Що Таке «Айсберг» Ордери І Як Їх Використовують Великі Інституційні Інвестори?

На будь-якому ринку є дві важливі сили: попит і пропозиція. Ці ринкові сили також застосовуються до ринку капіталу. Ціни на акції, як правило, підвищуються або знижуються як пряма реакція на рівень попиту та пропозиції на ринку.

Великі інституційні інвестори, чия одноразова покупка може продемонструвати значні зміни на ринку цифрами, намагаються уникнути викривлення фактичних сил попиту та пропозиції на фондовому ринку, «ховаючи» те, що вони купують і продають, у менших замовленнях. Ця стратегія є відносно популярною і називається «айсберг ордер».

Ця стаття має на меті демістифікувати «айсберг» ордери і те, як великі інституційні інвестори їх використовують.

Ключові слова: Айсберг ордер, лімітний ордер, інституційний інвестор, ринковий порядок, інвестиції.

Айсберг ордер

Айсберг ордер, іноді відомий як резервний ордер, відноситься до великого окремого ордеру, розбитого на менші ордери, які мають бути виконані протягом встановленого періоду. Це ділення зазвичай автоматизується програмою, створеною для цієї мети.

Слово «Айсберг» походить від того факту, що кожна менша партія є «верхівкою айсберга» відносно загальної великої кількості замовлень, які потрібно розмістити. Айсберг ордери приховали початкову кількість, яка була або буде розміщена.

Ці замовлення в основному використовуються великими інституційними інвесторами, які бажають купити та продати значну кількість цінних паперів, не спотворюючи ринок. Вони маскують розмір замовлення та зменшують рух цін на ринку, який може виникнути внаслідок значної зміни попиту та пропозиції на акції.

Інституційні інвестори

Інституційний інвестор може бути фірмою або організацією, яка прагне інвестувати гроші від імені кількох інших осіб. У нашому сучасному світі багато прикладів, таких як страхові компанії, фонди тощо.

Ці компанії, як правило, купують величезні частини портфелів цінних паперів, такі як акції, облігації тощо, що й принесло їм таке прізвисько. Великі розміри їхніх покупок принесли їм назву «китів Уолл-стріт».

Загалом існує шість (6) типів інституційних інвесторів. Вони включають:

Фонди-пожертвування;

Пайові інвестиційні фонди;

Хедж-фонди;

Комерційні банки;

Пенсійні фонди;

Страхові компанії.

Ці досвідчені інвестори підпадають під дію меншої кількості обмежувальних законів, ніж звичайні інвестори, оскільки зазвичай припускають, що інституційна фірма має більше знань, щоб захистити себе від ринкових сил.

Ринкові та лімітні ордери

Айсберг ордери виконуються за допомогою лімітних ордерів. Вони значно відрізняються від звичайних ринкових ордерів.

Лімітні ордери

Лімітні ордери – це ордери, у яких максимальна прийнятна ціна продажу чи купівлі цінного паперу встановлюється перед замовленням на купівлю. Тут у замовленнях завжди вказуються мінімально прийнятні ціни.

Лімітні замовлення дозволяють інвесторам отримати контроль над купівлею та продажем своїх активів. З лімітними ордерами:

Існує впевненість, що зазначена ціна не буде надто сильно відхилятися від точки входу або виходу з ринку торгівлі. По суті, якщо конкретне значення безпеки виходить за межі замовлення, транзакція не відбувається.

У випадках невеликих акцій, які не котируються на основних біржах, лімітні замовлення є життєздатним варіантом, оскільки можуть виникнути труднощі під час спроби визначити фактичну ціну цінного паперу.

Однак лімітні замовлення мають свої мінуси. Наприклад:

У випадках, коли фактична ринкова ціна ніколи не знижується до ціни ордеру, така транзакція може ніколи не бути виконана.

Також можна досягти бажаної цільової ціни, але оскільки на той час ціна є бажаною, ліквідність може знизитися, що призводить до частково виконаного замовлення або навіть порожнього замовлення.

Ринкові ордери

Ринкові ордери, з іншого боку, додають швидкість, з якою завершується угода, а не ціну акції. Це більш звичайні ордери: брокер збирає торгове замовлення для забезпечення, а потім обробляє таке забезпечення за поточною ринковою ціною.

Варто зазначити, що навіть якщо ринкове замовлення буде виконано з більшою ймовірністю, це не означає, що всі ринкові замовлення проходять.

Усі транзакції ринкового замовлення визначаються на основі наявності привілейованих акцій. Через терміни виконання, ліквідність та інші фактори, що впливають на акції, ринкові замовлення можуть значно відрізнятися.

Ринкові коливання зазвичай загрожують ціні ордерів, головним чином, коли замовлення виникають між часом, коли брокер отримує ордер, і фактичним часом, коли ордер виконується. Цей вплив ринкових коливань зазвичай впливає на великі ордери, які потребують багато часу. Наприклад, ринковий ордер, розміщений після закінчення торгових годин, буде виконано за ринковою ціною відкриття наступного торгового дня.

Ринкові ордери можуть змінити позицію ринку.

Чому великі інституційні інвестори використовують айсберг ордери?

Існує маса причин для айсберг ордера:

Однією з вагомих причин є уникнення панічних покупок на ринку. Купівля такої величезної кількості цінних паперів у прихованих менших обсягах маскує тиск на продаж, який може спричинити такий ордер.

Айсберг ордери також зменшують вартість виконання. Імпакт-вартість – це різниця між фактичною ціною, за якою акція торгувалася, порівняно з ціною акції на момент розміщення замовлення.

Крім того, інституційні інвестори можуть прагнути придбати такі акції за найнижчими цінами. Тому вони уникали купівлі великими ордерами, які сигналізували б іншим трейдерам про стрімке зростання цін на акції.

Дослідження показали, що окремі трейдери також розміщують ордери, які нагадують айсберг ордери, щоб мінімізувати вплив такого ордеру на загальний ринок і ще більше збільшити ліквідність на ринку.

Приклад айсберг ордера

Після оцінки компанії та її акцій на ринку капіталу, фонд має намір купити близько 300 000 акцій цієї конкретної компанії.

Щодений середній обсяг торгів акціями компанії становить 50 000 акцій. Це загальна кількість акцій цієї компанії, що купуються та продаються щодня.

Критично дивлячись на цей сценарій, цей інституційний інвестор (взаємний фонд) хоче купити в шість разів більше загального обсягу акцій компанії, які продаються та купуються щодня. Підкреслимо, що сума, яку фонд прагне придбати, перевищує суму куплених і проданих акцій щодня.

Фонд може прийняти рішення виставити єдине замовлення, придбавши всі 300 000 акцій одночасно. Але це призведе до божевілля на ринку:

Інші трейдери помітять порядок на фондовому ринку і припустять, що фонд знає про інсайдерську інформацію, яка спричинить зростання курсу акцій компанії на ринку.

Через підвищення ціни в наступних замовленнях ціна за акцію буде значно вищою, і інституційному інвестору доведеться купувати менше за вищими цінами.

Щоб уникнути цього, керуючий фондом може прийняти рішення про заповнення порядку 300 000 акцій частинами по 6 000.

Після виконання лімітного замовлення на 6000 акцій запускається наступне лімітне замовлення на купівлю 6000 акцій. Цей цикл триватиме ще 48 разів, поширюючись на багато торгових днів, тижнів і місяців, поки не буде куплено бажану кількість акцій.

Виявлення айсберг ордерів

Для окремих трейдерів можливо знайти айсберг ордер, який походить від одного маркетмейкера. Цей лімітний ордер продовжує повторюватися під час торгів. Наприклад, у випадках, коли інституційний інвестор хоче купити 1 000 000 акцій у десяти замовленнях по 100 000 акцій кожна, трейдери повинні спостерігати за структурою та тенденцією таких акцій, щоб виявити, що такі ордери виконуються.

Ті, хто хоче заробити на таких тенденціях, починають купувати акції, які є трохи вищими за середній рівень, розуміючи, що айсбергі ордери, засновані на лімітних ордерах, створюють сильну підтримку для таких торгів. Ідентифікація ордерів типу «айсберг» створює можливість трейдеру отримати прибуток.

Висновок

Айсберг ордери забезпечують структурований безперебійний маршрут транзакції, де уникають істотних змін на ринку, а сили попиту та пропозиції не спотворюються. Це метод, який використовують великі інституційні інвестори, щоб уникнути паніки купівлі на ринку, оскільки це, зрештою, не сприятиме їхній роботі з коштами клієнтів у довгостроковій перспективі. Він виконується за допомогою лімітних замовлень і зберігає ринкові умови, які підтримують лімітні замовлення.

Автор: Gate.io Спостерігач: М. Олатунджі

Відмова від відповідальності:

*Ця стаття представляє лише погляди спостерігачів і не містить інвестиційних пропозицій.

*Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках через порушення авторських прав буде подано судовий позов.