вступ

у криптовалютному світі, доказ володіння - це поширений метод, за допомогою якого користувачі можуть отримувати пасивний дохід і допомагати забезпечувати безпеку мережі, стейкуючи свої криптоактиви. для нових користувачів стейкінг схожий на строковий депозит в банку; ви надаєте свою криптовалюту на певний час і отримуєте низькоризикові винагороди.

однак стейкінг має деякі недоліки. ваші застосовані криптовалюти можна вивести лише після завершення періоду стейкінгу, що може бути незручним при управлінні ваших коштів. Також різні блокчейн-мережі мають різні вимоги до стейкінгу. Наприклад, для ethereum 2.0 потрібно мати щонайменше 32 eth, щоб стати валідатором та отримувати винагороду, що для багатьох користувачів є великою сумою. Також, майже дворічний період стейкінгу з кінця 2020 року є відлякуванням.

lido - це протокол, який пропонує послуги ліквідного стейкінгу. Він дозволяє користувачам стейкати свою криптовалюту на мережах, таких як ethereum, solana, polkadot, polygon і kusama. Таким чином, користувачі отримують похідні токени, які можуть бути торговані, надаючи ліквідність стейкнутим активам та допомагаючи вузлам збирати розсіяні кошти для ефективної роботи. Lido робить стейкінг простим та зручним і розглядається як перспективне рішення після оновлення ethereum 2.0.

історія Lido

Lido був заснований в жовтні 2020 року Константином Ломашуком, Василем Шаповаловим та Джорданом Фішем. Константин має докторський ступінь з фінансів та заснував P2P Validator, який надає послуги вузлів валідатора на різних блокчейнах Proof-of-Stake. Василь є досвідченим інженером програмного забезпечення, який у 2020 році працював на посаді CTO P2P Validator, відповідального за створення стейкінг-сервісу сторонньої сторони для майбутнього Ehereum Beacon Chain, який став Lido Finance.

через кілька тижнів після запуску контракту стейкінгу ланцюга-маяка ethereum 2.0, lido запустився на тестнеті в кінці листопада 2020 року і офіційно стартував у грудні. Перша публікація в блозі lido висвітлила кілька перешкод для участі у стейкінгу ethereum 2.0:

невизначене зобов'язання до стейкінгу:

1. оновлення eth 2.0 відбувається у кілька етапів, і хоча контракт стейкінгу вже розгорнуто, повний перехід до доказу праці займе час. Це означає, що залочені токени можуть бути заблоковані на 2-3 роки, протягом яких користувачі не зможуть переміщувати, торгувати або використовувати їх.

відсутність ліквідності:

2. Застосований ефір не може бути переданий або використаний в протоколах DeFi для отримання прибутку до завершення оновлення eth 2.0. Користувачі повинні вибирати між стейкінгом для отримання винагороди і використанням ефіру в протоколах DeFi для отримання прибутку.

Мінімальна сума стейкінгу: Станом на середину 2022 року, з однією ETH ціною 1600 доларів США, 32 ETH коштує понад 50 000 доларів США. Навіть коли Lido тільки запустився, стейкінг вимагав ETH на суму понад 10 000 доларів США, щоб стати валідатором Beacon Chain, що ускладнювало участь користувачів з меншою кількістю ETH. Крім того, користувачі з більш ніж 32 ETH не можуть використовувати дробову частину для стейкінгу.

3.lido прагне вирішити ці проблеми, пропонуючи послуги некастодіального стейкінгу, які підтримуються відомими провайдерами стейкінгу. Випускаючи STETH (похідний токен ETH для стейкінгу) у співвідношенні 1:1, Lido надає ліквідність стейкінгу ETH, дозволяючи користувачам здійснювати стейкінг будь-якої кількості ETH. Це вирішує занепокоєння щодо безстрокового стейкінгу, низької ефективності капіталу та фрагментованої ліквідності.

Успіх Lido очевидний у його загальному обсязі заблокованих коштів (tvl). За рік, кількість ETH, вкладених через Lido, зросла майже в 700 разів. Це привернуло інвестиції від інституцій, таких як Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital та Paradigm, а також підтримку від видатних осіб, таких як Руне Крістенсен (засновник MakerDAO) та Кейн Ворвік (засновник Synthetix).

через свій успіх на Ethereum, Lido розширює свої послуги стейкінгу на інші мережі. Наприклад, стейкінг розпочався на Terra у березні 2021 року та на Solana у вересні 2021 року. До середини 2022 року також підтримують ліквідний стейкінг через Lido мережі Polygon, Kusama та Polkadot. Однак подія роз'єднання UST в початковому травні призвела до стрімкого падіння ціни на Luna, що значно зменшило TVL Lido більш ніж на 30% та призвело до припинення послуги стейкінгу на Terra.

як працює Lido?

У мережах з доказом частки володіння користувачі повинні здійснювати стейкінг певної кількості криптовалюти в смарт-контрактах, щоб стати валідаторами. Вони допомагають перевіряти транзакції та створювати нові блоки, отримуючи винагороду. Криптовалюта у стейкінгу не може бути виведена до закінчення періоду стейкінгу. Налаштування вузлів вимагає професійних знань, і якщо станеться розрив з'єднання або зловмисні атаки, криптовалюта в стейкінгу може бути покарана.

lido випускає steth, токен erc-20, щоб забезпечити ліквідність для застосуваного eth. за кожен eth, застосований через lido, випускається токен steth. коли ethereum 2.0 завершить своє оновлення та дозволить виведення засобів та торгівлю eth, користувачі можуть викупити свої steth за еквівалентну суму eth через smart-контракт lido. за кожен викуплений eth один steth знищується для підтримання співвідношення 1:1.

staked eth через lido входить в смарт-контракт, який називається стейкінг-пулом, який керує депозитами, виведеннями, печатанням і спалюванням steth, делегуванням коштів операторам вузлів, розподілом винагород та отриманням оновлень від оракульних контрактів. Оператори вузлів - це стейкінг-провайдери, авторизовані lido dao, що забезпечують неперервну роботу вузла. Контракт стейкінг-пулу містить список операторів вузлів, ключі та логіку розподілу винагород.

джерело: Блог

оракульний механізм

оракулові смарт-контракти динамічно відстежують заблокований баланс eth різних валідаторів. Залежно від їх стану, баланс eth валідаторів може збільшуватися за рахунок блокових винагород або зменшуватися за рахунок штрафів. Оракул щодня надає точні баланси steth на основі всіх заблокованих eth валідаторів. Якщо винагороди отримано, мінтуються нові токени steth, з яких 90% йдуть власникам steth, 5% - операторам вузлів і 5% - lido dao на страхування та розвиток протоколу.

зображення з лідоБоб Вен

steth підтримує свою ціну, прив'язану до eth, за допомогою трьох основних механізмів:

раціональний трейдер арбітраж:

1.steth мінтується за допомогою стейкінгу одного eth. коли ціна steth нижче, ніж eth, трейдери можуть продавати eth, щоб купити steth, отримуючи більше eth після оновлення ethereum.

винагорода за ліквідність майнінгу:

2. на децентралізованих біржах, таких як Curve і 1 inch, користувачі можуть додати ліквідність до пулу steth/eth, щоб отримувати винагороду.

органічний попит:

3. Популярні кредитні протоколи, такі як MakerDAO та Aave, підтримують позику зі стетером як заставою. Оскільки стетер є активом, який приносить відсотки, він підходить як застава.

Отже, steth, випущений lido, є фінансовим похідним від стейкінгу eth. Хоча steth не може використовуватися для оплати комісій за транзакції ethereum, він подолає різні виклики стейкінгу на beacon chain: немає мінімального порогу 32 eth, немає потреби в професійних знаннях і обладнанні, та гнучке використання застосунків у децентралізованих фінансових протоколах. Тому lido називає його "ліквідним стейкінгом".

про токен ldo

Lido Finance — це децентралізований протокол стейкінгу ліквідності, спрямований на управління та роботу спільноти з самого початку. LDO token - це токен управління Lido DAO, що дозволяє власникам токенів голосувати за рішення, що впливають на протокол Lido. Це гарантує, що кожен має право голосу, просуваючи децентралізацію та створюючи платформу стейкінгу ліквідності, яка не потребує довіри.

після запуску у грудні 2020 року, lido dao створив 1 мільярд токенів ldo. початковий розподіл такий:

• скарбниця Lido DAO: 36,32%
• інвестори: 22.18%
• команда засновників: 20%
• засновники та майбутні співробітники: 15%
• валідатори та особи, які підписують ключі для зняття: 6.5%

окрім казначейства dao, всі токени ldo мають період блокування на один рік, після чого вони поступово випускаються протягом наступного року.

З 2021 року в LDO відбулося два раунди інституційних інвестицій. У травні 2021 року від кількох установ було залучено $73 млн На чолі з Paradigm, а в березні 2022 року $70 мільйонів було інвестовано a16z, що також допомогло a16z поставити деяку кількість своїх eth на бікон ланцюг. Додаткові інвестиції були зроблені з казначейства lido dao, покупка ldo з 21 000 eth, схвалена спільнотою lido dao. Подібно до початкового розподілу, нові токени ldo мають однорічний блокування та поступове звільнення протягом року.

кожен, хто володіє ldo, є частиною спільноти lido dao, керує параметрами протоколу, додає або видаляє операторів вузлів, використовує список оракулів та голосує за оновлення. Будь-який учасник може запропонувати зміни з голосуванням, з голосувальною силою, що залежить від кількості ldo, які володіються. Пропозиції потребують більш як 50% схвалення та повинні перевищувати 5% від загального постачання ldo для прийняття. Lido використовуєAragonдля голосування на ланцюжку, з понад 100 пропозицій, проголосованих до 2022 року, що свідчить про активне управління спільнотою з майже щотижневими новими пропозиціями та обговореннями.

функції lido

Lido вирішує багато проблем зі стейкінгом Beacon Chain в Ethereum 2.0 і стала піонером стейкінгу ліквідності, надаючи модель для інших блокчейнів з доказом частки володіння proof-of-stake. Ключові особливості:

1. користувачі можуть отримувати винагороду за стейкінг, не повністю блокуючи свої кошти.
2. Користувачі можуть здійснювати стейкінг з менш ніж 32 ETH, пропонуючи гнучкість і дозволяючи більшій кількості людей брати участь і отримувати винагороди.
3. професійні постачальники стейкінг-послуг керують токенами стейкінгу, тому користувачам не потрібні технічні знання або обладнання, що зменшує ризик втрати стейк-токенів через відмови вузлів або атаки.
4. похідний токен стейкінг-сертифіката, наприклад steth, може бути використаний в інших додатках та протоколах, таких як застава за кредити або використовувати в ліквідному майнінгу та інших проектах defi для заробітку винагород.
5. це надає альтернативу індивідуальному стейкінгу, обмінному стейкінгу або іншим напівкустодіальним варіантам стейкінгу.
6. Воно агрегує ринкову ліквідність, стимулюючи користувачів брати участь у стейкінгу та різних децентралізованих фінансових послугах, тим самим забезпечуючи безпеку мережі блокчейну та оновлюючи потік капіталу на ланцюжку.
7. управління Дао забезпечує стабільну роботу екосистеми протоколу ліквідного стейкінгу, уникнення ризиків від сторонніх сторін та одинарних точок відмови.

порівняно з індивідуальним онлайн-стейкінгом та кастодіальним стейкінгом на централізованих біржах, lido пропонує кілька переваг:

користувачі, які стейкують eth через lido, отримують steth, токен erc-20, який приймається як застава в децентралізованих протоколах позичання, таких як makerdao і aave. ця практика, відома як «рекурсивний стейкінг», може збільшити доходи від стейкінгу.

наприклад, користувач, який стейкує 10 eth з lido, отримує 10 steth, які можуть бути використані як застава для позики 5 eth (в залежності від відношення застави протоколу). якщо позичених 5 eth повторно стейкують з lido, користувач отримує ще 5 steth і може вирішити, чи використовувати ці 5 steth як заставу для отримання більшої кількості eth. Допоки щорічний вихід steth вищий за розмір позичкової ставки, користувачі можуть використовувати рекурсивний стейкінг, щоб отримувати вищі винагороди з меншою кількістю eth, платячи мінімальні відсотки за позику.

Найбільший ризик при стейкінгу позик полягає в тому, що якщо ціна застави впаде, користувачі можуть бути змушені продати свою заставу, щоб погасити позику. Оскільки кожен Steth гарантовано можна обміняти на 1 ETH після оновлення Ethereum 2.0, коли ціна Steth падає нижче ETH, з'являються арбітражні можливості для відновлення ціни Steth, підтримуючи стабільний обмінний курс з ETH. З операційної точки зору, користувачі, які позичають ETH, можуть утримувати свої STETH і чекати, поки оновлення Ethereum не завершиться, щоб погасити позику. Користувачі можуть використовувати стратегію рекурсивного стейкінгу, щоб підвищити прибутковість стейкінгу Lido Protocol до 50%.

контроверсії лідо

Lido успішно працює з моменту свого заснування. Дані on-chain показують, що кількість унікальних адрес, які використовують протокол, та загальна заблокована вартість (tvl) постійно досягають нових максимумів. Однак, як і всі децентралізовані фінансові додатки, ліквідний стейкінг Lido не є безрисковим.

Спочатку важливо зрозуміти, що незалежно від того, наскільки стабільним є фіксований курс між деривативами токенів сертифікатів стейкінгу (наприклад, steth) та базовими стейкнутими активами (наприклад, eth), вони в кінцевому рахунку різні речі. Steth - це токен erc-20, тоді як eth є родинним активом на блокчейні Ethereum. Вони мають різні призначення та функції, і користувачі не можуть використовувати steth для оплати комісій мережі. Люди утримують steth в основному тому, що вірять, що його можна обміняти на eth за рівною вартістю. Якщо ця довіра порушиться, steth втратить свою вартість.

На початку червня 2022 року Steth зіткнувся з кризою відокремлення від ETH. У зв'язку з виявленням того, що платформа криптокредитування Celsius Network втратила 35 000 ETH через втрату ключів, а також через те, що Celsius вклав 44% ETH, отриманих від користувачів, у протокол Lido для Steth, користувачі почали виводити кошти, побоюючись, що вони не зможуть вивести свої кошти. Крім того, криптокит продав велику суму 19 998 steth на Curve, що призвело до падіння курсу Steth/ETH майже на 10%, що ще більше розпалило паніку на ринку.

Незважаючи на те, що обмінний курс Steth/ETH з тих пір відновився до 0,97, це не означає, що Steth вільний від інших ризиків відокремлення. Під час аудиту безпеки в жовтні 2021 року було виявлено вразливість коду в протоколі Lido, що створює ризик втрати 20 000 ETH. У березні 2022 року сталася помилка у веб-інтерфейсі. У міру оновлення Ethereum 2.0, безсумнівно, протоколу Lido потрібно буде оновити існуючий код смарт-контракту. Незалежно від того, наскільки кваліфікована команда розробників і скільки аудитів вона пройде, немає 100% гарантії від інших помилок. Steth повинен захищати свої ETH у стейкінгу, щоб підтримувати вартість токенів.

ще одне питання з протоколом lido - це його управління. lido dao можна вважати високоцентралізованою децентралізованою організацією. Це очевидно з розподілу токенів ldo, де засновники, розробницька команда та інституційні інвестори монополізують більше половини запасу токенів ldo. Власники ldo можуть голосувати за те, з якими вузлами оперує протокол lido. З урахуванням великої кількості eth, які були залучені через протокол lido на ланцюгу-візорі, якщо lido finance продовжує зростати в такому темпі, протокол lido може стати управляючим шаром для ethereum.

Наразі, стейкінг ефірів Lido складає приблизно 30% від загальної кількості ефірів, які застосовуються на ланцюжку Beacon. Хоча це ще не досягло порогу атаки 51%, попит на ліквідний стейкінг продовжує зростати. Після переходу Ethereum на консенсус доказу участі, оператори вузлів за протоколом Lido можуть загрожувати безпеці та надійності Ethereum 2.0.

Щоб власники Lido Protocol і LDO token не могли ефективно монополізувати оновлений Ethereum, була запропонована модель управління LDO і Steth з двома токенами. У новій моделі управління власники LDO все ще можуть пропонувати та голосувати, як і раніше, але Steth матиме право вето щодо конкретних пропозицій Lido. Це означає, що власники Steth можуть накласти вето на пропозиції, які, на їхню думку, є шкідливими для мережі Ethereum, забезпечуючи противагу управлінню LDO. Однак це створює іншу динаміку влади, оскільки токени ETH не мають прав на управління Ethereum, але Steth може впливати на Ethereum через операторів вузлів Lido. Це може призвести до того, що більше користувачів підтримуватимуть протокол Lido та Steth, що викликає занепокоєння щодо централізації.

Останні оновлення Lido

1. альянс Лідо

Lido Dao активно працює над просуванням децентралізації та безпеки екосистеми стейкінгу Ethereum. Спільнота Lido проголосувала за створення спеціальної робочої групи під назвою Contributor Alliance, яка має на меті оцінювати та направляти потенційних нових членів через процес управління, одночасно сприяючи розробці продуктів, які вписуються в екосистему Steth. Цей альянс зосереджений на підтримці проєктів, які відповідають цінностям і місії Lido Dao, особливо тих, які віддані безпеці смарт-контрактів і продуктів, а також децентралізації перевірки Ethereum. З потенційним включенням інших DeFi-проєктів, таких як Aave, Lido Alliance має на меті розширити свій вплив і посилити розвиток інфраструктури екосистеми Ethereum.

2. симбіотичний проект, фінансований криптовентурним парадигмою

Lido також досліджує нові можливості для інновацій та розширення. Недавно Lido отримав фінансування від криптовалютної фірми Paradigm для розробки проекту під назвою «Симбіотичний». Цей проект має на меті покращити використання капіталу та потенціал доходності шляхом повторного стейкінгу стейкерів.

symbiotic використовуватиме технологію ліквідного стейкінгу lido, що дозволить користувачам повторно використовувати свої sttokens у інших стейкінгових або позичкових операціях, при цьому продовжуючи стейкінг. symbiotic сподівається створити багаторівневий механізм отримання доходу через цей метод, що дозволить користувачам отримувати вищий прибуток, не збільшуючи ризик. фінансування paradigm свідчить про їх визнання та підтримку інноваційного потенціалу проекту symbiotic.

3. порівняння постачальників ліквідного стейкінгу Ethereum

У екосистемі Ethereum ліквідний стейкінг став дуже конкурентним. Окрім Lido, багато інших протоколів досліджують і розвиваються в цій галузі, включаючи Rocket Pool, Ankr та Stakewise. Ось порівняння деяких основних протоколів ліквідного стейкінгу:

• lido: як найбільший провайдер ліквідного стейкінгу на ринку, lido підтримує стейкінг різних активів та надає ліквідність через steth. lido має широку та велику базу користувачів з високою ліквідністю, що робить його дуже популярним у дефі екосистемі.
• rocket pool: децентралізований пул ставок Ethereum, що дозволяє користувачам приймати участь з меншими сумами ставок і використовувати токени rpl як забезпечення ставок. Rocket pool підкреслює децентралізацію, дозволяючи будь-кому запускати вузол та брати участь у мережевому обслуговуванні.
• ankr: надає рішення для ліквідного стейкінгу на кількох ланцюжках, підтримуючи стейкінг користувачів на різних блокчейнах та досягаючи ліквідності за допомогою токенів, таких як aeth. Багатоланцюжкова підтримка Ankr розміщує її в унікальному положенні в екосистемі міжланцюжкових взаємодій.
• stakewise: використовує модель з подвійними токенами для максимізації винагороди за стейкінг через токени seth2 та reth2. Його унікальний механізм розподілу винагород привертає багатьох користувачів, які шукають гнучкі варіанти стейкінгу для заробітку винагород.

з цих порівнянь ми бачимо, що кожен протокол ліквідного стейкінгу має свої унікальні переваги та особливості. Lido продовжує підтримувати значний вплив у цій галузі завдяки своєму лідируючому положенню на ринку та широкій підтримці.

висновок

Протокол Lido досяг значних успіхів трохи більше ніж за рік з моменту його створення. надаючи послуги ліквідного стейкінгу, користувачі можуть передавати будь-яку кількість криптовалюти операторам вузлів, які працюють з Lido, щоб допомогти у перевірці транзакцій і отримати винагороду за стейкінг для мережі блокчейн. Користувачі отримують сертифікати активів стейкінгу, які можна вільно обміняти на інші токени на ринку, не обмежуючись періодом стейкінгу різних блокчейн-протоколів і обмеженнями фонду.

lido вирішує проблеми ліквідності в стейкінгу та покращує ефективність капіталу

У певному сенсі протокол Lido є відмінним прикладом моделі спільної економіки. Більшість людей стикаються з різними технічними, фінансовими та часовими складнощами при стейкінгу, тоді як оператори вузлів можуть задовольнити ці потреби. Шляхом спільного розподілу винагород за стейкінг створюється виграшна ситуація, яка користується блокчейн-мережею, покращуючи ефективність обороту капіталу та збільшуючи участь, тим самим підвищуючи безпеку та децентралізацію блокчейн-мережі.

Успіх Лідо викликає обурення монополії, з'являються конкуренти

однак успіх Lido також може призвести до розвиткових заторів. Відсоток ефірів, що ставляться через Lido, зараз становить понад 30% від загальної кількості, що ставляться на ланцюжку-маяку. Хоча у Lido DAO є механізми, що запобігають змові та монополізації серед вузлів, зручність ліквідного стейкінгу може призвести до того, що більшість користувачів покинуть методи ставлення, які вимагають блокування періодів. Поки Lido має домінуючу позицію в сфері ліквідного стейкінгу, з'являються інші конкуренти, такі як Rocket Pool і PStake Finance. Якщо ринкова частка Lido зростатиме, Lido DAO може стати непрямим керівним органом багатьох блокчейн-мереж.

стейкінгові похідні стикаються з ризиками роз'єднання, регуляторними викликами

Крім того, похідні токени ліквідного стейкінгу все ще несуть ризик розриву цін. Якщо хакери знайдуть уразливості в коді розумного контракту, застосовані токени можуть бути вкрадені, що зробить похідні токени нічого не вартими. Крім того, використання циркуляційного заставного капіталу та великих виведень у кредитних угодах може спричинити ланцюжкові реакції, що призведе до падіння цін. Недавно політика регуляторів по всьому світу стала ще однією проблемою. Ці похідні токени, які пропонують доходи, можуть бути класифіковані як «цінні папери» та підлягати регулюванню. Для підготовки до цієї майбутньої хвилі регулювання, Lido обмежив користувачів з певних країн/регіонів, головним чином тих, які під санкціями Сполучених Штатів та їх союзників. Це обмеження викликає сумніви щодо тверджень Lido про те, що вони «децентралізовані», «безпечні» та «без дозволу».

різноманітний розвиток Lido, зобов'язаний надавати рішення щодо ліквідності стейкінгу для різних цифрових активів

Незважаючи на ці контроверзі та проблеми, Lido залишається значним інноваційним рішенням, яке приносить безліч переваг для розвитку блокчейну через ліквідний стейкінг. Він значно сприяв зростанню кількості ETH стейкінгу в рамках оновлення Ethereum 2.0. Lido поступово розширює свою увагу з Ethereum на інші блокчейн мережі, такі як Solana, Polkadot, Polygon та Kusama. Спільнота Lido DAO дуже активна, нещодавно планує надавати послуги ліквідного стейкінгу для протоколів Near, Avalanche та Cosmos. Багато відомих інвестиційних установ оптимістично налаштовані та придбали токени LDO. Майбутній розвиток та результативність протоколу Lido варто спостерігати.