1. Компоненти вартості токена

Джерело: DeFiLlama(Pump.fun)

Криптовалютна індустрія стала свідком суєти на мемкоїни з початку цього року, що свідчить про те, що багато хто називає "супер цикл мемкоїнів". Масштаб цього руху очевидний в успіхуPump.fun, платформа для запуску мемкоїнів, яка генерує понад 1 мільйон доларів доходуі сприяє запуску 20 000 токенів щоденно. Solana стала епіцентром цієї революції мемкоїнів, обсяг торгівлі DEX якого тепер перевищує обсяг Ethereum та інших основних ланцюжків. Цей ріст активності подальше відображається у вражаючому успіху гаманця Phantom, який на піку свого розвитку досяг 700 мільйонів MAUs.

Вплив мемкоїнів виходить далеко за межі лише захоплення уявою криптоентузіастів - вони стали найпотужнішими ворітьми для введення новачків у світ криптовалют. Однак цей успіх супроводжується своєю долею скептицизму. Критики стверджують, що мемкоїни призначені лише для спекуляцій, посилаючись на їхню високу волатильність та відсутність внутрішньої цінності. Це породило важливе питання в криптоспільноті: Як ми повинні справді розуміти та оцінювати цінність мемкоїнів на сьогоднішньому ринку?

У криптовалютній екосистемі вартість токена складається з трьох основних компонентів:

1. Збереження вартості: Подібно до золота або Bitcoin, токени можуть виконувати функцію захисту від інфляції, зберігаючи покупкувальну спроможність з часом. Це представляє собою найфундаментальнішу, але найважчу форму вартості для досягнення, оскільки вона потребує широкого поширення довіри та згоди серед користувачів.
2. Потік грошей та попит на транзакції: ця цінність випливає з практичної корисності - чи через комісії за транзакції (як в ETH та SOL), дохід зі збору комісій (як у токенах DeFi), або механізми накопичення вартості, такі як знищення токенів. Так само, як і традиційні акції, ці токени можуть бути оцінені на основі їх бізнес-моделі та здатності генерувати стійкі потоки грошей.
3. Мем, наратив та цінність уваги: цей компонент приводиться зацікавленістю та залученістю спільноти. На ринку криптовалют проект здатний привернути увагу та побудувати сильну спільноту, стає часто визначальним фактором цінності. Наратив може варіюватися від технологічної інновації до фінансової інфраструктури, і все частіше - культурних та соціальних елементів, які можна бачити в мемкоїнах.

Важливо зауважити, що ці компоненти не є взаємовиключними. Токени, як правило, втілюють у собі унікальне поєднання всіх трьох елементів, і цей баланс може змінюватися по мірі розвитку і еволюції проекту. Ось деякі значущі приклади, які демонструють, як ці компоненти цінності реалізуються на практиці:

1. Bitcoin: Втілює всі три компоненти вартості, хоча відомий головним чином своїми властивостями зберігання вартості. Поза цим, він служить практичним цілям у платежах та міжнародних переказах, зберігаючи віддане співтовариство біткоїнових максималістів, які посилюють його культурне значення.
2. Ethereum/Solana: Обидва отримують свою вартість в основному як основні валюти для транзакцій та операцій в мережі, де збільшення активності в мережі безпосередньо збільшує попит на токени. Їх встановлена економічна присутність та мережеві ефекти також допомогли їм стати надійними зберігачами вартості.
3. Доджкойн: Хоча він походить від токена, що працює на мемах, він вийшов за межі своєї початкової привабливості. Завдяки своїй відданій спільноті та постійній актуальності він досяг стабільності, що дозволяє йому функціонувати як сховище вартості для своєї вірної аудиторії.
4. Bonk: Починаючи як токен-мем в екосистемі Solana, він розширив свою корисність через різноманітні застосування, такі як BonkBot та Moonwalk. Ця еволюція допомогла йому розвивати стійку вартість через справжню попит на транзакції та нарощування вартості.

З тисяч існуючих токенів, менше ніж 20 протоколів можуть отримати справжнє визнання як стабільні засоби збереження вартості або досягти необхідного для забезпечення постійного попиту ринкової пристосованості. Велика більшість токенів в обігу в основному отримують свою ринкову вартість з третього компонента - їхнього меметичного статусу, сили наративу та здатності привертати увагу ринку.

2. Що робить мемкоїн цінним

Джерело: X(@cobie)

Як ми обговорювали вище, основні фактори, які визначають вартість мемкоїнів, мають фундаментальну схожість з іншими криптотокенами. За винятком практичної користі, включаючи платежі та перекази за допомогою стейблкоїнів, справжній потенціал криптовалюти полягає в самій концепції токенізації. За своєю суттю криптовалюта чудово перетворює залучення спільноти та культурну цінність на відчутну економічну цінність, створює нові ринки та створює мережі та спільноти, керовані стимулами.

Ось чому інша інфраструктура або платформи криптовалют спочатку існують - від протоколів DeFi, таких як Uniswap і Jupiter, до проміжних рішень, таких як оракули і повторні ставки, а також фундаментальна інфраструктура, така як rollups та DA-шари. Всі вони служать для полегшення токен-орієнтованих економічних діяльностей та взаємодій навколо нього.

Джерело: Розуміння зростання мемкойнів

Більшість інфраструктурних та DeFi проектів наголошують на технологіях та фінансових інноваціях через свої токени, але їхня вартість переважно випливає з наративів та економіки уваги, а не з функціонування як засоби зберігання вартості або генератори готівкового потоку. Те, що відрізняє мемкоїни, - це свідоме відхилення від цієї традиційної гри нараторів криптотехнології, замість цього приймаючи фундаментальні цінності спільноти та розваг. Тим самим вони пропонують сатиричну точку зору на обмеження ринків, які контролюються VC та внутрішніми особами, та їхні часто поверхові претензії до корисності.

«На короткостроковій перспективі ринок - це машина для голосування, а на довгостроковій перспективі - машина для зважування.

Бенджамін Ґрем

Події на ринку та настрій інвесторів визначають короткострокові рухи цін, але з часом активи в цілому знаходять свій фундаментальний вартісний рівень. Цей принцип не є унікальним для акцій - він застосовується до всіх активів, включаючи фізичні активи, токени та мемкоїни.

Джерело: мемкоїнрейс.xyz

Так, мемкоїни відображають більшу волатильність та реагують сильніше на ринкові події, ніж інші активи. Але їх успіх або невдача не можуть бути пояснені лише короткостроковими угодами та спекуляціями. З тисяч мемкоїнів лише кілька змогли побудувати тривалі спільноти та зберегти свою вартість. Решта зазвичай зникають незабаром після згасання початкової популярності.

У чому різниця? Ключовим є розуміння того, що мемкоїни - це не просто спекулятивні інструменти - вони є токенізованими вираженнями спільноти та культурної цінності. Щоб краще зрозуміти це, давайте розглянемо три ключових фактори, які сприяють цінності мемкоїнів, або загалом, меметичній цінності токенів:

1. Фон та наративи

Потужна історія походження та переконлива розповідь є вирішальними елементами, які сприяють початковому успіху мемкоїна. Будучи аналогом генів, меми поширюються шляхом реплікації та еволюції, але серед незліченних мемів, що з'являються, лише тим, хто має справді потужні наративи, вдається отримати вплив і заразну владу.

Найуспішніші мемкоїни мають виняткову здатність читати ринок та використовувати те, що привертає увагу людей. PEPE запускається під час темних днів крипторинку на початку 2023 року, він приніс дуже потрібний гумор і легкість, що допомогло змінити настрій ринку та спричинило більш широкий ренесанс мемкоїнів. BONK виступив як знак надії в екосистемі Solana після згортання FTX, втілюючи як опір централізованій владі, так і стійкість спільноти. Недавно GOAT вирізав собі унікальну позицію, побудувавши свою наратив навколо того, що він є мемкоїном, підтриманим штучним інтелектом, заснованим на Марку Андріссені.

Те, що відрізняє ці успішні мемкоїни, не тільки їх розважальна цінність - це їх здатність створювати наративи, які відбивають ринковий настрій і захоплюють уяву громадськості за допомогою цікавого оповідання.

Впливові особи часто відіграють ключову роль у формуванні сюжету та успіху мемкоїна. Візьміть DOGE з Елоном Маском, WIF з Ансемом або SPX з Мурадом. Ці ключові фігури стають більш ніж просто пропагандистами; вони перетворюються на підпори спільноти, які одночасно підтримують рост токена та формують його основне бачення та цінності.

Однак навіть найпереконливіша наратив і найсильніше керівництво не гарантують тривалого успіху. Подивіться на супер-цикл мемкоїнів початку 2024 року - більшість запусків, незважаючи на початкове збудження, швидко втратили актуальність. Хоча початкове хайп і FOMO можуть тимчасово піднімати ціни, те, що часто наступає, передбачувано: як тільки зупиняється ймовірність, це перетворюється на відчайдушну гонку до виходу, з власниками, які поспішають продати перед іншими, зазвичай закінчуючи зниженням вартості токена до нуля. Цей цикл зростання і спадання став все знайомішим шаблоном у просторі мемкоїнів.

1. Спільнота та Бренд

У “Sapiens” Юваль Гарарі визначає одну з характерних рис людства: нашу здатність вірити в художній твір. Наша колективна віра в абстрактні концепції, такі як нації, корпорації та релігії, зробила можливим масштабне соціальне співробітництво. Ці художні твори стають більш потужними та реальними, коли в них вірить більше людей. Меми та спільноти працюють у багато в чому такий же спосіб. Вони поширюються через найвірусніші форми ідей - розвагу та культуру - і коли більше людей бере участь, вони розвивають потужні мережеві ефекти та справжню культурну цінність.

Джерело:Міледі Мейкер

Щоб мемкоїн перетворив своє початкове збудження та капітал на справжній успіх - стійку вартість - він повинен побудувати міцні основи спільноти та бренду. Токени, такі як Bonk і WIF, разом з NFT, такими як Pudgy Penguins, CryptoPunk і Milady, розвинулися за межі простих мемів і стали культурними символами та встановленими брендами. Як і розкішові та модні бренди представляють певний спосіб життя та цінності, ці цифрові активи надають їх власникам унікальну ідентичність та почуття приналежності. Коли люди утримують ці токени та беруть участь у їхніх спільнотах, вони не просто спекулюють - вони займаються новою формою культурного споживання.

Що робить криптографічні спільноти унікальними порівняно з традиційними брендами або культурними групами, це те, як вони поєднують культурну цінність з економічними стимулами. Наприклад, візьмемо Degen - вона безпосередньо винагороджує створення контенту та соціальну активність у спільноті Farcaster. Учасники не є просто споживачами; вони активні творці цінності. Це створює позитивний зворотний зв'язок, де ранньої і більш активна участь призводить до більших винагород, що спонукає як ранню адоптацію, так і довгострокову лояльність спільноти.

1. Органічний ріст та справедливість

Джерело: Достовірна нейтральність як керуючий принцип

Децентралізація не є лише важливою для мереж блокчейн - це фундаментальна вимога для мемкоїнів, щоб вони могли створювати органічні спільноти. Це узгоджується з тим, що Віталік Бутерін називає 'достовірною нейтральністю'. Люди дуже чутливі до дискримінаційних умов або переваг, що сприяють певним групам або особам. Використовуючи приклад Віталіка: хоча люди обурюються, коли соціальні медіа платформи цензурять певні політичні ідеології або контент, вони не скаржаться, коли додатки доставки їжі фільтрують погано оцінені ресторани.

Як раніше пояснено, справжня вартість мемкоїна залежить від того, скільки людей співпереживають і хочуть брати участь в його мемній культурі та спільноті. Тому органічний ріст і справедливість не просто моральні імперативи - вони є практичною необхідністю. Наскільки справедливо і прозоро запускається токен і розподіляється сам по собі, стає вирішальним критерієм для здобуття довіри людей та мотивації їх участі.

Це особливо важливо для мемкоїнів, де спільнота бере центральну роль. За успіхом таких платформ, як gate, стоїть...Pump.funлежить не лише їхня здатність знижувати бар'єри для емісії токенів, але й їхня відповідь на вимоги ринку щодо справедливості та прозорості в інвестиціях в токени на початкових етапах.

Джерело: X (@MustStopMurad)

Попит на справедливість та органічний зріст можна виміряти за допомогою кількісних показників здоров'я токен-спільноти. Мурад, який підкреслює спільнотні аспекти мемкоїнів, висвітлює метрики, такі як медіанний ранг утримувача та ІНГ (індекс Херфіндаля-Гіршмана), щоб оцінити справедливий розподіл токенів та лояльність утримувачів. ІНГ, спочатку розроблений для вимірювання ринкової монополізації, використовується для визначення того, наскільки концентровані утримування токенів серед його утримувачів.

3. Висновок

Ті, хто все ще сумніваються у Web3 та криптовалюті, можуть розглядати блокчейн та токени лише як засоби для азартних ігор та спекуляцій. Однак під цією поверхнею криється ідеологія, спрямована на побудову децентралізації, кращих фінансових систем та нової структури Інтернету. Незалежно від того, чи є вони добросовісними, спекулятивний попит безсумнівно виступив як потужний катализатор народження та зростання цієї галузі. Після безлічі випробувань та помилок ми дійшли до стадії, коли ринки прогнозування можуть замінити традиційні медіа, стейблкоїни привертають увагу як платіжні мережі наступного покоління, а застосунки блокчейн стають доступними для всіх.

Мемкоїни також несуть глибокі наслідки під своєю на перший погляд безцінну і неправдоподібну зовнішністю азарту та спекуляції - вони представляють собою поєднання токенів, спільноти та культури. Мемкоїни втілюють найчистішу форму ідеалів децентралізації та справедливості криптоекосистеми. Вони демонструють, що стійка вартість може бути створена за участі спільноти та прозорих операцій самостійно, без складної технології або фінансових продуктів. Це вказує на можливості поза просто спекулятивними хвилями, вказуючи на нові форми соціальних мереж та сервісів, які може забезпечити технологія блокчейн.

Багато інших мемкойнів будуть продовжувати з'являтися й зникають. Через ці цикли інновацій і провалів ми поступово розкриваємо, що робить цифрові спільноти процвітати й як токеноміки можуть краще вирівнюватися з людською поведінкою й соціальною динамікою. Ця неперервна еволюція, незважаючи на свою волатильність, поступово веде нас до більш складних і стійких моделей створення цінності, які визначаються спільнотою в цифрову епоху.

Відмова від відповідальності

Ця стаття призначена лише для загальної інформації і не є юридичною, бізнесовою, інвестиційною або податковою консультацією. Її не слід використовувати як основу для прийняття будь-яких інвестиційних рішень або розрахунків або як основу для бухгалтерського, юридичного або податкового консультування. Посилання на конкретні активи або цінні папери наведено лише для ілюстраційних цілей і не є рекомендаціями або підтвердженнями. Висловлені в цій статті думки належать автору і не обов'язково відображають погляди будь-яких афілійованих установ, організацій або осіб. Вищезазначені думки можуть змінюватися без оновлення.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю перепечатано з [4pillars]. Усі авторські права належать оригінальному автору [JW]. Якщо є зауваження до цього видруку, будь ласка, зв'яжіться з Урок воріткоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Команда Gate Learn переклала статтю на інші мови. Копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені, якщо не зазначено.