MakerDAO, який отримав вигоду від RWA, протягом останніх шести місяців активно інвестував в активи RWA. За один тиждень минулого місяця вона збільшила свої активи RWA на 100 мільйонів доларів США і наразі має активи RWA на суму понад 3,3 мільярда доларів США.

Будучи основним постачальником технологічних послуг для MakerDAO з розширення активів RWA, Centrifuge також успішно скористався ситуацією для «контратаки» цього року та став мережею з найбільшою активною сумою кредиту. Кредитний договір. За даними платформи даних RWA.xyz, активна сума кредиту Centrifuge на 1 січня 2023 року становила приблизно 84 мільйони доларів США, а наразі вона зросла до понад 240 мільйонів доларів США, що на 286%, значно перевершивши колишніх кредитних лідерів Maple. і TureFi.

Згідно з даними платформи шифрування даних RootData, Centrifuge провів 4 раунди фінансування, залучивши загалом 15,8 мільйонів доларів США. Серед інвесторів Coinbase Ventures, IOSG Ventures тощо.

Незважаючи на те, що його підтримує MakerDAO, провідна DeFi та відома інвестиційна установа. Centrifuge, як і Maple і TureFi, не може уникнути дефолтів і безнадійних боргів. На початку цього року Centrifuge виявилося, що приблизно 5,8 мільйона доларів США за кредитами в двох кредитних пулах були прострочені. У серпні деякі спільноти заявили, що позики, за якими очікується дефолт, коштуватимуть MakerDAO 1,84 мільйона доларів США. Інвестиції піддаються ризику втрати. За даними RWA.xyz, Centrifuge наразі має непогашені кредити на суму понад 15,5 мільйонів доларів США. Спільнота MakerDAO навіть запропонувала припинити кредитування токенізованого кредитного пулу на Centrifuge.

Як працює Centrifuge як найшвидше зростаючий онлайновий кредитний протокол цього року? Який механізм розгляду спірних дефолтів і безнадійних боргів?

RWA стала новою рятівною соломинкою для on-chain кредиту, а Centrifuge пішов у контратаку та став лідером

На додаток до боргу США в ланцюжку, позики в ланцюзі також внесли свій внесок у трек RWA. Наприклад, знайомі MakerDAO, Compound, Frax і Aave, старі блакитні фішки DeFi, усі є на ринку. На додаток до цих старих «блакитних фішок» DeFi, деякі кредитні протоколи в ланцюжку також виграли від наративу RWA. Згідно з даними RWA.xyz, з 1 січня по 30 вересня обсяг онлайн-кредитів зріс більш ніж на 200 мільйонів доларів, збільшившись більш ніж на 80%.

Але незважаючи на це, у порівнянні з кредитними позиками, які займають значну частку ринку традиційних сум, розвиток кредиту в криптосфері тільки почався. Приблизно в кінці 2021 року з’явилися інституційні мережеві кредитні протоколи, представлені TrueFi і Maple. Порівняно з традиційною моделлю кредитування DeFi із надмірною заставою Compound і Aave (позика іншого активу шляхом надмірної застави одного цифрового активу), вони в основному надають послуги кредитування з низьким рівнем застави або навіть незабезпеченими інвестиційними установами та маркет-мейкерами, що використовують криптовалюту. Проте установи, які подають заявки на отримання кредитів, повинні надавати певну інформацію для перевірки кредитоспроможності, таку як щомісячне подання звітів, що містять балансові звіти, щорічне подання незалежної аудиторської фінансової звітності тощо. Навіть на Maple позичальникам потрібно зареєструватися на платформі даних про кредитний ризик Credora, яка надає кредиторам інформацію в режимі реального часу, щоб допомогти їм оцінити рівень ризику, накопиченого позичальником на різних платформах для торгівлі криптовалютою.

Модель кредитування з низьким рівнем застави або навіть без забезпечення також привернула участь багатьох інституційних клієнтів, таких як Alameda Research, Wintermute, BlockTower тощо. У середині 2022 року лише активне кредитування Maple у мережі Ethereum сягнуло майже 1 мільярда доларів, а TrueFi досяг майже 500 мільйонів доларів на піку. Goldfinch, активне кредитування якого поступається лише Maple і TrueFi, залучив 37 мільйонів доларів за три раунди фінансування від великих криптовенчурних фондів, таких як a16z і Coinbase Ventures, а також фондів ангелів, таких як Баладжі Срінівасан, Раян Селкіс і Тарун Чітра.

Однак, коли криптовалютний ринок увійшов у глибоке зниження, загальна ліквідність DeFi була недостатньою, і CeFi пережив грозу. Інституційні протоколи кредитування, представлені Maple і TrueFi, зазнали великих невиконань і безнадійних боргів. Наприклад, у червні минулого року, після грози Terra та Three Arrows Capital, Maple Finance офіційно випустила документ, у якому стверджується, що після того, як кредитна компанія шифрування Babel Finance збанкрутувала та не виплатила позику в 10 мільйонів доларів США, вона може зіткнутися з короткостроковими проблеми з ліквідністю та недостатня кількість готівки.

Через грозу FTX компанія Maple Finance дійсно зіткнулася з більш масштабними проблемними боргами. Maple Finance має дефолт у розмірі 36 мільйонів доларів США через позичальника Orthogonal Trading, який раніше збільшив свою позику до FTX і не зміг погасити непогашені позики в кредитному пулі M11 через інцидент з FTX. Це вплинуло на кошти, внесені установами Nexus Mutual і Sherlock у кредитний пул Maple Finance. За збігом обставин, TrueFi також постраждав від BlockWater. До кінця 2022 року і Maple Finance, і TrueFi значно впали приблизно до 20 мільйонів доларів.

До 2023 року, із зростанням наративу RWA, сфера онлайн-кредитування знову зміниться, а структура ринку зазнає серйозних змін. На додаток до відновлення кількості активних позик у ланцюжку колись провідної кредитної угоди, представленої Maple, також спостерігається швидке зростання даних у ланцюжку кредитних угод, таких як Centrifuge, які завжди були стриманими. , обігнавши Maple і став кредитним полем. новий кран. Щигол, який люблять багато відомих столиць з a16z, стабільно розвивається без особливого зростання чи різкого спаду.

Компанія Maple, яка раніше сильно постраждала від своєї незабезпеченої кредитної моделі, цього року розширила модель кредитування під заставу реальних активів і модель надмірної застави. Крім того, у квітні цього року Maple запустив мережевий борговий пул США, перезапустив кредитний пул на Solana та запустив мережу Base. Протягом цього періоду в серпні Maple завершила фінансування на суму 5 мільйонів доларів США. Поточні активні кредити Maple у мережі зросли з понад 20 мільйонів доларів на початку року до майже 100 мільйонів доларів.

Порівняно з Maple, Centrifuge, яка першою використовувала реальні активи як заставу для кредитування, спостерігала ще більш значне зростання. Наразі активні позики в мережі Centrifuge зросли до понад 240 мільйонів доларів США, збільшившись майже втричі з початку року, що робить її найбільшою кредитною угодою в мережі.

MakerDAO рекламує Centrifuge, щоб стати новим лідером онлайн-кредитування

Centrifuge насправді є дуже раннім протоколом кредитування в ланцюжку, який був створений у 2017 році. На відміну від Maple і TrueFi, які є більшою мірою кредитними протоколами для криптофінансових установ, Centrifuge наголошує на кредитуванні традиційних реальних активів і, можна сказати, є першим гравцем у RWA.

Ще в 2020 році Centrifuge виступала постачальником технічних послуг, щоб допомогти MakerDAO створити казначейство RWA під заставу проекту гарантованої позики на розвиток нерухомості 6s Capital. Швидке зростання активних кредитів у мережі Centrifuge цього року також головним чином пов’язано з розміщенням активів RWA MakerDAO.

З 6 пулів кредитування, розкритих на офіційному веб-сайті Centrifuge, 8 пов’язані з MakerDAO. Наприклад, є серія New Silver, яка інвестує в перехідні кредити на нерухомість, серія BlockTower, яка інвестує в структурований кредит, і серія Harbour Trade Credit, заснована на кредитуванні дебіторської заборгованості, тощо. MakerDAO є пріоритетним інвестором у пулі. (Ієрархічний інвестиційний механізм Centrifuge буде детально розглянуто пізніше). Статистика показує, що поточний капітал, пов’язаний з MakerDAO, становить приблизно 200 мільйонів доларів США, що становить 80% від загального TVL Centrifuge (приблизно 250 мільйонів доларів США).

Судячи зістатистики списку активів MakerDAO, сховища BlockTower S3 і BlockTower S4, інтегровані з Centrifuge, були створені цього року. Наразі DAI становить 70 мільйонів доларів США та 56 мільйонів доларів відповідно. Іншими словами, цього року MakerDAO надав Centrifuge щонайменше понад 120 мільйонів доларів у вигляді кредиту.

Поточний APR пулу капіталу, пов’язаного з MakerDAO, становить від 4% до 15%, що переважно вище, ніж середній APR DeFi у 4%.

Окрім MakerDAO, Centrifuge також стала постачальником технічних послуг для Aave, щоб інвестувати в активи RWA вже у 2021 році. Aave та Centrifuge спільно створили кредитний пул, присвячений RWA, який працює незалежно від ринку кредитування Aave. Поточний розмір фонду становить близько 5,5 мільйонів доларів США.

Порівняно з MakerDAO, інвестиції Aave в активи RWA через Centrifuge все ще дуже невеликі. Однак, оскільки популярність наративу RWA продовжує зростати, Aave також має намір додати активи RWA цього року. У серпні цього року Aave передав пропозицію про співпрацю з Centrifuge Prime для інвестування в облігації казначейства США. Спочатку Aave інвестував 1 мільйон доларів США і мав на меті збільшити суму інвестицій до 20% стабільної валюти. Можливо, продовження інвестицій Aave у RWA також принесе нову хвилю зростання Centrifuge.

Як Centrifuge реалізує іпотечне кредитування реальних активів? Що таке механізм ризику дефолту?

Які проблеми вирішує Centrifuge і як працює?

Загалом, суть Centrifuge як платформи кредитування полягає в тому, щоб з’єднати дві сторони. Один – це інвестор, який хоче отримати дохід за рахунок кредитування. В основному це деякі протоколи DeFi у сфері шифрування, такі як MakerDAO, Aave тощо; Позичальники, які мають фінансуватися, зазвичай є стартапами або організаціями, які володіють реальними активами, такими як нерухомість, дебіторська заборгованість та рахунки-фактури. Щоб відкрити потік активів між реальним світом і DeFi, Centrifuge має надати певну юридичну підтримку та підтримку активів у мережі.

Оскільки весь процес має багато ланцюжків, що включають світи в ланцюзі та поза ланцюгом, процес є відносно складним. Візьмемо один із пулів кредитування Centrifuge під назвою New Silver Series 2 як приклад, щоб коротко проаналізувати весь процес роботи.

Кредитний пул New Silver Series 2, ініційований компанією New Silver як емітентом активів, фінансує портфель прохідних позик на нерухомість, наданих забудовникам із терміном погашення від 12 до 24 місяців. Згідно з повідомленнями, New Silver є небанківським кредитором, заснованим у 2018 році, який в основному надає прохідні кредити для індустрії нерухомості, щоб допомогти позичальникам оплатити покупку нової нерухомості перед продажем існуючої нерухомості.

Як покупець активів, New Silver спочатку має ініціювати пропозицію щодо вибору пулу (POP) на форумі Centrifuge і чітко написати, що він робить, свій кредитний статус, використання коштів тощо (проте POPs оголосили на форумі на даний момент здається незавершеним, і пропозицію про застосування пулу для New Silver Series 2 не бачили.)

Після подання пропозиція про вибір пулу (POP) перейде на етап належної перевірки, а третя сторона проведе оцінку ризиків і юридичну перевірку для формування звіту про аналіз. Після завершення оцінки починається остаточне обговорення, коли група кредитного ризику Centrifuge і власники токенів CFG голосують за вибір.

Після успішного вибору емітенти активів та інвестори повинні розпочати роботу з юридичної системи ризиків у мережі Centrifuge та токенізації активів у мережі.

Позамережева частина допоможе емітенту активів New Silve створити спеціальну компанію (SPV) як юридичну особу для цього фінансування та вилучити активи, які будуть закладені, з інших активів компанії. . Крім того, для подальшого посилення безпеки необхідно знайти сторонню професійну команду для проведення оцінки активів, аудиту, трасту тощо. Позичальник підписує фінансову угоду з організацією спеціального призначення.

Походження:https://www.youtube.com/@ defi_drag@defi_drag

Для інвесторів Centrifuge має провести KYC і боротися з відмиванням грошей. Зараз Centrifuge в основному співпрацює з Securitize для завершення цього. Крім того, інвесторам також необхідно створити спеціальну компанію (SPV) із New Silve, щоб підписати угоду про підписку.

Частина в ланцюжку, перша — це дані в ланцюжку. На основі протоколу обміну повідомленнями Centrifuge P2P емітент активів New Silve може зберігати та вилучати всі дані про реальні активи за межами мережі в Centrifuge On Chain. Ланцюжок розроблений на основі фреймворку Substrate і може спільно використовувати безпеку мережі Polkadot і підключається до Ethereum. New Silve може пакувати дані в NFT у ланцюжку через Centrifuge Chain і використовувати їх як заставу для входу в кредитний пул Tinlake Centrifuge (у ланцюжку Ethereum), щоб запустити механізм кредитування та видавати стейблкойни, надані інвесторами.

Отже, для інвесторів, як ви берете участь в інвестуванні в кредитний пул Tinlake? Який механізм ризику неповернення кредиту? Компанія Centrifuge провела класифікацію ризиків і випустила два токени ERC20 DROP і TIN з різними ризиками та прибутками для підписки для інвесторів з різними уподобаннями щодо ризику.

Інвесторам потрібно використовувати DAI для придбання токенів DROP і TIN. Утримання токенів DROP має пріоритет у розподілі прибутку пулу активів і користується фіксованою процентною ставкою; і коли трапляються ризики (наприклад, непогашення кредиту), пізніше ви будете нести збитки, що зазвичай має менші ризики та нижчу віддачу. Наприклад, власники токенів DROP від New Silve мають фіксовану процентну ставку 7%. Якщо ви володієте токенами TIN, ви будете насолоджуватися розподілом прибутку пізніше. Процентна ставка є плаваючою, але спочатку потрібно понести збитки, що зазвичай має вищі прибутки та ризики.

Точніше, припустимо, що емітент/позичальник активів позичає 1 мільйон доларів, а власники токенів DROP і токенів TIN фінансують його на 20% і 80% відповідно. А емітент/позичальник активів повинен сплатити 10% відсотків після періоду. За домовленістю токени DROP можуть мати фіксовану процентну ставку 5%.

Зрештою він повернув лише 600 000 доларів США, коли це було призначено. Тоді токен DROP спочатку отримує основну суму в розмірі 200 000 доларів США та відсотки в розмірі 10 000 доларів США за процентною ставкою 5%. З повернених коштів утримувачі токенів TIN зрештою залишилися 390 000 доларів США, але спочатку вони інвестували 800 000 доларів США та змогли повернути лише частину своєї основної суми.

Але якщо припустити, що власники токенів DROP і токенів TIN надають 80% і 20% коштів відповідно, а емітент активу не виплачує безнадійних боргів, а інші умови залишаються незмінними, токен DROP отримає основну суму. З 800 000 доларів США та 40 000 доларів США власники токенів TIN можуть отримати 200 000 доларів США основної суми та 50 000 доларів США відсотків із процентною ставкою до 25%, що значно перевищує 5% фіксовану процентну ставку для власників токенів DROP. Таким чином, інвестори також можуть вибирати між токенами DROP і токенами TIN для досягнення ризику та хеджування прибутку.

На додаток до розподілу ризиків і доходів, пул капіталу Centrifuge є циклічним і його можна інвестувати та викупити в будь-який час, але необхідно переконатися, що токени DROP є кращими, ніж погашення токенів TIN, а токени TIN не можуть бути нижчими за найнижче співвідношення встановленої вартості . Після того, як емітент активів погасить суму фінансування та відсотки, коли вони настануть, заставлені NFT також будуть повернуті в руки.

Центрифуга RWA Базова конфігурація

Загалом Centrifuge, як платформа, що поєднує DeFi та реальні активи, має кілька основних продуктів і компонентів у своїй екосистемі.

Перший — це платформа Tinlake для кредитування на стороні C. Зараз він розгорнутий на Ethereum. Він перетворює реальні активи в токени ERC-20, а потім забезпечує децентралізацію. Доступ до договорів позики. Тінлейк стягуватиме 4% від загальної пропозиції в кожному пулі кредитування як плату за обслуговування.

Другий — це протокол обміну повідомленнями Centrifuge P2P, який дозволяє співавторам створювати, обмінюватися та перевіряти дані про активи безпечно та конфіденційно, а також токенізувати активи, щоб вони стали NFT.

Третій — це Centrifuge Chain, який розроблено на основі фреймворку Substrate, може спільно використовувати безпеку мережі Polkadot і підключено до Ethereum. Зараз емітенти активів в основному створюють NFT з реальних активів на Centrifuge Chain.

Centrifuge Chain також має власний рідний токен CFG, який в основному використовується для стимулювання мережевого та екологічного розвитку, а також для управління громадою. CFG також можна підключити до Ethereum і використовувати як токен ERC20.

CFG в основному використовується для оплати комісії за транзакції в Centrifuge Chain; як вузловий стимул для підтримки безпеки мережі Centrifuge Chain і надання застави CFG для отримання кваліфікації фінансування, участі в управлінні тощо. Оскільки протокол Tinlake зараз в основному в ланцюжку Ethereum, а не в ланцюжку Centrifuge, сценарії використання CFG і можливості захоплення вартості обмежені. Однак цьогорічне зростання активних позик у ланцюжку MakerDAO було вражаючим, але продуктивність його токенів також зросла. Згідно з даними CMC, ціна CFG наразі становить 0,54 долара США, що зросло більш ніж утричі порівняно з приблизно 0,15 долара США на початку року. Однак у порівнянні з рекордом понад 2 долари США на «бичачому» ринку 2021 року все ще існує великий розрив.

Що стосується використання сценаріїв CFG, фактично в березні 2022 року Centrifuge оголосила план дорожньої карти щодо запуску та розширення реального пулу активів у Centrifuge Chain, заміни протоколу Tinlake на Ethereum та розширення сценаріїв використання CFG, у тому числі механізми збору та застави. Механізм тощо Однак міграція протоколу Tinlake ще не завершена.

Оскільки попит на RWA у сфері шифрування зростає, Centrifuge також оновлює деякі продукти та розширює бізнес цього року, а також прагне стати інфраструктурою RWA. Програма кредитування Tinlake у травні цього року оголосила про завершення нового раунду оновлень. Окрім покращення інтерфейсу користувача та досвіду KYC, він також розширив інтеграцію кількох публічних мереж і гаманців. Крім того, у липні цього року була створена кредитно-кредитна група, яка складається з експертів у фінансовій та кредитній сферах для перегляду та оцінки ризиків кредитного пулу Centrifuge.

Крім того, у червні цього року Centrifuge також оголосила про запуск інфраструктурного продукту RWA Centrifuge Prime, який головним чином спрямований на підключення протоколів DAO та DeFi до реального світу. Правова база для світових активів і повний набір технічних послуг для введення активів у мережу. У серпні цього року Aave схвалив пропозицію про співпрацю з Centrifuge Prime для інвестування в борг США.

Однак, незважаючи на те, що його віддають перевагу провідні протоколи DeFi, такі як MakerDAO і Aave, Centrifuge, як і попередні мережеві протоколи, такі як Maple і TureFi, не може уникнути дефолтів і безнадійних боргів. Цього року «Центрифуга» зіткнулася з дефолтами та проблемними боргами. Наразі Centrifuge накопичила непогашені кредити на суму понад 15,5 мільйонів доларів США. У серпні спільнота також заявила, що майбутній дефолт по кредиту поставить інвестиції MakerDAO у розмірі 1,84 мільйона доларів під загрозу втрати. Спільнота MakerDAO навіть запропонувала припинити кредитування токенізованого кредитного пулу на Centrifuge.

Порівняно з ризиками в ланцюжку, перегляд, оцінка та ліквідація емітентів/позичальників активів може бути великою проблемою поза ланцюгом. У кредитній сфері традиційного фінансового світу P2P-кредитування в минулому завдало значної шкоди багатьом інвесторам і навіть фінансовій галузі. Під час спроби знизити поріг фінансування для малих і середніх підприємств і організацій у реальному світі, як запобігти використанню кредитних протоколів у ланцюжку зловмисниками та створити механізми захисту інвесторів за допомогою законодавства та технологій, може бути довгим і складним. дорога.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю передруковано з [ChainCatcher]. Усі авторські права належать оригінальному автору [flowie]. Якщо є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв’яжіться з командою Gate Learn , і вони негайно розглянуть це.
2. Відмова від відповідальності: погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору та не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконує команда Gate Learn. Якщо не зазначено вище, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.