У сьогоднішньому читанні ми зануримося в Hyperliquid, розглянувши:

• Поточний ландшафт Perp DEXes
• Гіперліквідний ланцюг
• Розбивка гіперліквідної біржі
• Пропозиції щодо покращення гіперліквідності
• Огляд програми балів
• $PURR - Фактори мемкоїнів
,
• що призводять до успіху
• , статистика та цифри

Безстрокові біржі завжди були успішним продуктом на крипторинку. Централізовані біржі щодня обробляють близько 150 мільярдів доларів США об'єм, що підкреслює широке впровадження безстрокових свопів. У просторі децентралізованих безстрокових свопів, за даними Defillama, щоденний об'єм коливається в районі $7-8 млрд, що становить близько 5% від централізованого біржа об'єм.

Останнім часом, особливо цього року, ми спостерігаємо вищі обсяги торгів порівняно з попередніми циклами. У у блокчейні світі він починався з dYdX протягом DeFi літа, а потім Perpetual Protocol і GMX у 2022 році. Спочатку всі думали, що DEX повністю еволюціонували, але з середини 2023 року і дотепер відбувся зсув; Нові безстрокові DEX провідний увійшли до топ-5 чартів. Серед них Hyperliquid вносить понад 10% до загального щоденного об'єм у блокчейні безстрокових свопів.

https://defillama.com/derivatives

Безстрокові DEX дозволяють здійснювати безстрокові свопи, які є різновидом похідного продукту. Безстроковий своп — це крипто-нативна концепція, що походить від ф'ючерсних контрактів у традиційних ринкових системах з деякими модифікаціями. По суті, це дозволяє користувачам спекулювати на ціні активу, не утримуючи власний капітал.

https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023

Вічний космос зазнав значної еволюції, як ми можемо спостерігати з наведеного вище зображення. У цьому циклі теза про ланцюжок додатків набула популярності.

Ландшафт Perp DEXes

https://defillama.com/protocols/Derivatives

Perp DEX, як категорія, мають загальну TVL 3,5 мільярда USD станом на 5 червня 2024 року. Цей графік допомагає нам зрозуміти інтерес з часом до торгівлі. Він також добре відображає криптоцикли, оскільки ми можемо спостерігати, що з середини 2021 року до середини 2022 року TVL коливався в районі 3 мільярдів доларів. У 2023 році він знижувався, відображаючи фазу ведмежого ринку, а починаючи з 2024 року ринок почав відновлюватися, подолавши пік минулого циклу.

https://defillama.com/protocols/Derivatives

Якщо ми подивимося на топ-10 безстрокових бірж за TVL, то побачимо, що GMX і dYdX мають схожі TVL, кожен з яких наближається до $500 млн. За ними йдуть Jupiter, Hyperliquid і Drift, кожен з яких має близько 400 мільйонів доларів. Ці п'ять найбільших бірж володіють контрольним пакетом акцій, і спостерігається помітний Падіння у TVL на третину після Drift.

Занурення в гіперліквід

Команда Hyperliquid досліджувала різні моделі торгових механізмів, включаючи MM, RFQ та системи на основі оракулів. Їхній аналіз дійшов висновку, що ордер книги є найкращим лонг-терміновим рішенням у більшому масштабі. Друге питання стосувалося того, який блокчейн використовувати для їх застосування. Команда оцінила існуючі середовища, такі як Solana та Arbitrum, і провівши своє дослідження, вони дійшли висновку, що для вирішення цих проблем необхідно побудувати новий ланцюжок з нуля.

Бачення Hyperliquid Chain

Hyperliquid полягає в тому, щоб розробити у блокчейні відкриту фінансову систему. Ядром цієї екосистеми є гіперліквідний L1. Будь-яка взаємодія — будь то ордер, скасування або ліквідація виконується у блокчейні.

Основна філософія Hyperliquid полягає в тому, щоб зосередитися на досягненні належної децентралізації. Це досягається завдяки візантійському відмовостійкому консенсусу Tendermint, який гарантує послідовну транзакцію ордер у всіх валідатори, лонг дві третини (зважені на токени, поставлені на стейкінг/делеговані) залишаються чесними. Він підтримує до 20 000 операцій в секунду.

Архітектура Hyperliquid розроблена з нуля, щоб забезпечити повну оптимізацію, незалежну від Cosmos SDK. Основна логіка переходу станів L1 розроблена на Rust і підключається до Tendermint через сервер ABCI. Мережа захищена механізмом підтвердження застейкати. Функції стейкінгу та розрізання схожі на Cosmos, а додаткові деталі будуть розкриті після запуску нативного токена.

Hyperliquid планує впровадити HyperBFT, новий алгоритм консенсусу, який замінить Tendermint. Наразі його реалізація перебуває на завершальній стадії тестування.

Основні покращення після HyperBFT:

• В даний час Tendermint підтримує до 20 000 замовлень в секунду. З HyperBFT очікується підтримка 100-кратне збільшення пропускної здатності; Однак на практиці це буде близько 200 000 замовлень в секунду.
• Алгоритм консенсусу може продовжувати послідовність транзакцій, не чекаючи виконання хеш поточного блоку, на відміну від Ethereum і поточного Tendermint.
• Блоки створюються так швидко, як кворум валідатори може зв'язатися, що покращить і стабілізує затримка підтвердження.

Вбудована підтримка EVM
Hyperliquid L1 буде мати нативні EVM підтримка, інтегровані з нативними компонентами L1: активами HIP-1, спотова торгівля, безстроковою торгівлею та іншими DeFi примітивами. Команда розглядає це як стратегічний підхід до ефективного масштабування L1. Ця інтеграція розширить можливості розробників, які зацікавлені в розробці на EVM, пропонуючи перевагу розгортання смартконтракти використання знайомих EVM інструментів.

Активи HIP-1 будуть включати атомарні трансферти з відповідними ERC-20 контрактами, що демонструє компонування L1. Ця можливість позиціонує Hyperliquid L1 як оптимальну платформу для розробки, запуску та торгівлі токенами.

Bridge to Hyperliquid L1
Onboarding to HyperLiquid відбувається через Arbitrum. HyperLiquid працює з рідною міст, захищеною тим самим набором валідаторів, що й HyperLiquid L1. Депозити підтверджуються після підписання L1 валідатори, а зняття коштів депонується на L1, при цьому кожне зняття підписується як окрема транзакція L1 валідатори. Як для депозитів, так і для зняття коштів потрібне схвалення двох третин стейкінгу. Під час виведення коштів з користувачів не стягується Комісія за газ на Arbitrum. Натомість HyperLiquid стягує фіксовану плату в розмірі 1 USDC.

Якщо відбувається будь-яке зловмисне виведення, яке не збігається з L1, ініціюється період оскарження, протягом якого міст може бути заблоковано. Розблокування міст вимагає холодних підписів гаманця від двох третин набору валідаторів застейкати зваженого значення. Компанія Zellic перевірила міст та її інтеграцію з механізмами стейкінгу L1.

Perp Exchange

Hyperliquid perpetuals - це похідні продукти без терміну придатності. Ціни на них регулюються механізмом ставка фінансування для точного відстеження ціни базового активу. ставка фінансування перераховується кожні вісім годин і виплачується погодинно в розмірі однієї восьмої ставки, з максимальним обмеженням 4% на годину.

Hyperliquid пропонує єдиний варіант маржиналізації для цих контрактів: USDC маржу за допомогою лінійних контрактів, деномінованих у USDT. Це означає, що контракти оцінюються в USDT, а застава утримується в USDC. Ця установка підвищує легкість торгівлі та ліквідність без необхідності конвертації валюти, фактично розглядаючи їх як кванто-контракти, де USDT прибутки та збитки вимірюються в USDC.

Компоненти обміну

• Книга ордерів
  Книга ордер Hyperliquid у блокчейні, ордери розміщені кратні розміру тіку та розміру лота. Ордери дотримуються системи пріоритету ціна-час. Доступні ордер типи: Ринок, Ліміт, Стоп Маркет і Стоп-ліміт.
• Маржа
  Трейдери на Hyperliquid мають два варіанти маржі: крос-маржа та ізольована маржа. Крос-маржа - це налаштування за замовчуванням, що дозволяє розподіляти заставу між усіма позиціями, максимізуючи ефективність капіталу. Ізольована маржа обмежує заставу конкретним активом, захищаючи інші позиції від впливу його ліквідації.
• 
  Роль валідатори має вирішальне значення в підтримці цілісності ринку. Гіперліквідні оракули кожні три секунди публікують ціни на кожен безстроковий актив, які в подальшому використовуються для визначення фінансування ставок. Кожен валідатор обчислює ціни спотового оракула, враховуючи зважену медіану цін на кількох біржах — Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO та MEXC — з відповідними вагами 3, 2, 2, 1, 1, 1 та 1. \

Остаточна ціна оракула, що використовується кліринговою палатою, є зваженою медіаною цін, представлених кожним валідатором, де внески валідатори зважуються відповідно до їхніх часток.

• Сховище ліквідатора
  Сховище ліквідатора має важливе значення в процесі ліквідація Hyperliquid. Він ліквідує позиції, які падіння нижче підтримуючої маржі, і бере під контроль їх маржу та пов'язані з нею позиції.
• 
  Страховий фонд Страховий фонд, як випливає з цього терміну, є мережею безпеки. Встановлено, що він використовується у разі будь-якої несправності платформи, яка може призвести до втрат користувачів, слугуючи компенсацією цих втрат. Він фінансується за рахунок частини зібраних торгових комісій. Цієї практики дотримуються і централізовані біржі.
• Збори
  На Hyperliquid, всі збори спрямовуються на спільноту, включаючи HLP та страховий фонд. Реферери отримують 10% від комісії тейкера від своїх рефералів.

• Це зображення наочно допомагає зрозуміти комісію.

Індекс субпродуктів

Безстрокові контракти
Ці контракти пропонують новий підхід шляхом відстеження індексу, отриманого за формулою. Він працює аналогічно традиційним безстроковим контрактам. Ці контракти допомагають користувачам спекулювати кошиком активів. Існує два контракти для торгівлі: NFTI та FRIEND.

• NFTI-USD
  Він представляє індекс прем'єрних колекцій NFT, таких як Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins, і Milady Мейкер. Індекс являє собою 3-хвилинну EMA сукупної мінімальної ціни. Сукупна мінімальна ціна є сумою мінімальної ціни кожної колекції, при цьому BAYC ділиться на 10. Мінімальні ціни обчислюються шляхом агрегування OpenSea та Blur.

• FRIEND-USD
  The Friend-USD — це перший індексний безстроковий контракт, зареєстрований компанією Hyperliquid, заснований на соціальному додатку Friendtech. Friendtech перетворює вплив користувача на токенізовану версію під назвою Key, якою користувачі можуть торгувати. Основною аудиторією для цього є криптовалютний Twitter, де відомі користувачі ct створили профілі та торгують ключами один одного. Цей індекс збалансовується раз на два тижні і включає 20 найкращих профілів на Friend.tech. Критерії відбору включають ціну, мінімум 5 000 підписників у Twitter, а також фільтрацію викидів у торговій активності та кількість власників. Нещодавно FRIEND було видалено зі списку.

Безстрокові контракти Uniswap
Існують безстрокові контракти, які використовують ціни Uniswap V2 або V3 AMM як базові спотові активи. Ці контракти є лише ізольованими, тобто вони не допускають перехресної маржі. Ціни пулу Uniswap завжди конвертуються в ціни USDT на основі цін CEX оракула, що охоплюють такі токени, як RLB, Unibot тощо.

Вступ до Hyperp
Hyperps торгують як безстрокові контракти, але не вимагають базової спотової або індексної ціни оракула. Hyperps - це токени перед запуском, які допомагають у визначенні ціни майбутніх запусків токенів. Цей цикл вони широко використовувалися, спочатку започаткований Binance.

Гіперпи функціонують аналогічно звичайним безстроковим контрактам, за винятком того, що зовнішня спотова/індексна ціна оракула замінюється 8-годинною експоненціально зваженою ковзною середньою цін хвилинної позначки останнього дня. Коли токен перед запуском офіційно відкривається для спотова торгівля на централізованих біржах, таких як Binance і Bybit, гіперп конвертується у звичайний USD безстроковий контракт.

Підхід до маркет-мейкінгу Hyperliquid - HLP

Команда Hyperliquid усвідомила проблему початкового завантаження ліквідності на початкових етапах проекту і вважає, що найкращим рішенням є відкриття маркет-мейкінгу для користувачів. Раніше команда займалася маркет-мейкінгом під час закритої альфа-фази.

Представляємо сховище постачальника гіперліквідності (HLP), яке є центральним для стратегій маркетмейкінгу на Hyperliquid. Це дозволяє будь-кому вносити ліквідність і брати участь у прибутках і збитках. Важливо, що HLP працює без комісій, розподіляючи прибутки та збитки пропорційно на основі частки кожного вкладника у сховищі. Професійні маркет-мейкери також можуть брати участь у Hyperliquid, використовуючи його SDK.

Стратегія маркет-мейкінгу, яка використовується постачальником гіперліквідності (HLP), передбачає розрахунок справедливої ціни на основі даних про тік як з Hyperliquid, так і з основних централізованих бірж. Ця справедлива ціна керує діями сховища, які включають як створення, так і прийняття стратегій, щоб стабільно та прибутково забезпечувати ліквідність 24/7 для всіх активів, що котируються на біржі. Стратегія виконується поза блокчейном, але будь-хто може відстежувати позиції, відкриті ордери, торгову історію, депозити та зняття коштів у режимі реального часу у блокчейні за допомогою провідника.

Hyperliquid Improvement Proposals - Пропозиції щодо вдосконалення HIP

- це стандарти, які використовуються для визначення нових функцій або змін продукту. Це звичайна практика, коли будь-хто в спільноті може взяти участь і поділитися своїми думками чи ідеями щодо того, як покращити продукт за допомогою пропозицій. У гіперліквіді вони відомі як HIP. Наразі, оскільки Hyperliquid не належить спільноті, ним керує команда. Однак, оскільки вона демократизує свою діяльність, будь-хто зможе взяти участь.

HIP-1: Стандарт нативних токенів
HIP-1 - це стандарт взаємозамінних токенів з обмеженою пропозицією, який підтримує у блокчейні спотових ордер книг між парами токенів HIP-1. Транзакція розгортання кожного токена генерує глобально унікальний хеш, який L1 використовує для індексації токена. Витрати на газ, які зараз сплачуються в USDC році, в кінцевому підсумку будуть оплачені в нативному токені Hyperliquid. Нативні спотові комісії діють за схемою комісій на основі об'єм, подібно до безстрокових.

$PURR був першим токеном HIP-1, який служив нативним мемкоїн для Hyperliquid. Зараз HIP-1 набирає популярності, в даний час використовується більше 10 монет. Ці токени разом досягають щоденного об'єм близько 17 мільйонів доларів США та приблизно 93 000 транзакцій. Більшість із них – монети-меми.

HIP-2: Гіперліквідність
Один з основних принципів дизайну Hyperliquid полягає в тому, що ліквідність повинна бути демократизована. Для токенів HIP-1 на ранніх стадіях визначення ціни нова модель стає важливою для початкового завантаження ліквідності. Гіперліквідність, натхненна Uniswap, взаємодіє з нативною книгою у блокчейні ордер для підтримка ліквідності. HIP-2 включає в себе повністю децентралізовану стратегію у блокчейні, інтегровану в логіку блокового переходу Hyperliquid L1. Логіка стратегії забезпечується тим самим консенсусом, який керує книгою ордер.

https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-2-hyperliquidity

Отримана стратегія стабільно підтримує спред 0,3% кожні 3 секунди. Значним покращенням є те, що «Гіперліквідність» є частиною книги ордер загального призначення. Це дозволяє активним постачальникам ліквідності в будь-який час приєднатися до надання ліквідності та зробити свій внесок у забезпечення ліквідності разом із гіперліквідністю, що дозволяє ринкам адаптуватися до зростаючого попиту на ліквідність.

Огляд

програми
• Старт програми: Програма Hyperliquid Points розпочалася 1 листопада 2023 року.
• Тривалість: шість місяців, що закінчується 1 травня 2024 року.
• Щотижневий розподіл: Один мільйон балів щотижня розповсюджується серед зацікавлених користувачів Hyperliquid.
• Початковий Знімок: 31 жовтня 2023 року було зроблено спеціальний знімок для користувачів, які перебувають у закритій альфа-фазі.
• Розподіл очок першого етапу: Бали з початкового знімка були розподілені 15 квітня 2024 року.
• Старт другого етапу: Відомий як «Сезон L1», розпочався 29 травня і тривав щотижня протягом чотирьох місяців.
• Розподіл другого етапу: 700 000 балів розподіляються щотижня.
• Множник активності: Активності з 1 по 28 травня 2024 року отримають множник активності.
• Перший Знімок другого етапу: охоплює період з 29 травня по 4 червня.
• Додаткові бали: 2 мільйони балів розподіляються за активності з 1 по 28 травня, оскільки новий етап розпочався через місяць після закінчення першого.

Він також має партнерську програму, де партнери отримують вигоду, заробляючи один бал за кожні чотири бали, зібрані користувачами, яких вони залучили. Критерії розподілу балів переглядаються регулярно, розподіл на основі діяльності записується щотижня, закінчується щосереди та розподіляється щочетверга.

Memecoin Аірдроп - $PURR

PURR став першим спотовим токеном на стандарті нативних токенів Hyperliquid (HIP-1). Hyperliquid застосувала цікавий підхід, запустивши свій рідний мемкоїн, який вона розповсюдила користувачам. Він запрацював 16 квітня. Не було ні продажу токенів, ні будь-якої запланованої корисності для нього.

Всього налічується 1 мільярд $PURR токенів. 50% $PURR токенів були аірдроповані пропорційно власникам балів. Решта 50% будуть назавжди виділені як гіперліквідність у парі PURR/USDC. Спільнота надала зворотний зв'язок, що 50% — це занадто багато від загальної пропозиції, тому команда вирішила спалити 40% від загальної пропозиції, спочатку виділеної на HIP2.

PURR виявився великим успіхом. Як правило, мемкоїни мають передбачуваний результат, але графік PURR розповідає іншу історію — він «висхідний». Оскільки Hyperliquid відкладає запуск свого нативного токена, PURR тепер став способом робити ставки на Hyperliquid, про що свідчить його графік.

Які фактори сприяли зростанню Hyperliquid? Зрозуміло, що Hyperliquid зробила багато речей правильно, щоб бути там, де вона є зараз.

• Інтеграцій

• Rage Trade
  Rage Trade – агрегатор у блокчейні безстрокових бірж. Hyperliquid інтегрувався з Rage Trade 15 лютого цього року. Загальна об'єм Rage Trade становить близько 641 мільйона доларів, причому приблизно 57,5% її об'єм припадає виключно на Hyperliquid. Rage Trade також має інші інтегровані безстрокові біржі, такі як GMX і Synthetix. Однак у об'єм році Hyperliquid перевершує кожну з них окремо, досягнувши на сьогоднішній день загального об'єм близько 370 мільйонів доларів.

https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator

• Octo
  Octo, що нагадує супергаманець, інтегрував Hyperliquid у свій мобільний додаток. Octo є продуктом індійської централізованої біржа CoinDCX. Хоча немає даних про його внесок у об'єм, ці зусилля щодо виходу на ринок за допомогою інтеграцій пропонують відкриття та додають цінності Hyperliquid.

https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013

• Гіперліквідний маркет-мейкінг

• Hyperliquid Vault є важливим фактором, що сприяє прийняттю Hyperliquid. Спочатку надання користувачам можливості брати участь у прибутку створює дуже позитивне враження. Крім того, платформа дозволяє як професійним, так і індивідуальним маркет-мейкерам брати участь і реалізовувати власні стратегії, що допомагає підвищити ліквідність. Це, в свою чергу, приваблює більше трейдерів, приводячи в рух маховик. Сховище досягло пікової загальної депозит в 178 мільйонів доларів і в даний час коливається в районі 150 мільйонів доларів.

https://app.hyperliquid.xyz/vaults/0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303

• Орієнтація на CEX трейдерів

• Більшість деривативів, об'єм у криптовалюті, знаходяться на централізованих біржах. Щоб залучити цих користувачів до Hyperliquid, команда запропонувала знижку 50% до $50 млн на користувача. Ці зусилля щодо виходу на ринок заслуговують на увагу.

https://x.com/HyperliquidX/status/1740029598484648195

Нарешті, сам гіперліквідний продукт.

1. Онбординг у Hyperliquid: Онбординг є простим завдяки Privy. Privy — це постачальник вбудованих гаманців, який підтримує реєстрацію через соціальні логіни разом зі стандартними логінами гаманців, що є значним розблокуванням.
2. Вибір мосту: Hyperliquid вибрала Arbitrum для свого міст, більшість основних активностей Defi відбувається на Arbitrum.
3. Депозити: Hyperliquid приймає USDC як заставу. Завдяки інтеграції Lifi через віджет у додатку користувачам стало дуже легко конвертувати будь-які інші стейблкоїн, які вони зберігають, у USDC.
4. Bridge Speed: Отримання коштів у Hyperliquid є швидким. Хоча офіційної статистики щодо часу, який це займає, немає, процес здається миттєвим.
5. Користувацький досвід: Hyperliquid пропонує безгазовий досвід і користувальницький інтерфейс, подібний до централізованих бірж, забезпечуючи досвід, який додає цінності для користувачів.

Статистика та цифри

Станом на 3 червня 2024 року Hyperliquid досягла загальної торгової об'єм у розмірі 196,8 мільярда доларів США з приблизною базою користувачів 136 000. Понад 2 мільярди доларів було внесено в Hyperliquid, і близько 1,75 мільярда доларів було виведено протягом операційного періоду на сьогоднішній день. Він знаходиться на вершині графіків за сукупним об'єм для у блокчейні бірж.

Загалом Hyperliquid має приблизно 8,5 мільярдів сукупних угод. Більшість значних сплесків відбулися з січня по травень цього року, що збіглося з ранньою фазою бик ринку. У цей період спостерігалася підвищена активність через такі фактори, як схвалення BTC ETF, що сприяло загальній зростання на ринку.

Загальна база користувачів Hyperliquid становить близько 136 тисяч користувачів. За рік з червня минулого року по 3 червня цей показник становить у середньому 385 нових користувачів на день.

https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412

Hyperliquid показав винятково хороші результати як з точки зору продукту, так і з точки зору виходу на ринок. Його продукт отримав значне поширення, а подальші розробки, такі як HIP-1 для спотова торгівля та демократизація маркетмейкерства, схвилювали спільноту. Також у Hyperliquid немає зовнішніх інвесторів, що є ще одним плюсом. Однак спільнота викликала певну негативну реакцію, коли вона розгорнула свій другий сезон програми Points, а не продовжила свій захід Токен Generation Event (TGE). У міру того, як стейблкоїн впровадження повертається в потрібне русло, люди з все більшим ентузіазмом ставляться до торгівлі у блокчейні. Hyperliquid розширилася від біржа продукту до побудови власної екосистеми.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю передруковано з [iamswastik]. Усі авторські права належать оригінальному автору [SWASTIK GARG]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з командою Gate Learn, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклад статті на інші мови здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.