Memecoin або VC Token, яку ви виберете?

До 2022 року більшість людей без зволікання обирали зіркові проекти, підтримані відомими VC фондами з високою оцінкою. Однак за всього два коротких роки прийшла зміна. Особливо з маленьким трендом, започаткованим Ординалами у 2023 році, він швидко переріс у потужну антивірусну хвилю в криптосвіті.

З першої половини цього року мемокоїни навіть перегнали маркетингові токени VC за ринковими показниками, привертаючи значну увагу та капіталовкладення за короткий час. Основний заклик до справедливості від широкої громадськості стає трендом. Чи це просто випадок капіталу, який голосує своїми ногами, або це короткострокова ілюзія на ринку?

01. "Лід і полум'я" токенів венчурного капіталу

Перша половина 2024 року була майже сконцентрованим періодом реалізації серії колишніх "суперзірок" проектів. Від Wormhole до Polyhedra Network, від Starknet до LayerZero, і від Zksync до Blast, це були всі проекти Airdrop, на які спільнота користувачів і мисливці за Airdrop довго чекали.

Проте фактична цінова динаміка після реалізації не виправдала очікувань. Особливо після індустріалізації Airdrops велика кількість користувачів спільноти/ферм Airdrop допомогли цим зірковим проєктам досягти вражаючих паперових даних, тим самим піднімаючи оцінки проєктів. Разом із все більш завищеними повністю розведеними оцінками (FDV), що спричинені VC фінансуванням, це створило передумови для ризиків початкового обороту ліквідності.

Наприклад, останнє випуск нових токенів типу VC, таких як W (Wormhole), ZK, ZRO та STRK, був великою розчаровуванням - з дуже високими значеннями FDV та постійно знижуючимися тенденціями. Після їхнього введення до лістингу вони щоденно закривалися з негативними свічками, глибоко підводячи користувачів, які увійшли на ринок.

Згідно зі статистикою з кінця червня (навіть без врахування останніх значних падінь), PORTAL та SAGA вже впали приблизно на 80% порівняно з їх вихідними цінами, тоді як W, ZKJ, STRK, OMNI та ALT вже всі впали більше, ніж на 50% від їх вихідних цін.

Джерело: @terryroom2014 /X

З точки зору даних, для звичайних користувачів ера «купуй та легко збирай високі виручки» від цих чарівних токенів VC настала кінця.

Принаймні для недавніх нових токенів, покупка на вторинному ринку майже завжди вигідніша, ніж пізніша фінансування оцінки, навіть показуючи ознаки того, що оцінки вторинного ринку падають нижче за оцінки першинного ринку:

На основі останніх даних на 10 липня:

ZRO зібрав кумулятивно $3 мільярди в історії, з поточною загальною ринковою капіталізацією всього $3,8 мільярдів;

W в історичному контексті зібрав загальну суму в $2.5 мільярда, із поточною загальною ринковою капіталізацією у розмірі $2.9 мільярда;

ZK історично залучило накопичений загальний обсяг в $1.25 млрд, з поточною ринковою капіталізацією в $3.1 млрд;

ZKJ з історичним накопиченим загальним обсягом $1 млрд, з поточною загальною ринковою капіталізацією $1,2 млрд.

Цікаво, що статистика Dune показує, що навіть у зв'язку з постійним зниженням ринку, головні VC все ще мають десятки або навіть майже сто разів нереалізований прибуток від своїх інвестицій у ці токени, загальний нереалізований прибуток для VC все ще такий же високий, як 7 разів.

Джерело: dune.com

Співзасновник DYOR hitesh.eth також зібрав статистику щодо топ-10 «токенів венчурного капіталу» з точки зору поточної загальної прибутковості венчурного капіталу на ринку. Здебільшого це основні сили, які зараз переживають безперервне падіння на ринку, що сильно похитнуло довіру ринку.

Проте, в той же час, хоча токени, такі як ENA, DYM та SAGA, спричинили великі втрати для інвесторів на вторинному ринку, VC все ще можуть заблокувати прибуток в більше як 10 разів - з ENA має найвищий рівень прибутку близько 100 разів, а ALT, найнижчий, все ще більше як 10 разів. Досвід VC по відношенню до інвесторів вторинного ринку можна описати як "лід і вогонь".

02. Мемкоін «пожирає» ринок

У порівнянні зі зниженням тенденцій зіркових VC-токенів, зареєстрованих на торгових платформах, вторинний ринок цін на онлайн-активи, такі як Memecoins, виявився видатним, майже «поглинаючи» весь ринок і ставши культурним символом Web3 на цьому етапі.

Незалежно від того, чи це нові лідери Memecoin, такі як PEPE і FLOKI, чи GME та інші нові мемкоїни в публічних мережах, вони постійно з'являються як коди багатства з прибутковістю в кілька разів або навіть у десятки разів, нагадуючи ринкове середовище під час літа DeFi 2020 року.

Особливо з квітня цього року, оскільки волатильність недавно введених зіркових токенів VC знизилася, ускладнюючи заробіток для трейдерів на вторинному ринку, настрій FUD на ринку щодо токенів VC став більш суворим. Тим часом, Memecoins показали унікальний шарм, привертаючи велику увагу та приплив капіталу за короткий час на основі консенсусу спільноти.

У порівнянні, хоча токени VC мають міцну підтримку, їхні результати не повністю відповідають очікуванням інвесторів на швидкозмінному ринку.

Джерело: dune.com

Цікаво, статистика Dune також показує, що протягом циклу супер Меме кількість фактичних учасників на ланцюжку для 46 найкращих мемекойнів значно зростала протягом останніх 90 днів:

Серед 46 Мемокоїнів, крім 4, що показують зниження зростання (з FLOKI лише трохи зменшується), залишилось 42 Мемокоїни, які побачили загальний двоцифровий або навіть понад 100% зростання кількості власників на ланцюжку. Ці дані безперечно відображають, що увага ринку та ентузіазм участі в цих Мемокоїнах дійсно стрімко зростають.

Крім того, співвідношення покупців до продавців протягом останніх 30 днів, як правило, перевищує 1, що свідчить про те, що інвестори мають відносно оптимістичне ставлення до майбутніх тенденцій Memecoins і готові інвестувати більше капіталу, щоб отримати потенційні прибутки.

Коротко кажучи, на відміну від багатьох попередніх криптопроектів з великим фінансуванням та VC-домінуванням, які мали високі бар'єри для входу та були спрямовані більше на крипто OGs та великих гравців on-chain (багатих еліт), Меми дають звичайній людині поза OGs та великими гравцями можливість, особливо дозволяючи широкій громадськості справедливо брати участь та ділитися дивідендами.

Тому, для порівняння, дискусії та сумніви щодо мемкоїнів та венчурних капіталістів неминуче знову стали мейнстрімом у спільноті. Меми можуть, принаймні, приносити безперервні додаткові кошти та увагу через потік користувачів, тоді як нещодавні нові проєкти з оцінкою в десятки мільярдів доларів — це старі концепції, замасковані під гранд-наративи або старий геймплей, який, природно, не подобається спільноті.

03. Спільнотний опір за хвилею мемів

Насправді, якщо ми уважно вивчимо поточну ринкову кон'юнктуру, то виявимо, що поза короткостроковими спекуляціями, заклик до справедливості з боку широкої публіки, представленої мемами, поступово став тенденцією, і голосування за капітал став ногами.

Просто кажучи, зростання хвилі Meme фактично представляє, до певної міри, коригування спільнотою користувачів та ринку традиційної моделі 'фінансування-реалізація' минулих двох років: Попередня модель, де зіркові проекти покладалися на найкращих VC для оркестрування, поєднану з високотехнологічними наративами для великомасштабного фінансування високої вартості та, нарешті, залучення спільнот для побудови серії красивих онлайн-даних через так звані 'Airdrops', фактично завершилася.

Особливо з початку цього року, коли довгоочікувані проєкти, такі як ZKsync і LayerZero, послідовно викликали серйозні суперечки, пов'язані з Airdrop, такі як «атаки Sybil» і «випередження» в спільноті, це в основному означало, що світ Web3 поступово вступає в «еру після Airdrop» — коли команди зіркових проєктів починають ставитися до Airdrop як до зарозумілої сили розподілу ресурсів, Airdrops більше не є взаємною вигодою між користувачами спільноти та командами проєктів.

Саме з цієї причини зростання Memecoins полягає в тому, що вони часто не обмежені цим набором традиційних правил спадку первинного та вторинного ринків. Це також означає більше ризику та більш волатильні ціни, але це принаймні дає звичайним користувачам ще один вибір.

Якщо ми заглибимося глибше у причини зростання мемкойнів та зниження токенів VC, об'єктивні ринкові умови практично видно навіть оголеним оком:

Перший фактор нестабільності - це тиск на продаж, який виникає через високу оцінку та низьку циркуляцію. Врешті-решт, майже всі зіркові проекти зараз слідують шаблону високої FDV та низької фактичної циркуляції як правило їх випуску. Це створює потенційний фактор нестабільності, із дуже довгим циклом продажів, що ставить великий тиск на ринок.

По-друге, користувачі поступово стають імунними до технічних наративів. Особливо від L2 до Restaking, після того, як вони досвідчували хайп технологічних інновацій від багатьох проектів, особливо зіркових проектів, користувачі стали більш раціональними та обережними. Вони більше не легко піддаються тим технічним наративам, які, здається, глибокі, а насправді не мають суттєвого прориву.

Крім того, ефект відведення великої кількості капіталу високої частоти не може бути ігнорованим. Подібно до явища великомасштабного відведення крові під час ініціювання IPO на фондовому ринку, громадськість також обговорює, чи призвела концентрація лістингу зіркових проектів останнім часом до великої кількості відведення капіталу з ринку, серйозно впливаючи на ринкову ліквідність.

В кінці кінців, реальний капітал з власними ногами не бреше.

До певної міри, альянси та усталені інтереси між крипто-світом, індустрією Web3 та VC досягли стадії, коли вони очевидно повинні прорвати тупик (подальше читання: «Хто «контролює» Uniswap? Куди рухається DeFi зі своїм обертаючимся «картковим будинком»?»), і спонтанне прагнення користувачів до реальної грошової ефективності та гарячих точок теж зрозумілі.

У кінцевому підсумку, на цьому ринку, повному спокус і можливостей, користувачі інстинктивно нахиляються до можливостей та популярних тенденцій, які можуть принести конкретні користі. Якщо існуючі проекти не в змозі задовольнити цю потребу, вони висловлюватимуть своє незадоволення та опір різними способами, щоб знайти кращі інвестиційні доходи та ринкове середовище.

Це також служить тривожним дзвінком для венчурних капіталістів та проектних команд, які звикли до залежності від шляху.

заява:

1. Цю статтю відтворено з [по місцевому блокчейну], авторське право належить оригінальному авторові [Террі], якщо у вас є будь-які виключення щодо репринту, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і команда вирішить це якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.

2. У відомостях і думках, висловлених у цій статті, виражаються лише особисті погляди автора і не є жодним інвестиційним порадою.

3. Інші мовні версії статті перекладаються командою Gate Learn і не згадуються в.Gate.io, перекладена стаття не може бути відтворена, поширена або ухвалена.