Недавно дослідний звіт JP Morgan здобув широку увагу. Звіт вказує на те, що зі зростаючим регулюванням, особливо з Європейською MICA (.Європейський звіт MiCA Regulation: Глибинний аналіз далекосяжних наслідків для промисловості Web3, DeFi, стейблкоїнів та проектів ICO) регулювання, емітентам стейблкоїнов, таким як Tether, можуть виникнути значні виклики. Згідно з цим законодавством, 60% резервів стейблкоїна повинні зберігатися в банках Європи. Для Tether виконання цих жорстких вимог може вимагати масштабної корекції стратегії управління резервами. Це передбачає не тільки перерозподіл коштів, але й можливе впливання на домінування Tether на ринку. Якщо Tether не зможе адаптуватися до цих нових правил, його частка на ринку може бути під загрозою, а також він може стати об'єктом більшого регуляторного тиску та ринкових турбулентностей.

Тим часом минулого тижня ліквідація банкрутства швейцарського банку FlowBank спричинила ланцюгову реакцію в криптовалютній індустрії. Anchored Coins AG, емітент стабільної монети AEUR, в якій є європегована, вніс частину своїх резервних коштів в цей банк. Коли FlowBank увійшов у ліквідацію, кошти Anchored Coins були заморожені, що призвело до призупинення емісії та виведення AEUR. При розвитку справи власники AEUR можуть зіткнутися з ризиком незмоги повністю викупити свої утримання. Ця подія повторює утурмання, викликані Айїнгом минулого тижня в статті Від клієнтів банку, що дружить з криптовалютою, банк під наглядом Федеральної резервної системи, розглядаючи переплетений вплив галузі криптовалют і банківської системи.«Наразі емітенти стейблкоїнів у регіонах, таких як Гонконг, Сингапур та Європа, повинні забезпечити достатні резервні фонди на банківських рахунках. Якщо резерви становлять 100%, ризик повністю лежить на банку. Якщо виникають проблеми з ліквідністю у банку, це також позначиться на емітенті стейблкоїна. Якщо резерви менші за 100%, емітенти стейблкоїнів виступають як «тіньові банки», додаючи ще один рівень кредитного ризику поверх мультиплікатора резервів банку, тим самим збільшуючи ліквіднісний ризик самого банку.

У зв'язку з уподобаннями банківської системи до ризику, вони мають упередження або уникання стосовно криптовалютних установ. Тому готівка від цих емітентів стейблкоїнів, OTC установ, кастодіанів тощо, сконцентрована на декількох доступних банківських рахунках, багато з яких належать невеликим, менш відомим банкам. Таким чином, коли виникає криза ліквідності, ризикозносні можливості цих банків є дуже низькими, що дуже ймовірно, що ринок стейблкоїнів може бути повернутий на кінець вночі.

Отже, щоб вирішити той факт, що багато людей сприймають як світ, контрольований елітою, насправді є розгромом, потрібно встановити правила для протидії людським слабкостям та збалансувати ризики, що виникають внаслідок швидкого розширення криптовалютних активів. Компанія Circle недавно опублікувала білу книгу, в якій запропонувала нове рішення під назвою “Token Capital Adequacy Framework” (TCAF). Ця рамка призначена для вирішення унікальних проблем ризику, з якими стикаються стейблкоїни на ринку, таких як ринкова волатильність, технічні збої та оперативні помилки. Aiying вважає це досить інструктивним. Наступне - це підсумок вмісту білої книги:

1. Каркас TCAF

Білий папір Circle представляє нову структуру під назвою "Фреймворк достатності капіталу токенів" (TCAF), що вказує на те, що традиційні банківські регуляторні рамки, призначені для звичайних фінансових установ, часто ґрунтуються на фіксованих відносних показниках ризику та попередньо визначених вагах ризику. Ці методи можуть не повністю відображати фактичні ризики, з якими стикається індустрія стабільних монет. TCAF спрямований на вирішення цих викликів за допомогою більш гнучкого та динамічного підходу до управління ризиками, спеціально розробленого для стабільних монет та інших цифрових активів.

1. Динамічне управління ризиками

Ключовою особливістю TCAF є його здатність динамічно управляти ризиками. На відміну від традиційних фіксованих стандартів, TCAF коригує оцінку ризиків на основі ринкових умов у режимі реального часу. Наприклад, він використовує стрес-тести, щоб оцінити, чи витримають резерви стейблкоїнів екстремальну волатильність ринку. Ці стрес-тести моделюють найгірші сценарії ринку, щоб побачити, чи зможе випущений стейблкоїн зберегти стабільність своєї вартості.

Крім того, TCAF налаштовує вимоги до капіталу в залежності від змін у ринковому середовищі. Якщо ризики ринку зростають, наприклад під час масштабних розпродажів або технічних проблем з мережами блокчейн, TCAF може швидко вимагати від емітентів збільшити капітальні резерви для забезпечення стабільності стейблкоіна. Цей гнучкий механізм коригування дозволяє TCAF більш ефективно впоратися з невизначеними ринковими умовами та раптовими подіями, уникнувши жорсткості та затримок, пов'язаних з фіксованими стандартами.

1. Порівняння з традиційними методами

Традиційні банківські регуляторні рамки зазвичай використовують фіксовані коефіцієнти ризику. Наприклад, вимагається, щоб банки утримували капітал за фіксованим коефіцієнтом для покриття потенційних ризиків. Хоча цей підхід простий, він не має гнучкості в швидкозмінних ринкових середовищах. Фіксовані стандарти можуть не відобразити нові ризики, особливо в цифровому просторі активів, де ризики можуть раптово виникати і мати складні форми.

TCAF вирішує ці обмеження, включаючи динамічні коригування та стрес-тести. Він може регулювати капіталовкладення в реальному часі на основі фактичних ризикових ситуацій, забезпечуючи стабільні емітенти стабільних монет збереження безпечного рівня капіталу. Ця динамічна природа дозволяє TCAF краще адаптуватися до змін на ринку та зменшувати вплив накопичення ризику та несподіваних подій.

1. Управління технічними та операційними ризиками

Поза ринковими ризиками, TCAF також акцентує увагу на технічних та оперативних ризиках. У цифровому активному полі технічні ризики є значними, включаючи продуктивність мережі блокчейн, проблеми кібербезпеки та вразливості смарт-контрактів. Якщо їх не належним чином управляти, ці ризики можуть спричинити значні коливання вартості стейблкоїнів та вплинути на загальну стабільність ринку.

TCAF включає технічні ризики в свої вимоги до капіталу. Емітентам потрібно регулярно оцінювати продуктивність та безпеку їх блокчейн мереж та адаптувати капітальні резерви відповідно. Якщо виявлені потенційні вразливості безпеки або проблеми з продуктивністю, TCAF вимагає, щоб емітенти збільшили капітальні резерви для покриття можливих збитків від технічних питань.

Крім того, TCAF вимагає від емітентів сильних можливостей управління операційними ризиками. Операційні ризики включають різні проблеми, починаючи від систем управління і закінчуючи людськими помилками, такими як витік даних і операційні помилки. Уважно відстежуючи та керуючи цими ризиками, TCAF допомагає емітентам підтримувати безпеку та надійність стейблкоїнів як на технічному, так і на операційному рівнях.

2. П'ять цілей фреймворку TCAF

Ціль проекту Token Capital Adequacy Framework (TCAF) полягає в допомозі емітентам стейблкоїнов краще управляти ризиками, надаючи регуляторам більш ефективні інструменти нагляду. Фреймворк має п'ять основних цілей, що охоплюють ключові аспекти управління ризиками стейблкоїнов з різних точок зору. Ось п'ять основних цілей фреймворку TCAF:

1. Відрізніть "Потенційні" від "Усунених" ризиків

Перший ціль TCAF - допомогти емітентам розрізняти між "потенційними ризиками", які все ще існують, і "позбавленими ризиками", які були ефективно контрольовані заходами управління. Це розмежування важливе, оскільки воно дозволяє емітентам зосередитися на управлінні ризиками, які все ще становлять загрозу стейблкоїну, а не марно витрачати ресурси на проблеми, які вже були вирішені.

Зокрема, TCAF використовує безперервну оцінку ризиків та моніторинг для виявлення точок ризику, які все ще присутні в ринкових умовах, технічних операціях та зовнішніх загрозах. У зв'язку з цими потенційними ризиками TCAF вимагає від емітентів вжиття подальших заходів, таких як збільшення запасів капіталу або вдосконалення технічних систем. Для ризиків, які були успішно усунені, TCAF виключає їх з подальших дій з управління ризиками, роблячи загальний процес управління більш ефективним.

1. Допомогти в регулюванні та спрощенні процесів

Другою метою TCAF є допомога регуляторним органам краще управляти операційними ризиками, зберігаючи прості та ефективні регуляторні процеси. Традиційні регуляторні рамки банківської сфери часто включають складні процеси та обширну паперову роботу, що збільшує витрати і може призвести до неефективності.

TCAF спрощує звітність та впроваджує механізми динамічного коригування, що дозволяє регуляторам легше контролювати статус управління ризиками емітентів. Наприклад, TCAF включає автоматизовані інструменти оцінки ризиків, які надають регулюючим органам дані про стан капіталу емітентів у режимі реального часу. Цей оптимізований процес зменшує складність регулювання та підвищує швидкість реагування, дозволяючи регулюючим органам швидко реагувати на зміни на ринку.

1. Стандартизований підхід для різних регіонів та установ

Через різні регуляторні середовища та ринкові умови у різних регіонах, третім завданням TCAF є забезпечення стандартизованого підходу до управління ризиками, який може бути застосований в різних регіонах та установах. Традиційні регуляторні рамки часто мають проблеми зі застосуванням за кордоном, оскільки кожна країна має свої власні правила та практики на ринку.

TCAF пропонує гнучкий набір стандартів, які можна налаштувати залежно від місцевих умов, зберігаючи при цьому єдність основних принципів. Цей стандартизований підхід дозволяє емітентам стабільних монет підтримувати єдиний рівень ризик-менеджменту на всесвітньому рівні і допомагає регуляторним органам краще координувати та забезпечити безпеку міжнародних капіталовкладень.

1. Забезпечити стимули та механізми відповідальності

Нарешті, четверта мета TCAF полягає в тому, щоб заохочувати кращі практики управління ризиками за допомогою стимулюючих механізмів та систем відповідальності. Для емітентів, які виявляють винятковість у управлінні ризиками, TCAF може пропонувати стимули, такі як зменшення капіталовкладень або збільшення можливостей доступу до ринку.

Навпаки, емітенти, які не вміють ефективно керувати ризиками, підлягають більш суворим регуляторним вимогам та можливим покаранням. Шляхом регулярних переглядів та оцінок ТКАФ накладає більш суворі вимоги на цих емітентів та може застосовувати санкції. Цей подвійний підхід заохочень та відповідальності спрямований на те, щоб промисловість рухалася в бік більш суворого регулювання та безпеки.

Біла книга: https://www.circle.com/blog/beyond-basel-a-new-capital-risk-framework-for-stablecoins

Disclaimer：

1. Ця стаття перепублікована з [ Дотримання вимог щодо оплати Aiying]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Айинг Ай Інг]. Якщо є заперечення до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони швидко цим займуться.
2. Відмова відповідальності: Погляди і думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною рекомендацією щодо інвестицій.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, поширення чи плагіат перекладених статей заборонені.