Дефолт США за боргом кардинально змінить глобальну фінансову систему таким чином, що зможе посилити роль біткойна як глобальної фінансової інфраструктури.

Джерело: Coindesk

Компілятор: Мері Лю, Bitui BitpushNews

Американські законодавці наразі ведуть напружену, високу та абсолютно «безглузду» боротьбу за «стелю боргу». У 1917 році США законодавчо визначили межу боргу США, а Конституція надала Конгресу повноваження встановлювати верхню межу державного боргу США. Міністр фінансів Джанет Єллен заявила, що уряд США може оголосити дефолт, включаючи припинення виплати відсотків за державним боргом, якщо новий борг не буде затверджено до 1 червня.

Цей незвичайний процес став дуже привабливим інструментом і схоже на політичне «шоу», улюблене ЗМІ. Протягом останніх трьох десятиліть фіскальні консерватори дедалі частіше використовували голосування, щоб підвищити межу боргу як можливість зменшити витрати. Це як хороший телевізійний серіал, з наближаючимися термінами виконання та напруженими переговорами, але без політичного ризику потрапити в конкретні елементи бюджету США.

Хоча кінцевий результат безглуздий, дебати щодо верхньої межі боргу мали реальні наслідки для традиційних фінансів, зокрема, зробивши позики дорожчими для всіх. У довгостроковій перспективі повторювані дискусії щодо обмеження боргу мають більш системний вплив на статус США як глобальної фінансової опори.

Обидва наслідки впливають на біткойн.

Театр фіскальної відповідальності

Багато хто сприймає так звану гру з обмеженням боргів як чисту політичну драму. По-перше, тому що законодавці, які, як кажуть, зайняли сміливу позицію щодо витрат, уже проголосували за це. По-друге, тому що фактичний дефолт за казначейськими облігаціями США був би настільки катастрофічно неприйнятним, що економісти навряд чи можуть уявити, щоб хтось із законодавців дійсно допустив цю загрозу.

Ця теорія стає менш заспокійливою, коли ви розумієте, що деякі з найгучніших голосів у грі зі стелею боргу походять від фракції свободи Палати представників, групи ультраправих популістів, які, здається, вважають дефолт США виправданим. Ця реальність змусила демократів спробувати укласти угоди з більш консервативними фракціями Республіканської партії, включаючи спікера Палати представників Кевіна Маккарті (Каліфорнія), який менш безпечний на посаді та потребує захисту з боку власних прав.

Шанси на дефолт США за державним боргом залишаються незначними. Але якщо це станеться, ціна біткоїна не буде однією з головних проблем для кожного інвестора. Опис Джанет Єллен наслідків як «серйозних труднощів для американських сімей» навмисно применшує те, що дефолт США спричинить економічні наслідки, еквівалентні ядерному бомбардуванню.

Подібно до каскаду ядерної зброї, руйнування відбуватиметься в два етапи. Початковий вплив включатиме переривання різних державних виплат, потенційно будь-чого, від чеків соціального страхування до великих військових контрактів. Це призведе до негайного та різкого падіння традиційних показників, таких як ВВП [валовий внутрішній продукт] і фондовий ринок. Враховуючи нещодавні докази сильної кореляції між біткойнами та акціями технологічних компаній, це також вплине на короткострокову ціну біткойна.

Знову ж таки, шанси на дефолт мізерні. Але його потенційний вплив настільки великий, що навіть найменший шанс уже оцінений на ринку. Прибутковість 10-річних і 30-річних казначейських облігацій США повільно зростає, що відображає підвищений ризик володіння цими облігаціями. Промисловий індекс Dow Jones і біткойн були негативними протягом останніх двох тижнів, хоча інші невизначеності на ринку ускладнюють прямий зв’язок цих кроків із переговорами про борг.

Але друга фаза економічного кінця світу, спричиненого дефолтом, буде складнішою та довготривалішою — такою ж смертоносною, як і невидимі ядерні опади, які залишаться після того, як грибоподібна хмара розійдеться.

Множинна боргова криза

Дефолт США за боргом кардинально змінить світову фінансову систему таким чином, що зможе посилити роль біткойна як глобальної фінансової інфраструктури. Ось ще один приклад ролі біткойна як теоретичного захисту від катастрофічного сценарію: те, що добре для біткойна, полягає саме в тому, що він дуже поганий для людського суспільства: «Нейтральні властивості біткойна, ймовірно, сформують важливу підтримку лише тому, що він не піддається ризику. державного боргу».

Дефолт за боргом США спершу послабить міжнародний інтерес до тримання боргу США. Це підвищить вартість обслуговування існуючого боргу, потенційно змусивши США ввести режим жорстокої економії. Це, у свою чергу, суттєво сповільнило б всю світову економіку — ще один тиск на біткойн.

Але з тієї ж причини дефолт США прискорить міжнародні зусилля відмовитися від долара як інструменту торгівлі та інвестицій. Найбільшою перевагою долара є його міцність і стабільність, і дефолт явно зашкодить цій довірі. Саудівська Аравія, Росія та Китай останнім часом зробили значні кроки, щоб відокремити ключову торгівлю нафтою від долара, але дефолт може наблизити ці зусилля до риторики.

Це занепокоєння, ймовірно, створить принаймні деякий додатковий граничний попит на біткойн як інструмент міжнародної торгівлі.

Але це ще не все.

Коли ми дражнимо протистояння боргу як чисту політичну показуху, це не тому, що ми не згодні з номінальною метою скорочення державних витрат. Натомість ми скаржимося на те, що піврічні обговорення верхньої межі боргу є дуже поганим способом виконання фіскальної відповідальності.

Це неприйнятно, оскільки борг і дефіцит є дуже серйозними проблемами не лише в Сполучених Штатах, а й у всьому світі. У США приголомшливі 7% федеральних витрат йдуть на обслуговування боргу. Ці долари платників податків більше не сприятимуть зміцненню економіки чи покращенню життя людей, і кожного разу, коли ми маємо річний дефіцит бюджету, платежі з обслуговування боргу збільшуються.

Очевидно, що ми на нестабільному шляху, але інші країни також. Рівень глобального державного боргу зараз становить 102% ВВП, що є рекордним показником за весь час і трохи перевищує приблизно 100% співвідношення борг/ВВП, яке вважається прийнятним для країни. Це викликало зростаюче занепокоєння щодо того, що деякі називають «Великим перезавантаженням», каскадом взаємопов’язаних національних дефолтів, які знищують кредиторів у величезних масштабах.

Оскільки казначейські зобов’язання становлять значну частину активів глобального балансу, наслідки будуть катастрофічними, а нестабільність на ринку боргових зобов’язань США цілком може спричинити побічний ефект.

Ця ситуація є частиною ширшого аргументу на користь зростання біткойна як глобального резерву та інструменту обміну (відкидаючи на мить осторонь реальні технічні обмеження). У середовищі зростання дефолту нейтральність біткойна до валюти, ймовірно, стане важливою підтримкою, оскільки він не піддається ризику державного боргу. Тупикова ситуація щодо стелі боргу США з її дитячою абсурдністю підкреслює серйозність і непередбачуваність цього ризику.