Введення

З моменту появи біткойна блокчейн став гарячою темою для обговорення. Хоча думки щодо високої волатильності та спекулятивного характеру деяких віртуальних активів різняться, існує загальна згода щодо цінності блокчейну та технологій розподіленого реєстру у фінансовому секторі. У міру того, як технологія блокчейн продовжує розвиватися, покращуючи фінансову інфраструктуру, роль токенізації у збільшенні ліквідності стає все більш важливою.

У традиційних фінансах сек'юритизація активів вже давно використовується для підвищення ліквідності активів та ефективності капіталу. Цей процес передбачає об'єднання менш ліквідних активів (таких як нерухомість, автокредити та борги за кредитними картками) та конвертацію їх у цінні папери, які потім продаються інвесторам для залучення коштів та досягнення ліквідності. Власники активів отримують вигоду, перетворюючи свої активи на цінні папери, що торгуються, розподіляючи ризик між більшою кількістю інвесторів і забезпечуючи фінансування. Інвестори, у свою чергу, отримують відсотки або дивіденди від грошових потоків, що генеруються цими активами. Як правило, спеціалізовані установи або компанії займаються агрегацією, упаковкою та випуском цих цінних паперів, забезпечених активами.

Технологія блокчейн впроваджує прозорість і незмінність, прокладаючи шлях до нової інтернет-економіки. Інтеграція реальних активів (таких як нерухомість, твори мистецтва, акції та облігації) в екосистему блокчейну вимагає зусиль. Натхненні сек'юритизацією активів, з'явилися блокчейн-платформи для токенізації активів. Токенізація активів передбачає перетворення цих цінних реальних активів у токени безпеки, використовуючи технологію блокчейн для більш ефективної та зручної торгівлі та управління ліквідністю. Такий цифровий підхід дозволяє торгувати та передавати практично будь-який цінний актив на блокчейні. Як правило, існує два методи токенізації активів: пряма випуск токенів активів у блокчейні за допомогою смарт-контрактів або випуск їх через традиційні фінансові системи та відображення їх у блокчейні, що вимагає заходів відповідності та схвалення регулюючих органів.

Поява токенізації активів підвищує ліквідність і зручність у традиційній фінансовій системі, одночасно забезпечуючи більшу підтримку реальних активів для блокчейну та криптоекономіки. Polymesh спеціалізується на токенізації реальних активів. Її основна мережа була запущена в жовтні 2021 року, а в червні 2022 року вона придбала Meta Finance, ще одну компанію, що спеціалізується на токенізації безпеки. У цій статті ми розглянемо бізнес-логіку Polymesh, економічну модель і поточний стан розвитку.

Що таке Polymesh?

Polymesh — це блокчейн рівня 1, побудований за допомогою фреймворку Substrate, спеціально розроблений для токенізації реальних активів (RWA). Це дозволений блокчейн інституційного рівня, який зосереджений на вирішенні питань, пов'язаних з управлінням, ідентифікацією, конфіденційністю та відповідністю у сфері токенізації цінних паперів. Використовуючи протокол ERC-1400, Polymesh відповідає вимогам, встановленим різними регулюючими органами та емітентами токенів, використовуючи при цьому технологію з нульовим розголошенням для забезпечення конфіденційності. Основна мережа Polymesh була офіційно запущена в жовтні 2021 року, а в березні 2022 року стартувала програма заохочення розробників.

Джерело: Polymesh Team

Протокол був створений у вересні 2020 року на чолі з компанією Polymath Inc., яка була заснована в 2017 році зі штаб-квартирою в Торонто, Канада. Polymath зосереджується на створенні технології безпечних токенів і наданні ряду супутніх послуг. Команда складається з досвідчених професіоналів з фінансового, блокчейнового та юридичного секторів. У січні 2018 року Polymath залучив 58,7 мільйона доларів через ICO, випустивши токени POLY. У червні 2022 року Polymesh придбала Meta Finance, компанію, яка також спеціалізується на токенізації цінних паперів. У квітні 2023 року Binance оголосила, що стане оператором мережевих вузлів для Polymesh і запропонує своїм користувачам послуги стейкінгу токенів POLYX.

Організаційна структура

Polymesh розроблений і експлуатується компанією Polymath. Цей публічний блокчейн був спеціально відокремлений для цілей відповідності та створений за допомогою модульного інструменту Polkadot Substrate. Polymath випустила токени POLY в основній мережі Ethereum, які можна конвертувати в токени POLYX в основній мережі Polymesh через кросчейн-міст.

Архітектура протоколу включає кілька ключових компонентів. Керівна рада Polymesh, що складається з власників токенів POLYX, відповідає за оновлення мережі, покращення токеноміки POLYX та нагляд за різноманітною діяльністю. Зовнішні суб'єкти – це організації, представлені в мережі, які можуть отримувати певні винагороди. Розробники – це розробники смарт-контрактів, які в майбутньому можуть отримувати частину комісій за транзакції, що генеруються, коли користувачі взаємодіють зі своїми контрактами, стимулюючи кращу розробку та вдосконалення. Оператори несуть відповідальність за стейкінг токенів, виробництво блоків і отримання винагороди за блок.

Джерело: polymesh.network

Безпека активів

Компанія Polymesh представила протокол токенів ERC-1400, щоб замінити ERC-20 у корпоративних та урядових програмах, де ERC-20 недостатньо. У той час як токени ERC-20 не обмежують будь-якого користувача в надсиланні або отриманні токенів, токени безпеки стикаються з багатьма обмеженнями щодо ідентифікації, юрисдикції та категорії активів. Крім того, токени ERC-20 не можуть обов'язково представляти право власності. У Polymesh ERC-1400 називають токенами безпеки ST20, що дозволяє емітентам, інвесторам, постачальникам KYC, гаманцям, біржам, регуляторам і розробникам співпрацювати в єдиній структурі. Ці токени встановлюють стандарти того, як сумісні токени повинні взаємодіяти та працювати на блокчейні.

ERC-1400 може відповідати різним нормативним вимогам для різних типів цінних паперів у різних країнах завдяки своїй програмованій функції перевірки. До основних функцій можна віднести:

• Підписання безвідкличних угод
• Обмеження переказів: Токени безпеки повинні відповідати ряду правил, таких як ті, що встановлені політиками та емітентами, а також вимогам до білого списку. На відміну від цього, токени ERC-20 повинні відповідати лише вимогам до балансу для переказів. Таким чином, функція перевірки ERC-1400 перевіряє обмеження в режимі реального часу.
• Реєстрація особи: здатність особи надсилати та отримувати цінні папери залежить від її особи. Наприклад, багато юрисдикцій вимагають, щоб фізичні особи пройшли сертифікацію KYC, перш ніж вони зможуть купувати та продавати певні цінні папери. Крім того, на певні громадянства поширюються торгові обмеження, і функція перевірки може вести білі списки для забезпечення дотримання цих правил.

Джерело: polymesh.network

Конфіденційність транзакцій

Polymesh пропонує механізм під назвою Confidential Security Tokens (CST) для забезпечення конфіденційності токенів реальних активів, частково або повністю. CST використовують технологію Zero Knowledge Proof (ZKP) для перевірки дійсності та відповідності транзакцій без розголошення будь-якої конфіденційної інформації.

Як показано на діаграмі нижче, процес конфіденційної транзакції поєднує криптографічні докази з офчейн-безпекою. Коли емітент токена (або довірена третя сторона, що діє від імені емітента) створює контракт на транзакцію в мережі, цей контракт повинен відповідати певним обмеженням. Замість того, щоб безпосередньо відправляти транзакцію в контракт, користувачі спочатку відправляють її Посереднику. Посередник поза мережею використовує технологію ZKP, щоб перевірити, чи відповідає транзакція необхідним обмеженням, а потім надає докази контракту на транзакцію. Якщо користувач підтверджує, що підписаний транзакція правильний, Посередник підписує його, а також підписує продавець.

Джерело: assets.polymesh.network

Очевидно, що Polymesh залежить від третіх сторін для перевірки транзакцій, а це означає, що біржі та брокери все ще можуть мати можливості для маніпулювання транзакціями. У процесі зіставлення покупців і продавців остаточне рішення залишається за покупцем, який повинен надати остаточний підпис підтвердження.

Економічна модель

POLYX є нативним токеном протоколу Polymesh. Якщо більшість токенів POLY буде конвертовано в POLYX, загальна пропозиція POLYX з часом поступово збільшуватиметься без фіксованого ліміту. Таким чином, механізм винагороди за блок розроблений таким чином, щоб забезпечити стейкінг достатньої частки POLYX у будь-який час для підтримки механізму консенсусу proof-of-stake. Винагороди за блок фінансуються за рахунок мережевих комісій та карбування нових POLYX.

Новоспечений POLYX, який використовується для винагороди за блок, може становити до 14% від загальної пропозиції на рік. Щоб запобігти нестримній інфляції, як тільки пропозиція досягне 1 мільярда POLYX, кількість нових POLYX, викарбуваних для винагороди, буде обмежена 140 мільйонами на рік.

Поточні дані вказують на те, що загальна пропозиція POLYX становить 1,053 мільярда токенів, що зберігаються на 11 222 адресах. З них в обігу перебуває приблизно 522,9 мільйона POLYX, що становить 49,56%; У стейкінгу розміщено 447,2 мільйона POLYX, що становить 42,43%; а решта 7,99% існують як POLY в основній мережі. Для підтримки стабільності мережі рівень інфляції POLYX утримується на рівні близько 10%, а поточний показник становить 9,46%. Майбутні коригування рівня інфляції вирішуватимуться органами управління громади шляхом голосування.

Джерело: Polymesh Explorer

POLYX класифікується як утилітарний токен відповідно до законодавства Швейцарії відповідно до вказівок Швейцарського органу з нагляду за фінансовим ринком (FINMA). Його основні варіанти використання включають:

1. Комісії за транзакції та протоколи: POLYX використовується для оплати комісій за транзакції на Polymesh, комісії визначаються розміром і складністю транзакцій.
2. Управління: Власники POLYX можуть брати участь в управлінні, голосуючи за пропозиції.
3. Стейкінг: Користувачі можуть здійснювати стейкінг своїх POLYX у операторів вузлів Polymesh, щоб отримувати винагороду за стейкінг.
4. Частка розробника: розробники, які розгортають контракти, можуть отримувати частину комісії за транзакції з кожної транзакції, яка використовує їхній контракт.

Джерело: polymesh.network

Статус розробки

Polymesh досяг значного прогресу, демонструючи високу активність у мережі. Мережа перевірила понад 100 мільйонів блоків і працює з 62 сертифікованими вузлами. Платформа в основному обслуговує бізнес-користувачів, маючи понад 7 000 облікових записів користувачів і понад 5 000 власників POLYX.

Джерело: polymesh.network

Висновок

Polymesh пропонує універсальне рішення для регулюючих органів через протокол ERC-1400, що дозволяє їм і третім сторонам інтегрувати правила сертифікації KYC в смарт-контракти. Крім того, він використовує технологію доказів з нульовим розголошенням для перевірки транзакцій поза мережею та надсилання доказів у мережі, забезпечуючи конфіденційність транзакцій.