Сьогоднішню платіжну інфраструктуру контролюють сторожові, що беруть великі комісії, які зменшують прибутковість кожного бізнесу, який вони торкаються, та виправдовують ці комісії в ім'я всюдисущості та зручності, - тим часом як вони пригнічують конкуренцію та обмежують творчість будівельників.

Стейблкоїни можуть працювати краще.

Стабільні монети пропонують нижчі комісії, більше конкуренції постачальників послуг з оплати та більшу доступність. Оскільки стабільні монети зменшують вартість трансакцій практично до нуля, вони можуть звільнити бізнес від тертя існуючих альтернатив. Прийняття почнеться з бізнесів, які найбільше постраждали від поточних варіантів оплати, процес, який збентежить галузь платежів.

Стейблкоїни вже є найдешевший спосіб надіслати долар. Протягом останнього місяця,28.5M унікальних користувачів стейблкоінів відправили понад 600M транзакцій. Користувачі стейблкоінів живуть майже в усіх країнах і використовують стейблкоіни, оскільки вони забезпечуютьбезпечний, дешевий та стійкий до інфляції спосіб щоб зберігати й витрачати. Окрім готівки та золота, стейблкоїни є єдиним широко використовуваним платіжним каналом, який працює без посередників, таких як банки, платіжні мережі або центральні банки. У той же час стейблкоїни є доступними для програмування, розширення й інтеграції - кожен може допомогти побудувати платіжну платформу на основі стейблкоїнів.

Це порушення може зайняти час — але ймовірно, що відбуваються швидшеніж багато хто очікує. Бізнеси, такі як ресторани, роздрібні торговці, підприємства та обробники платежів найбільше скористаються платформою стейблкоїна, побачивши радикальні покращення своїх марж. Ця попит буде стимулювати ухвалення, і зростання ухвалення стейблкоїна, інші переваги стейблкоїнів - бездозволова комбінуваність і покращена програмованість - приведуть ще більше користувачів, бізнесів та продуктів onchain. Я розповідаю більше про те, чому і як нижче, починаючи з деякого контексту платіжної галузі.

Payment playersPayment rails: Технологія, правила та мережі, які обробляють транзакціїПлатіжний процесор: Оператор на основі платіжних систем, який сприяє здійсненню транзакційПровайдер платіжних послуг: Суб'єкт, який надає доступ до платіжних систем кінцевим користувачам або іншим системамПлатіжне рішення: Продукт, який пропонується провайдером платіжних послугПлатіжна платформа: Набір пов'язаних платіжних рішень, що охоплюють провайдерів, процесори та системи

Контекст платіжної галузі

Масштаб платіжної галузі важко переоцінити. У 2023 році глобальна платіжна галузь обробила 3,4 трильйона транзакцій, що становить дивовижну кількість$1.8 quadrillionвартість та генерування 2,4 трильйони доларів доходу. Лише у США було здійснено платежі карткою на суму 5,6 трлн доларів США та 4,4 трлн доларів США за допомогою дебетової картки.

Незважаючи на всеосяжність та масштаби індустрії, платіжні рішення залишаються дорогими і складний, хоча платіжні додатки часто захищають споживачів від досвіду. Наприклад, у той час як Venmo, одноранговий платіжний додаток, здається простим у своєму інтерфейсі, на бекенді продукт приховує лабіринт банківських інтеграцій, лазівок для дебетових карток і незліченних зобов'язань щодо відповідності. Крім того, платіжні рішення часто ґрунтуються одне на одному, і люди все ще використовують різноманітні платіжні системи: готівку, дебет, кредит, однорангові платіжні програми, ACH (автоматизовані клірингові палати), чеки тощо.

Чотири основні показники платіжного продукту - це своєчасність, вартість, надійність та зручність.

Споживачі надають перевагу питанням, таким як, Скільки я заплачу? Торговці питають, Чи отримаю я оплату? Але насправді всі чотири показники є важливими як для споживачів, так і для торговців.

Хвилі інновацій покращили платіжний досвід, скажімо, з тих часів, коли бізнесу доводилося шукати вгору шахрайські кредитні картки в фізичному журналі.Кожна хвиля інновацій призводить до швидших, надійніших, зручніших, дешевших платежів, що, в свою чергу, призводить до збільшення обсягу транзакцій і витрачених доларів.

Але багато клієнтів все ще не обслуговуються або недостатньо обслуговуються сучасними пропозиціями. Карти коштують дорого для продавця, безпосередньо з'їдаючи його маржу. Незважаючи зростання участі у реальному часі платежів (RTP)Усе ще занадто повільні банківські перекази в США, які займають дні. І додатки для однорангових переказів специфічні для регіону та мережі, що робить перекази між екосистемами повільними, дорогими та складними.

Під час того як бізнеси та споживачі почали очікувати більш вдосконалених функцій від платіжних платформ, не всі користувачі отримують належне обслуговування від існуючих рішень. Насправді, більшість користувачів переплачують за платежі та не використовують усі включені продукти платежів. Однак вони приймають поточний стан речей.

Де використовують стабільні монети

Клин для стейблкоїнів, щоб на початку руйнувати цю галузь, де існуючі платіжні рішення невдаються (високі витрати, низька доступність або велике тертя), та де згруповані продукти платіжних рішень — включаючи ідентифікацію, кредитування, відповідність, захист від шахрайства та банківську інтеграцію — є найменш необхідними.

Розгляньте грошові перекази, народжені відчаєм. Багато користувачів грошових переказів мають обмежений доступ до банківських послуг та використовують високофрагментовані банківські сервіси. Внаслідок цього ці користувачі не вважають важливим природню інтеграцію між традиційними платежами та банківськими послугами. Платежі стейблкоїнів пропонують миттєву остаточність, низькі витрати та відсутність посередників, структурні переваги для будь-якого користувача або розробника платежів. В кінці кінців, зі стейблкоїнами відправка 200 доларів з США в Колумбію коштує менше, ніж 0,01 долара, але $12.13 на традиційних рейках. (Користувачі переказів повинні надсилати гроші додому незалежно від вартості операцій, але значно скористалися би зниженням комісій.)

Міжнародні бізнес-платежі, особливо для малих підприємств у розвиваючихся ринках, також зіштовхуються з високими комісійними, повільними строками обробки та низькою підтримкою банківських установ. Наприклад, платіж між виробником одягу в Мексиці та виробником текстилю во В'єтнамі потрапить у чотири або більше посередників - місцевий банк, валютний обмін, кореспондентський банк, кореспондентський банк, валютний обмін, місцевий банк. Кожен посередник забирає свій відсоток та створює ризик невдачі.

На щастя, ці транзакції відбуваються між співпрацюючими сторонами з постійними зв'язками. За допомогою стейблкойнів мексиканська сторона, яка платить, та в'єтнамський одержувач можуть експериментувати і усунути повільних, бюрократичних та дорогих посередників. Можливо їм доведеться працювати, щоб знайти місцеві швидкі доступи і робочі процеси, але в кінцевому рахунку вони можуть насолоджуватися швидшими, дешевшими транзакціями, а також більшим контролем над процесом платежу.

Операції з низьким доларовим оборотом, особливо ті, що здійснюються особисто та мають низький рівень шахрайства, наприклад, в ресторанах, кав'ярнях або крамницях на кутку, також є перспективною можливістю. Зважаючи на їх низькі маржі, такі бізнеси чутливі до витрат, тому 15-центова комісія за операцію, здійснену за допомогою платіжного рішення, значно впливає на їх рентабельність.

За кожні 2 долари, які клієнт витрачає на каву, лише 1,70-1,80 долара йде до кав'ярні, залишаючи практично 15% на оплату карткомпаніям - як плату за здійснення транзакції. Але кредитні картки використовуються тут лише для зручності: ні споживач, ні магазин не потребують додаткових функцій, які виправдовують цю плату. Споживач не потребує захисту від шахрайства (йому просто подали каву) або позики (кава коштувала 2 долари). А кав'ярні мають обмежені вимоги до дотримання вимог і банківської інтеграції (кав'ярні часто використовують комплексне програмне забезпечення для управління рестораном або нічого взагалі). Тому, якщо була б дешева, надійна альтернатива, очікуйте, що ці бізнеси скористаються нею.

Дешевші платежі підвищують прибутковість

Поточні комісії за транзакції в платіжних системах безпосередньо б'ють по прибутках багатьох компаній. Зниження цих комісій відкриє величезну прибутковість. Перший черевик вже впав: Stripe оголосила, що бере комісію в розмірі 1,5% на платежі в стейблкоїнах, знижку 30% на комісію, яку вони стягують за платежі карткою. Щоб підтримати ці зусилля, Stripe оголосила про придбання Bridge.xyz на близько 1 мільярд доларів.

Більший прийом стабільної монети значно покращить прибутковість багатьох підприємств — і не лише для невеликих підприємств, таких як кав'ярні або ресторани. Давайте розглянемо фінансові показники трьох публічних компаній за фінансовий рік 2024 року, щоб приблизно оцінити ефект зменшення обробки платежів до 0,1%. (Для зручності ця оцінка передбачає, що підприємства сплачують вартість обробника платежів у розмірі 1,6% та мають мінімальні витрати на включення/виключення. Докладніше про це нижче.)

• Walmart заробила 648 млрд. рокового доходу і може сплатити 10 млрд. кредитних комісій, прибуток склав 15,5 млрд. Прослідкуйте логіку: Виключення платіжних комісій і прибутковості Walmart, а отже, його оцінка, контролюючи всі інші фактори, може збільшитися на понад 60%, просто завдяки дешевшим платіжним рішенням.
• Chipotle, зростаючий ресторан швидкого обслуговування, заробляє 9,8 мільярда доларів річного доходу. Він сплачує 148 мільйонів доларів комісії за кредитними картками з річним прибутком у розмірі 1,2 мільярда доларів. Chipotle може збільшити свою прибутковість на 12% — драматичне число, недоступне більше ніде у звіті про прибутки та збитки — просто знизивши комісії.
• Крогерс, національний продуктовий магазин, має найбільше отримати, оскільки у нього найнижчі маржі. Дивно, але чистий дохід Крогерс може бути майже рівним витратам на платежі. Як і багато продавців продуктів, його маржі становлять менше 2%, менше, ніж сума, яку підприємства платять за обробку кредитних карток. Крогерс може потенційно подвоїти свої прибутки завдяки платежам у стейблкоїнах.

Як Walmart, Chipotle і Krogers знизять комісію за транзакції за допомогою стейблкоїнів? По-перше, розглянемо це як ідеалізований сценарій: прийняття споживачами не відбудеться відразу, і все одно будуть значні комісії, особливо за включення та вимкнення, доки стейблкоїни не отримають достатнього прийняття. По-друге, роздрібні торговці та платіжні системи налаштовані проти платіжних рішень з високими комісіями. Платіжні системи також є низькомаржинальним бізнесом, віддаючи більшу частину своєї маржі картковим системам і банкам-емітентам. Коли платіжні процесори обробляють транзакцію, більша частина їхньої комісії передається платіжним мережам. Тому, коли Stripe обробляє процес онлайн-оформлення замовлення, вони беруть 2,9% від загальної суми транзакції та комісію в розмірі 0,30 долара США, але вони дають Visa та банку-емітенту понад 70% цієї комісії. Оскільки все більше платіжних процесорів, таких як Block (fka Square), Fiserv, Stripe і Toast, впроваджують стейблкоїни для підвищення маржі, вони зроблять стейблкоїни більш доступними для ще більшої кількості компаній.

Стейблкоїни мають низькі комісії та відсутність вартів для мережі. Це означає, що дохід, який обробники платежів отримують за транзакції стейблкоїнів, є гораздо вищим у межах маржі. Вища маржа, ймовірно, мотивуватиме обробників платежів підтримувати та сприяти використанню стейблкоїнів для більшої кількості бізнесів та випадків використання. Але коли обробники платежів почнуть приймати стейблкоїни, очікуйте скорочення комісій за платежі у стейблкоїнах з часом: комісія Stripe у розмірі 1,5% ймовірно буде скорочена.

Наступний крок: широка прийнятність споживачів

Сьогодні стейблкоїни - це нові, бездозвільні шляхи для відправлення та зберігання грошей. Підприємці вже розробляють рішення, які перетворюють стейблкоїн-шляхи в стейблкоїн-платформу. Як і з попередніми інноваціями, ухвалення буде відбуватися поступово, починаючи з краю потреб споживачів та у майбутньоорієнтованих підприємств, поки платформа не буде досить зрілою, щоб задовольняти потреби повсякденних користувачів та обережних підприємств. Три тенденції спонукатимуть більше основних підприємств до ухвалення стейблкоїнів.

1. Збільшення інтеграції back office через оркестрацію стейблкоїнів

Оркестрація стейблкоїнів — це здатність контролювати, керувати та інтегрувати стейблкоїни — незабаром буде інтегрована в платіжні процесори, такі як Stripe. Ці продукти оркестрації дозволяють бізнесу здійснювати оплату за значно нижчою ціною, ніж поточні механізми, без суттєвих змін у процесі або інжинірингу. Не підозрюючи цього, споживачі можуть отримати дешевший продукт, оскільки рахунки, виплати заробітної плати та підписки автоматично матимуть структурно нижчу вартість.

Багато з цих бізнесів з оркестрування стейблкоїну вже набирають клієнтів, які хочуть миттєвої остаточності, низьких витрат і широкої доступності платежів між бізнесом та споживачем або між бізнесами. Інтегруючи стейблкоїни через бек-офіс, бізнеси отримають переваги стейблкоїнів - без перебоїв або зниження якості обслуговування, якого очікують користувачі від платіжних провайдерів, при збільшенні прийняття стейблкоїнів.

1. Поліпшення процедури вступу та зростання спільних стимулів для бізнесу

Бізнеси, що працюють з стейблкоінами, стають більш складними у приверненні кінцевих користувачів на ланцюжок, шляхом поділу стимулів та вдосконалення рішень для входу.

Рампи продовжують ставати дешевшими, швидшими та більш поширеними, дозволяючи користувачам почати використовувати криптовалюту легше. У той же час все більше споживчих додатків підтримують криптовалюту, що дозволяє користувачам скористатися розширеною екосистемою стейблкоїнів — без необхідності у використанні нових додатків чи зміни звичок користувачів. Популярні додатки, такі як Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank та Revolut, дозволяють своїм клієнтам використовувати стейблкоїни вже сьогодні.

І компанії мають більше стимулу використовувати ці мости, щоб інтегрувати стейблкоїни та тримати гроші в стейблкоїнах. Видавці стейблкоїнів, підтримані фіатними коштами, такі як Circle, Paypal та Tether, діляться своїми прибутками зі звичайними підприємствами, схоже на те, як Visa ділиться прибутками з United та Chase за привертання користувачів кредитними картками. Ці види партнерств та інтеграцій приносять користь видавцям стейблкоїнів, створюючи більші пули активів для отримання доходу. Але вони також можуть приносити користь підприємствам, які успішно перетворюють користувачів з кредитних карток на стейблкоїни. Ці підприємства тепер зможуть отримувати частину доходу, генерованого на грошах, які протікають через їхні продукти, бізнес-модель, яка зазвичай зарезервована для банків, фінтехів та видавців подарункових карток, які заробляють на плаваючому користувачеві.

1. Збільшення регуляторної ясності та наявність відповідних рішень

Бізнеси найбільш ймовірно прийматимуть стейблкоїни, коли вони будуть впевнені в регуляторному середовищі. Хоча ми ще не бачили всеосяжного глобального регулювання стейблкоїнів, багато юрисдикцій опублікували правила та рекомендації для стейблкоїнів, що дозволяє підприємцям розпочати важку роботу зі створення сумісних і зручних для користувачів бізнесів.

Наприклад, Європейський союз Регулювання ринків криптовалютних активів (MiCA)встановлює правила для емітентів стейблкоїнів, включаючи вимоги щодо фінансової стійкості та поведінкові вимоги. Однак, з моменту набрання чинності її положеннями щодо стейблкоїнів регулювання вже суттєво зміненоєвропейський ринок стабільної монети.

Хоча в США наразі відсутня рамка стейблкоїну, законодавці з обох боків коридору все більше...визнатипотреба у розробці ефективної законодавчої бази для стейблкоїна. Таке регулювання повинно гарантувати, що емітенти повністю забезпечити свої токени високоякісними активами, їх резерви перевіряються сторонніми аудиторами, і вони здійснюють комплексні заходи для протидії нелегальні фінанси activities. У той же час, законодавство повинно зберігати можливість для будівельників створювати децентралізовані стейблкоїни, що пом'якшують ризик для користувачів шляхом усунення посередників, використовуючи вигоди користь децентралізації.

Ці зусилля з боку політики дозволять компаніям у всіх галузях розглянути можливість переходу зі старих платіжних систем на інфраструктуру стейблкоїнів. І хоча відповідні рішення не виглядають привабливо, кожен прихильник стейблкоїнів допомагає довести існуючим підприємствам, що стейблкоїни є надійним, безпечним, регульованим та удосконаленим рішенням для класичних проблем платежів.

Зі зростанням прийняття стейблкоїнов, мережеві ефекти платформи стають сильнішими. Хоча може пройти кілька років, перш ніж стейблкоїни будуть використовуватися на касі або як альтернатива банківським рахункам, з ростом числа користувачів стейблкоїнів, стейблкоїн-центричні рішення стануть більш широко поширеними і привабливими для споживачів, підприємств та підприємців.

Технічні засоби: Чому стейблкоїни будуть продовжувати покращуватися

У процесі прийняття продукт сам по собі буде ставати краще. Спільнота web3 святкує прийняття стейблкоінів з вагомої причини: Стейблкоіни зростають вартість до інноваційS-кривачерез багато років інвестування в інфраструктуру та onchain-застосунки. Стабільні монети стануть ще привабливішими для користувачів, оскільки покращується інфраструктура, збагачуються onchain-застосунки та зростає мережа onchain. Це відбудеться двома шляхами.

По-перше, наполеглива інженерна робота над криптоінфраструктурою зробила можливими платежі в стейблкоїнах нижче 1 цента. Майбутні інвестиції продовжать робити транзакції дешевшими та швидшими. У той же час оркестрування стейблкоїнів та покращений онбординг стануть можливими лише завдяки кращим гаманцям, мостам, пандусів, досвіду розробників та AMM.

Ця технологічна база надає підприємцям зростаючий стимул для побудови на стейблкоїнах, забезпечуючи покращене досвід розробника, багатий екосистема, широке поширення та можливість без дозволукомпозабільністьof onchain money.

По-друге, стабільні монети відкривають нові сценарії користувача завдяки бездозвільної комбінованості ончайн-грошей. Інші платіжні платформи мають сторожів, що змушують підприємців співпрацювати з видобувними мережами, наприклад, дорогими посередниками у транзакції з кредитною карткою або міжнародним платежем. Але стабільні монети є самокастодійними та програмованими, знижуючи бар'єр для створення нових платіжних досвідів та інтеграції послуг, що додають вартість. Стабільні монети також є комбінованими, дозволяючи користувачам скористатися все більш потужними ончайн-застосункамиі зросла конкуренція. Наприклад, користувачі стейблкойнів вже отримують користь від DeFi, підписок onchain та соціальних додатків.

Стейблкоїни можуть відкрити світ вільних, розширюваних та миттєвих платежів. Як зазначив Патрік Коллісон, генеральний директор Stripe, has noted, стейблкоїни - це «надпровідники кімнатної температури для фінансових послуг». Вони дозволять підприємствам розглядати нові можливості, які інакше не могли б витримати тягар існуючих платіжних шляхів або тертя традиційних воротарів.

У короткостроковій перспективі стейблкоїни створять структурні зміни у фінансових продуктах, оскільки платежі стануть безкоштовними та відкритими. Діючі платіжні компанії шукатимуть нові способи монетизації, або знижуючи прибутковість, або продаючи послуги, які доповнюють цю нову комерціалізовану платформу. У міру того, як ці застарілі компанії визнають мінливий ландшафт, підприємці створюватимуть нові рішення, які допоможуть цим підприємствам скористатися перевагами стейблкоїнів.

У довгостроковій перспективі, коли стейблкоїни будуть прийняті та технологія поліпшиться, стартапи скористаються можливостями, які є властивими світу зі вільними, безтримними та миттєвими платежами. Ці стартапи будуть засновані сьогодні, відкриваючи нові та непередбачувані сценарії та подальше демократизуючи доступ до можливостей, які надає глобальна фінансова система.

Подяки: Особлива подяка Тіму Саллівану, Ейдену Слевіну, Едді Лаззаріну, Роберту Гакетту, Джей Дрейну, Ліз Харкаві, Майлсу Дженнінгсу та Скотту Комінерсу за їхні думки та пропозиції, що зробили цей пост можливим.

Сем Бронер є партнером інвестиційної команди в a16z crypto. До приєднання до a16z Сем був інженером-програмістом в Microsoft, де він був членом засновницької команди Fluid Framework та Microsoft Loop. Сем також навчався в Sloan School of Management Массачусетського технологічного інституту, де він працював над проектом Hamilton в Федеральному резервному банку Бостона, очолював Sloan Blockchain Club, керував першим самітом з штучного інтелекту в Sloan та виграв премію Патріка Дж. Макговерна Массачусетського технологічного інституту за створення підприємницької спільноти. Слідкуйте за ним на X @SamBroner.

Тут висловлювання виражені тільки індивідуальними працівниками AH Capital Management, L.L.C. («a16z»), які цитуються, і не є позицією a16z або його афілійованих осіб. Певна інформація, що міститься тут, була отримана з джерел третіх сторін, включаючи портфельні компанії фондів, управлених a16z. Навіть якщо взята з джерел, вважається надійними, a16z не перевіряв таку інформацію незалежно та не робить ніяких заяв про поточну чи стійку точність інформації або її відповідність для конкретної ситуації. Крім того, цей вміст може містити рекламу третіх сторін; a16z не переглядав таку рекламу та не рекомендує будь-який рекламний вміст, що міститься там.

Цей контент надається лише з інформаційною метою, і на нього не слід покладатися як на юридичну, ділову, інвестиційну чи податкову консультацію. Ви повинні проконсультуватися з цього приводу зі своїми власними консультантами. Посилання на будь-які цінні папери або цифрові активи мають лише ілюстративний характер і не є інвестиційною рекомендацією чи пропозицією щодо надання інвестиційних консультаційних послуг. Крім того, цей контент не спрямований і не призначений для використання будь-якими інвесторами або потенційними інвесторами, і на нього ні за яких обставин не можна покладатися при прийнятті рішення про інвестування в будь-який фонд, яким керує a16z. (Пропозиція інвестувати у фонд a16z буде зроблена лише на підставі меморандуму про приватне розміщення, угоди про підписку та іншої відповідної документації будь-якого такого фонду, і її слід прочитати повністю.) Будь-які інвестиції або портфельні компанії, згадані, згадані або описані, не є репрезентативними для всіх інвестицій в транспортні засоби, якими керує a16z, і не може бути гарантії, що інвестиції будуть прибутковими або що інші інвестиції, зроблені в майбутньому, матимуть аналогічні характеристики або результати. Список інвестицій, здійснених фондами під управлінням Andreessen Horowitz (за винятком інвестицій, для яких емітент не надав дозвіл a16z на публічне розкриття інформації, а також неоголошених інвестицій у публічні цифрові активи) доступний за адресою https://a16z.com/investment-list/.

Вміст вказує тільки на дату, зазначену. Будь-які прогнози, оцінки, прогнози, цілі, перспективи та / або думки, висловлені в цих матеріалах, можуть бути змінені без попередження і можуть відрізнятися від думок, висловлених іншими.Будь ласка, дивітьсяhttps://a16z.com/disclosures/для додаткової важливої інформації.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю було перепринте з [a16zcrypto]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Сем Бронер]. Якщо є заперечення до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять інвестиційні поради.
3. Команда Gate Learn переклала статтю на інші мови. Копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено, якщо не зазначено інше.