Ryan Weeks, Muyao Shen, Hannah Miller, Bloomberg tarafından

Yangz, Techub Haberleri tarafından derlenmiştir.

3 aylık süre boyunca, kripto para piyasası hızla gelişti, Bitcoin tarihi bir zirveye ulaştı ve milyarlarca dolarlık fon yeni ETF ürünlerine akıtıldı. Ancak çoğu yatırımcıdan daha da coşkulu olan özel bir yatırımcı grubu bulunuyor.

O sırada Monad Labs, Paradigm de dahil olmak üzere risk sermayesi şirketleri tarafından 3 milyar dolar değerinde bir fonlama turunu kapattı. şifreleme çemberinin standardına göre, Monad'ın finansman turu çok büyük ve ayrıca önemli bir özellik var. Konuya aşina olan kişiler, sektörde "Kilit Fikir Liderleri" (KOL'ler) olarak bilinen bazı kişilerin, Paradigma'nın değerlemesinin beşte birinin üst sınırına yatırım yapmalarına izin verildiğini söyledi.

Bu "KOL turları", ABD'li düzenleyicilerin son yıllarda çökerttiği ve piyasa toparlandıkça ortaya çıkan ünlü anlaşmalarıyla benzerlikler paylaşıyor. Bu sefer, şifreleme blog yazarlarının yatırımlarında sporculardan veya realite TV yıldızlarından daha fazla indirim almaları daha olası.

Çinli bazı etkileyiciler, girişimciler ve hukuk uzmanlarıyla yapılan görüşmelerden elde edilen bilgilere göre, kripto para projelerini tanıtma karşılığında KOL'ler genellikle yatırım indirimleri ve daha kısa token sahiplik süreleri gibi avantajlı koşullar elde ederler. Bu işlemler tartışmalara yol açmıştır ve odak noktası yetersiz bilgi açıklaması ve perakende yatırımcıların karşılaştığı potansiyel risklerdir.

Birkaç bu tür işlemleri anlayan kişi, en azından bazı girişimlerin finansman sırasında KOL'ler arasındaki ilişkiyi açıklama talebinde bulunmadığını, bu durumun açıkça Amerika'nın ilgili mevzuatına aykırı olduğunu belirtti.

Ancak, Monad Labs'ın bu turda herhangi bir ABD menkul kıymet düzenlemesini ihlal ettiğine dair bir gösterge yok. Bir yatırımcı, şirketin KOL'ler için herhangi bir açık gereklilik yapmadığını söyledi. İcra Kurulu Başkanı Keone Hon, bu tür yatırımcılar için hangi Hakediş şartların ve açıklama kurallarının geçerli olduğu konusunda yorum yapmaktan kaçındı. Paradigma da yorum yapmaktan kaçındı.

KOL ve Kripto Para

Uluslararası hukuk firması Willkie Farr & Gallagher'da menkul kıymetler hukuku konusunda uzmanlaşmış bir ortak olan Michael Selig, bir e-postada şunları söyledi: "KOL'ler gibi etkileyicilerin, yatırım adına bir projeyi teşvik edecekleri beklentisiyle bir finansmana Token dahil edilmesi, ABD SEC tarafından incelenebilir."

"KOL turunun var olmasının sebeplerinin bir kısmı, kripto para piyasasının bazı benzersiz özelliklerinden kaynaklanmaktadır. Bazı kripto para girişim şirketleri, risk sermayesi fonları toplamak için hisse senedi sunarken, diğer şirketler kendi çıkardıkları jetonları veya bağlı jetonları satışa çıkararak fon toplamaktadır. Projenin değeri, satılan jeton miktarına ve fiyatına bağlı olarak belirlenir, bu da hisse senedi satışına benzer. Ayrıca, Monad Labs gibi, jeton ve hisse senedi karışımı olan karma bir finansman turu da vardır."

Token satın almak genellikle yatırımcılara hisse senedi finansmanıyla aynı korumayı sağlamaz, ancak büyük bir avantaja sahiptir: yatırımcılar genellikle yalnızca birkaç ay içinde tokenları satabilirken, hisse senedi yatırımcıları genellikle IPO vb. likidite olayları gerçekleşmeden önce yıllarca beklemek zorunda kalır.

Diğer bir neden ise influencer'ların Kripto Varlıklar pazarındaki rolünde yatmaktadır. Uzun yıllardır, realite TV yıldızlarından sporculara ve kendi kendini uzman ilan eden uzmanlara kadar çeşitli ünlüler, Kripto Varlıklar çevrimiçi olarak tanıtıyor ve altcoin bir endüstri doğuruyor. 2017 ICO (ICO) patlamasında, CT'de büyük bir takipçi kitlesine sahip olmak, bu popüler Token erken erişim ve Token satmak için para almak şeklinde zengin olmak için bir bilet almak gibiydi.

Ancak, bir KOL yatırımcısı olmak için büyük bir hayran kitlesine sahip olmanız gerekmez.

Cosmos modüler çok zincirli jeton üretim platformu Eclipse Fi'nin ortak kurucusu Simon Chadwick, "Etkili veya topluluğu olan neredeyse herkes bir KOL olabilir." diyor. "Örneğin, 5000 takipçisi olan, araştırma konulu bir tweet dizisi yazabilen biri."

Chadwick, projelerin jeton çıkarmasına yardımcı olmak için, şirketin 400'den fazla KOL yatırımcısından oluşan bir ağ kurduğunu söyledi. Chadwick, zengin olma olasılığının çok yüksek olduğu için, bazı KOL'lerin aynı finansman turunda birden fazla yatırım yapmak için sahte sosyal medya hesaplarını kullanmaya çalıştığını açıkladı.

Chadwick, bu tür işlemlerde KOL'lerin %20 ila %50 indirim ve daha kısa bir jeton sahiplik dönemi elde edebileceklerini belirtti. Bu da demek oluyor ki, diğer yatırımcılardan daha erken jetonları satabilirler. "Bazı KOL'ler yüzlerce tur yatırım yaptı ve çok para kazandı," dedi Chadwick.

Aslında, ABD SEC sürekli olarak kripto para projelerinin etkileyici pazarlamacılarına saldırıyor. Ekim 2022'de, Kim Kardashian, kendisinin bir kripto projesi tokenini tanıtırken işvereninden ücret aldığını açıklamaması nedeniyle düzenleyici kurumun kendisine yönelik suçlamalarını sonlandırmak için 1.3 milyon dolar ödemeyi kabul etti, bu da ABD'nin ilgili düzenlemelerine aykırı bir durumdur. Ancak Kardashian bu suçlamaları ne kabul etti ne de reddetti. Benzer şekilde, dört yıl önce, ABD SEC eski profesyonel boksör Floyd Mayweather'a da para cezası verdi.

Emily Meyers, the General Counsel and Chief Compliance Officer of the encrypted venture capital fund Electric Capital, stated that in light of the SEC's lawsuit against Cardi B and a similar case involving eight celebrities including Lindsay Lohan last year, she would advise project teams not to engage in KOL financing rounds.

Yüksek fiyattan satış yapmak

Kripto para alanında, düzenleme etkisi ne olursa olsun, KOL turu giderek daha tartışmalı hale geliyor.

Erken yatırım grubu eGirl Capital'in üyesi olan ve Twitter'da CL adını kullanan Kripto Varlıklar KOL'ler, son zamanlarda Kripto Varlıklar projelerinden KOL olarak yatırım yapmalarını isteyen "kesintisiz" sunumlar aldıklarını söyledi. Ancak potansiyel itibar riski nedeniyle bu tür anlaşmaları geri çevirdiler. X'te yaklaşık 200.000 takipçisi olan CL, KOL anlaşmalarındaki artışın "düşük piyasa değeri Token çekme ve dump manipülasyonunun bir uzantısı, ancak daha büyük ölçekte" olduğunu söyledi.

Eclipse Fi'nin Chadwick'ı, büyük ölçekli yatırımcı desteğine sahip büyük işlemlerde KOL'lerin genellikle daha uzun bir bağlılık süresini kabul etmeye istekli olduğunu söylüyor. Ancak diğer taraftan, bu tür işlemlerde genellikle daha yüksek indirim talep etmektedirler.

Dealroom Research Director Orla Browne stated that the compilers of venture capital data do not report the transaction details of the KOL separately because such transaction details are often "difficult to obtain".

Bu tür işlemler genellikle farklı şekillerde gerçekleştirilir, bazıları KOL'ların tanıtım çalışmalarında yapması gerekenleri yazılı bir sözleşmeyle anlatır, bazıları ise Telegram aracılığıyla gerçekleştirilir. Bazıları risk sermayesi desteğiyle bir finansman turunun bir parçasıdır, bazıları ise henüz büyük kurumların yatırım yapmaya yetecek kadar olgunlaşmamış erken dönem projelerdir.

Birçok KOL işleminin tamamı jetonlarla yapılırken, bazı işlemler hisse senetlerini ve henüz piyasaya sürülmemiş jetonların abonelik haklarını bir araya getirmektedir.

彭博社, KOL finansmanı için bir indirimli fiyat üzerinden yatırım yapmayı kabul eden bir KOL finansman anlaşmasının bir kopyasına sahip oldu. Anlaşma, KOL'ün projeyi tanıtmak için uzun podcast'ler ve TikTok videoları gibi yöntemler kullanması gerektiğini belirtmektedir. Anlaşma ayrıca, KOL'ün projeyi tanıtırken projeye olan ilişkilerini açıklamasını gerektirmektedir.

Ancak, tüm projeler bunu yapmaz.

"KOL yönetimini" hizmetlerinden biri olarak listeleyen Kripto Varlıklar Danışmanlık Steak Capital'in başkanı 0xJeff, "Bu bir gereklilik değil," dedi, "temel olarak KOL'lerin uzun fitilli mum topluluğun projeye yatırım yaptıklarını ve projeye bağlı olup olmadıklarını bilmelerini isteyip istemediklerine bağlı olarak."

Huzursuzluk yaymak

Breed VC kurucusu Jed Breed, röportajında büyük kripto para projelerinin genellikle KOL yatırımcılardan net taleplerde bulunmadığını belirtti. Bunun yerine, bu projelerin hedefi, kripto para etkileyici topluluğunda sözde "fısıltı ağı"nı oluşturmaktır. Breed şöyle diyor: "Hiçbir risk sermayesi işlemi şöyle olmaz: 'Bu tahsisatı almak istiyorsan X, Y, Z yapmanız gerekir."

KOL'lere çok cazip koşullar sunmaları gerekmez.

比如旨在打造基于区块链网络掌纹身份验证系统的 Humanity Protocol 本月就以 10 亿美元的估值从 Animoca Brands 等风投公司那里筹集了 3000 万美元的种子轮资金。而 KOL 们则在 3 月份向其投资了约 150 万美元。但他们的投资条件「与一些风险投资公司一样」，而且每人的投资上限为 2.5 万美元， Humanity 创始人 Terence Kwok 如是说道。

Parity Technologies Ürün Mühendisi Joshua Cheong, röportajı sırasında Monad Labs'ın ondan projeyi tanıtmak için KOL olarak yatırım yapmasını istemediğini belirtti. Ancak, bu makalenin yayınlanmasından sonra, Cheong, sözleşme belgelerini inceledikten sonra aslında bu yatırım turuna dahil olmadığını söyledi. Ancak Cheong, hala "bu teknolojiyi desteklediğini" belirtti.

OxJeff, bölgeye bağlı olarak, ABD'nin KOL'leri genellikle projeleri veya tokenleri tanıtırken potansiyel SEC denetimine karşı daha dikkatli olurlar ve ilişkilerini açıklarlar. Ancak insanlar nerede olursa olsun, topluluğun genelindeki endişe duygusu yavaşça yayılmaya başladı. Bu durum büyük ölçüde Zach X BT'nin (nearly 600,000 takipçisi olan bir Twitter kullanıcısı) KOL işlemlerini eleştirmeye başlaması nedeniyle oldu.

""Eğer KOL'lerin endişelenmediğini söylersem, yalan söylüyorum, değil mi? Tüm KOL'ler endişeli," dedi OxJeff. "Özellikle şu anda, KOL'lerin çok fazla dönem finansmanı var ve birçoğu pek iyi gitmiyor."