У Шаруватий BitcoinУ цій статті я представив три типи мостів: безпечний, мінімально надійний та кастодіальний. Вони служать основою для міжланцюжкових переказів активів, особливо для Bitcoin. Ось короткий огляд перед тим, як перейти до сьогоднішньої історії:

Довірчі мости діють як портал між ланцюгами, пропонуючи найвищий рівень безпеки, оскільки вони не покладаються на жодну центральну владу. Проте вони наразі непрактичні в основному через те, що Bitcoin, як джерело ланцюга, не може підтверджувати події, що відбуваються за межами своєї мережі. Наприклад, Bitcoin не може нативно підтверджувати події, які відбуваються на Ethereum, що обмежує життєздатність довірчих мостів.

Однак кастодіальні мости використовують централізованого провайдера для управління передачею активів. Ці провайдери тримають BTC (Bitcoin) користувачів у мережі Bitcoin і карбують синтетичні токени або обгортки в цільових ланцюжках, таких як Ethereum. Незважаючи на простоту налаштування та обслуговування, кастодіальні мости створюють значний ризик, оскільки вони покладаються на одну довірену сторону, що стає точкою відмови.

Мости з мінімізацією довіри намагаються поєднати найкращі аспекти обох моделей. Замість того, щоб покладатися на одне суб'єкт для утримання BTC користувачів, вони залучають кілька доброчесних суб'єктів до зберігання та управління активами, пропонуючи баланс між безпекою та практичністю. Ці мости використовують децентралізовані механізми для зменшення ризику випадкового чи злоякісного дії одного суб'єкта.

Сьогоднішній фокус обертається навколо BitGo, кастодіана за Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC є одним з найбільш широко використовуваних обгорток Bitcoin, особливо на ланцюгах, сумісних з Ethereum Virtual Machine (EVM). Це була домінуюча форма обгортаного Bitcoin на Ethereum, що дозволило власникам BTC брати участь в екосистемі DeFi Ethereum. Паралельно з WBTC, інші форми обгортаного Bitcoin, такі як tBTC, renBTC, HBTC та imBTC, також використовуються в різних екосистемах, проте жодна з них не наблизилася до масштабів WBTC.

Угода з дияволом?

9 серпня 2024 року BitGo, основний кастодіан WBTC, оголосив про партнерствоз BiT Global. Це було не просто рутинне співробітництво. Це вимагало значного зміщення контролю над багатоадресним гаманцем WBTC, що викликало значні обурення у криптоспільноті.

Згідно з новою домовленістю, BiT Global повинна була контролювати два з трьох ключів у гаманці з мультипідписом 2 з 3, який захищає WBTC. Простіше кажучи, BitGo стане зайвим у всіх практичних сенсах, оскільки BiT Global матиме контрольний контроль над активами WBTC. Це викликало побоювання щодо централізації та вразливостей безпеки, особливо з огляду на участь Джастіна Сана в BiT Global. Після негативної реакції спільноти з'явилася нова пропозиція, в якій говориться, що BitGo збереже контроль над 2 ключами. Однак проблеми, пов'язані з участю Джастіна Сана, все ще зберігаються.

Компанія BiT Global посилається на правові вимоги Гонконгу, щоб захистити цей крок, заявляючи, що жоден окремий акціонер не може контролювати більше 20% у компанії. З реєстру підприємств видно, що всі п'ять зазначених акціонерів поділитися тим самимАдреса на Британських Віргінських островах. Це спричинило підозри, що Джастін Сан, хоч і не офіційно зареєстрований, все ще має непропорційний вплив на BiT Global. Хоча немає прямих доказів, обставини породили серйозні питання в спільноті щодо справжнього рівня децентралізації в цій новій структурі.

Централізація - серйозна проблема в криптовалюті, особливо коли мова йде про Bitcoin, символ фінансового суверенітету та децентралізації. Покладаючи контроль в руках BiT Global, WBTC тепер стикається зі збільшеним регуляторними ризиками. Якщо виникнуть будь-які правові питання, пов'язані з Justin Sun або BiT Global, власники WBTC можуть знайти свої активи заблокованими, конфіскованими або іншим чином пошкодженими.

Підписатися

Мотивація BitGo: Домінування на ринку - це недостатньо

На перший погляд, рішення BitGo відмовитися від контролю здається дивним, особливо як WBTC контролює понад 95% ринку оберненого Bitcoin на Ethereum. З такою незаперечною ринковою домінантністю, чому віддавати контроль?

Відповідь знаходиться в BitGo’s модель доходівдля WBTC, яке залежить від плати, отриманої від пробивання та викупу токена. Немає жодних комісій лише за утримання WBTC від імені користувачів. Проте пробивання та викуп діяльності застоялася протягом останніх двох років. Хоча WBTC залишається широко утримуваним, відсутність руху, ймовірно, призвела до зниження доходу BitGo від цієї послуги.

Ця ситуація підкреслює важливу річ: домінування на ринку не завжди перекладається у прибутковість. Контроль BitGo над ринком WBTC не обов'язково означає, що вона фінансово процвітає. З меншою кількістю монет та погашень дохід платформи від WBTC зменшується, і це, ймовірно, фактор, що впливає на рішення BitGo партнерувати з BiT Global - можливо, як спосіб зняти частину оперативного навантаження, шукаючи альтернативні джерела доходу.

Ця ситуація також служить попередженням іншим проєктам: контроль великої частки ринку не гарантує стійкого успіху, якщо модель є прибутковою. Монетизаційні стратегії повинні постійно відповідати залученню користувачів, щоб забезпечити довгострокову стійкість.

Нові гравці намагаються зробити максимальний виграш з ситуації

У міру того, як BitGo навіює своє партнерство з BiT Global, на обгорнутому ринку біткойнів з'являються нові гравці. Зокрема Coinbaseоголосив про наміри випустити власний обгорнутий BTC, тоді як 21Shares вже розгорнув версію на Ethereum. Ці інституційні гравці переходять у простір із моделями доходу, подібними до BitGo, покладаючись на комісію за карбування та викуп загорнутих BTC.

Проте є ключова різниця. Компанії, такі як Coinbase та 21Shares мають існуючі джерела доходів, які можуть субсидувати ці операції. Виготовлення та викуп зв'язаного BTC можуть функціонувати як додатковий сервіс до їх основного бізнесу, а не як основне джерело доходу. На відміну від BitGo, це дозволяє їм увійти в простір, не надаючи пріоритет негайній прибутковості, яка сильно залежить від WBTC для свого доходу.

Ці нові учасники також сигналізують про зміну на ринку. Поява інституційних гравців приносить більшу вірогідність концепції обгорнутого Bitcoin. Однак їх кастодіальні моделі, хоча й знайомі для традиційної фінансової сфери, все ще можуть внести ті ж самі ризики централізації, які ми бачимо у WBTC.

Альтернатива tBTC

На відміну від цих кастодіальних моделей, tBTC, розроблений Мережа порогу, пропонує децентралізовану альтернативу, що мінімізує довіру. tBTC використовує криптографію для захисту депозитів Bitcoin, вимагаючи порогової більшості децентралізованих операторів для управління упакованими активами. Ця модель набагато більш стійка до ризиків централізації, ніж WBTC. Нові учасники, такі як Botanix, мають схожі конструкції.

Ось як працює tBTC: випадково вибрана група операторів керує внесками Bitcoin, забезпечуючи відсутність занадто великого контролю однієї юридичної особи. Ці оператори повинні досягти згоди перед будь-якими діями, а процес вибору періодично обертається, щоб гарантувати, що жодна група не зможе захопити контроль над коштами. Ця структура різко контрастує з WBTC, де BiT Global технічно може пересувати BTC користувачів за допомогою лише двох підписів, які контролює та ж сама організація.

Модель, яку використовує tBTC, що мінімізує довіру, має кілька переваг. Найбільш помітні:

• Децентралізація: Ніяка одна сутність не контролює систему, що зменшує ризики цензури чи конфіскації активів.
• Прозорість: Всі операції з мінінгом та викупом відбуваються на ланцюжку, що дає користувачам повну видимість.
• Підтримка екосистеми: Проекти, такі як МезоіАкрбудують на основі tBTC, розширюючи його корисність в межах DeFi.

На відміну від WBTC, tBTC не потребує генерувати доходи з оплати випуску та викупу. Натомість, більш широка екосистема Threshold Network забезпечує фінансову стійкість без тиску на постійне монетизування протоколу tBTC.

Причина, чому я це кажу, полягає в тому, що Mezo схожий на Ethereum L2. Користувачі платять комісії для доступу до продуктів на Mezo. Ці комісії розподіляються між MEZO та BTC стейкерами. Цей механізм не лише стимулює участь у мережі, але й створює стійку модель доходів, пов'язану з використанням продуктів Mezo. Це одне з джерел прибутку для екосистеми Thesis.

Також іншим джерелом доходів для екосистеми може бути виграш за ставкою від генерування Acre. Функціонал мінтінгу/рідімінгу, наданий мережею Threshold для tBTC, представляє вертикальну інтеграцію в межах сервісних пропозицій компанії Thesis. Ця інтеграція дозволяє Thesis здобувати значення на кількох точках, від початкового мінтінгу до використання продукту DeFi, створюючи більш міцну та стійку бізнес-модель.

Розблокування потенціалу Bitcoin у DeFi

Один з часто ігнорованих факторів у дискусії про кустихальні в порівнянні з децентралізованими рішеннями - це взаємовідношення з користувачем (UX). Децентралізація є ключовою для довгострокової стійкості. Однак, якщо процес використання децентралізованого рішення, такого як tBTC, є занадто складним або часом споживаючим, користувачі можуть прихилитися до простіших кустих моделей, таких як WBTC.

Покращений UX може

• Збільшення прийняття шляхом зниження технічного бар'єра для користувачів.
• Покращення ліквідності з більшою кількістю користувачів, які беруть участь у видаванні та викупі.
• Залучайте інституційних інвесторів, які цінують легкість інтеграції у свої системи.

Для успішного впровадження децентралізованих рішень, таких як tBTC, важливо поліпшити UX. Метою є надання переваг децентралізації, не навантажуючи користувачів складністю. Рішення, яке знайде цю рівновагу, ймовірно, буде мати найбільше поширення та зростання ліквідності з часом.

Зростання прийняття tBTC

Незважаючи на труднощі, tBTC сталий розвиток у просторі DeFi. Одним з важливих кроків було те, коли Aave, один з найбільших децентралізованих протоколів кредитування,прийняв tBTC як заставу. Цей крок свідчить про довіру, яку екосистема DeFi покладає на децентралізовані, мінімізовані рішення.

Крім того, MakerDAO - піонер в децентралізованій фінансовій сфері -вилучив WBTC як заставу, посилаючись на занепокоєння через його зростаючу централізацію. Тепер є пропозиція додати tBTC як заставу для DAI (стабільної монети), що ще більше закріплює його позицію як життєздатної децентралізованої альтернативи кастодіальним обгорткам Bitcoin. Крім того, Curve інтегрувався,tBTC як заставадля crvUSD, подальше диверсифікація його корисності в екосистемі DeFi.

Ще більше стимулюючи цей перехід, мережа Threshold спонсує міграції з WBTC на tBTC на Gate.iowbtc.party. Будь-хто, хто підписує зобов'язання і переходить на tBTC, отримає не лише відшкодування витрат на газ та знецінення, що виникає при обміні, але також буде мати право на частку в 150 тис. доларів США з фонду винагороди tBTC. Таким чином, вам платять за обмін на децентралізовану обгортку Bitcoin! Додаткова інформація про програму стимулювання тут.

Чим більше протоколів приймає tBTC як заставу, тим більше формується ефект мережі. Прийняття більшої кількості застави призводить до більшої кількості можливостей для отримання доходу, що стимулює користувачів створювати tBTC та брати участь у загальній екосистемі DeFi. Цикл зворотного зв'язку може призвести до експоненційного зростання ліквідності та використання tBTC, особливо якщо користувачі пріоритетно віддають перевагу децентралізації та безпеці перед зручністю.

Підписатися

PvP чи PvE?

Хоча конкуренція між рішеннями з пакування Bitcoin є жорсткою, загальна картина відкриває велику невикористану можливість. Наразі всі пакети Bitcoin разом становлять менше 1% від загальної кількості Bitcoin, залишаючи 99% Bitcoin, що вартує понад 1,1 трільйона доларів, невикористаним для DeFi.

Справжня можливість полягає не в боротьбі за частку ринку WBTC, а в розблокуванні цього великого пулу непідключеного Bitcoin. Протокол, який може запропонувати найкращий користувацький досвід для участі в DeFi власникам Bitcoin, стане загальним переможцем.

Такі проекти, як Thesis, з його ініціативами Mezo і Acre, вже спрощують використання біткойна у фінансах. Про все це можна прочитати тут.

Якщо ви працюєте над рішенням, яке використовує BTC або допомагає в цьому,будь ласка, зв'яжіться з нами.

В кінцевому підсумку майбутнє обгорнутого Bitcoin буде визначатися не поточною часткою ринку, а тим, наскільки добре рішення зможуть використовувати 99% невикористаного Bitcoin. Протокол, який успішно досягає цього розширення, ймовірно, буде лідером на ринку.

Disclaimer：

1. Цю статтю перепринтовано з [децентралізований], Усі авторські права належать оригінальному автору [Саураб Дешпанде]. Якщо є зауваження до цього повторного видання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відмова відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодними інвестиційними порадами.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонено.