Автор оригіналу | Артур Хейз

Компіляція | Нан Чжі (@Assassin_Malvo)

Деякі люди можуть сказати:

"Бичачий ринок шифрування вже закінчився."

"Зараз мені потрібно випустити свій токен, оскільки ми знаходимося в спадковій фазі бичачого ринку."

Чому Bitcoin не зріс так само, як великі американські технологічні компанії в індексі NASDAQ 100?

Ця діаграма порівняння NASDAQ 100 (білий) з Bitcoin (золотий) показує, що рух цих двох активів співпадає, але зростання Bitcoin зупинилося після досягнення історичного максимуму в початковій частині цього року.

Однак ті ж самі люди висувають наступну точку зору:

“Світ переходить від однополярного світового порядку, очолюваного США, до багатополярного світового порядку з участю лідерів, таких як Китай, Бразилія, Росія та інші.”

"Для того щоб покрити дефіцит уряду, скарбничі повинні бути фінансово піддавлені, а центральний банк повинен надрукувати більше грошей."

“Третя світова війна вже почалася, а війна приведе до інфляції.”

Щодо поглядів на сучасну фазу бикового ринку біткойну і їхнє ставлення до геополітичної ситуації та глобального грошового стану, це підтверджує мою точку зору, що ми знаходимося на розломному моменті. Ми переходимо від одного геополітичного та міжнародного грошового порядку до іншого. Хоча я не знаю, з якими країнами буде пов'язане точне завершення стабільного стану, а також конкретні обставини торгівлі та фінансової архітектури, але я знаю, як воно, ймовірно, буде виглядати.

Я хочу відокремитися від коливань поточного криптовалютного ринку, зосередитися на більш широких циклічних тенденціях звороту. Я хочу проаналізувати три основні цикли від Великої депресії 1930-х років до сьогодення. Це буде зосереджено на американському мирі (Pax Americana, але у цьому тексті Артур використовує термін "США", тому в подальшому буде використовуватися термін "США" замість "американського миру"), оскільки весь світовий економічний розвиток є наслідком імперської фінансової політики імперії. На відміну від 1917 року в Росії та 1949 року в Китаї, США не пройшли політичну революцію через два світові війни. Найважливіше, з точки зору цього аналізу, США є відносно найкращим місцем для утримання капіталу. Вони мають найглибший ринок акцій та облігацій, а також найбільший ринок споживчих товарів. Все, що робиться в США, буде наслідуватися та реагуватися іншими країнами світу, що призведе до результатів, які виявляться кращими або гіршими, ніж національний прапор на вашому паспорті. Тому дуже важливо розуміти та передбачати наступний основний цикл.

Pax Americana, також відомий як «Американське управління», «Американський мир», відноситься до миру між великими державами, встановленого після закінчення Другої світової війни в 1945 році, що вказує на те, що Сполучені Штати мають абсолютну економічну та військову позицію над іншими країнами після війни, оскільки їхня інфраструктура не постраждала від війни.) ）*

У історії існує два типи періодів: локальні та глобальні. У локальних періодах влада забезпечує фінансування минулих та поточних війн шляхом фінансового пригнічення накопичувачів. У глобальних періодах фінанси стають менш регульованими, що сприяє світовій торгівлі. Локальні періоди характеризуються інфляцією, а глобальні - дефляцією. Будь-який макроекономіст, на якого ви звертаєте увагу, використовуватиме подібну класифікацію для опису основних історичних періодів XX сторіччя та пізніше.

Мета цього історичного уроку - розумно інвестувати в циклі. Припустимо, що середній вік людини - 80 років, і ви можете очікувати, що протягом цього часу ви пройдете два основних цикли. Я класифікую наші вибори інвестицій на три категорії:

• Якщо ви вірите в систему, але не довіряєте людям, які її керують, ви інвестуєте в акції.
• Якщо ви вірите в систему і довіряєте людям, які її керують, ви інвестуєте у державні облігації.
• Якщо ви не вірите ані в систему, ані в тих, хто її керує, ви можете інвестувати в золото або іншу актив, який не потребує існування держави, наприклад, у Bitcoin. Акції - це юридична фантазія, яку підтримує судова система, і для їх примусового здійснення можуть бути викликані озброєні особи. Тому для існування акцій потрібна потужна країна, яка забезпечує їх стійкість у довгостроковій перспективі.

Під час місцевої інфляції мені слід тримати золото, уникати акцій та облігацій.

Під час глобальної дефляції мені слід тримати акції, уникати золота та облігацій.

Урядові облігації, як правило, не зберігають вартість на довгий термін, якщо мені не буде дозволено нульовою або навіть безкоштовною леверажувати їх за низьку вартість, або мені не буде доручено їх утримувати. Це в основному через те, що політики фінансують свої політичні цілі, видаючи гроші, не звертаючись до непопулярних прямих податків, це занадто велике спокуса, що легко викликає спотворення на ринку урядових облігацій.

Перед тим, як розділити період минулого століття, я хочу описати кілька ключових дат.

• 5 квітня 1933 року - в цей день президент США Франклін Рузвельт (маленький Рузвельт) підписав виконавчу наказ, що забороняє приватним особам володіти золотом. Потім, порушуючи зобов'язання США в золотій стандарті, він знизив ціну на золото в доларах з 20 до 35 доларів США.
• 31 грудня 1974 року - у цей день президент США Джеральд Форд відновив право американців володіти золотом в особистому володінні.
• У жовтні 1979 року голова ФРС Пол Волкер змінив грошову політику США, почавши використовувати контроль кількості кредитів як ціль, а не рівень відсоткових ставок. Потім він обмежив кредити, щоб боротися з інфляцією. У третьому кварталі 1981 року доходність 10-річних облігацій США досягла 15%, це є історичним рекордно високим рівнем доходності і історично низьким рівнем цін на облігації.
• 20 січня 1980 року - Рональд Рейган приймає присягу на посаді президента США. Пізніше він активно послабив регулювання фінансових послуг. Його інші відомі зміни в регулюванні фінансового сектору включають поліпшення оподаткування капітальних вигод від опціонів на акції та скасування Закону про банки 1933 року.
• 25 листопада 2008 року - Федеральна резервна система США почала розмножувати гроші в рамках своєї програми кількісного послаблення (КП). Це був відповідь на світову фінансову кризу, спричинену втратами від другорядних іпотечних кредитів на балансах фінансових установ.
• 3 січня 2009 року — був опублікований блокчейн Bitcoin, створений Сатоші Накамото, знаний як блок генезису. Я вірю, що наш Господь і Спаситель врятує людство від зловживання держави, створивши цифрову криптовалюту, яка може конкурувати з цифровою національною валютою.
• 1933 - 1980 місцевий цикл підйому в США
• 1980 - 2008 глобальний цикл гегемонії США
• 2008 - наш час США проти інших економічних великих державних циклів

1933 - 1980 цикл підйому в США

У порівнянні з іншими частинами світу, США практично не зазнали суттєвих руйнувань під час Другої світової війни. Враховуючи втрати та збитки у грошовому вираженні, Друга світова війна була набагато менш руйнівною, ніж війна в XIX столітті. Коли Європа та Азія перебували в руїнах, промисловість США відбудовувала світ і отримала величезні вигоди.

Хоча війна була вигідною для США, але для її фінансування все ще потрібно було використовувати фінансовий тиск. Починаючи з 1933 року, у США було заборонено приватне утримання золота. У кінці 40-х років XX століття Федеральна резервна система співпрацювала з Міністерством фінансів США. Це дало змогу уряду контролювати криву доходності, що призвело до можливості уряду позичати за ставками нижчими, ніж на ринку, оскільки Федеральна резервна система надруковувала гроші для закупівлі облігацій. Щоб уникнути втечі вкладників, було встановлено верхню межу для процентної ставки на банківські депозити. Уряд використовував маржинальні заощадження для фінансування Другої світової війни та Холодної війни з Радянським Союзом.

Якщо продукти, такі як золото та облігації, що мають приблизно такий же рівень інфляції, будуть заборонені, то що можуть зробити вкладники, щоб перемогти інфляцію? Їхнім єдиним вибором буде фондовий ринок.

Індекс S&P 500 (білий) та золото (золотий) за базовий період з 1 квітня 1933 року по 30 грудня 1974 року, індексне значення становить 100

Навіть після того, як президент США Річард Ніксон поклав край золотому стандарту в 1971 році, ціна на золото зросла, вона все ще не випереджала прибутковість акцій.

Проте що станеться, коли капітал знову зможе вільно відстоювати ставки проти системи та уряду?

Індекс S&P 500 (білий) та золото (золотий) з 31 грудня 1974 року по 1 жовтня 1979 року залишилися незмінними, призначивши його як базовий актив зі значенням індексу 100

Поведінка золота переважає акції. Я зупинив порівняння у жовтні 1979 року, коли Волкер оголосив, що Федеральний резерв почне суттєво обмежувати кредит, щоб відновити довіру до долара.

1980 – 2008 Світовий пік циклу в США

Зі зростанням впевненості людей у здатності США перемогти ймовірність перемоги над Радянським Союзом, політична обстановка змінилася. Тепер настав час перетворити економіку з часів війни, зняти фінансові та інші обмеження імперії та надати вільний розвиток цим ринкам.

У новій системі нафтового долара долар підтримується надлишком продажів нафти в країнах-виробниках нафти на Близькому Сході (таких як Саудівська Аравія). Для збереження покупної спроможності долара необхідно підвищувати процентну ставку, щоб стримати економічну активність та запобігти інфляції. Саме це зробив Волкер, підвищивши процентну ставку, економіка зазнала спаду.

Початок 80-х років XX століття ознаменував початок наступного циклу, під час якого США як єдиного світового лідера розгорнули торгівлю зі світом, а долар зміцнився через консервативну грошову політику. Як очікувалося, золото виступило не так добре, як акції.

Індекс S&P 500 (білий) та золото (золотий) за 1979 рік, 1 жовтня - 25 листопада 2008 року, за базисне значення 100

Крім того, США не стикалися з жодною війною, де вони мали б справу з рівноцінною або близькою до рівноцінної військовою силою, окрім того, що вони повернули деякі країни Близького Сходу в кам'яний вік. Навіть після витрати понад 10 трильйонів доларів на військові операції у Афганістані, Сирії та Іраку, люди не втратили віру в систему та уряд.

З 2008 року до сьогодні США протистоять місцевим циклам інших економічних великих країн

Під час ще одного епізоду дефляційного економічного злому США знову порушують обіцянки та знецінюють валюту. Цього разу ФРС не заборонила приватним особам володіти золотом, а потім знецінити долар відносно золота, але вирішила роздруковувати гроші для закупівлі урядових облігацій, це щиро називається квантове пом'якшення. У цих двох випадках кредити, засновані на доларі, стрімко розширюються для "рятування" економіки.

Повноважені війни між основними політичними блоками знову офіційно розпочалися. Важливим пунктом перелому стало вторгнення Росії в Грузію в 2008 році, це була відповідь на намір Північноатлантичного альянсу (НАТО) надати Грузії статус кандидата. Зупинити продвиження збройного НАТО з ядерною зброєю та оточити територію Росії було першочерговим завданням російських еліт, які очолює президент Путін.

Наразі між Заходом (США та його підступника) та Євразійським континентом (Росія, Китай, Іран) триває жорстка проксі-війна в Україні та Ліванті (Ізраїль, Йорданія, Сирія та Ліван). Будь-який з цих конфліктів може спровокувати ядерний обмін між сторонами. Для підготовки до видимо неуникного військового конфлікту країни звертаються всередину й забезпечують готовність економіки країни на всіх рівнях підтримати зусилля війни.

З погляду цього аналізу, це означає, що клієнтам буде запропоновано фінансувати витрати країни на час війни. Вони стикаються з фінансовим обмеженням. Банківська система виділить більшість кредитів державі для досягнення конкретних політичних цілей.

США знову порушують долар, щоб запобігти дефляційному краху, схожому на Велику Депресію 1930-х років. Потім були встановлені торговельні бар'єри на захистізму, так само, як у 1930-х - 1940-х роках. Всі національні держави думають про себе, що означає, що вони переживають фінансовий тиск, одночасно зазнаючи сильну інфляцію.

Індекс S&P 500 (білий) проти золота (золотий) проти біткойну (зелений), з базовою датою з 25 листопада 2008 року і до сьогодні, значення індексу - 100.

Цього разу, зі зниженням вартості долара від Федеральних резервів США, капітал може вільно залишати систему. Новизна полягає в тому, що при початку поточного циклу місцева валюта відіграє роль альтернативної відсутньої національної валюти. Ключова відмінність між Bitcoin та золотом полягає у тому, що, за словами Лінн Елден, рахунки Bitcoin підтримуються зашифрованим блокчейном, а швидкість переміщення грошей така ж, як швидкість світла. У порівнянні з цим рахунок золота підтримується природою, а швидкість переміщення обмежена лише швидкістю фізичного перенесення золота людиною. Порівняно з цифровою законною валютою, яка також рухається зі швидкістю світла, але може нескінченно надруковуватися урядом, Bitcoin переважає, тоді як золото має недоліки. Саме тому з 2009 року Bitcoin відбирає увагу від золота.

Виступ біткойну настільки чудовий, що на цьому графіку ви не зможете відрізнити різницю в доходності золота та акцій. Дохід золота відстає від акцій майже на 300%.

Завершення кількісного послаблення

Незважаючи на те, що я дуже впевнений у своєму розумінні і описі фінансової історії останніх 100 років, це не зменшує стурбованості людей щодо закінчення поточного бичачого ринку. Ми знаємо, що ми перебуваємо в період інфляції, і біткойн проявляє свою справжню функціональність: перевищує акції та фіатну валюту в плані депреціації. Однак, тут дуже важливий час. Якщо ви придбали біткойни на недавньому історичному максимумі, ви, можливо, почуваєте себе невдахою, оскільки ви прогнозуєте минулі результати на невизначене майбутнє. Однак, якщо ми віримо, що інфляція буде тривати і йде холодна, гаряча або повітряна війна, що минуле може сказати нам про майбутнє?

Уряд завжди пригнічував внутрішніх зберігачів коштів, щоб фінансувати війну, підтримувати переможців минулих циклів та забезпечувати стабільність системи. У сучасній національній державі та великій інтегрованій системі комерційних банків, головним способом державної фінансової підтримки себе та ключових галузей є контроль над розподілом кредитів у банківській системі.

Проблема квантового послаблення полягає в тому, що ринок безкоштовних коштів та кредитних інвестицій направляється на підприємства, які не виробляють речі, необхідні для господарства в час війни. США є найкращим прикладом цього явища. Волкер відкрив еру універсальних центральних банкірів. Центральні банкіри створюють банківські резерви шляхом купівлі облігацій, тим самим знижуючи витрати і збільшуючи кредитний ліміт.

На приватному капіталовій ринку кредити надаються підприємствам, які максимізують дохід акціонерів. Найпростіший спосіб підвищити ціну акцій - зменшити кількість акцій у вільному обігу шляхом власного викупу. Компанії, які отримують дешеві кредити, можуть позичати гроші для власного викупу акцій, а не для розширення виробництва чи вдосконалення технологій. Покращення бізнесу з метою збільшення доходів є викликом і не завжди призводить до підвищення ціни акцій. Але за математичними розрахунками, зменшення кількості акцій у вільному обігу підвищує ціну акцій, і саме таким чином з 2008 року роблять великі компанії з дешевим і достатнім кредитом.

Ще один простий спосіб - підвищити рентабельність. Таким чином, ціни на акції не використовуються для розширення виробничих потужностей або інвестування в кращі технології, але шляхом переміщення робочих місць в Китай та інші країни з низькими витратами для зниження витрат на робочу силу. Американська виробнича галузь настільки вразлива, що не може виробляти достатньо боєприпасів для перемоги над Росією в Україні. Крім того, Китай є кращим місцем для виробництва товарів, а ланцюжок постачання Міністерства оборони США переповнений ключовими поставками, виготовленими китайськими компаніями. Ці компанії зазвичай є державними підприємствами. Політика кількісного послаблення, спільно з капіталістичним пріоритетом акціонерів, зробила американську військову потужність залежною від «стратегічного конкурента» цієї країни (це не мої слова).

Спосіб розподілу кредитів у США та колективних західних країн буде схожим на практику в Китаї, Японії та Південній Кореї. Або держава безпосередньо вказує банкам видавати позики певній галузі або компанії, або банки змушені придбати державні облігації за процентною ставкою, нижчою за ринкову, щоб держава могла надавати субсидії та податкові пільги «відповідним» підприємствам. В будь-якому випадку, прибутковість капіталу або накопичень буде нижчою, ніж номінальна ставка зростання або інфляції. Єдиний шлях уникнути цього (за умови, що немає контролю над капіталом) - придбати засоби зберігання вартості поза системою, такі як Bitcoin.

Для тих, хто настійливо спостерігає за змінами на основному балансі центральних банків і робить висновок, що зростання кредитів недостатнє для подальшого підйому цін на криптовалюту, зараз необхідно уважно спостерігати за обсягом кредитів, створених комерційними банками. Банки досягають цього, надаючи позики некомерційним підприємствам. Дефіцит бюджету також звільняє кредити, оскільки державний борг має фінансуватися за допомогою ринку суверенних боргів, а банки будуть вірно купувати ці облігації**.

Коротко кажучи, у попередньому циклі ми зосередилися на обсязі балансу активів та зобов'язань центральних банків. У цьому циклі ми повинні звернути увагу на розмір дефіциту бюджету та загальний обсяг кредитів небанківських фінансових установ.

Торгівельна стратегія

Чому я впевнений, що Біткойн поверне свою силу?

Чому я переконаний, що ми знаходимося в новому великому циклі інфляції з урахуванням національних інтересів?

Переглянь це повідомлення:

Згідно з даними федерального агентства, прогнозується, що бюджетний дефіцит США на фінансовий рік 2024 року стрімко зросте до 1,915 трильйонів доларів, що перевищує минулорічний показник у 1,695 трильйонів доларів, що свідчить про найвищий рівень поза епохою COVID-19. Агентство пояснило, що причиною цього зростання на 27% є збільшення видатків.

Для тих, хто хвилюється, що Байден до виборів не збільшить витрати на підтримку економіки, це безперечно хороша новина.

Федеральний резерв Атланти вважає, що реальний темп зростання ВВП в третьому кварталі 2024 року становитиме дивовижних 2,7%.

Для тих, хто турбується, що США потраплять у спад, математично дуже малоймовірно, що спад станеться, коли урядові витрати перевищують податкові надходження на 2 трильйони доларів. Це становить 7,3% ВВП у 2023 році. На тлі цього у 2008 році ВВП США скоротився на 0,1%, а в період світової фінансової кризи 2009 року - на 2,5%. Якщо цього року станеться щось подібне до минулої світової фінансової кризи, спад приватного економічного зростання все одно не перевищить суму урядових витрат. Спаду не станеться. Це не означає, що багато звичайних людей не опиняться у фінансових труднощах, але США продовжить рухатися вперед.

Я зазначаю це, оскільки я вірю, що фінансові і грошові умови залишатимуться м'якими і продовжуватимуть бути м'якими, тому володіння криптовалютою є найкращим способом збереження вартості. Я впевнений, що ситуація сьогодні схожа на ту, що була від 1930-х до 1970-х років, що означає, що я повинен продовжувати вільно переміщуватися з фіатної валюти в криптовалюту, тому що наближається депреціація, спричинена розширенням та централізацією кредитного розподілу через банківську систему.