Огляд FRAX v3

sFRAX є особливою функцією в екосистемі FRAX, де FRAX v3 є базовим протоколом, який підтримує цю функцію (як і всю екосистему). Продуктивність і функціональність FRAX v3 безпосередньо впливають на роботу та ефективність sFRAX.

Зв'язок між sFRAX і FRAX v3

Зв’язок між sFRAX і FRAX v3 можна зрозуміти через їхні різні ролі та функції в екосистемі Frax Finance. Простіше кажучи, sFRAX — це спеціальна програма стейблкойну FRAX в екосистемі Frax Finance, а FRAX v3 — це остання версія всього протоколу стейблкойна FRAX. Деякі інші характеристики включають:

• sFRAX, як додаток стейблкойну FRAX, безпосередньо впливає і підтримується протоколом FRAX, включаючи FRAX v3.
• Оновлення та вдосконалення FRAX v3, такі як підвищення коефіцієнтів забезпечення та пряма прив’язка до долара США, можуть підвищити привабливість і надійність sFRAX як інвестиційного інструменту.
• Продуктивність і ефективність sFRAX частково залежать від загального стану та ефективності протоколу стейблкойн FRAX (тобто FRAX v3).

Оновлення FRAX v3

Випуск FRAX v3 означає значний прогрес для Frax Finance у сфері стейблкойнів. Ця версія має на меті підвищити ринкову конкурентоспроможність і надійність стейблкойна FRAX за допомогою ряду інноваційних функцій і оновлень. Ось огляд основних оновлень у FRAX v3:

Повністю під заставу

Версія v3 продовжує збільшувати коефіцієнт забезпечення (CR) стейблкойна з метою завжди підтримувати CR вище або дорівнює 100%. Це відповідь на підвищену чутливість ринку до стейблкойнів із «недостатньою заставою», особливо після інциденту з UST.

Наприклад, уявіть позику в банку, де банк вимагає від вас активи еквівалентної або вищої вартості як забезпечення. Ось як працює FRAX v3, гарантуючи, що кожен випущений стейблкойн FRAX забезпечений активами такої ж або більшої вартості. Це як система кредитування, але з гарантією 100% (або навіть більше) надійності застави.

Пряма прив'язка до долара США

Мета FRAX — досягти повної прив’язки до долара США, не покладаючись на інші основні стейблкойни. Коли коефіцієнт забезпечення (CR) досягне 100%, оракули Chainlink і довідковий обмінний курс, затверджений керівництвом, будуть використані для підтвердження статусу прив’язки до долара США.

Наприклад, коли ви подорожуєте за кордон і вам потрібна місцева валюта, ви хочете, щоб ваша валюта підтримувала стабільний обмінний курс щодо долара США. Ось як працює FRAX v3, його вартість безпосередньо прив’язана до долара США і не залежить від коливань інших криптовалют, таких як біткойн або ефіріум.

Динамічний прибуток із посиланням на IORB

У версії v3 прийнято «Відсотки на залишки резервів» (IORB) Федеральної резервної системи як еталонний стандарт для функцій протоколу, таких як винагороди за ставки sFRAX.

Коригування категорій заставних активів здійснюється на основі змін у IORB.

Наприклад, подібно до того, як банки коригують ставки за депозитами на основі процентних ставок центрального банку, FRAX v3 використовує проценти Федерального резерву на залишки резервів (IORB) для коригування своєї структури доходності. Коли IORB вищий, FRAX, як правило, інвестує в казначейські облігації США для отримання більшої прибутковості, а коли IORB нижчий, він зміщується в бік активів у мережі.

Видалення мультипідпису

Смарт-контракти версії 3 працюють повністю в ланцюжку через модуль frxgov, усуваючи потребу в контролі з кількома підписами (multisig).

Наприклад, multisig схожий на компанію, яка вимагає від кількох керівників підписувати рішення. FRAX v3 усуває цю вимогу, роблячи всю систему повністю автоматизованою та децентралізованою, як автоматизована машина, яка не потребує нагляду кількох людей.

Непогана природа

На відміну від деяких стейблкоїнів із надмірним забезпеченням у доларах США, FRAX не підлягає погашенню. Його функціональність досягається шляхом застави активів, смарт-контрактів AMO та заходів управління, що призводить до оцінки, еквівалентної долару США.

Наприклад, якщо у вас є токен, ви очікуєте, що зможете обміняти його на еквівалентну фіатну валюту (наприклад, долар США). Однак у FRAX v3 ви не можете безпосередньо конвертувати FRAX у долари. Його головне призначення — служити засобом збереження вартості та засобом обміну, вартість якого еквівалентна долару США.

Загалом FRAX v3 пропонує більш стабільну та надійну цифрову валюту завдяки цим характеристикам. Він працює як високозабезпечений, тісно прив’язаний до долара США, і автоматично коригує свою інвестиційну стратегію відповідно до ринкових умов. Ці інноваційні функції виділяють FRAX v3 на конкурентному ринку стейблкойнів. Оскільки конкуренція в просторі DeFi посилюється, на ринкові показники FRAX v3 варто звернути увагу.

Походження та розвиток sFRAX

sFRAX народився з попиту на більш стабільну та реальну цифрову валюту. У 2022 році крах UST і волатильність на ринку стейблкойнів вплинули на ринкову вартість FRAX, що спонукало до переходу до моделі стейблкойнів із 100% заставою та розширення на сферу реальних активів (RWA). У цьому контексті з’явився продукт sFRAX.

Характеристики sFRAX

sFRAX, також відомий як «Staked FRAX», дозволяє користувачам робити депозити FRAX і отримувати до 10% прибутку, який згодом падає приблизно до 5,4%, що відображає поточну ставку IORB Федеральної резервної системи. Цей дизайн відображає адаптацію FRAX до попиту на стейблкойни в умовах високих процентних ставок і забезпечує унікальні переваги порівняно з іншими стейблкойнами на ринку.

Ринковий фон і мотивація

Засновник Frax Сем Каземян зазначив, що більшість дизайнів стейблкойнів на ринку в першу чергу створені для середовищ із низькими процентними ставками. Коли процентні ставки Федеральної резервної системи почали зростати, Frax вирішила відстежити цю зміну, щоб зберегти актуальність і привабливість свого продукту.

Бачення Каземіана полягає в тому, щоб FRAX через sFRAX поступово відходив від залежності від інших основних стейблкоїнів, таких як USDC, і зрештою досягав повної прив’язки до казначейських облігацій США (USD). Це позиціонує FRAX як один із найбільш інноваційних і стійких стейблкойнів у просторі DeFi.

Сторінка ставки sFRAX (Джерело зображення: frax.finance)

Порівняння з іншими протоколами Stablecoin

Kazemian порівняв sFRAX з DAI Savings Rate (DSR) MakerDAO. Незважаючи на те, що обидва мають на меті забезпечити прибуток власникам стейблкойнів, Каземян вважає, що дизайн Frax є більш стійким, ніж MakerDAO. Він припускає, що ставка MakerDAO більше схожа на маркетингові витрати для збільшення доходу DAO, і її ставка не узгоджується зі ставкою Федерального резерву. З іншого боку, FRAX прагне вдосконалити стейблкойн, який безпосередньо пов’язаний з казначейськими облігаціями США, переносячи доходи Федерального резерву в блокчейн.

Випадок: співробітництво та казначейські покупки

Співпраця FRAX із FinresPBC призвела до відкриття брокерського рахунку в Lead Bank у Канзас-Сіті, що дозволило придбати облігації казначейства США. Ця стратегія має на меті зв’язати стейблкойн із високоякісними фізичними активами, підвищуючи його стабільність і надійність.

Операційна модель sFRAX

sFRAX доповнює розрив між стейблкойном, прив’язаним до долара США, та реальними активами (RWA) за допомогою протоколу Frax і посередницької організації FinResPBC. Користувачі отримують sFRAX, надаючи FRAX під заставу, що дозволяє їм отримувати прибуток на основі короткострокових активів, таких як облігації казначейства США. Система коригується щотижня, щоб користувачі sFRAX могли отримати вигоду від прибутку, створеного цими фізичними активами.

Операційна модель sFRAX（Джерело зображення: foresightnews）

Переваги та ризики sFRAX

Переваги та застосування

Стабільність

Завдяки прив’язці до високоякісних активів, таких як казначейські облігації США, sFRAX забезпечує стабільність, ніж традиційні криптовалюти, зменшуючи ризик волатильності ринку для інвесторів.

Гнучкість sFRAX

Як продукт DeFi, sFRAX пропонує користувачам різні можливості фінансових послуг, як-от кредитування та позичання.

Потенціал заробітку

Користувачі отримують прибуток від стейблкойнів, надаючи заставу FRAX, і цей прибуток прямо корелює з відсотковими ставками активів, таких як державні облігації США.

Децентралізація

Будучи продуктом DeFi, sFRAX зменшує залежність від традиційних фінансових установ і посилює децентралізацію.

Приклад застосування: наприклад, інвестор може використовувати sFRAX як засіб обміну для пом’якшення ризиків нестабільності цін під час транзакцій.

Ризики

sFRAX, стейблкойн-продукт, запущений Frax Finance, пропонує значні переваги щодо стабільності та прибутку. Однак він також стикається з кількома потенційними ризиками. До них відноситься чутливість до коливань на ринку казначейства США та проблеми відповідності, пов’язані з його прямою прив’язкою до долара США. У наступному аналізі та короткому описі ризики sFRAX базуються на доступній інформації на ринку:

Ризик падіння цін на казначейські зобов'язання США

sFRAX забезпечено казначейськими облігаціями США, і його вартість обернено пропорційна дохідності та змінам ціни цих облігацій. Якщо прибутковість казначейських облігацій США продовжить зростати, це призведе до зниження вартості базових активів, що підтримують стейблкойн.

Таке зниження цін може викликати сумніви щодо вартості базових активів, потенційно спровокувавши каскад викупу та нестабільність ринку.

Ризик ліквідності

Важливим ризиком для sFRAX є невідповідність тривалості, коли дохід, отриманий від казначейських облігацій США, якими володіє команда проекту, має бути погашений після настання терміну погашення, тоді як токенізовані активи, якими володіють користувачі, можуть бути погашені майже миттєво.

Під час значних коливань ринку користувачі можуть продавати свої токени, щоб поповнити ліквідність, що змушує команду проекту продавати казначейські облігації США для відновлення ліквідності. Цей ризик ліквідності може призвести до зниження вартості стейблкойна і навіть скасування прив’язки.

Ризик зберігача

Проекти з фіксованим доходом, включаючи sFRAX, покладаються на зберігачів базових казначейських активів. Надійність цих зберігачів стає важливим фактором ризику.

Незважаючи на те, що ринок казначейства США зараз має достатню ліквідність, щоб впоратися з наслідками проектів такого масштабу, надійність зберігачів і обмеження в розкритті інформації залишаються значними факторами ризику.

Залежність від казначейства США

Функціонування sFRAX базується на купівлі казначейських облігацій США та обміні отриманими відсотками з користувачами.

У міру того, як Total Value Locked (TVL) у sFRAX зростає, залежність від ринку казначейства США також зростає. Це означає, що будь-які фактори, які впливають на ринок казначейства США, такі як зміни політики чи економічні коливання, можуть становити ризики для стабільності sFRAX.

Вплив волатильності ринку

Зміни в настроях ринку та глобальних економічних умовах можуть спричинити коливання прибутковості казначейських облігацій США, безпосередньо впливаючи на прибутковість і стабільність sFRAX.

У екстремальних ринкових умовах, таких як фінансові кризи чи несподівані події, вартість казначейських облігацій США може постраждати, що вплине на вартість базових активів sFRAX.

Управління та операційний ризик

Будучи децентралізованим фінансовим продуктом, структура управління та операційні рішення sFRAX мають вирішальне значення для його стабільності.

Будь-які збої в управлінні або операційні помилки можуть призвести до зниження вартості активів і навіть спровокувати кризу довіри користувачів.

Технічні ризики та ризики безпеки

Як продукт, заснований на технології блокчейн, sFRAX може зіткнутися з технологічними ризиками, такими як вразливість смарт-контрактів і вразливість безпеки.

Хоча сама технологія блокчейн має високий рівень безпеки, неминуче існують потенційні технологічні недоліки або ризики зовнішніх атак.

Таким чином, sFRAX, як інноваційний стейблкойн-продукт, пропонує унікальні можливості заробітку, але також несе в собі різні ризики. Інвестори, які розглядають можливість інвестування в sFRAX, повинні ретельно оцінити ці потенційні ризики та підготуватися до відповідних стратегій управління ризиками.

Роль sFRAX у фінансових продуктах

sFRAX встановлює новий стандарт у сфері фінансових продуктів, зокрема в поєднанні стабільності та гнучкості. Він забезпечує більш стабільний і безпечний варіант торгівлі на ринку цифрових валют.

У сфері фінансових продуктів sFRAX відіграє значну роль. Будучи інноваційним продуктом Frax Finance, sFRAX служить сховищем ставок, призначеним для того, щоб надати користувачам можливість отримувати доходи від державних облігацій США. Завдяки цьому механізму sFRAX не лише пропонує спосіб отримувати прибуток від традиційних фінансових ринків, але й створює нові можливості у сфері технології блокчейну та децентралізованого фінансування (DeFi).

Основні характеристики sFRAX включають:

• Це сховище для фіксації доходів від казначейських облігацій США, де користувачі можуть отримувати дохід, забезпечуючи стабільні монети FRAX у сховищі.
• Кошти в сховищі sFRAX переважно інвестуються в короткострокові казначейські облігації США, угоди зворотного викупу овернайт із Федеральною резервною системою, долари США, що зберігаються у Федеральній резервній системі, фонди грошового ринку та інші продукти.
• sFRAX не лише надає прибутки, пов’язані з реальними активами (RWA), але також дозволяє власникам взаємодіяти з мережевими продуктами DeFi, такими як торгівля на вторинних ринках або надання ліквідності для sFRAX на платформі Curve.

Таким чином, у сфері фінансових продуктів sFRAX представляє інноваційну спробу, яка поєднує традиційні фінансові активи з новою технологією блокчейн, щоб надати користувачам безпечний і зручний варіант інвестування. При цьому sFRAX прагне надати користувачам додаткові джерела доходу, зберігаючи при цьому стабільність стейблкойна.

Майбутня дорожня карта та можливості

Оскільки екосистема FRAX продовжує розвиватися, а sFRAX масштабується, її майбутній напрямок розвитку може стати більш різноманітним. У довгостроковій перспективі, чи зможе sFRAX досягти кінцевої мети ринку стейблкойнів — повної прив’язки до долара США та незалежності від інших основних стейблкоїнів — буде питанням, яке варте постійної уваги.

sFRAX є значним прогресом у сфері стейблкойнів, забезпечуючи більшу стабільність і потенційну віддачу на ринку цифрових валют завдяки поєднанню реальних активів і технології блокчейн. Незважаючи на деякі ризики та проблеми, перспективи застосування sFRAX у фінансовій сфері залишаються багатообіцяючими. Завдяки подальшій інтеграції між блокчейном і традиційними фінансами sFRAX може стати ключовим мостом, що з’єднує ці два домени.

Майбутній розвиток sFRAX повний можливостей. Завдяки безперервному вдосконаленню технології блокчейн і розширенню ринку цифрових валют sFRAX має потенціал стати важливим торговим засобом на основних фінансових ринках. Крім того, у міру розробки нових варіантів використання очікується, що вплив sFRAX у просторі DeFi буде зростати.

Висновок

Завдяки впровадженню sFRAX, FRAX не тільки привніс новий імпульс зростання ринку стейблкойнів, але й продемонстрував потенціал поєднання традиційних фінансових активів із технологією блокчейн. sFRAX staking vault — це інноваційна спроба Frax Finance реагувати на зміни процентних ставок на ринку та попит на стейблкойни.

Співпрацюючи з традиційними фінансовими установами, Frax прагне забезпечити вищу прибутковість стейблкоїнів, зберігаючи узгодженість із макроекономічним середовищем. Ця стратегія може створити нову конкурентоспроможність на ринку стейблкойнів. Однак, як і всі фінансові продукти, sFRAX також пов’язаний з певними ризиками, і інвестори повинні повністю розуміти ці ризики та приймати обережні інвестиційні рішення.