原文标题：《Коригування торгових стратегій до майбутнього халвінгу біткойна: чи відрізняється цей цикл?》

Автор оригіналу: Marcin Milosierny

Оригінальна збірка: Ladyfinger, Blockbeats

*Примітка редактора: у міру того, як біткойн наближається до наступного падіння вдвічі, незначні зміни в структурі ринку та поведінці учасників розкривають складну картину торгівлі. У цьому звіті розповідається про те, як значна купівельна спроможність ETF змінила традиційні очікування щодо ефекту скорочення пропозиції вдвічі, а також про критичну роль, яку відіграють довгострокові власники (LTH) у поточному ринковому циклі. Завдяки комплексному аналізу історичних даних, ринкових тенденцій і поведінки інвесторів ця стаття надає трейдерам цінну інформацію, яка допоможе їм орієнтуватися в унікальному середовищі ринку біткойнів і оптимізувати свої торгові стратегії. У міру того, як ринок рухається вперед до критичного вузла роздвоєння, розуміння цієї динаміки стає ключем до розуміння майбутнього напрямку ринку. *

Халвінг і скорочення пропозиції ETF

Учасники ринку часто розглядають удвічі біткойни як провісник зростання, оскільки це зменшує швидкість генерації нових біткойнів. Наполовину скорочує винагороду майнерам за перевірку транзакцій і створення нових блоків наполовину, фактично сповільнюючи потік нових біткойнів на ринок.

Крім того, очікується, що цей заданий дефіцит зменшить тиск продажів на майнерів, яким зазвичай потрібно продавати винагороджені біткойни, щоб покрити операційні витрати. Зрозуміло, що в міру того, як у продажу з’являється менше нових біткойнів, виникає ефект дефіциту, який історично створює умови для зростання цін, оскільки пропозиція зменшується, а попит залишається стабільним або зростає.

Однак поточні ринкові умови відрізняються від історичних норм. У міру наближення халвінгу біткойнів вплив нещодавно видобутих біткойнів і введення їх в обіг стає все меншим порівняно зі сплеском попиту на ETF. Як показано на діаграмі Glassnode нижче, кількість біткойнів, які ETF видаляє з ринку, у кілька разів перевищує кількість біткойнів, які карбуються щодня.

В даний час майнери видають на ринок приблизно 900 біткойнів щодня. Очікується, що після халвінгу це число знизиться приблизно до 450 біткойнів, що за попередніх ринкових умов могло посилити дефіцит біткойнів і підштовхнути ціну вгору. Однак масштабні придбання ETF, які вилучають з обігу набагато більше біткойнів, ніж майнери можуть виробляти щодня, свідчать про те, що майбутній халвінг може не призвести до очікуваної кризи пропозиції.

По суті, ETF попередив наслідки халвінгу, зменшивши доступну пропозицію через масову та постійну купівельну діяльність. Іншими словами, скорочення пропозиції, яке зазвичай очікується від халвінгу, може статися через масові придбання біткойнів ETF. Наразі ці кошти справляють значний вплив на доступність біткойнів, що може приховати вплив халвінгу на ринок у коротко- та середньостроковій перспективі.

Однак діяльність ETF вносить свої складності в динаміку ринку. Наприклад, вплив ETF на ціни біткойнів не має бути одностороннім. Незважаючи на нинішню тенденцію значного припливу капіталу, залишається ймовірність відпливу капіталу, що несе з собою ризик раптових змін на ринку. Уважне спостереження за діяльністю ETF, включаючи покупки та потенційні продажі, має вирішальне значення для прогнозування ринкових рухів у міру наближення половини.

Вплив довгострокового постачання власника

Оскільки активність ETF, ймовірно, приглушує вплив халвінгу на довгострокову динаміку цін біткойна, інші ключові ринкові фактори потраплять у центр уваги. З точки зору динаміки пропозиції, окрім частки майнерів, основним джерелом пропозиції є довгострокові власники (LTH). Їхнє рішення продати або утримати має значний вплив на ринковий попит і пропозицію.

В екосистемі біткойн учасники ринку часто діляться на довгострокових власників (LTH) і короткострокових власників (STH) залежно від того, як довго вони тримають біткойн. LTH визначається Glassnode як організація, яка зберігає біткойн протягом тривалого періоду часу (зазвичай більше 155 днів). Ця класифікація базується на спостереженні про те, що біткойни, які зберігаються після цього періоду, з меншою ймовірністю будуть продані в умовах нестабільності ринку, що вказує на сильнішу віру в довгострокову цінність біткойна. Навпаки, STH краще реагує на зміни цін, часто викликаючи миттєві коливання попиту та пропозиції.

Щоб проілюструвати роль LTH у динаміці пропозиції біткойнів на ринку, аналітики Glassnode розробили індикатор рівня ринкової інфляції для довгострокових власників. Він показує річну швидкість, за якою довгострокові власники накопичують або розповсюджують біткойн відносно щоденної емісії майнерів. Цей коефіцієнт допомагає визначити періоди чистого накопичення (де довгострокові власники фактично усувають біткойни з ринку) і періоди чистого розподілу (де довгострокові власники посилюють тиск продавців на ринку).

Історичні закономірності вказують на те, що з наближенням піку розподілу LTH ринок може прагнути збалансуватись і, можливо, досягти вершини. Зараз тенденція рівня інфляції на ринку LTH показує, що він знаходиться на ранніх стадіях циклу розподілу, приблизно на 30% завершеного. Це свідчить про те, що в поточному циклі буде багато активності до досягнення точки ринкової рівноваги та потенційної верхньої ціни з точки зору попиту та пропозиції.

Враховуючи це, трейдери повинні уважно стежити за рівнем ринкової інфляції для довгострокових власників, оскільки цей показник може керувати торговельними стратегіями, особливо визначаючи потенційні вершини чи падіння ринку в макромасштабі.

Чи є халвінг новинною подією?

Хоча халвінг часто інтерпретується як сигнал зростання біткойна, безпосередній вплив на ринок значною мірою залежить від психологічних факторів. Іноді ринок розглядає це як подію «продати новини», коли ринкові настрої та ціна набирають імпульс перед уполовиненням, лише щоб призвести до значної корекції ціни незабаром після уполовинення.

Наприклад, у 2016 році ринок пережив різкий розпродаж із приблизно 760 доларів США до 540 доларів США приблизно в період половини, що становить 30% корекцію. Падіння є класичним прикладом того, як учасники ринку реагують на саму подію, а не на довгостроковий вплив пропозиції, що демонструє негайне зменшення волатильності вдвічі на ринку.

Халвінг 2020 року представляє більш складний сценарій. Хоча безпосередні наслідки не відображали різкого розпродажу, який спостерігався в 2016 році, майнери зазнали «подвійного удару», оскільки після відновлення ціни до зниження вдвічі послідувало скорочення випуску, що загострило їхні проблеми. Цей період був позбавлений традиційних подій «продавати новини», але висвітлив тонкі реакції ринку на події, що зменшилися вдвічі, на які вплинули ширші економічні умови та настрої ринку.

Оскільки ми наближаємося до наступного уполовинення біткоіна, структура ринку, здається, вказує на можливість серйозної корекції. Таке коригування не тільки відповідатиме історичним моделям, але й матиме ефект перезавантаження ринку, усунення короткострокових спекуляцій і створення основи для наступного витка зростання.

Це очікування залежить від кількох факторів, включаючи триваючий вплив ETF на ринок. Хоча їх купівельна активність забезпечила суттєву підтримку цінам на біткойн, поширена думка, що цей приплив навряд чи триватиме нескінченно довго. Якщо надходження ETF почнуть сповільнюватися або змінюватися до удвічі, ми можемо спостерігати збільшувальний ефект на ринку. Очікування зниження попиту на ETF у поєднанні з традиційною психологією халвінгу можуть спровокувати період високої волатильності, коли трейдери, ймовірно, коригуватимуть свої позиції на основі перших ознак зміни.

Таким чином, прямий вплив халвінгу на ринок залежатиме від психологічних факторів і динаміки інституційної участі. Трейдери повинні підготуватися до можливої волатильності протягом періоду халвінгу, використовуючи активність ETF як ключовий індикатор короткострокових настроїв ринку.

Чим цей цикл відрізняється

Історично склалося так, що цикли біткойна зазвичай починаються через 12-18 місяців після попереднього максимуму бичачого ринку, а нові історичні максимуми (ATH) виникають через кілька місяців після зменшення вдвічі. Це змусило багатьох припустити, що сама подія зменшення вдвічі стала каталізатором наступного підвищення через введені обмеження пропозиції.

Однак ефективність халвінгів може бути знижена в цьому циклі через новий інституційний попит, запроваджений Bitcoin ETF. Цей попит і приплив капіталу з ETF в мережу біткойн могли призвести до того, що BTC порушив попередній цикл ATH перед халвінгом.

Однак цей факт змусив декого припустити, що поточний цикл може бути коротшим за попередні. Хоча немає впевненості, що це станеться, ви можете переглянути дані, щоб оцінити, де ви перебуваєте в ринковому циклі, і ймовірність того, що бичачий ринок продовжиться.

По-перше, з точки зору циклічних моделей, порушення ATH перед уполовиненням не обов’язково означає, що воно відхилилося від історичних норм біткойна. Головне – оцінити, коли насправді був пік бичачого ринку останнього циклу. Згідно з аналізом Glassnode, довго вважалося, що це станеться в квітні 2021 року, хоча технічно біткойн буде вищим у листопаді 2021 року. Це припущення ґрунтується на тому факті, що після квітневих максимумів більшість технічних і ланцюжкових індикаторів, пов’язаних з настроями ринку та поведінкою інвесторів, почали показувати свої типові ведмежі ринкові значення та ніколи не відновлювалися.

Тепер, використовуючи квітень 2021 року як попередній максимум бичачого ринку, можна побачити, що поточний цикл добре відповідає історичним нормам. Це говорить про те, що бичачий пробіг може тривати довше, незважаючи на порушення попереднього ATH до половини.

Моніторинг індикатора Bull Corrective Retracement також може бути практичним під час оцінки розбіжності поточного циклу від історичних норм і тенденцій, а також беручи до уваги перспективу вдосконалених торгових стратегій. Цей індикатор відображає глибину та частоту відкатів цін на постійному бичачому ринку.

Варто зазначити, що цей цикл демонструє менш серйозні відкатки, на відміну від більшого падіння на 30-40%, яке було типовим для минулих ринків бика. Відстеження цих відкатів може надати трейдерам індикатор ринкових настроїв, схильності до ризику та потенційних поворотних моментів. Оскільки надходження ETF продовжують впливати на ринок, суттєва зміна цієї більш м’якої тенденції відновлення може сигналізувати про зміну поведінки інвесторів і надати своєчасні підказки для коригування стратегії.

Вплив на стратегії спрямованої торгівлі

Навіть коли ми наближаємося до події вдвічі, роль ETF у формуванні ринку біткойнів не можна ігнорувати. Однак також важливо зосередитися на впливі довгострокових власників (LTH) на динаміку ринкової пропозиції. Взаємодія між скороченням пропозиції внаслідок халвінгу та припливами та відпливами попиту на ETF створює складну динаміку, яка може суттєво змінити традиційну реакцію ринку на подію халвінгу.

Для трейдерів, які прагнуть вдосконалити свої спрямовані стратегії, моніторинг поведінки LTH стає вирішальним. Рішення LTH утримати свої позиції або почати розподіл своїх активів може стати раннім індикатором змін у настроях ринку та потенційних змін ліквідності. Враховуючи поточні ринкові умови, в яких ETF вплинули на баланс попиту та пропозиції, значний крок LTH може стати переломним моментом у визначенні напрямку ринку після вдвічі.

Тому успішна спрямована торгівля протягом цього циклу, ймовірно, залежатиме від багатогранного підходу. Трейдерам потрібно уважно стежити за діяльністю ETF на наявність ознак постійного попиту або тиску з боку продажів. У той же час вони повинні оцінити настрої та дії LTH, чиї рішення продати або утримати можуть додатково вплинути на динаміку пропозиції на ринку. Торгові стратегії, які адаптуються до цих ефектів, мають вирішальне значення для ефективної навігації на наступній фазі ринкового циклу біткойнів.

Оригінальне посилання