1. дилема ліквідності цього циклу

У поточному бичому ринку поведінка ринку виявляється досить відмінною від попередніх циклів, проявляючи вищу волатильність та глибші корекції. Як інституційні, так і індивідуальні інвестори часто спостерігають зниження вартості своїх активів, що відображає дві основні проблеми в поточному циклі.

1) відсутність ліквідності на ринку та позаринкова ліквідність; випуск токенів на ринку призводить до розпорошеної ліквідності.

У нинішньому макроекономічному контексті США перебувають у циклі підвищення ставок протягом 2 років і 4 місяців і кількісному циклі посилення протягом 2 років і 1 місяця. Підвищення ставок знижує ліквідність ринку, збільшуючи вартість запозичень, тоді як кількісне посилення безпосередньо вилучає ліквідність з ринку. Висока боргова та дефіцитна фіскальна ситуація, спричинена надмірним друком грошей під час пандемії, у поєднанні з циклом підвищення ставок призвела до профіцитного випуску казначейських облігацій США з 2023 року, що ще більше витягує ліквідність з фінансових ринків. Крім того, повторювана інфляція та стійка економіка в США відстрочили очікування зниження процентних ставок, що призвело до високої волатильності ринку через невизначеність щодо майбутніх термінів і величин зниження ставок.

незважаючи на те, що наратив про ETF в цьому циклі привернув нові традиційні інституційні фонди на ринок, традиційні інституції не мають довіри до майбутніх тенденцій ринку, що призводить до випадкових вливів і виливів ETF. Крім того, через методи врегулювання ETF, ці фонди важко витіснити на альткойн ринок. Більше того, з низьким порогом для емісії активів, швидкість і обсяг випуску токенів в цьому циклі досягли рекордних висот, що ще більше розсіює вже недостатню ліквідність на ринку.

2) відсутність альфи, недостатній загальний рух вгору і відсутність виходу зі знижуючихся тенденцій.

головна причина відсутності більш оффшорних фондів полягає в рідкісності дійсно інноваційних продуктів у цьому циклі. коли на ринку недостатньо альфи, вторинна торгівля стає грою ліквідності, що ускладнює встановлення незалежного тренду. тому більшість користувачів у цьому циклі загалом інвестують у гарячі точки та роздачі, а не в справжні інвестиції вартості. так званий “неуспіх вартісного інвестування” ймовірно пов'язаний з відсутністю інновацій в цілях інвестицій, а збільшення ціни токенів суттєво викликане уповільненою ліквідністю. це призводить до збільшення паніки на ринку, коли починається спад, що призводить до поширених глибоких падінь.

2. рішення alfa DeFi

під подвійним тиском недостатньої зовнішньої ліквідності та недостатньої внутрішньої інновації як середня виграшна ставка, так і шанси для інвесторів знижуються. тому, який тип протоколу DeFi нам потрібен для покращення виграшних ставок і шансів користувачів?

1) вирішення нестачі ліквідності

• продукти повинні бути розроблені для протидії високій волатильності ринку шляхом агрегування ринкової ліквідності та покращення загального коефіцієнта виграшу.
• уникайте знижень внутрішнього ринку; основні ігри користувачів повинні надходити з зовнішніх прибутків, а гравці в басейні повинні ділитися прибутками, що збільшує середні виграшні ставки.
• уникайте блокування ліквідності, спричинене повторним вкладенням, та запобігайте виведенню TVL через закінчення активностей по балах.

2) вирішення нестачі альфа

• запуск продуктів, що підходять для будь-якого ринкового етапу, навіть в умовах спаду.
• інноваційні бізнес-моделі повинні дозволити децентралізації розкрити свою справжню цінність, а не бути лише обговорювальною оболонкою, забезпечуючи захист від ризиків та оптимізацію доходності активів за допомогою інноваційних рішень, пропонуючи зайві можливості отримання доходу для деяких користувачів та покращуючи індивідуальні шанси.
• Цілі інвестування не повинні обмежуватися активами стейкінгу та роздачі балів, також можуть застосовуватися довгострокові активи, знижуючи пороги входу для користувачів, задовольняючи більш широкі потреби користувачів та розширюючи ринковий простір.

3. чому doubler?

doubler використовує загальну стратегію мартингейлу для досягнення низьких покупок і високих продажів. це збільшує ймовірність виграшу для користувачів, які люблять ризик, та пропонує інвесторам на основі u стратегію з меншими ризиками та схожими високими доходами, як у випадку бичачих опціонів та кредитного ризику, але з більш гнучкими торговельними умовами. шляхом введення позитивних зовнішніх економічних ефектів на ринку, він отримує додатковий дохід для фонду та агрегує ринкову ліквідність для протидії високій волатильності, наближаючись до функції "завжди вигравай" стратегії мартингейлу у децентралізованому вигляді. крім того, doubler розділяє витрати та права на майбутні доходи, задовольняючи потреби ризикуючих користувачів у високих доходах за меншими ризиками, ніж у традиційних опціонах та ринках кредитного ризику.

3.1 загальний стратегія мартингала

стратегія мартінгейлу передбачає подвоєння суми ставки після кожної втрати. як тільки досягнуто прибуток, вона покриває всі попередні втрати і гарантує прибуток, еквівалентний початковій сумі ставки. однак, ця стратегія сама по собі несе великий ризик, оскільки індивідуальні кошти обмежені, а постійні збитки швидко виснажують кошти інвестора.

martingale strategy wiki link：https://uk.wikipedia.org/wiki/Мартінгейл_(теорія_ймовірностей))

Doubler інтегрує основний принцип стратегії Мартінгейла «купуй більше, коли падає» у відкритий загальний пул ліквідності. Під час високої волатильності ринку обґрунтовані додаткові інвестиції знижують загальну вартість позиції, створюючи перевагу в прибутковості та прибутку, коли ринок відскочить вище середньої мінімальної ціни. Усі інвестори, які приєднуються до пулу, поділяють ризики та прибутковість, порушуючи обмеження окремих масштабів фонду. Цей метод оптимізує механізм дисперсії ризиків і надає учасникам новий спосіб досягнення зростання багатства за межами індивідуальних лімітів фонду.

Введення зовнішнього доходу для «виграшної» стратегії

в обох централізованих та децентралізованих фінансових світах моделі інвестування часто є нульовими гральними іграми. Наприклад, як довгострокові, так і короткострокові операції ґрунтуються на пошуку контрагента, роблячи ринок конкурентним середовищем, де прибуток одного залежить від втрат іншого.

прибуток удвічі залежить від реального доходу, згенерованого шляхом "купівлі дешево та продажу дорого" в спільному пулі ліквідності, отримання зовнішнього доходу. це надає учасникам нову можливість отримання прибутку та досягнення взаємовигідної ситуації для всіх учасників у пулі, руйнуючи загальне нульовий конкурентний середовище у децентралізованій фінансовій сфері.

рисунок 1: зовнішній дохід стратегії мартінгейла

агрегування ринкової ліквідності для "завжди вигравай"

традиційна стратегія мартингейла часто вшановується як «протокол завжди виграшу», з її основною логікою, що достатня ліквідність в кінцевому рахунку покриє всі попередні збитки і досягне прибутку від початкової ставки. Однак, на практиці досягнення впевненої перемоги вимагає величезних коштів для підтримки експоненційного зростання сум ставок, що має певні обмеження для більшості окремих інвесторів, оскільки особистий TVL або ліквідність зазвичай обмежена.

Doubler модернізує цю стратегію за допомогою відкритого пулу ліквідності, значно збільшуючи доступну кількість фішок за рахунок агрегування ринкової ліквідності, вміло використовуючи відкритість ринку криптовалют для зниження ризику провалу стратегії. Полегшена версія заохочує користувачів збільшувати інвестиції під час ринкових спадів, впроваджуючи стратегію токенізації прав на дохід, стаючи першим протоколом, який дійсно застосовується до ринків, що знижуються/високої волатильності. Смарт-контракти забезпечують нормальну роботу стратегії, завдяки чому стратегія Мартінгейла нескінченно наближається до ідеального стану, рухаючись до досягнення мети «завжди перемагати».

3.2 стратегія розділення прав на доходи від активів

читачі, можуть замислитися, чому нові користувачі купують більше, коли ринок падає? коли середній ціни пулу вищий, ніж ринкова ціна, чи не жертвують користувачі, що вступають, своїми витратами на зниження середньої ціни інших? це приводить нас до геніального дизайну розподілу витрат і доходів в doubler lite.

у doubler lite для кожного активу, доданого до пулу, протокол розділяє власність витрат та майбутніх доходів на c-токени та 10x-токени, а також e-токени. Різні ринкові умови призводитимуть до того, що користувачі отримуватимуть різні токени. У спадному тренді користувачі отримають прибуткові токени, які ділять усі майбутні прибутки, щоб стимулювати інвестування, створюючи стимулюючий механізм для "купівлі більше, коли воно падає", коли користувачі оптимістично налаштовані на майбутні підйоми цін. Конкретні методи розрахунку та механізми випуску трьох типів токенів детально описані в білій книзі.

• c-токен: представляє вартісні токени, кількість випущених токенів представляє загальну вартість всіх активів у інвестиційному пулі, виміряну в доларах США. Коли пул знаходиться в прибутковому стані, c-токени отримуватимуть динамічний процентний дохід, розрахований щоденно.
• 10x-token: представляє прибуткові токени, які користуються правом на отримання загального прибутку пулу, з максимальним випуском 10% від загальної вартості пулу. Є три способи отримання: 1) інвестування активів під водою для створення 10x; 2) конвертування е-токенів; 3) торгівля на вторинному ринку, така як Uniswap.
• e-токен: представляє одностороннє право на чеканку невипущеної частини токенів 10x в пулі, які можуть бути обмінені на токени 10x за певним курсом.

рисунок 2: стратегія прав на дохід від активів, додатковий подвоєння

сценарій 1: коли загальний пул знаходиться в прибутковому стані (вище води), тобто поточна ціна вища за середню ціну, користувачі отримуватимуть c-токени та e-токени при інвестуванні.

• постійний ріст: (динамічний процентний дохід від c-токенів, переваги золотого стандарту) + (e-токен, конвертований в 10x-токен, захоплення зростаючих прибутків)
• зниження: (значення c-токена не змінюється) + (e-токен, який можна конвертувати в 10x-токен, утримання або продаж на вторинному ринку користувачам, які оптимістично ставляться до майбутнього зростання простору)

Сценарій 2: Коли загальний пул знаходиться в стані збитку (під водою), тобто поточна ціна нижча за середню ціну, користувачі отримають 10X-токени, C-токени та e-токени.

• постійний спад: (значення c-токенів не змінилося) + (e-токен конвертований в 10x-токен) + (10x-токен утримання або продаж на вторинному ринку користувачам, які оптимістично налаштовані на майбутній ринок
• зростання: (динаміка ставки c-token, переваги золотого стандарту) + (e-token, конвертований в 10x-token) + (прибутки від пула, який ділиться 10x-token)

користувачі виходять з поселення в usd, на основі монет (наприклад, arb-eth в басейні). Основним ігровим пунктом для користувачів у басейні є час входу і виходу з басейну, час випалювання e-токенів та виготовлення 10x-токенів, а також торгівельна гра між c-токенами та 10x-токенами. Ці ігрові пункти визначають загальну стратегію та потенційну прибутковість гравців, і Doubler має більше механізмів гри, які варто досліджувати для користувачів.

10x: кол-опціон без строку дії

на основі наданих сценаріїв, якщо користувач вірить у майбутній зріст токена, варто купувати більше, коли ціна низька, щоб зафіксувати вищі майбутні прибутки за менші кошти. оскільки максимальне видання токенів 10x становить 10% від загальної вартості пула, а ці 10% токенів користуються 100% прибутків пула, утримання токенів 10x схоже на утримання кол-опції.

традиційні американські кол-опціони вимагають, щоб користувачі використовували свої права за попередньо визначеною ціною в межах визначеного часового проміжку. якщо ринок піднімається, як очікувалося протягом цього періоду, користувач отримує прибуток від використання опціону. якщо ринок не піднімається до ціни страйку, опціон стає безцінним.

порівняно з традиційними американськими опціонами, утримання токенів 10x є кращою стратегією:

Токени 10x не мають терміну дії, що означає, що період виконання нескінченно продовжується. Закріплену ціну токенів 10x не встановлено; в стратегії подвоєння середня ціна пулу є закріпленою ціною. Поки ринкова ціна перевищує середню ціну пулу, токени 10x можуть отримувати прибуток. Стратегія купівлі більше при падінні цін знижує закріплену ціну токенів 10x і збільшує їхній потенціал для отримання прибутку.

На вторинному ринку традиційні опціони втрачають вартість під час наближення терміну дії, якщо не досягають цінової позначки, стаючи безцінними. Натомість, токени 10x зберігають вартість нескінченно, оскільки не мають терміну дії, головним фактором є різні витрати та очікування майбутнього зростання користувачів.

Також є потенціал для арбітражних можливостей. Наприклад, можна хеджувати ризик, продаючи кол-опціони, володіючи 10-кратними токенами, отримуючи прибуток від вартості опціонів. Це відкриває користувачам більше стратегій для вивчення.

рисунок 3: опція кола проти 10x-токену

10x: левереджена довга позиція без ліквідації

ще один спосіб отримати величезні прибутки з меншим капіталом - це укладення розширеної довгострокової угоди. проте важливо пам'ятати, що важкий ризик збільшує як прибутки, так і збитки. Наприклад, з 10-кратним кредитом, навіть незначне падіння ринку на 10% може призвести до ліквідації та втрати всього капіталу.

Для порівняння, володіння 10x токенами пропонує майже 10-кратний прибуток із кредитним плечем без ризику 10-кратних втрат із кредитним плечем. пул відкритих фондів aggreGates ринкову ліквідність в цілому, долаючи індивідуальні обмеження капіталу і постійно розширюючи загальну маржу пулу, досягаючи безстрокового прибутку. Незалежно від коливань ціни активів, максимальний випуск 10x токенів становить 1/10 ринкової вартості пулу, що гарантує відсутність ліквідації.

ризик для користувачів полягає в тому, що токени 10x не мають цінності, коли пул перебуває під водою. однак, оскільки токени 10x можуть циркулювати на вторинному ринку, користувачі можуть вийти, коли інші оптимістично дивляться на майбутній ріст активів. порівняно з втратою всього капіталу з 10% падінням ринку на ринках з плечем, токени 10x можуть протистояти високій волатильності ринку, надаючи менш ризикований шлях для отримання зайвих прибутків.

рисунок 4: розінута довга позиція проти 10x-токену

10x: більш ефективний похідний дохід

Цього року протоколи, які відокремлюють дохід від прибуткових активів, створили нові ринки попиту завдяки своїм інноваційним розробкам. Поділ доходу від активів Doubler Lite подібний до цих протоколів прибуткових активів (прибуткових деривативів), але ринковий попит і стратегії користувачів абсолютно різні.

• різниця в типах активів

  похідні доходи розділяють дохідний частину від базового активу, обмежуючи типи застосовних активів. Загальні типи активів включають застосовні активи, динамічно дохідні стабільні монети і активи очікуваного аірдропу. doubler lite розділяє витрати та прибутки від оцінки вартості активу, застосовні до будь-якого активу, пропонуючи ширший ринок.

• відмінності у термінах транзакцій

  Прибуткові ринки деривативів встановлюють пули з фіксованими торговими умовами, що нагадують традиційні опціони колл. Наприклад, прибуткові активи, засновані на балах, завершать свою очкову діяльність до того, як партнер здійснить аірдроп, після чого закінчиться пул похідних прибутків, активи будуть викуплені, а TVL втрачений. Як згадувалося раніше, 10-кратні токени зберігають довгострокову торгову цінність.

• різниці в стратегії користувача

  у деривативах доходності стратегія основна користувача заснована на підйомі або падінні процентної ставки протягом певного періоду, часто залежить від емітента. є можливість фронтранінгу декількома користувачами, як це було з etherfi та lrt активами. доходність процентної ставки lrt реалізується через etherfi, що вводить конкуренцію за непублічною інформацією, роблячи ринок напівсильно ефективним.

Основна стратегія користувачів doubler lite обертається навколо коливань цін на активи, визначення оптимального часу для покупки та торговельної стратегії. Очікування коливань цін відображаються на вторинному ринку без реалізації емітентом, що зменшує конкуренцію за непублічною інформацією та підвищує ефективність ринку.

рисунок 5: протокол похідних доходу проти подвоєника

загальний опис

Заключаючи, даблер і традиційні варіанти купівлі та продажу та 10-кратна плеча є фінансовими похідними на основі u, які пропонують подібний надлишковий дохід за менш ризик і більш гнучкі умови. Протоколи розподілу доходу є похідними на основі валюти, тоді як даблер застосовується до широкого спектру активів, задовольняючи великий попит користувачів та ринкового простору з вищою ринковою ефективністю.

Рисунок 6: Дублер проти інших похідних фінансових інструментів

висновок

Youbi Capital, як провідний інвестор початкового раунду Doubler, радий бачити запуск основної мережі Doubler Lite та понад $3 млн TVL протягом кількох днів. Doubler адаптований до цього ринкового циклу, підходить для ринків з високою волатильністю, пропонуючи інноваційні рішення дилеми «Дефіцит зовнішньої та внутрішньої ліквідності >> альфа-циклі». Агрегуючи ліквідність для протидії волатильності ринку та використовуючи стратегії розподілу доходів, щоб запропонувати користувачам, які люблять ризик, стратегію з меншим ризиком, але схожими шансами, як опціони колл та кредитне плече, ми очікуємо більш захоплюючих подій від Doubler. Давайте почекаємо і подивимося, як будуть приємно здивовані знайомі користувачі механізму тестової мережі «Бетінг-пул + великий переможець».

Застереження:

1. Ця стаття є перепублікованою зyoubi capitalвсі авторські права належать оригінальним авторам [гвен лі, нг, чен лі]. Якщо є будь-які заперечення щодо цієї перепублікації, будь ласка, зв'яжіться зGate навчаннякоманда, і вони швидко цим займуться.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. переклади статті на інші мови здійснюються командою Gate learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонені.