Порівняно з фрагментованою домінантістю Ethereum, екосистема Solana може бути меншою, але набагато рухливішою. Після злому FTX, Solana влаштувала сильнийповернення, збадана його високою продуктивністю, розумним маркетингом та рядом апаратних продуктів. Зокрема, висока продуктивність пов'язана з оновленням Firedancer, маркетинг пов'язаний з Meme Season, а апаратне забезпечення включає різні Web3 телефони. Але навіть цього недостатньо. PayFi, який представила голова Фонду Solana Лілі Лю, також став темою для обговорення. Хоча може здаватися трохи застарілою обговорювати тенденцію з липня в жовтні, довгостроковий напрямок очевидний: галузь Web3 поступово переходить до рішень поза ланцюжком та реальних застосувань.

«Колись ти мав мене, і я мав тебе».

Цей твір - не лише ода Солані; це композиція, спрямована на дослідження майбутнього Web3.

Невирішена проблема криптогаманців: ранній сигнал PayFi

Перш ніж дати визначення PayFi, запропоноване Лілі Лю, давайте спочатку розглянемо гаманці Web3. У період з 2022 по 2023 рік гаманці смарт-контрактів, абстракція облікових записів (AA) і проблеми з трафіком бірж спричинили нову хвилю гаманців Web3, що стало їхнім другим піковим періодом після ери монет-мемів у 2017-2021 роках.

З точки зору бірж, гаманці служать основною точкою входу для користувачів у взаємодію з блокчейн-активами. Майбутній трафік користувачів буде протікати через ці гаманці, які навіть мають потенціал замінити централізовані біржі (CEX). Крім того, оскільки конкуренція зростає в просторі Ethereum Layer 2, очікується, що гаманці в багатоланцюговій ері стануть основним полем битви для агрегування ліквідності.

Однак екосистема гаманців у 2024 році не особливо приваблива. Вбудований у OKX гаманець Web3 виділяється як один з найкращих, але він все ще не став незалежним продуктом. Одна з причин полягає в тому, що, хоча гаманці Web3 привертають трафік, вони не мають системи транзакцій з закритим циклом, що означає, що вони не можуть вирішити проблему доходності. Якщо користувачам стягуються комісійні за транзакції, вони просто перейдуть на настільні продукти - чому платити додатково, якщо це можна уникнути?

Подивившись на це з більш "залежною від шляху" точки зору, проблема з криптовалютними гаманцями полягає в тому, що вони перенадмірно підкреслюють функціональність операцій. Ця проблема не суперечить виклику щодо прибутковості, згаданого раніше. Основна функція криптовалютних гаманців полягає в наданні більш різноманітних можливостей для транзакцій на ланцюгу, будь то шляхом інтеграції додаткових блокчейнів чи надання системи рекомендацій додатків на основі механізму торгів.

Зазначено, що гаманці дійсно генерують значний трафік, а прибутки або збитки DeFi на ланцюжку можуть бути перетворені на можливості зовнішньоланцюжкових витрат. Однак, також можливі збитки, залежно від того, чи є базовою валютою ETH, стабільні монети чи фіатні кошти.

Для працюючої платіжної системи потрібна підтримка як від купців, так і від користувачів, але саме тут галузь наразі відстає. Наприклад, давайте розглянемо відомого підприємця, Трампа. 19 вересня 2024 року Трамп відвідав паб «PubKey» в Нью-Йорку і порадував своїх прихильників, купивши пиво за 998 доларів. Він здійснив оплату за допомогою Strike, а купець прийняв її через Zaprite.

-

У даному сценарії купець і Трамп використовують різні платіжні системи, що було б майже неможливим в епоху Web2. Це схоже на те, що Трамп платить з допомогою Alipay, тоді як купець приймає платежі через WeChat Pay. Однак у Web3 це цілком можливо, оскільки обидві сторони використовують мережу Bitcoin як свій розрахунковий шар. Ось короткий огляд того, як це працює:

1. Трамп ініціює платіж через Strike, що спричиняє запуск процесу платежу мережі Lightning. Після підтвердження транзакції мережею Bitcoin, мережа Lightning обробляє її.
2. З боку торговця PubKey використовує Zaprite для отримання платежу. Zaprite підтверджує транзакцію за допомогою мережі Lightning, і як тільки мережа Bitcoin її підтвердить, транзакція завершується.

У цій налаштуванні Zaprite стягує тільки абонентську плату в розмірі $25. Крім того, продавець сплачує лише невелику комісію майнера, а решта доходів йде безпосередньо до них. Для порівняння, Visa, MasterCard або American Express беруть плату в розмірі приблизно 1,95% -2%, тоді як недавні комісії майнерів Bitcoin становлять в середньому $1,46, без додаткових комісій за прийняття Bitcoin.

Заглиблюючись глибше, платежі Web2 працюють за подібною логікою до покупки пива Трампом, але вони передбачають багато посередників, що є одним з головних недоліків Web2. Перевага та можливість для платежів Web3 та PayFi полягає у їх спрощеному процесі.

Тепер давайте поміняємо деякі поняття та продукти. Поширено використовувані інструменти, такі як Alipay, WeChat Pay та PayPal, є електронними гаманцями, які націлені на споживачів (сторону C). Відповідно, бізнеси (сторона B) покладаються на системи прийому платежів від продавців. Якщо будується платіжна мережа, схожа на мережу Lightning Network, ми можемо створити просту систему взаємодії P2B (від особи до бізнесу). Зазвичай, така платіжна мережа складається з організацій карток та платіжних протоколів.

Використовуючи діаграму вище як приклад, платіжні системи Web2, як правило, поділяються на P2P (особа-до-особи), P2B (особа-до-бізнесу) та B2B (бізнес-до-бізнесу) транзакції. Вони охоплюють платежі між особами, бізнесами та навіть міжбанківські транзакції через системи, такі як SWIFT, CIPS або платформи міжконтинентальних CBDC, такі як mBridge.

Однак варто зазначити, що платежі відбуваються переважно між фізичними особами та підприємствами, а також між самими підприємствами. Ми включаємо сюди P2P- та міжбанківські транзакції, щоб зробити їх порівняння з поведінкою платежів у Web3 більш зрозумілим, оскільки в Web3 платежі переважно здійснюються між фізичними особами. Наприклад, Bitcoin є системою електронних грошей між однодумцями.

Порівняно з платіжними системами Web2, платіжні системи Web3 здаються набагато простішими. Однак ця теоретична простота не приховує фрагментованості екосистеми. Однією чіткою відмінністю є те, що у традиційних платіжних системах існує багато банків, але лише кілька організацій карт, що призводить до сильних мережевих ефектів. З іншого боку, Web3 вибирає протилежний підхід - існує багато публічних ланцюжків та мереж Layer 2, але основні активи обмежені, переважно доларові стейблкоїни, такі як USDT та USDC, з лише кількома домінуючими продуктами.

Навіть за найоптимістичнішими оцінками, у світі є лише близько 30 000 торговців, які приймають Біткойн. Хоча деякі великі бренди, такі як Starbucks, приймають його в окремих регіонах, загальна його прийнятність все ще більше піддається порівнянню з традиційними картковими мережами або електронними гаманцями.

Торговці, які приймають Binance Pay або Solana Pay, в основному обмежені онлайн-платформами, такими як туристичні OTA, наприклад Travala. Розширення до масштабу карткових мереж з сотнями мільйонів торговців все ще залишається далекою метою.

Ми розглянемо більше деталей про платіжні системи в наступних розділах. Зараз настав час представити концепцію PayFi.

Стек PayFi: там, де DeFi, RWA та платежі зустрічаються

Ми розпочали з обговорення платежів, перш ніж представляти PayFi, оскільки ці дві речі суттєво відрізняються. PayFi, по суті, більше схожий на поєднання DeFi, стейблкоїнов та платіжної системи, з малою перекритістю з традиційними платежами в мережі Web2, як було відзначено раніше.

Ось короткий пояснювальний висновок від Лілі Лю. PayFi працює, використовуючи часову вартість грошей (TVM). Наприклад, отримання прибутків через DeFi - це один з способів функціонування TVM. Однак виклик полягає в тому, що це часто потребує часу - наприклад, стейкінг токенів для заробітку винагороди зазвичай передбачає період блокування. Але якщо ви тримаєте токени, є потенціал для зростання вартості. В минулих практиках після отримання прибутку користувачі зазвичай реінвестували їх в DeFi, продовжуючи цикл для подальшого дослідження можливостей отримання прибутку.

Тепер ці доходи можна перенаправити на інші цілі, наприклад, використовувати очікувані прибутки для негайного споживання. Ось простий приклад:

1. Аліса інвестує 100 USDC у фінансовий продукт з річною процентною ставкою 5% (APR). Після одного року вона отримає в загальній сумі 105 доларів.
2. Боб працює на кіоску з кавунами. Щоб підвищити продажі, він дозволяє Алісі використовувати свій сертифікат інвестування на суму $5 для отримання кавуна. Через рік Боб може викупити її інвестицію на $5.

Цей приклад дуже простий, можливо, занадто простий, оскільки він залишає питання без відповіді, такі як те, як Еліс та Боб забезпечують виконання угоди, або що відбувається, якщо доходи Еліс недостатні. Проте, проігнорувавши ці питання, Еліс безкоштовно насолоджується динею, тоді як Боб забезпечує собі $5 нарахування.

Через рік настає великий ринок биків. Боб отримує потік платежів у розмірі 5 доларів і вирішує розширити бізнес в сфері корпоративних постачань. Після пошуку клієнтів він бачить, що Евергранде шукає постачальника дині з замовленням на 5 мільйонів доларів. Боб радіє, але Евергранде дає йому комерційний вексель замість готівки. За своїм досвідом роботи з Алісою, Боб з радістю приймає вексель, погоджуючись обміняти його на готівку через рік. Якщо Евергранде не зможе заплатити, заставою стане нерухомість.

Після шести місяців Боб вирішує увійти на фондовий ринок і потребує конвертувати комерційні папери. PwC оцінює папери Evergrande як активи AAA-якості. Банки, фінансові установи та навіть фізичні особи поспішають купувати, знаючи, що нерухомість Evergrande є цінним активом з великим потенціалом для зростання вартості.

Боб успішно продає папір за 5,01 мільйона доларів. Банк отримує комерційний папір, Evergrande отримує вигоду від відстрочення платежу, а Боб насолоджується прибутками на фондовому ринку. Усі виграють, з яскравим майбутнім вперед. (На практиці, комерційний папір зазвичай продається зі знижкою і зазнає витрат; в цьому прикладі спрощено процес. Перед кризою з боргами Evergrande його комерційний папір вже торгувався зі знижкою 7-8% від номінальної вартості.)

Іншим значенням TVM є монетизація необоротних активів. Навіть самі необоротні активи можуть бути валютами або їх еквівалентами. Є певні схожості з логікою повторного заставного. Докладніше дивітьсяТрикутний борг або помірна інфляція: альтернативна перспектива рестейкінгуОдне речення.

У контексті Web3 монетизація активів, що не перебувають в обігу, може бути лише DeFi, тому PayFi є природним продовженням DeFi. Він просто витягує частину попереднього ончейн Lego і поміщає її в офчейн, щоб покращити життя.

Взаємозв'язок між PayFi і платежами полягає в тому, що оплата є найпростішим і найзручнішим способом задоволення потреб офчейн коштів. PayFi і RWA перетинаються один з одним, але традиційна RWA робить акцент на «ончейн». Наприклад, так званий процес токенізації вимагає, щоб цінні папери, золото або нерухомість були спочатку токенізовані, щоб задовольнити потреби ончейн-обігу. Цілком можливо, що багато з більш знайомих ланцюжків альянсів у Китаї роблять це, наприклад, електронні рахунки-фактури на блокчейні, або Gongxinbao тощо.

PayFi можна важко назвати підмножиною RWA. Значна частина поведінки PayFi є «поза ланцюжком». Щодо наявності посилань у ланцюжку, це не є фокусом концепції PayFi, проте його поведінка потребує взаємодії з позаланцюжковими посиланнями.

Однак, немає потреби запутуватися. Серед багатьох концепцій Web3 відсутні великомасштабні продукти та групи користувачів. Вони більше стосуються спекуляцій на концепціях та продажу монет. Приблизно поділені, продукти, що стосуються PayFi / Платежів та RWA, можна класифікувати в наступній хронологічній послідовності. Поділ:

• Стара ера: Ripple, BTC (Мережа Lightning, BTCFi, WBTC), Stellar
• 2022 RWA Концепт Три Мушкетери: Ондо/Centrifuge/Goldfinch
• New Era-2024 PayFi: Huma (вже встановлений, стає популярним у 2024 році), Arf

Ще один аспект ТВМ (часової вартості грошей) полягає в монетизації неліквідних активів - активи, які не легко переказати, самі по собі можуть стати формою валюти або її еквіваленту. Ця концепція має схожості з повторним ставленням. Для глибшого розуміння ви можете звернутися до статті Трикутний борг або помірна інфляція: альтернативна точка зору на повторне ставлення.

У ландшафті Web3 монетизація неліквідних активів відбувається через DeFi, що робить PayFi природним продовженням. Практично, PayFi бере частину ліквідності, яка раніше була заблокована on-chain, і направляє її в оффчейн-застосунки для покращення повсякденного життя.

Зв'язок між PayFi і платежами полягає в тому, що платежі забезпечують найпростіший і найшвидший спосіб виведення коштів за межі мережі. PayFi і RWA (реальні активи) перетинаються, хоча традиційна RWA більше зосереджена на виведенні активів «в ланцюжок». Наприклад, під час токенізації цінні папери, золото або нерухомість токенізуються, щоб забезпечити обіг у мережі. Багато блокчейнів консорціуму, знайомих у внутрішньому контексті, працюють над цим, як-от електронні рахунки-фактури на основі блокчейну або платформи, такі як GXChain.

Важко класифікувати PayFi як підмножину RWA. Багато активності PayFi включає переміщення активів «поза ланцюжком», і чи є в цьому онлайн-елемент, не центрально для його концепції. Важливо, що PayFi має справу з взаємодією між онлайн- та офлайн-системами.

Але немає потреби перебільшувати це. Багато концепцій Web3 не мають продуктів великого масштабу або міцної користувацької бази; часто це більше про надмірне розголошення і продаж токенів. Загалом, продукти, пов'язані з PayFi, платежами та RWA, можна розділити за наступним графіком:

• Стара Ера: Ripple, Bitcoin (Lightning Network, BTCFi, WBTC), Stellar
• 2022 RWA “Три піонери”: Ondo, Centrifuge, Goldfinch
• Нова ера - 2024 PayFi: Huma (заснована раніше, але зростає в 2024 році), Arf

Глядя на графік розвитку цих продуктів, можна сказати, що PayFi в суті є еволюцією RWA. У традиційних наративах, особливо коли мова йде про бізнес-модель використання коштів on-chain для позики off-chain реальним світовим сутностям, це саме те, що представляє собою PayFi в 2024 році - те, що у 2022 році називалося RWA.

Фактично, ми можемо навіть стверджувати, що PayFi сьогодні побудована навколо трьох основних компонентів: кредитна сторона RWA, міжнародні розрахунки Ripple та споживання позаланцюжкових стейблкоінов. В основі це всього лише поєднання цих елементів.

Можна з впевненістю сказати, що програмна та апаратна інфраструктура Web3 будується на матеріальних та концептуальних засадах Web2, і Web3 PayFi не є винятком. Насправді, його схожості з традиційними платежами більші, ніж різниця. Продукти кредитування в основному розглядаються з точки зору потоку капіталу. Якщо офф-чейнові продукти можуть генерувати більше прибутку, то цей прибуток також може бути перенаправлений в операції з платежами.

Бути незрозумілим часто є долею співрозмовника. Чи погодиться Лілі Лю з таким тлумаченням, сказати не можу. Але, на мій погляд, це найлогічніший спосіб сформулювати його: поки ончейн-прибуток використовується для офчейн-споживання, це узгоджується з концепцією PayFi. Тому майбутня увага ринку, ймовірно, буде зосереджена на Web3-платежах, позиках RWA та стейблкоїнах, які можуть бути частиною безперервного циклу.

Наприклад, компанія RWA бере кредит, що був збережений в доларах США. Індивідуальні користувачі, через DeFi протоколи, беруть участь у RWA он-чейн пулі позик. Після оцінки, протокол позик RWA надає кредити реальним компаніям. Після стягнення взяток, LPs отримують частку прибутку, та можуть отримати готівку за допомогою картки Mastercard U. Торговельна точка підтримує Binance Pay, завершуючи ідеальний замкнутий цикл.

Історію роблять піонери, а не ті, хто її узагальнює. Визначення PayFi менш важливе, ніж пошук способів реалізації конкретних, поза ланцюжком прибутків поза конкуренцією DeFi. Запит від мільярдів людей у реальному світі впровадить свіжу ліквідність у екосистему на ланцюжку та підтримає вищі оцінки з вищою важелем. Той, хто вдасться розблокувати це, в кінцевому рахунку визначить ринок.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепублікована з [ Зуо Йе Вай Бо Шан]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Zuo Ye]. Якщо є заперечення щодо цього перепринту, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда і вони оперативно цим займуться.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.