Опції

Опції - це фінансові похідні, які надають власнику право, але не зобов'язаність, купувати (опціон кола) або продавати (опціон пут) базовий актив за попередньо встановленою ціною на певну дату у майбутньому. Вони використовуються переважно для управління ризиками та спекулятивних цілей.

DeFiLlama Options TVL

Хоча опціони добре зарекомендували себе в традиційній фінансовій сфері, вони залишаються відносно нішевою галуззю на ринку криптовалют, переважно на централізованих біржах (CEX). За даними DeFiLlama, загальна сума заблокованих коштів (TVL) у децентралізованих опціонах становить лише 127,5 мільйона доларів, порівняно з TVL середнього розміру децентралізованої біржі (DEX).

Фінансування

Огляд фінансування

Протокол Ithaca успішно залучив $2,8 мільйона інвестицій, з Cumberland і Wintermute Ventures на чолі з фінансуванням венчурного раунду у четвертому кварталі 2023 року. Інші помітні інвестори включають Ендрю Кі, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog та Георгіоса Влахоса, співзасновника Axelar, серед інших.

Біографія засновника

Димитріос Каватас отримав ступінь бакалавра з економіки в Афінському університеті економіки та бізнесу, а також має ступінь магістра і доктора філософії з економіки в Університеті Чикаго.

Він розпочав свою кар'єру в Goldman Sachs у 2001 році, піднявшись до посади керівника в 2005 році та ставши партнером у 2008 році. Протягом свого перебування на посаді він займав кілька високопосадових посад, включаючи співкерівника Дивізії цінних паперів для регіону Азія-Тихоокеанського регіону та члена Керівного комітету. Додатково він є членом Азія-Тихоокеанського Комітету з ризиків, Глобального Комітету з нових діяльностей, Глобального Комітету з активів та пасивів та Ради директорів Goldman Sachs (Asia) LLC.

Димитріос також є головним інвестиційним директором в Harmony Advisors, посаду яку він займає з червня 2016 року. Перед вступом в Harmony він працював в Noble Group в якості співголови фінансових послуг, керуючи структурованим фінансуванням, фінансуванням сировини та розвитком бізнесу. Він мав короткотривалу посаду голови глобальних ринків для регіону Азія-Тихоокеанський у VTB Capital та є засновником і головою Nomisma Holdings Pte. Ltd.

У секторі криптовалюти Димітріос Кавватас є засновником протоколу Ithaca і раніше працював генеральним директором видатного ринку криптовалюти Amber Group з липня 2021 року по вересень 2022 року.

Основні функції

Торгівля опціонами та стратегії

Інтерфейс поповнення фінансування

Ithaca працює на Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon та Base. Користувачі повинні внести кошти в протокол перед укладанням угод з опціонами.

Всі варіанти, доступні на Ітакі, мають європейський стиль, з WETH/USDC як базовими активами. Терміни закінчення цих опціонів встановлені так, щоб відповідати тим, що є на ринку опціонів головних криптовалют, і відбуваються кожної п'ятниці о 8:00 UTC.

Ринок

Інтерфейс торгівлі на ринку

Ринок пропонує три типи фундаментальних опцій: стандартні опціони, цифрові опціони та форвардні контракти.

• Стандартні опції

Стандартні опціони є основним типом опціонів і поділяються на опціони колл і пут-опціони. Опціон колл надає покупцеві право придбати актив за ціною виконання після закінчення терміну дії контракту, тоді як опціон пут надає покупцеві право продати актив за ціною виконання після закінчення терміну дії.

При торгівлі цими опціонами користувачі повинні вказати тип опціону (кол або пут), напрямок (купити або продати), кількість опціонних контрактів, ціну страйку та ціну торгівлі.

• Цифрові опціони

Цифрові опціони складаються з базових комбінацій опціонів. Для цього типу опціону як максимальний збиток, так і максимальний прибуток є фіксованими. Трейдери можуть заробити, якщо вони правильно передбачать, що базовий актив досягне певного рівня ціни. При торгівлі цифровими опціонами користувачам потрібно ввести тип опціону (колл або пут), напрямок (купівля або продаж), кількість контрактів опціону, ціну виконання і ціну торгівлі замовлення.

• Форвардні контракти

Це різновид договору. На відміну від опціонів, покупець не має права вибирати, чи проводити розрахунки, а продавець не отримує премію. Обидві сторони погоджуються здійснити угоду за заздалегідь визначеною ціною в майбутньому. Прибуток або збиток визначається різницею між узгодженою ціною і ринковою ціною на момент експірації. При торгівлі форвардними контрактами користувачам необхідно вказати напрямок опціону (купити або продати), кількість опціонних контрактів і ціну торгівлі ордером.

Історії

Інтерфейс торгівлі історіями

Функція Stories включає в себе продукти, які складаються з комбінацій опцій. Доступні комбінації включають ставку, ризиковий заробіток / безризиковий заробіток, не отримав - не плати, бонус / подвійна перемога, бар'єри та стратегії з захистом основної суми.

• Ставка

Це тип комбінованої опції, який встановлює діапазон цін та передбачає, чи буде ціна базового активу в межах чи поза цим діапазоном при закінченні строку дії. Якщо передбачення вірне, трейдер отримує прибуток. Суттєво, це включає в себе спекуляції на волатильності. Сценарій, де ціна залишається в межах діапазону, схожий на сценарій прибутку для постачальників ліквідності на Автоматизованому Ринку Зробити (AMM).

При торгівлі цією опцією користувачі повинні вказати діапазон цін, вирішити, чи очікується, що ціна закінчення буде всередині або поза діапазоном, та вказати ціну торгівлі замовлення.

• Ризикований заробіток / Безрисковий заробіток

Це комбінаційні варіанти. Ризиковане заробіток встановлює цільову ціну активу, що дозволяє трейдерам отримувати прибуток на основі ризикового капіталу. Натомість, Безрисковий заробіток досягає безрискового доходу через заставне кредитування.

Для торгівлі Risky Earn користувачі повинні встановити прогнозну ціну базового активу та ціну ордера. Для Riskless Earn користувачам потрібно лише ввести суму для закріпленого позичання.

• No Gain No Payin’

Це є комбінація опцій, яка перетворює премію продавця в потенційні втрати при закінченні терміну дії. Користувачам не потрібно сплачувати премію наперед, але якщо ціна базового активу просто доторкається до ціни виконання при закінченні терміну дії, вони понесуть максимальні збитки (фактично еквівалентні сплаті премії).

При торгівлі цією опцією користувачам потрібно вказати тип опції (виклик або поклик), ціну страйку та розмір контракту опції.

• Бонус / Подвійна перемога

Ця комбінація опцій дозволяє покупцям захистити свої кошти або, можливо, заробити навіть під час збитків, сплачуючи премію. Різниця між Bonus та Twin Win полягає в тому, що Bonus пропонує певний рівень захисту, коли базовий актив падає нижче ціни виконання, тоді як Twin Win надає можливість отримати прибуток.

При торгівлі цією опцією користувачам потрібно ввести ціну виконання, ціну захисту та розмір контракту опціону.

• Бар'єри

Ця комбінація опцій створює чотири стратегії для покупців та продавців: Опція Up-and-In Call, Опція Up-and-Out Call, Опція Down-and-In Call та Опція Down-and-Out Call. Опції Up-and-In та Down-and-In прямолінійні; коли ціна досягає цільової ціни, продавець заробляє, в іншому випадку ні. Опції Up-and-Out та Down-and-Out пропонують більш агресивну стратегію, дозволяючи невеликі рухи цін без значних виграшів або втрат, що збільшує потенційний прибуток, знижуючи ймовірність виконання умов.

При торгівлі цими опціонами користувачам потрібно вказати тип опції (колл або пут), напрямок (купівля або продаж), кількість опціонних контрактів, ціну виконання, чи це торкнеться в чи зовні, та ціну торкання.

• Стратегії з гарантованим збереженням основної суми

Ця стратегія поєднує позикові кошти для захисту основної суми. Після внесення коштів користувачі отримують відсотки від позикових коштів і можуть зняти частину цих відсотків для придбання опціонів. Опціони поділяються на три прості типи: кол-опціони з верхньою межею, опціони пут з верхньою межею та опціони зміни діапазону.

При торгівлі цією опцією користувачі повинні вказати тип опції (кол, пут або діапазон-рух), розмір контракту опції, першу ціну виконання та другу ціну виконання (максимальну ціну).

Динамічна стратегія опцій

Інтерфейс динамічної стратегії опцій

Поза базовими та розширеними ринками, Ithaca Protocol пропонує налаштовувану панель комбінації опцій. Це дозволяє професійним користувачам створювати комбінації опцій, що відповідають їх конкретним потребам.

Аукціони високої частоти (FBA)

Двигун збігів Ithaca використовує механізм аукціону з високою частотою пакетів (FBA). Замовлення співставляються під час аукціонів дискретного часу і негайно переходять до наступного циклу FBA.

FBA працює через кілька книг замовлень з різними товарами, базовими активами та датами закінчення, що дозволяє безшовну обробку та синхронне виконання кількох пов'язаних або умовних замовлень.

Процес Парного Аукціону Високої Частоти

Фаза подачі замовлення

Під час фази подання замовлення FBA користувачі можуть подавати нові замовлення до книги замовлень або скасовувати існуючі. Проте, під час цієї фази не будуть здійснюватися збіги замовлень, і не будуть створюватися збігові ціни. Кожна фаза подання замовлення негайно слідує за іншою і завершується, коли починається збіговий період для цього аукціону.

Період відповідності

Після закінчення періоду подачі заявок починається період відповідності. Протягом цього часу двигун відповідності Ithaca оцінює всі активні замовлення, включаючи умовні. Після періоду відповідності двигун встановлює одну ціну для форвардних контрактів, а також одну ціну як для кол-опцій, так і для пут-опцій. Будь-які нові замовлення, розміщені протягом періоду відповідності, не будуть прийняті до поточного аукціонного циклу; замість цього вони будуть розміщені в тимчасовій черзі поза книгою замовлень до початку наступного періоду подачі заявок.

Модуль розподілу ризику (RSBB)(RSBB)

Статичні реплікуючі похідні або розкладаються на RSBB за допомогою паритету опцій продажу та еквівалентності опцій фінансування, або перебудовуються з RSBB та безпосередньо інтегруються в співставлення двигуна. Збіг відбувається на «атомному» рівні.

Атомізація опцій

У двигуні парних опцій Ітака кожне замовлення відображається як комбінація різних будівельних блоків на основі діаграми прибутку та збитків, як показано вище.

У типовому процесі торгівлі опціонами кожен опціон включає як покупця, так і продавця, що потребує двох замовлень для завершення співставлення.

Післяатомізаційне поєднання

Модуль RSSB дозволяє двигуну парування Ітака знаходити покупців та продавців колл-опціонів, пут-опціонів та форвардних опціонів з такими самими характеристиками.

Модуль RSSB зменшує кількість ринкових ордерів, які потрібно очищати, тим самим підвищуючи ліквідність у порівнянні з традиційними ордерами. Це сприяє перетворенню структурованих продуктів в розкладний формат ордеру. Синтетичні ордери з кількома незалежними гілками можуть бути виконані одночасно, забезпечуючи послідовне виконання в усіх галузях.

Оптимізація змішаного лінійного цілочисельного програмування (MILP)

Змішане цілочисельне лінійне програмування (MILP) дозволяє визначити ціни очищення та пов'язаний набір послідовних замовлень для максимізації обсягу виконання, забезпечуючи відповідність стандартам кращого виконання. Цей процес оптимізації інтегрує умовні замовлення та автоматичне реплікування. MILP використовує передові евристичні техніки, використовуючи алгоритм гілки та межі з бінарними цілочисельними обмеженнями для ефективного дослідження простору рішень.

Асоційований екосистема

Протокол Ithaca працює в кількох екосистемах, найважливішою з яких є екосистема Arbitrum One. Arbitrum відомий тим, що особливо підтримує Native Protocols, має менші початкові перешкоди при аудиті та забезпечує значну підтримку проєктів екосистеми. Це призвело до зростання інноваційних DeFi-протоколів, таких як Pendle, GMX та Radiant. Arbitrum також надасть додаткові ресурси та підтримку для протоколу Ithaca. Крім того, висока частота взаємодій DeFi в межах Arbitrum підвищує потенціал синергетичних ефектів між його різними протоколами.

Ініціативи роздачі токенів

Панель керування балами Airdrop

Протокол Ithaca створив ініціативу зі спрямованою на стимулювання ліквідності, винагороду для ранніх прихильників та сприяння розвитку екосистеми Ithaca. Користувачі можуть отримати значки та набрати бали, виконуючи певні критерії використання та запрошення. Крім того, підключення гаманців та облікових записів у соціальних мережах також може приносити фіксовану кількість балів. Ці бали будуть пов'язані з майбутніми розподілами згортки.

Висновок

З посиленням уваги традиційного капіталу на ринку криптовалют та прагнення трейдерів отримати вигоду від волатильності торгівлі, ринок опціонів має значний потенціал зростання в просторі DeFi. Основним викликом для ринку опціонів є забезпечення різноманітного спектру продуктів, забезпечуючи при цьому достатню ліквідність для цих опціонів.

Протокол Ithaca вирішує це виклик, використовуючи модуль RSBB для атомізації та комбінування ордерів з опціонами. Це не лише розширює різноманітність доступних продуктів з опціонами, але й дозволяє ефективно поєднувати відповідні позиції, тим самим забезпечуючи ліквідність ордерів. Такі можливості є важливими для задоволення попиту на опціони в середовищі DeFi.