Jika saya merangkum pasar kripto pada tahun 2023 dalam satu kalimat, saya akan menggemakan kata-kata Churchill: “Jangan biarkan krisis yang baik menjadi sia-sia.” Meskipun menghadapi banyak krisis sepanjang tahun 2023, pasar kripto mengalami pertumbuhan kapitalisasi pasar dari $792 miliar menjadi $16,8 triliun saat ini. Setiap krisis selama periode ini menghadirkan peluang bagus untuk membeli penurunan. Dari data tersebut, saya mengamati raksasa keuangan AS secara bersamaan memberikan tekanan regulasi sambil mengumpulkan Bitcoin secara strategis.

Mulai dari skandal FTX, bursa terbesar kedua di dunia yang ambruk pada akhir tahun 2022, hingga lonjakan Bitcoin lebih dari 160% sejak saat itu, termasuk peningkatan sebesar 57% selama krisis kebangkrutan bank di Silicon Valley. Bahkan dengan Coinbase di bawah penyelidikan SEC, sahamnya telah meningkat lebih dari 460% sejak awal tahun (dengan perkiraan pendapatan melebihi ekspektasi pasar karena pengaruh ETF). Binance Coin (BNB) naik 50% setelah Binance membayar denda sebesar $4.3 miliar kepada Departemen Kehakiman AS. Selain itu, ada krisis geopolitik di Timur Tengah. Di balik semua bahaya ini terdapat peluang, mengubah kabar buruk menjadi kabar baik.

Krisis seperti krisis perbankan di Amerika Serikat dan penyebaran konflik geopolitik memperkuat posisi Bitcoin sebagai alternatif safe haven. Selain itu, beberapa lembaga keuangan terkemuka AS, termasuk BlackRock, yang mengajukan permohonan ETF Bitcoin spot, secara implisit mengakui potensi gangguan dari mata uang kripto. Inilah tren yang kami saksikan pada tahun 2023.

Karena kita tinggal 2 hari lagi menuju tahun 2024, kita perlu memikirkan arah investasi dan peristiwa-peristiwa besar di tahun mendatang.

Hitung mundur menuju separuh keempat BTC

Berdasarkan perhitungan blok saat ini, Bitcoin akan menjalani separuh keempatnya pada 22 April 2023. Secara historis, setiap halving telah memicu pasar bullish berikutnya, dengan harga BTC meningkat pesat dalam 6-12 bulan, mencapai titik tertinggi dalam sejarah. Setelah halving, imbalan blok penambang akan berkurang dari 12,5 BTC-6,25 BTC menjadi 6,25 BTC-3,125 BTC, sehingga meningkatkan pengembangan token BRC20 saat penambang mencari alternatif dalam biaya bahan bakar.

Pembiayaan proyek dengan nilai melebihi US$100 juta pada tahun 2023

Jumlah total investasi pada tahun 2023 mengalami penurunan tajam sebesar 68%, turun menjadi $10,6 miliar, sangat kontras dengan total investasi sebesar $33,2 miliar yang dilaporkan pada tahun 2022. Cryptorank telah mendokumentasikan enam proyek yang mendapatkan pembiayaan melebihi $100 juta, sebagian besar telah menyelesaikan putaran Seri B dan C. Di antaranya, proyek yang mendapat perhatian signifikan dari para penggemar airdrop adalah Wormhole dan LayerZero, dengan indikasi menunjukkan bahwa kedua proyek tersebut dapat meluncurkan token mereka sendiri pada tahun 2024. Di sisi lain, pendanaan besar telah diarahkan pada usaha yang berfokus pada kecerdasan buatan seperti Worldcoin dan character.ai. Mengingat diperkenalkannya beberapa proyek AI baru-baru ini di Binance, diperkirakan AI akan menjadi kekuatan utama di pasar kripto pada tahun 2024. Blockchain.com, didirikan pada tahun 2011, memegang gelar proyek dengan nilai tertinggi saat ini. Pada Maret 2022, perusahaan ini bernilai $14 miliar, dan pada November tahun ini, perusahaan ini mendapatkan tambahan pembiayaan sebesar $110 juta.

Bitcoin ETF Mungkin Disetujui pada bulan Januari

SEC menyelesaikan peninjauannya terhadap aplikasi ETF Bitcoin pada bulan Desember, dan terdapat antisipasi luas di pasar bahwa tanggapan akhir SEC, yang diharapkan pada bulan Januari, akan menghasilkan persetujuan beberapa aplikasi spot Bitcoin ETF. Fokusnya terutama pada respons SEC terhadap ETF ARK pada 10 Januari, yang mungkin menandakan penerimaan beberapa aplikasi ETF secara bersamaan. Hal ini menyiratkan bahwa lebih banyak klien institusional akan memasuki ruang mata uang kripto, termasuk dana tradisional dan individu dengan kekayaan bersih sangat tinggi. Persetujuan yang diharapkan dari ETF Bitcoin AS siap untuk lebih mendorong tren ini, berpotensi mengarah pada penciptaan produk derivatif yang lebih canggih dan membentuk kembali pasar dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya. Produk-produk ini akan mengandalkan ETF spot yang ramah kepatuhan sebagai fondasinya, sehingga meningkatkan likuiditas bagi seluruh pelaku pasar.

Memang benar, beberapa data telah menunjukkan meningkatnya minat institusional terhadap Bitcoin sepanjang tahun 2023. Minat terbuka terhadap pasar opsi telah meluas ke skala yang sebanding, atau bahkan melebihi, pasar berjangka. Kedua pasar memiliki minat terbuka mulai dari $16 miliar hingga $20 miliar, dengan Deribit terus mendominasi sektor opsi (90%+). Hal ini menunjukkan bahwa lebih banyak pedagang profesional yang memanfaatkan pasar opsi untuk menerapkan strategi perdagangan, manajemen risiko, dan lindung nilai yang kompleks. Ini bukan perilaku ritel pada umumnya, dan saya yakin metrik volatilitas yang tersirat akan semakin mendapat perhatian.

Di pasar berjangka, pergeseran dominasi yang signifikan telah terjadi, ditandai dengan kepemilikan Chicago Mercantile Exchange (CME) yang teregulasi, untuk pertama kalinya dalam sejarah, dengan minat terbuka yang lebih besar daripada Binance. Baik opsi maupun open interest CME berjangka selaras dengan puncak pasar bullish. Oktober tampaknya menjadi momen penting lainnya dalam fase transisi ini, yang menyiratkan bahwa masuknya modal institusional telah mendorong kebangkitan BTC, yang terkait erat dengan pengenalan ETF spot. Saat ini, yang patut mendapat perhatian lebih adalah perilaku pasca-respons dari para penggagas pasar bullish ini, yaitu opsi dan open interest CME berjangka, setelah persetujuan aplikasi ETF spot BTC. Penurunan minat terbuka pada opsi dan CME berjangka setelah berita positif mungkin mengindikasikan penarikan institusional, biasanya mendahului penurunan sentimen berjangka Binance.

Infrastruktur Blockchain mulai dari pembayaran, game, dan media sosial telah mengalami kemajuan besar dalam 2 tahun terakhir, namun infrastrukturnya memadai. Saya berharap lebih banyak pelaku pasar fokus menemukan aplikasi web3 potensial untuk membantu cryptocurrency menjembatani kesenjangan antara adopsi awal dan penggunaan arus utama.

Pada tahun 2023, banyak pelaku pasar mengandalkan produk dan profesional dari era Web2 untuk memfasilitasi investasi mereka di dunia kripto. Kami mengamati semakin banyaknya perusahaan game besar, lembaga keuangan besar, dan platform media sosial terkemuka yang memasuki ruang kripto. Tren ini kemungkinan akan menghapuskan beberapa produk pasar kripto lama, dan produk-produk baru berpotensi mencapai kesuksesan yang lebih besar, sebuah pola yang sering terlihat dalam sejarah internet.

Musim Semi Lapisan-2

Kemunculan OP Stack, Polygon CDK, dan Arbitrum Orbit, serta abstraksi fungsionalitas ke dalam lapisan khusus, telah mempercepat pertumbuhan pesat solusi penskalaan Layer-2. Namun, meskipun terdapat peningkatan signifikan dalam jumlah solusi Layer-2, mereka hampir tidak mengalihkan aktivitas dari jaringan utama Ethereum; sebaliknya, mereka telah menyerap pengguna aktif dari Lapisan 1.

Misalnya, dengan membandingkan spesifikasi penghubung yang menghubungkan Ethereum dengan Lapisan 2 dan Lapisan 1 alternatif, terbukti bahwa pangsa ETH yang dikunci pada jembatan koneksi Rollup telah tumbuh dari 25% dari seluruh ETH yang dijembatani pada awal tahun 2022 menjadi 85% pada akhir bulan November. 2023. Meskipun penggunaan Rollup meningkat, volume transaksi di Ethereum tetap relatif stabil, dengan rata-rata sekitar 1 juta transaksi per hari. Sebaliknya, aktivitas gabungan di Arbitrum, Base, Optimism, dan zkSync saat ini rata-rata melebihi 2 juta transaksi per hari.

Yang perlu diperhatikan adalah teori modular yang memanifestasikan dirinya dengan cara yang benar-benar unik di ruang L2. Eclipse mengandalkan Solana Virtual Machine (SVM) untuk eksekusi transaksi, Celestia menyediakan ketersediaan data, Ethereum menangani penyelesaian (keamanan), dan RISC Zero melakukan pembuktian penipuan tanpa pengetahuan. Ini hanyalah contoh bagaimana kami mulai bereksperimen dengan mesin virtual (non-EVM) yang berbeda pada lapisan eksekusi, dan dampaknya terhadap ekosistem belum terlihat. Dengan adanya fork Dencun yang akan datang pada kuartal pertama tahun 2024, yang dapat mengurangi biaya transaksi sebanyak 2-10 kali lipat, saya yakin bahwa tahun depan akan membawa musim semi ke Ethereum dan Layer2, seperti yang sudah terlihat pada bulan Desember jika Anda mengamati dengan cermat kinerja Layer2. sektor. Selain itu, ETF ETH saat ini ditunda hingga Mei tahun depan, dan jika ETF BTC disetujui pada bulan Januari, hal ini juga dapat mengaktifkan ekspektasi pasar terhadap ETF.

Pada tingkat makro: Tahun pemilu, penurunan suku bunga, dan resesi

Pemilihan pemimpin di Amerika Serikat, Meksiko, Taiwan, dan Rumania sangat penting untuk menentukan sikap mereka terhadap pasar kripto. Karena ketidakpastian dalam pemilu, rumah tangga dan dunia usaha mungkin mengambil pendekatan menunggu dan melihat (wait-and-see), sehingga menunda pengambilan keputusan ekonomi yang penting, mulai dari pembelian skala besar hingga investasi besar.

De-dolarisasi adalah topik abadi, namun dolar AS tetap menjadi mata uang cadangan dunia. Faktanya, dolar memainkan peran penting dalam keuangan dan perdagangan global, dengan pangsanya dalam seluruh transaksi internasional berkisar antara 85-90% selama empat puluh tahun terakhir. Namun, dengan adanya perang Rusia-Ukraina, Amerika Serikat memperketat sanksi terhadap Rusia sehingga memicu perang mata uang. Seiring dengan semakin banyaknya negara yang menandatangani perjanjian bilateral untuk mengurangi ketergantungan terhadap dolar, terdapat peningkatan minat dalam mengembangkan solusi pembayaran lintas batas yang baru. Misalnya, negara-negara seperti Perancis dan Brasil sudah mulai menyelesaikan perdagangan komoditas dalam jumlah besar dengan yuan Tiongkok.

Inskripsi

Pengenalan Ordinal dan Prasasti juga menyebabkan munculnya token BRC-20 pada bulan Maret 2023, menandai penerapan pertama, pencetakan, dan transfer token yang dapat diganti di jaringan Bitcoin. Meskipun Prasasti adalah aplikasi protokol Ordinal yang tak tergantikan, token BRC-20 berfungsi sebagai mitranya yang dapat diganti. Setelah hiruk pikuk awal setelah peluncuran token Ordinal dan BRC-20, pasar menjadi tenang sebelum mengalami kebangkitan yang signifikan pada bulan November. Aktivitas di bulan November merupakan aktivitas tertinggi yang pernah tercatat, dengan total registrasi melebihi 8,3 juta, meningkat 362% dari titik terendah di bulan Oktober. Namun, sebagian besar Prasasti saat ini masih dalam keadaan konseptual, kurang kegunaan praktis dan model spesifik. Diperkirakan pada tahun 2024, produk turunan Inscription seperti produk lending dan staking akan diperkenalkan.

Perkembangan game Blockchain

Minat terhadap game Web3 muncul kembali pada tahun 2023. Potensi pasar industri game saat ini adalah sekitar $250 miliar, dan diperkirakan akan tumbuh menjadi $390 miliar dalam lima tahun ke depan. Meskipun terdapat peluang investasi yang signifikan, pengguna umumnya menolak model “play-to-earn” Web3 yang ada, yang diwakili oleh proyek awal seperti Axie Infinity. Hal ini mendorong pengembang untuk mengintegrasikan game AAA berkualitas tinggi dengan mekanisme keuangan yang berkelanjutan. Kemajuan telah terlihat dalam game Web3 tahun ini, namun survei menunjukkan bahwa sebagian besar gamer tidak menyukai NFT, yang mencerminkan penolakan mereka terhadap “play-to-earn” atau “pay-to-play.” Investasi awal paling intensif pada game Web3 terjadi pada tahun 2021, yang berarti bahwa pada tahun 2024, pengembangan game telah berlangsung selama dua tahun. Khususnya, Binance telah meningkatkan fokusnya pada game blockchain, yang berpotensi mendorong kemakmuran game Web3.

ATMR (Aset Dunia Nyata)

Aset Dunia Nyata (RWA) pada platform blockchain menghadirkan peluang yang signifikan, termasuk tokenisasi berbagai aset seperti real estate, emas, dan aset tidak berwujud seperti “kuota kredit karbon.” Tokenisasi ini dapat meningkatkan likuiditas aset-aset yang secara tradisional tidak likuid, sehingga memungkinkan lebih banyak investor untuk memasuki pasar-pasar ini. Persetujuan ETF spot BTC dan ETH juga dapat berkontribusi pada pengembangan bidang ATMR pada tahun 2024.

MakerDAO adalah salah satu protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang paling menonjol di Ethereum. Stablecoin DAI-nya dijamin secara berlebihan oleh berbagai aset, termasuk ATMR. Tujuannya adalah untuk menciptakan sistem keuangan yang lebih terbuka dan inklusif. Centrifuge memungkinkan tokenisasi dan pembiayaan aset dunia nyata di blockchain Ethereum. Hal ini memungkinkan bisnis untuk mengubah aset dunia nyata mereka menjadi NFT, yang kemudian dapat digunakan sebagai jaminan untuk mendapatkan likuiditas.

Berapa lama suku bunga tinggi bisa dipertahankan

Kita sedang memasuki pengetatan tahap kedua, dimana suku bunga tinggi akan terus membebani arus kas rumah tangga dan bisnis. Beberapa bisnis yang lemah mungkin mengalami penurunan kondisi keuangan yang lebih cepat. Saya memperkirakan Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga setelah kuartal kedua, namun besarnya akan bergantung pada situasi ekonomi pada saat itu. Saat ini, target inflasi 2% belum tercapai dan pasar tenaga kerja masih ketat. Namun, saya mengantisipasi setidaknya satu kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 (soft landing), dengan kemungkinan lebih banyak lagi jika terjadi resesi.

Level Dukungan Utama BTC

Saat ini, $30,000 adalah level dukungan penting untuk BTC. Setelah tembus ke bawah level tersebut pada tahun 2022, terjadilah aksi jual panik. Sekitar bulan Juni 2023, kawasan ini menjadi zona resistensi krusial. Jika harga kembali turun di bawah $30.000 pada tahun 2023, hal ini mungkin akan memicu kembali permintaan BTC, serupa dengan peristiwa pada bulan Maret 2020, yang kemudian memulai pasar bullish separuh pada bulan April.

Ringkasan

Kuartal pertama tahun 2024 menghadirkan berbagai faktor positif bagi pasar kripto. Pertama dan terpenting, perhatian harus diberikan pada tanggapan SEC terhadap penerapan spot BTC ETF pada bulan Januari. Hal ini dapat menstimulasi lebih banyak likuiditas yang memasuki pasar, meletakkan dasar bagi pasar bullish halving pada tahun 2024, dan mendorong penerapan Aset Dunia Nyata (RWA). Kedua, ada potensi wabah di ekosistem Ethereum, dengan ekspektasi akan adanya ETF spot ETH dan hard fork Cancun yang akan datang, yang mungkin mengalihkan fokus pasar dari BTC ke ETH.

Secara makro, suku bunga yang tinggi akan terus berdampak pada arus kas rumah tangga dan dunia usaha. Pemilu mungkin menimbulkan ketidakpastian pada kuartal ketiga dan keempat, dan perhatian harus diberikan pada bagaimana kinerja level dukungan utama BTC selama krisis ekonomi. Munculnya turunan Memetic dan permainan blockchain baru juga patut diperhatikan, sementara sektor kecerdasan buatan dan Layer2 terus menjadi tema utama pada tahun 2024.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [KeplerResearch]. Semua hak cipta milik penulis asli [艾克]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.