Bu raporda bahsedilen pazarlar, projeler, para birimleri ve diğer bilgiler, görüşler ve değerlendirmeler sadece referans amaçlıdır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.

2024 Mart sonrası şifreleme varlık pazarı, 'bekleme' temasının hakim olduğu ikinci sınıf bir gösteriye dönüşüyor gibi görünüyor. Tüm oyuncular, yaratıcılar ve yapımcılar, hikaye, sahne ve asıl tema hakkında unutmuş gibi görünüyor ve sadece bir 'seyirci'nin gemiye binmesini ve bu gece bir kasırga olup olmayacağını bekliyor.

Mart ortasından Ağustos sonuna kadar, 5 aydan fazla bir süre geçti ve BTC fiyatı 'yeni yüksek seviye düzeltme bölgesi'nde defalarca sarsıntı yaşadı. Bu süre zarfında küresel piyasalar, tekrarlayan enflasyon ve düşüş, belirsiz ve netleşen dolar faiz indirimi beklentileri, ekonomik belirsizliklerin yumuşak iniş mi yoksa sert iniş mi olacağına dair tahminler ve farklı yatırımcıların trend değişiklikleri nedeniyle pozisyonlarını ayarlamalarından kaynaklanan şiddetli piyasa sarsıntıları yaşadı.

Bu bağlamda, kripto piyasasındaki bazı BTC yatırımcıları ilk büyük kar realizasyonunu yapmak için likiditeyi kuruttular, arada kısa vadeli spekülasyon, panik satışı ve risk iştahının değişmesine neden olan piyasa duygusundan kaynaklanan Altcoin ve BTC arasındaki pozisyon ayarlamaları vardı.

Bu, gözlemlediğimiz bu dönemdeki piyasa hareketlerinin özüdür.

5 buçuk aylık dalgalanmanın ardından, kripto piyasası düşüş dönemine girdi. Spot likidite büyük ölçüde azaldı, kaldıraç temizlendi, Ribaund zayıf ve Ribaund fiyatları giderek düşüyor, yatırımcılar moralleri bozuk, şifreleme piyasasını kaplayan bir karamsarlık hali var.

Bu, piyasa hareketinin bir sonucu ve bir sonraki aşamada iç direncin bir yansımasıdır. Ancak bizim görüşümüze göre, daha büyük bir direnç piyasa dışında - makro finansal belirsizlik, ABD ekonomisindeki sert iniş tehlikesi ve ABD hisse senedi piyasasındaki trendin belirsizliği.

şifreleme piyasası içindeki temizlenme süreci sona yaklaşıyor. Piyasa değeri ve uzun kısa ellerin dağılımı birikim aşamasına girdi ve yükseliş için hazırlık yapılıyor. Ancak içerideki fonlar nispeten zayıf olduğundan bağımsız karar vermekte güven ve yetenek eksikliği yaşanıyor.

URPD: 291 Milyon+ fiş Yeni Yüksek Düzeltme Bölgesi'ne Akıyor

Geçtiğimiz 8 ay boyunca piyasa sürekli olarak sarsıntıda oldu, on-chain'e odaklandığımızda, karmaşık hareketin düzenli sonuçlarıyla yüzleşebiliriz.

Bit ağı URPD（3.13）

URPD endeksi, tüm harcanmamış BTC'lerin fiyat üzerinde istatistiksel analizini tanımlamak için kullanılır ve çip dağılımının sonuçlarını etkili bir şekilde anlamamızı sağlar. Yukarıdaki grafik, 13 Mart'ta Bitcoin'in tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştığı sırada BTC dağılımının yapısını göstermektedir. Bu noktada, "yeni yüksek seviye düzenleme bölgesi" (53.000 ~ 74.000 dolar arasında) 3.086.000 çip birikmiştir. 31 Ağustos kapanış fiyatına kadar, bu aralıkta dağıtılan çipler 6.002.000 adede ulaşmıştır, yani son 5 ayda en az 2.916.000+ adet BTC bu aralığa bahis yapmıştır.

BTC URPD (8.31)

Zaman açısından, geçen yılın ortasından bu yana BTC'nin fiyatı, Mart 13'te tarihi zirveye ulaşana kadar yükselis yaklaşık 5 ay sürdü. Şimdi, "yeni zirve düzeltme bölgesi" ve "Taraf" düzeltmesi de yaklaşık 5 aydır devam ediyor; bu süre zarfında en yüksek fiyat 72777 dolar, en düşük fiyat 49050 dolar oldu ve swing trade yaklaşık 7 kez meydana geldi. Bu dalgalanma, 291.6 milyon+ fişin değişimine yol açtı (gerçek veriler bu rakamdan çok daha yüksektir, merkezi borsa değişim verileri tam olarak on-chain'de yansıtılmamıştır) ve piyasanın likiditesini büyük ölçüde tüketmiştir.

BTC piyasa değeri gerçekleştirildi

Satın alma maliyetiyle hazırlanan "gerçekleşmiş piyasa değeri" aracılığıyla, Mart ayından bu yana piyasanın yeni yükseklik düzeltme bölgesine girmesine rağmen, fiyatın ileriye doğru daha fazla yükselmesi gerçekleşememiş olsa da gerçekleşmiş piyasa değeri hala yükselişte, bu da bu dönemde büyük ölçekli ucuz fiyatlı çiplerin yeniden fiyatlandırıldığı anlamına gelmektedir. Yeniden yukarı yönlü fiyatlandırılan BTC, belirli koşullarda hem destek oluşturabilir hem de baskı oluşturabilir.

Bu nedenle URPD'nin dağılımına tarafsız bir tutum sergiliyoruz. Değiş tokuşu gerçekleştirmek için yeterli miktarda fişimiz var, ilerisi için fiyatlamayı iyimser olarak görüyoruz ancak bu fonların niteliği belirsiz, piyasaya destek mi yoksa baskı mı sağlayacaklarına dair izlemeye devam etmemiz gerekiyor.

长短手：大dumping与再冷却

Piyasa döngüsünü uzun vadeli yatırımcıların ve kısa vadeli yatırımcıların zaman boyutunda büyük bir dönüşüm olarak görüyoruz, bu süre zarfında her biri BTC ve USD arasında değişim yapıyor.

Uzun/Kısa Pozisyon Tutma İstatistikleri (Haftalık)

BTC, Ekim ortasında fiyat hareketlerine başladı, büyük ölçekli uzun pozisyonlar Aralık ayından itibaren azalmaya başladı, Mart ayında doruk noktasına ulaştı ve bu süre zarfında piyasayı hareketlendirdi, yeni zirvelerden sonra düzeltmeye başladı ve aşamalı olarak 'yeni zirve düzeltme bölgesi'ni şekillendirdi.

Mayıs ayından itibaren, uzun elin satışı önemli ölçüde azaldı ve bu grup tekrar satın almaya başladı. Son yedi ila sekiz ayda satın alma hızı belirgin bir şekilde arttı ve bu grup, en düşük noktadan itibaren 31 Ağustos'a kadar 630.000 BTC satın aldı. Satış tarafı ise öncelikle kısa el ve Madenci tarafından yapılan satışlar.

Raporumuzda Haziran ayında belirttiğimiz gibi, her boğa piyasası döneminde iki büyük dumping gerçekleşir, ikinci büyük dumping piyasa fonlarını tamamen kurutacak ve böylece boğa piyasasını yok edecektir. Şimdiye kadar yaşananlar sadece ilk dalga dumpingdi. Bu dalga dumping 5 aydan fazla bir süredir devam ediyor ve on-chain dağılım sonuçları bunu net bir şekilde göstermektedir.

BTC HODL Waves

HODL Waves gösteriyor ki yeni coin'lerin sayısı hızla azaldı, bu da spekülasyon faaliyetlerinin büyük ölçüde azaldığı anlamına geliyor, ve 3-6 ay arasındaki yeni coin'ler de hızla düşüş eğiliminde (aynı zamanda yüksek seviye konsolidasyon bölgesinin önemli bir parçası). Bu BTC holder'larının çoğu ETF onayından sonra piyasaya girdi, bunlar 'tek döngülü uzun vadeli el' olarak kabul edilebilir. Bu, ellerinde tuttukları BTC'lerin çoğunun uzun vadeli Varlıklar'a dönüşeceği anlamına gelir, Ağustos ayında Varlıkların hızla 470.000 artması da bunu kanıtlar. Gelecek aylarda, uzun vadeli Varlıkların hızla yükselmeye devam edeceği öngörülebilir.

BTC Varlıklar yapısının soğuması, BTC'nin "yeni yüksek düzeltme dönemi" sarsıntısında kısa pozisyondan uzun pozisyona geri dönmesinin bir sonucudur. Bu dönüşüm, piyasanın Likiditesini önemli ölçüde azaltacaktır. Likiditenin azalması, fon eksikliği durumunda BTC fiyatlarını daha da düşürürken, fon bolluğu durumunda fiyatları yükseltir.

Bu nedenle, 5 aydan fazla süren dalgalanmanın ardından, piyasa içinde, PA'nın temel olarak para akış yönü (iç çip dönüşümü değil) tarafından belirlendiği duruma tamamen hazırlandığını söyleyebiliriz.

Fund Flow: ETF Kapatılmış Kanal Fonu

2023 Kasım raporumuzda, Ekim ortasında Sabit Para kanalındaki fon akışının normal hale geldiğini belirttik, bu 2022 Şubat'ından bu yana ilk kez gerçekleşti ve yeni bir aşamanın başlangıcını temsil ediyor. Bundan sonra, BTC büyük bir pompalamayla başladı.

Ana Stablecoin'lerin giriş ve çıkış istatistikleri (aylık)

Geçen 5 aydaki düzeltme sürecinde, Mayıs ve Haziran, piyasanın en az fonlu olduğu anlardı, bu 2 ayda sadece 12.01 milyar dolarlık giriş kaydedildi. Bu karamsar durum dönüşüyor, Temmuz ve Ağustos aylarında giriş sırasıyla 26.96 milyar ve 50.9 milyar dolara ulaştı. Bu girişler, yeni yüksek seviye düzeltme aralığına yönelik kabul ve Boğa Piyasası'nın ikinci yarısına yönelik uzun vadeli görünümünü gösteriyor.

Bu yılın Ocak ayında, ABD'de 11 BTC ETF'nin onaylanmasından sonra, bu kanalın fonları önemli bir bağımsız güç haline geldi. Daha önceki raporlarımızda, bu kanalın fonlarının bağımsız bir iradeye sahip olduğunu ve büyüklüğü ve hareket kabiliyeti nedeniyle BTC'nin fiyatlandırması için önemli bir güç olacağını defalarca belirttik. Temmuz ayında Alman hükümetinin panik satışından sonra, BTC ETF kanal fonları cesurca harekete geçerek hesaplı fiyatlarla bol miktarda BTC satın aldılar.

Bununla birlikte, ABD doları faiz artırımının Ağustos ayında giderek daha kesin hale gelmesiyle, yen beklenmedik bir şekilde faiz oranlarını yükseltti ve Arbitraj tüccarlarının vahşi Pozisyonu Kapat, küresel hisse senedi piyasalarında keskin bir şoku tetikleyerek riskli varlıklar olarak kabul edilen BTC ETF'lerini etkiledi. Ayın başında ETF sahiplerinden devam eden damping, BTC'nin 49.000 dolara düşmesine, birkaç ayın en düşük seviyesine ulaşmasına ve "yeni yüksek konsolidasyon bölgesinin" alt sınırını kırmasına neden oldu. Daha sonra, ETF kanal fonları kademeli olarak geri döndü (daha sonra stablecoin dibi yakalamak da düştü) ve BTC fiyatı 64.000 dolara geri çekildi ve ay sonuna kadar ETF kanal fonları çıkışlara geri döndü ve BTC fiyatı tekrar 60.000 doların altına düştü.

Ağustos 11 BTC ETF Fonunun Genel Para Giriş-Çıkış İstatistikleri (günlük)

Aylık bazda bakıldığında, BTC ETF kanalındaki fon akışı bu ay -7283 milyon dolar olarak gerçekleşti ve tarihin en kötü ikinci ayı oldu, sadece Nisan ayından daha iyi.

11 BTC ETF Fonu genel fon giriş çıkış istatistiği (aylık)

İki fonu birleştirerek bakacağız -

Stabilcoin ve 11 adet BTC ETF kanalından gelen ve çıkan toplam fon akışı (aylık)

Stabil para birimleri üç aydır artışla giriş kaydetmiş olsa da, bu ay ETF kanalı çıkış kaydetti ve Ağustos ayında toplam giriş fonu sadece 5 milyar dolar oldu, Temmuz ayının 5.9 milyar dolarının altında. EMC Labs, fiş dağılımının daha istikrarlı bir arkaplanda olduğunu düşünüyor ve fon akışının azalması, Ağustos ayında BTC'nin büyük bir çöküşten sonra 65.000 dolar seviyesine geri çekilmesinin temel nedenidir, ancak giriş fonunun azalması, bu ayın zirvesi olan 65.050 doları Temmuz ayının 70.000 dolarının çok altına çekmiştir. Fon azalması, ETF kanalından gelen fon girişinin Temmuz ayının 3.2 milyar dolarından bu ayın 72,83 milyon dolarlık çıkışına yol açar.

ABD hisse senetleriyle sıkı bir bağlantısı olan BTC ETF kanalının fonunun tutumu, piyasa trendlerini belirleyen en kritik faktör haline geldi.

Eylül Faiz İndirimi: yumuşak iniş vs sert iniş

BTC'nin Ağustos ayındaki zayıf performansının aksine, ABD hisse senetleri keskin şoklar yaşamasına rağmen aynı dönemde şaşırtıcı bir direnç gösterdi. Nasdaq aylık %0,65'lik bir artış kaydederken, Dow Jones Sanayi Ortalaması tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu dönemde, Eylül ayında faizlerin 25 baz puan mı yoksa 50 baz puan mı artırılacağı konusunda çok fazla tartışma yaşandı, ancak tüccarların asıl odak noktası "ABD ekonomisinin yumuşak iniş mi yoksa sert iniş mi olacağı" ana konusu oldu.

Güncel ABD hisse senedi trend analizine göre, EMC Labs'e göre, genel eğilim ABD ekonomisinin yumuşak iniş yaşayacağı yönünde, bu nedenle sert iniş beklentisiyle genel olarak ABD hisse senetlerine düşüş fiyatlaması yapılmamaktadır. Yumuşak iniş varsayımına dayanarak, bazı fonlar önceki aylarda büyük ölçüde yükselen "Yedi Dev"ten çıkmayı tercih etti (bu ay çoğunlukla Nasdaq'ı geride bıraktı) ve diğer Mavi Çipli Hisse Senetleri'ne girdi, bu da Dow Jones endeksini tarihi bir zirveye taşıdı.

Geçmiş deneyimlere dayanarak, Amerikan hisse senedi piyasası yatırımcılarının BTC'yi 'yedi dev' sınıfı varlık olarak gördüğünü düşünüyoruz - büyük bir potansiyele sahip olsa da şu anda aşırı değerli riski bulunmaktadır, bu yüzden büyük düşüşler meydana gelmektedir, bu büyük düşüşler genel olarak 'yedi dev' düşüşleriyle aynıdır. Tek fark, ana akım fonlara göre 'yedi dev' BTC'den daha çekicidir, bu yüzden büyük düşüşlerden sonra 'yedi dev' BTC'den daha güçlü bir şekilde toparlanır.

Şu anda CME FedWatch, Eylül ayında faiz indirme olasılığını 25 baz puan olarak %69, 50 baz puan olarak %31 olarak gösteriyor.

EMC Labs, 25 Eylül'deki baz puan faiz indirimi karara bağlanırsa ve ekonominin "yumuşak iniş" özelliklerini karşılamadığına dair önemli bir ekonomik ve istihdam verisi yoksa, ABD borsasının istikrarlı bir şekilde çalışacağına ve Büyük Yedili yukarı yönlü onarım yaparsa, BTC ETF'nin büyük olasılıkla pozitif girişlere döneceğine, BTC'yi yukarı iteceğine ve tekrar 70.000 dolarlık psikolojik eşiğe ulaşacağına ve hatta yeni zirvelere meydan okuyacağına inanıyor. Ekonominin "yumuşak iniş" özelliklerini karşılamadığına dair önemli ekonomik ve istihdam verileri varsa, ABD borsasının, özellikle de Büyük Yedi'nin aşağı yönlü revize olma olasılığı yüksektir ve ilgili BTC ETF kanal fonlarının iyimser olmaması muhtemeldir, BTC düşebilirse, "yeni yüksek onarım döneminin" alt kenarındaki 54.000 dolara bir kez daha meydan okuyacaktır.

Bu öngörü, stabil para kanalındaki fonların Eylül ayında trend değişikliği olmayacağı varsayımına dayanmaktadır. Ayrıca, stabil paralara temkinli bir yaklaşım sergiliyoruz; bu kanalda biriktirilen fonların BTC'nin bağımsız bir eğilimden çıkması konusunda zorluklar yaşayabileceğine eğilimliyiz. En iyimser tahmin, yedi büyük oyuncunun arka planda düzeltme yapmasıyla stabil para ve ETF kanal fonlarının BTC'yi yukarı yönlü desteklemesiyle eşzamanlı olarak giriş yapmasıdır. Bu durumda, eski yüksek seviyeyi aşma olasılığı daha yüksektir.

Sonuç

BTC bu yıl Ocak ayında 54000 doların üzerine çıktı, Mart ayında tarihi bir zirve yaşadı, Nisan ayında 'yeni zirve düzeltme bölgesi'nde dalgalanma ve düzeltme yaşadı ve bugüne kadar Mayıs'ın ortasına yaklaştık, geçen yıl Eylül'den bu yana art arda 6 ayın üzerine çıktı, zaman açısından trend dönüş noktasına yaklaşıyor.

BTC Aylık Grafik

Bu aynı zamanda istikrarlı para birimi kanalındaki fonların aşamalı olarak birleşerek satın alma gücünü yeniden oluşturmasının nedeni olmalıdır.

Ancak gerçek bir çıkış hala makro finans ve Amerikan ekonomisinin temel verilerinin iyileşmesine, ve ardından ana akım fonların tekrar BTC ETF kanalına akmasına bağlıdır.

Doların faiz indirimi dönemine geri dönmesi nedeniyle, Eylül bu yılın en önemli ayı olacak, ABD hisse senedi ve kripto piyasası bu ayın başında ilk cevapları verecek.

EMC Labs, Blok Zinciri endüstrisine yönelik araştırmalar ve kripto İkincil Piyasa yatırımları yapmaktadır. 2023 yılı Nisan ayında şifreleme varlığı yatırımcıları ve veri bilimcileri tarafından oluşturulmuştur. Endüstri öngörüleri, kavrayışı ve veri madenciliği temel rekabet avantajı olarak hizmet vererek, gelişen Blok Zinciri endüstrisine araştırma ve yatırım yoluyla katılımı teşvik etmek için çalışır. Blok Zinciri ve şifreleme varlıklarının insanlığa fayda sağlamasını amaçlar.

Daha fazla bilgi için ziyaret edin: