У екосистемі блокчейну Максимальна Вилучна Вартість (MEV) стала важливою областю дослідження, яка охоплює не лише технічну реалізацію, але й поведінку ринку та економічний вплив. З переходом Ethereum до механізму доказу власності (PoS) концепція MEV відбула значну еволюцію. Тепер валідатори стали ключовими гравцями, здатними контролювати порядок транзакцій та оптимізувати прибуток за допомогою різних стратегій. Ця зміна спонукає до перегляду визначення MEV та його продуктивності за різних механізмів згоди.

Bing Ventures присвячений вивченню галузевих фронтів, а ця стаття надасть глибинний технічний аналіз для допомоги читачам зрозуміти виклики й можливості, які надає MEV.

Зміни в MEV

Максимальна вилучна вартість (MEV) відноситься до загальної вартості, яку рударі або валідатори вилучають з виробництва блоків в мережі, поза стандартними винагородами за блок та газовими витратами. У контексті доказу роботи MEV спочатку був відомий як «Вартість, яку може вилучити рудар», включаючи рударів у максимізацію прибутків за допомогою вибору порядку транзакцій та транзакцій, які слід включити в блок. Це може включати різні стратегії маніпулювання порядком транзакцій для фінансової вигоди.

З переходом Ethereum до доказу роботи в 2022 році поняття MEV розширилося й еволюціонувало. Тепер термін включає "Максимальна видобуткова вартість" для відображення того, що витягувати вартість можуть не лише шахраї (тепер валідатори в системах PoS), але й інші учасники мережі. У системах PoS валідатори, як шахраї в системах PoW, контролюють порядок транзакцій і можуть впливати на те, які транзакції включаються в блок.

Ключові гравці в MEV

1. Валідатори/майнери: Вони мають виняткову владу над замовленням та включенням транзакцій, що дозволяє їм безпосередньо видобувати MEV.
2. Пошуковики: Це незалежні учасники, які використовують алгоритми та ботів для виявлення прибуткових можливостей MEV. Зазвичай вони платять високі комісії за газ валідаторам, щоб пріоритетно включити свої транзакції, що непрямо дозволяє пошуковикам отримувати вигоду від MEV.

Стратегія видобутку MEV

1. Фронтраннинг: Це включає роботів, які виявляють прибуткові транзакції у мемпулі та розміщують свої власні транзакції з вищими комісіями за газ, щоб їх обробили першими. Наприклад, Flashbots надає ринок, спрямований на зроблення цього процесу більш прозорим та справедливим, дозволяючи користувачам та майнерам домовлятися про порядок транзакцій заздалегідь.
2. Атаки сендвічів: більш злоякісна стратегія, коли боти розміщують замовлення перед та після великої транзакції на децентралізованій біржі (DEX), щоб маніпулювати ринковими цінами та отримувати прибуток від наступного зміщення. Це безпосередньо впливає на фінансовий результат для початкового трейдера.
3. Арбітраж ДЕКС: Пошукові робітники використовують різницю в цінах на токени між різними ДЕКСами. Купуючи токени за нижчою ціною на одній біржі і продавши їх за вищою ціною на іншій, вони допомагають вирівняти ринкові ціни та покращити ефективність ринку.
4. Ліквідації: У позиках DeFi позичальники повинні заставити криптовалюту як заставу. Якщо позичальники не повертають позику, протоколи часто дозволяють будь-кому ліквідувати заставу і отримувати ліквідаційні винагороди. Пошукачі MEV змагаються у визначенні, які позичальники можуть бути ліквідовані, і отримують ліквідаційні винагороди для себе.

Розмір ринку: Нові зміни після оновлення в Канкуні

Лідером у сфері MEV є Flashbots, яка надає ринок, спрямований на полегшення MEV у більш збалансованому та структурованому середовищі, дозволяючи користувачам та майнерам заздалегідь домовлятися про порядок транзакцій. Приглядаючись до проектів у секторі «інфраструктура» за останні півроку, MEV, що представлений Flashbots, показав чудові фінансові показники до квітня. Зокрема, він зафіксував $1.428 млн протягом одного тижня у грудні, перевершивши інші проекти у секторі, що підкреслює високу рентабельність MEV. Однак після оновлення Cancun Ethereum у березні дохід Flashbots значно зменшився з наступних причин:

1. EIP-4844 (Proto-Danksharding):
2. Підвищена прозорість та передбачуваність: Шляхом введення даних блобів цей EIP змінив спосіб обробки даних транзакцій, зробивши обробку даних мережі більш ефективною та передбачуваною. Це зменшило можливості MEV, які використовують затримки транзакцій або їх переплутування.
3. Підвищення ефективності мережі та зниження плати за газ: цей EIP забезпечує ефективний спосіб зберігання великих обсягів даних, знижуючи плату за газ за обробку великомасштабних транзакцій даних. Хоча це знизило вартість MEV-стратегій, пов'язаних з великими даними, це також збільшило конкуренцію завдяки швидшій обробці транзакцій.
4. EIP-1559 (Реформа ринку комісій):
5. Збільшена прозорість та передбачуваність: Введення базових та чайових комісій забезпечило кращу передбачуваність та стабільність комісій за мережеві транзакції, зменшуючи можливості MEV, пов'язані з маніпулюванням комісіями за транзакції.
6. EIP-2929 (Збільшення вартості газу для певних операцій):
7. Збільшення витрат на виконання: Підвищивши витрати на газ для певних операцій смарт-контрактів, цей EIP безпосередньо вплинув на стратегії MEV, які покладаються на складні взаємодії смарт-контрактів, такі як багатоетапний арбітраж або взаємодія з контрактами, що зробило їх дорожчими та менш привабливими

Джерело: EigenPhi MEV

Щодо продуктивності галузі, протягом 7 днів до 17 травня прибутки від DEX арбітражу були приблизно вдвічі більші, ніж від атак "сендвіч". Однак за обсягом угод атаки "сендвіч" значно випереджали, більш ніж у сім разів, ніж DEX арбітраж. Відношення прибутку до обсягу угод для DEX арбітражу становить приблизно 14%, що набагато вище, ніж 0,01% для атак "сендвіч". Таким чином, можна зробити висновок, що DEX арбітраж є найбільш прибутковою операцією в галузі.

Джерело: jhackworth

Uniswap - децентралізована біржа з найвищим обсягом торгівлі арбітражем. Аналізуючи арбітражну продуктивність в межах її ліквідності, ми можемо отримати глибші відомості про загальний стан арбітражу на DEX.

Джерело: OP Crypto

З точки зору транзакції on-chain, торговий обсяг MEV на Uniswap дуже значний.

Карта галузі: основні гравці у виробництві, транспортуванні та переробці сировини

Джерело: OP Crypto

Upstream: Підписання та трансляція транзакцій

Midstream: Послідовність транзакцій та виявлення можливостей MEV

Потік: Пропозиція та перевірка блоку, завершення вилучення MEV

Вгору по течії

Вгорування передбачає головним чином постачальників RPC, які відповідають за підписання транзакцій та їхню трансляцію з локальних вузлів до всієї мережі. Ці операції зазвичай надсилають користувачі або інші довільні ініціатори та спочатку включаються в загальний мемпул. Основним завданням на етапі вгорування є створення та трансляція транзакцій.

Середній потік

Midstream відповідає за будівництво блоків у громадських або приватних середовищах. На цьому етапі виробники блоків (такі як валідатори та конструктори блоків) вибирають транзакції з мемпулу, сортують та упаковують їх відповідно до своїх уподобань. Щоб максимізувати прибуток, виробники блоків зазвичай визначають порядок транзакцій на основі комісій за транзакції. Крім того, вони безпосередньо шукають можливості MEV, такі як можливості арбітражу, щоб вирішити, як розподілити прибуток MEV. Наприклад, вони можуть копіювати транзакції пошукачів, виконувати операції самостійно або дозволяти пошукачам конкурувати за ончейн-позиції, регулюючи комісію за операцію. Ключовими видами діяльності на проміжному етапі є секвенування транзакцій, а також виявлення та використання можливостей MEV.

Нижче за течією

Дочірній ланцюжок відповідає за пропозицію та підтвердження нових блоків, забезпечуючи підтвердження транзакцій користувачів та транзакцій з вилученням MEV шляхом консенсусу мережі та нарешті отримання доходу від MEV. Валідатори відіграють вирішальну роль на цьому етапі, і вони можуть бути з різних джерел, таких як CEX, рідкісне участь, інституційне участь або індивідуальна участь. Основне завдання на цьому етапі полягає в упакуванні відсортованих транзакцій у блоки та підтвердженні цих транзакцій за допомогою механізму консенсусу мережі, завершуючи весь процес вилучення MEV.

Джерело: ChainLink

Пошуковик

1. Програмісти, які використовують складні власні алгоритми для виявлення можливостей MEV в мемпулі.
2. Вони контролюють як відкриті пулі транзакцій, так і приватні пули проектів MEV.
3. Вони конкурують з іншими вибирачами, надсилаючи «пакети» до будівельників блоків, включаючи максимальні газові витрати, які вони готові заплатити.

Блок-будівник

1. Вони конкурують на ринках реального часу, щоб будувати блоки від імені валідаторів.
2. Вони приймають транзакції від пошуковиків, вибирають найбільш вигідні пакети та відправляють ці блоки до реле через програми MEV (такі як MEV Boost, Flashbots).

Реле

1. Вони діють як посередники між будівельниками блоків та пропозиціями (валідаторами), дозволяючи валідаторам пропонувати свій блок-простір.

Останні розвитки в галузі

Підсумовуючи останні кілька місяців, MEV показав значні результати в різних секторах. Наприклад, Flashbots, завдяки своїй інноваційній ринковій структурі, продемонстрував потенціал MEV в високоякісному та структурованому середовищі. Хоча оновлення Канкуну Ethereum призвело до зменшення доходів Flashbots, аналіз показує, що ці зміни в основному пов'язані зі збільшенням ефективності мережі та впровадженням нових протоколів. Це відображає динамічний характер стратегій MEV у адаптації та розвитку.

У майбутньому розвитку MEV з'являється безліч нових проєктів та технологій. Наприклад, Агностичний Реле від Gnosis та Конвеєр Automata Network демонструють нові підходи до вирішення проблем MEV в різних технологічних та ринкових умовах. Крім того, SUAVE, об'єднавши mempool на різних ланцюгах, пропонує інноваційне рішення для проблем міжланцюжкового MEV, надаючи нові перспективи для дослідження MEV.

Гносис

Agnostic Relay від Gnosis є відкритим інструментом для надання реле MEV Boost в мережі Ethereum, що дозволяє будь-кому брати участь у блокуванні та виробництві. Його дизайн та реалізація ґрунтуються на знаннях та досвіді спільноти Gnosis та отримали підтримку та внески від команди Flashbots.

1. Блок-будівництво/виробництво: Агностичне реле гарантує, що всі надіслані транзакції можуть бути підтверджені без будь-якого фільтрування. Ця нейтральність є важливою для збереження децентралізації та опору цензурі у блокчейні.
2. Flashbots MEV-Boost Relay Fork: Agnostic Relay — це форк ретранслятора Flashbots MEV-Boost, що поєднує в собі широкі знання та активну підтримку команди та спільноти Flashbots, забезпечуючи його надійність як у технічних, так і в практичних застосуваннях.

АвтоМета

Automata Network - це модульний доказовий шар, який розширює довіру на рівні машин до Ethereum через співпроцесори TEE (Trusted Execution Environment). Ethereum діє як глобальний перевіряючий на цій мережі, закріплюючи децентралізовану мережу доведення через апаратні та програмні компоненти.

1. Захист від MEV (Конвеєр)
   1. Conveyor запобігає «атакам сендвічів», визначаючи порядок передачі транзакцій, тим самим запобігаючи розсортуванню їх гірниками. Він відповідним чином сортує транзакції, як конвеєр, захищаючи користувачів від зловживань.
2. Приватність управління (Свідок)
   1. Witness дозволяє користувачам вносити пропозиції та голосувати, не розкриваючи свою особу, стимулюючи власників токенів брати участь з нульовою комісією gas. Користувачі можуть подавати пропозиції та запрошувати членів спільноти до голосування через простий інтерфейс. Голосування надсилається через ретранслятори конфіденційності, а результати відображаються відповідно до рівня конфіденційності, обраного під час створення пропозиції.

Еден

Мережа Eden надає захист та підтримку екосистемі Ethereum через різноманітні продукти, що пом'якшують негативний вплив MEV та пропонують інструменти та дані для підвищення прибутку валідаторів, розробників та пошуковиків.

1. Eden RPC: Набір кінцевих точок, які захищають користувачів Ethereum від зловживань MEV, таких як front-running і sandwich атаки. Він забезпечує безпечне середовище для транзакцій, зменшуючи додаткові витрати, що виникають у користувачів через MEV.
2. Еден Релей: Набір інструментів, призначених для допомоги валідаторам та будівельникам Ethereum максимізувати свій дохід. Він пропонує оптимізований процес побудови блоку та пропозицій, що збільшує прибуток валідаторів та будівельників.
3. Пакети Едему: Кінцева точка, яка дозволяє досвідченим пошуковикам MEV надсилати пакети транзакцій в мережу будівельника. Це забезпечує більш ефективний метод видобутку MEV, що підвищує доходи пошуковиків та будівельників.

Eden має три оновлення продукту: 0xProtect, Eden Public Data та Ethereum Mempool Streaming Service.

1. 0xProtect

Функція: Зберігає список санкцій OFAC на ланцюжку, що дозволяє учасникам виробництва блоків автоматично фільтрувати транзакції, які містять адреси санкціонованих гаманців.

Як це працює: Оновлення та підтримка списку санкцій в реальному часі через реєстр смарт-контрактів, забезпечуючи виконання всіх операцій відповідно до санкцій ОФАК. Учасники можуть безпосередньо отримувати доступ до цього реєстру для автоматичного фільтрування операцій, які не відповідають вимогам.

Сценарії використання: пошуковики MEV, будівельники блоків, ретранслятори та валідатори можуть використовувати 0xProtect, щоб забезпечити відповідність їхніх операцій регуляторним вимогам, уникнути правових та регуляторних ризиків.

1. Дані громадськості Eden

Функція: Надає широкий спектр загальнодоступних наборів даних, збережених у BigQuery, що підтримують різноманітні процеси вилучення та завантаження даних (ETL).

Основні набори даних:

1. MEV-Boost:

Пропозиції MEV-Boost: Дані про заявки будівельника, зібрані з ретрансляторів екосистеми MEV-Boost.

Дані навантаження, зібрані з реле екосистеми MEV-Boost.

1. Flashbots:

Смітник Mempool: виявлено транзакції з Flashbots Mempool Dumpster.

MEV-Share: Виявлені транзакції від Flashbots MEV-Share.

1. Gnosis:

Механізм блокування MEV: Виявлено транзакції від MEV-блокатора Gnosis.

1. Ethereum Auxiliary:
2. Теги за Pubkey: Теги для публічних ключів Ethereum.
3. Сервіс потокової пам'яті Ethereum: має на меті забезпечити потокові дані про транзакції в реальному часі для будівельників блоків, пошуковиків MEV та додатків для оптимізації побудови блоку та пакету транзакцій.
4. Потік даних у реальному часі: Надає потоки даних про операції в реальному часі, що дозволяє користувачам миттєво отримувати доступ до очікуючих операцій у загальному мемпулі Ethereum.
5. Багато данних: надає тисячі точок даних про транзакції, включаючи хеші транзакцій, відправників, отримувачів, суми транзакцій, вартість газу та інше.
6. Оптимізація побудови блоків: Допомагає користувачам створювати кращі блоки та пакети транзакцій шляхом отримання реального часу доступу та багатих даних.

Протокол CoW

MEV Blocker, розроблений CoW DAO, має на меті захистити транзакції Ethereum, запобігаючи фронтранінгу та атакам-сендвічам. Проект використовує кінцеву точку RPC для відправлення транзакцій у мемпул пошукача, де пошукачі відстежують можливості ставок та діляться прибутком з користувачами.

1. RPC Кінцева точка:
   1. Функція: Надає RPC-точку доступу для захисту транзакцій Ethereum від фронтраннінгу та атак типу "сендвіч".
2. Пошукова Mempool:
   1. Функція: Транзакції відправляються через кінцеву точку RPC до пошукового мемпулу, де пошукові системи відстежують та пропонують ставки на можливості транзакцій.
3. Механізм розподілу прибутку:
   1. Функція: Після успішного відстеження транзакцій прибуток розподіляється між користувачами та відстежувачами у співвідношенні 90/10.

СТИЛЬНИЙ (Flashbot)

SUAVE, запропонована компанією Flashbots, - нова модель, розроблена для вирішення ключових проблем в поточному екстракції MEV, таких як міжланцюговий MEV та централізація будівельника. SUAVE створює блокчейн нульового рівня, який діє як спільний mempool для кількох мереж блокчейнів, досягаючи міжланцюгового об'єднання.

1. Подання запиту на перевагу: 

Функція: Користувачі більше не подають конкретні транзакції, а замість цього подають "переваги", які відображають їхні цілі. Ці переваги можуть бути встановлені на основі конкретних умов і відрізнятися за складністю.

2. Крос-ланцюговий об'єднаний пул пам'яті: 

Функція: SUAVE, як блокчейн на рівні 0, створює єдиний мемпул, який охоплює кілька мереж блокчейнів. Через цей єдиний мемпул міжланцюжкового блокчейну SUAVE ефективно вирішує питання MEV міжланцюжкового блокчейну, покращуючи справедливість та прозорість у міжланцюжкових транзакціях.

Майбутнє MEV: від технологій до етики

Прозорість видобутку MEV є як перевагою, так і потенційним ризиком. У майбутньому технологія блокчейну буде потребувати знаходження нового балансу між прозорістю та запобіганням маніпуляції. Одним з підходів є використання більш просунутих технологій нульових доказів (ZKP), щоб зберігати конфіденційність транзакцій до їх підтвердження, забезпечуючи їх законність. Це не тільки захищає приватність користувачів, але й запобігає зловживанню, забезпечуючи справедливість мережі.

Інтеграція розумних контрактів та машинного навчання

Інтеграція автоматизації розумного контракту з машинним навчанням є майбутнім напрямом для видобутку MEV. Розумні контракти можуть аналізувати ринкові дані в реальному часі та використовувати алгоритми машинного навчання для передбачення оптимальних торгових стратегій. Ця можливість динамічного налаштування значно підвищить точність видобутку MEV. Наприклад, шляхом поєднання реальних ринкових даних розумні контракти можуть автоматично налаштовувати порядок транзакцій з метою максимізації прибутків.

Потенціал та виклики міжланцюжкового MEV

Cross-chain MEV вилучення - це нове напрямок з великим потенціалом. Шляхом розробки нових протоколів міжланцюгового зв'язку, які можна знайти в Cosmos і Solana, можна досягти вилучення MEV через різні мережі блокчейну. Це міжланцюгове рішення не тільки підвищує гнучкість та застосовуваність MEV, але й сприяє взаємодії в екосистемі блокчейну. Однак воно також вносить нові виклики, такі як безпека та ефективність міжланцюгових транзакцій, які потребують розв'язання за допомогою інноваційних технологічних підходів.

Зростання динамічного MEV ринку

Майбутній ринок MEV буде більш динамічним та складним. За допомогою штучного інтелекту та аналітики великих даних, можна захоплювати тенденції ринку та поведінку торгівлі в реальному часі, що дозволяє динамічно коригувати стратегії добування MEV. Наприклад, алгоритми машинного навчання, які аналізують історичні дані транзакцій, можуть передбачити майбутні коливання ринку, що дозволяє розробляти більш ефективні стратегії добування MEV. Цей підйом динамічного ринку фундаментально перетворить існуючу екосистему MEV, зробивши її більш інтелектуальною.

Оптимізувати механізм стимулювання

Щоб залучити більше учасників та підтримувати здоровий розвиток мережі, нам необхідно постійно оптимізувати механізми економічного стимулювання. Впровадження нових моделей винагород та механізмів розподілу гарантує, що кожен учасник отримає справедливу вигоду від MEV. Крім того, вивчення нових бізнес-моделей, таких як надання послуг із захисту MEV та розробка інструментів оптимізації MEV, може підвищити цінність усієї екосистеми. Це допоможе підтримувати довгострокову стабільність мережі.

MEV не є лише технічною проблемою, але й складним полем, що включає етичні питання. Під час просування технологічних інновацій ми повинні глибоко розглядати їхні етичні впливи. Наприклад, розроблюючи нові технології, нам потрібно забезпечити, щоб вони не призводили до ринкової несправедливості, зберігаючи прозорість і справедливість мережі блокчейну. У системах PoS валідатори можуть видобувати MEV, контролюючи порядок транзакцій, що може призвести до централізації мережі та несправедливих практик. Для вирішення цього питання ми можемо дослідити нові механізми, такі як динамічний вибір валідатора та системи винагород на основі репутації. Введення більшої випадковості та різноманітних заохочувальних заходів може допомогти забезпечити децентралізацію та справедливість мережі.

Disclaimer：

1. Ця стаття розміщена з [ Дзеркало]. Усі авторські права належать оригінальному автору [ Bing Ventures]. Якщо є заперечення щодо цього перепосту, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчитисякоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, що належать авторові і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклад статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.