.

Спільнота особливо спекотна, і очікується, що аірдропи можуть відбуватися шляхом накопичення балів EigenLayer і використання того самого ETH для отримання додаткових винагород за повторні ставки.

У цій статті ми розглянемо стейкинг Ethereum і порівняємо його з рестейкінгом. Ми розглянемо випадки та пояснимо деякі переваги та проблеми, пов’язані з перезаставою для тих, хто хоче отримати шматок пирога.

Доказ частки (PoS) Ethereum і безпека

Ethereum зазнав злиття, трансформувавши свою модель безпеки в механізм консенсусу PoS. Щоб забезпечити безпеку Ethereum під PoS, будь-хто може взяти участь як валідатор, вклавши 32 ETH у Beacon Chain, надаючи йому право перевіряти нові блоки та час від часу пропонувати нові блоки. Валідатори отримують винагороду за чесну роботу, але нечесна робота може призвести до скорочення частини або всього поставленого ETH.

На момент написання цієї статті понад 25% пропозиції ETH (31 061 263 ETH із 120 142 088,89 ETH) припадає на ставки. Загальна ринкова вартість ETH становить 400 мільярдів доларів США, тоді як загальна вартість застави ETH становить 100 мільярдів доларів США. Це означає, що виконання 51% атаки на Ethereum (де зловмисник контролював би більшість валідаторів) потребувало б розміщення понад 100 мільярдів доларів капіталу (за умови, що поточні валідатори мережі є чесними), щоб успішно вплинути на Ethereum на свою користь.

Крім того, обмеження відтоку валідатора запобігають одночасному входженню нових валідаторів у мережу. При поточному обмеженні в 15 за цикл виконання атаки може тривати більше 6 місяців. Крім того, поточна пропозиція ETH на біржі становить 13 735 858,547 ETH (приблизно 11,43%), що становить менше половини загальної суми заставленого ETH, що ускладнює придбання достатньої кількості ETH для атаки на мережу.

Джерело: cryptoquant.com

Протокол Liquid Stake дозволяє більшій кількості користувачів делегувати ETH операторам вузлів замість того, щоб запускати клієнти перевірки самостійно, дозволяючи більшій кількості користувачів брати участь у PoS. Натомість користувачі отримують ліквідні токени стекінгу (LST), які вони можуть вільно використовувати в діяльності DeFi, на відміну від рідного стекінгу, де ETH має бути заблоковано на Beacon Chain. LST означає зобов’язання обміняти його на делегований ETH і зароблені винагороди.

Новий стейкинг ETH в основному спрямований на протокол стейкинга ліквідності та навіть викликав дискусії щодо зміни емісії ставок.

Переіпотека та її випадки

Щоб поглянути на ситуацію в перспективі, Ethereum знадобилося більше трьох років, щоб створити свою криптоекономічну безпеку, причому на ставку припало понад 25% ETH. Поставлений ETH наразі коштує понад 100 мільярдів доларів, що перевищує сукупну ринкову капіталізацію наступних великих мереж, таких як BSC (62 мільярди доларів) і Solana (59 мільярдів доларів) (обидві цифри на момент написання статті).

Джерело: https://beaconscan.com/stat/voted

Нові протоколи, які прагнуть створити міцну криптоекономічну безпеку, потребуватимуть більше часу та ресурсів, щоб досягти подібних результатів. Вони повинні знайти новий капітал, який ще не захистив існуючі протоколи блокчейну. Це також призведе до подальшого розмивання капіталу між різними протоколами блокчейну та призведе до фрагментації безпеки.

Концепція повторної ставки, представлена EigenLayer, передбачає, що валідатори/зацікавлені сторони ETH обирають захист додаткових протоколів (або активних служб верифікації) за допомогою своїх поставлених ETH. Цей підхід дозволяє розробникам швидше запускати нові протоколи, використовуючи безпеку Ethereum.

З моменту запуску своєї першої фази в основній мережі Ethereum 23 червня EigenLayer накопичив понад 9,5 мільярдів доларів у загальній блокованості (TVL), що робить його другим за величиною протоколом TVL в Ethereum. Його аналог Liquidity Re-staking Token (LRT), схожий на LST-staking ETH, наразі має TVL понад 4 мільярди доларів.

Джерело: https://defillama.com/chain/Ethereum

Відповідно до веб-сайту EigenLayer, наразі в екосистемі EigenLayer створено 13 проектів AVS, які використовують ETH для підвищення безпеки проекту. Перша AVS EigenDA (розроблена EigenLabs) тестується в тестовій мережі та буде запущена в основній мережі в першій половині 2024 року.

Щоб отримати огляд ринку повторних ставок у лютому 2024 року, прочитайте цей блог.

Які переваги та проблеми перезастави?

Оскільки служба активної перевірки все ще проходить ретельне тестування та ще не запущена в основній мережі, повний спектр переваг і проблем ще не видно.

Тим не менш, ось попередні переваги та проблеми перезастави, зібрані спільнотою:

Перевага

1. Спільне використання безпеки

Протоколи, побудовані на EigenLayer, можуть отримати вигоду від об’єднаної безпеки без додаткових початкових витрат на збирання бази валідатора, особливо в мережах PoS.

Шрірам Каннан, засновник EigenLayer, сказав, що безпеку спільного доступу було значно посилено. Якщо власний капітал у розмірі 1 мільярд доларів США повторно забезпечено та розподілено між усіма протоколами, вартість атаки на будь-який із них становитиме 1 мільярд доларів.

У зв’язку з цим виникає запитання: якщо EigenLayer — це протокол без дозволів, який будь-хто може створювати на основі, чи спонукатиме об’єднання безпеки людей до більшого ризику безпеки, фінансованого іншими?

Майбутні зміни в моделі спільного забезпечення можуть запровадити безкоштовне забезпечення, що дозволить AVS купувати претензії на певну суму об’єднаного (регіпотечного) капіталу. Якщо виникає проблема з AVS, претензії можна перепризначити користувачеві AVS, що робить їх повними. Це схоже на страхування.

2. Ефективність капіталу

Переставляючи ETH, ви отримаєте більше винагород за перевірку AVS, ніж Ethereum.

Хвилюйся

1. Ризик централізації

На додаток до звичайної прибутковості ставок ETH, валідатори, що використовують AVS, зможуть пропонувати своїм делегантам вищі APY. Валідатори повинні розуміти ризики придбання додаткових AVS, а не сліпо використовувати кожну AVS для отримання обіцяної прибутковості.

Повторно зацікавлені сторони можуть бути схильні делегувати свої ETH валідаторам, щоб підтримувати вищі прибутки шляхом мінімізації ризику скорочення. Це може перерости в цикл зворотного зв’язку, коли ті валідатори, які можуть забезпечити стабільно вищі прибутки, залучатимуть більше капіталу в довгостроковій перспективі, ще більше зміцнюючи свої позиції, потенційно створюючи монополію та ризикуючи централізацією.

2. Децентралізований консенсус Ethereum

Як і в інших блокчейн-спільнотах, соціальний консенсус Ethereum крихкий. Якщо соціальний консенсус безжалісно використовувати, це, швидше за все, спричинить розкол у громаді та розрив ланцюга.

Рестейкінг повинен зберегти Ethereum мінімалістичним і уникати введення непотрібного «обсягу», який відволікає від ролі консенсусу Ethereum. Якщо повторно забезпечений AVS стане занадто великим, щоб вийти з ладу, це може спровокувати форк соціального консенсусу.

на закінчення

Повторне ставлення швидко стало гарячою темою в спільноті, надаючи додаткові стимули для накопичення балів EigenLayer і потенційних можливостей airdrop. Це також багатообіцяюча технологія, яка може дозволити Ethereum захищати більш корисні протоколи.

Команда, що стоїть за EigenLayer, також не поспішає просуватися вперед із процесом, оскільки вони враховують різні точки зору спільноти та основних розробників, поступово вносячи обґрунтовані оновлення в протокол.