Orijinal başlık: "Ethereum'un Yeniden Staking Ortamına Erken Bir Bakış"

Yazar: TY, Etherscan Blogu

Derleyen: Elvin, ChainCatcher

Son iki ayda, EigenLayer'da kilitlenen toplam değer (TVL) 23 Aralık'taki 1 milyar dolardan 9,5 milyar dolara yükseldi ve Likidite Yeniden Teminatlandırılmış Tokenların (LRT) TVL'si yılın başında 152 milyon dolardan 9,5 dolara yükseldi. 23 Aralık itibarıyla milyar dolar. 24 Şubat'ta 4 milyar doları aşan yeniden varsayım, önemli bir büyüme ivmesi gösterdi.

Topluluk özellikle sıcak ve Airdrop'ların EigenLayer puanları biriktirerek ve aynı ETH'yi kullanarak ek yeniden stake etme ödülleri elde ederek gerçekleşmesi bekleniyor.

Bu yazıda Ethereum staking'i inceleyeceğiz ve bunu yeniden staking ile karşılaştıracağız. Vakalara bakacağız ve pastadan bir parça almak isteyenler için yeniden ipotek vermeyle ilgili bazı avantajları ve endişeleri açıklayacağız.

Proof of Stake (PoS) Ethereum ve Güvenlik

Ethereum, güvenlik modelini bir PoS konsensüs mekanizmasına dönüştüren bir birleşme geçirdi. PoS kapsamında Ethereum'un güvenliğini sağlamak için herkes Beacon Chain'e 32 ETH yatırarak doğrulayıcı olarak katılabilir, bu onlara yeni blokları kanıtlama ve ara sıra yeni bloklar önerme hakkı verir. Doğrulayıcılar dürüst çalışmaları için ödüllendirilir, ancak dürüst olmayan işler, stake edilen ETH'nin bir kısmının veya tamamının kesilmesine neden olabilir.

Bu yazının yazıldığı an itibarıyla ETH arzının %25'inden fazlası (120.142.088,89 ETH'den 31.061.263 ETH) stake edilmiş durumda. ETH'nin toplam piyasa değeri 400 milyar ABD doları, taahhüt edilen ETH'nin toplam değeri ise 100 milyar ABD dolarıdır. Bu, Ethereum'a %51'lik bir saldırı gerçekleştirmenin (bir saldırganın doğrulayıcıların çoğunluğunu kontrol edeceği), Ethereum'u kendi lehine başarılı bir şekilde etkilemek için (mevcut ağ doğrulayıcılarının dürüst olduğu varsayılarak) 100 milyar doların üzerinde sermaye konuşlandırılmasını gerektireceği anlamına gelir.

Ek olarak, doğrulayıcı kayıp sınırları, yeni doğrulayıcıların aynı anda ağa girmesini engeller. Döngü başına 15 olan mevcut sınırda, bir saldırının gerçekleştirilmesi 6 aydan fazla sürebilir. Ek olarak, borsadaki mevcut ETH arzı 13.735.858.547 ETH'dir (yaklaşık %11,43), bu da taahhüt edilen toplam ETH miktarının yarısından azdır ve ağa saldırmak için yeterli ETH satın almayı giderek zorlaştırmaktadır.

Kaynak: cryptoquant.com

Liquid Stake protokolü, daha fazla kullanıcının doğrulayıcı istemcileri kendileri çalıştırmak yerine ETH'yi düğüm operatörlerine devretmesine olanak tanıyarak daha fazla kullanıcının PoS'a katılmasına olanak tanır. Bunun karşılığında kullanıcılar, ETH'nin Beacon Chain'de kilitlenmesi gereken yerel staking'in aksine, DeFi faaliyetlerinde özgürce kullanabilecekleri likit staking tokenleri (LST) alırlar. LST, devredilen ETH ve kazanılan ödüllerle geri takas etme taahhüdünü temsil eder.

Yeni ETH staking esas olarak likidite staking protokolünü hedefliyor ve hatta staking ihracının değiştirilmesi konusundaki tartışmalara bile yol açtı.

Yeniden ipotek ve davaları

Olayları bir perspektife oturtmak gerekirse, ETH'nin %25'inden fazlasının stake edildiği Ethereum'un kriptoekonomik güvenliğini oluşturması üç yıldan fazla sürdü. Staking yapılan ETH'nin değeri şu anda 100 milyar doların üzerinde olup, BSC (62 milyar dolar) ve Solana (59 milyar dolar) gibi sonraki büyük ağların toplam piyasa değerini aşıyor (her ikisi de bu yazının yazıldığı sırada).

Kaynak: https://beaconscan.com/stat/voted

Güçlü kriptoekonomik güvenlik oluşturmaya çalışan yeni protokollerin, benzer başarılara ulaşmak için daha fazla zaman ve kaynak yatırımı yapması gerekecek. Henüz mevcut blockchain protokollerini güvence altına almayan yeni sermaye bulmaları gerekiyor. Bu aynı zamanda çeşitli blockchain protokolleri arasındaki sermayeyi daha da seyreltecek ve güvenliğin parçalanmasına yol açacaktır.

EigenLayer tarafından tanıtılan yeniden alım kavramı, ETH doğrulayıcılarının/paydaşlarının, stake edilmiş ETH'leriyle ek protokolleri (veya aktif doğrulama hizmetlerini) güvence altına almayı seçmesini içerir. Bu yaklaşım, geliştiricilerin Ethereum'un güvenliğinden yararlanarak yeni protokolleri daha hızlı başlatmasına olanak tanır.

23 Haziran'da Ethereum ana ağında ilk aşamasını başlattığından bu yana EigenLayer, 9,5 milyar dolardan fazla kilitli toplam değer (TVL) biriktirdi ve bu da onu Ethereum'da TVL'nin ikinci en büyük protokolü haline getirdi. LST-staking ETH'ye benzer Liquidity Re-staking Token (LRT) muadili şu anda 4 milyar doların üzerinde bir TVL'ye sahip.

Kaynak: https://defillama.com/chain/Ethereum

EigenLayer'in web sitesine göre şu anda ekosisteminde, projenin güvenliğini artırmak için yeniden taahhüt edilen ETH'yi kullanan 13 AVS projesi bulunuyor. İlk AVS EigenDA (EigenLabs tarafından geliştirildi) test ağında test ediliyor ve 2024'ün ilk yarısında ana ağda başlatılacak.

Şubat 2024'te yeniden staking'e ilişkin piyasa genel bakışı için lütfen buradaki blogu okuyun.

Yeniden ipotek koymanın avantajları ve endişeleri nelerdir?

Aktif doğrulama hizmeti hâlâ sıkı testlerden geçtiğinden ve henüz ana ağda başlatılmadığından, tüm fayda ve endişeleri henüz görülmedi.

Bununla birlikte, topluluktan toplanan yeniden ipotek almanın ilk faydaları ve endişeleri şunlardır:

Avantaj

1. Güvenliği paylaşma

EigenLayer üzerinde oluşturulan protokoller, özellikle PoS ağlarında bir doğrulayıcı tabanı oluşturmanın ek başlangıç maliyetleri olmadan, havuzlanmış güvenlikten yararlanabilir.

EigenLayer'ın kurucusu Sreeram Kannan, paylaşım güvenliğinin büyük ölçüde güçlendirildiğini söyledi. Eğer 1 milyar dolarlık özsermaye yeniden teminatlandırılır ve tüm protokoller arasında paylaşılırsa bunlardan herhangi birine saldırmanın maliyeti 1 milyar dolardır.

Bu şu soruyu akla getiriyor: Eğer EigenLayer herkesin üzerine inşa edebileceği izinsiz bir protokolse, güvenliği bir havuzda toplamak insanları başkaları tarafından finanse edilen daha fazla güvenlik riski almaya teşvik edecek mi?

Paylaşılan güvenlik modelinde yapılacak değişiklikler, kazanılmış güvenliği sunarak AVS'nin belirli miktarda havuzlanmış (yeniden öne sürülen) sermaye karşılığında talep satın almasına olanak tanıyabilir. AVS ile ilgili bir sorun olması durumunda talepler AVS kullanıcısına yeniden atanarak bunların tamamlanması sağlanabilir. Bu sigortaya benzer.

2. Sermaye verimliliği

ETH'nin yeniden stake edilmesi, AVS'yi doğrulamak için tek başına Ethereum'dan daha fazla ödül alacaktır.

Endişelenmek

1. Merkezileşme riski

Normal ETH stake etme getirisine ek olarak, AVS kullanan doğrulayıcılar delegelerine daha yüksek APY sunabilecek. Doğrulayıcıların, vaat edilen getirileri elde etmek için her bir AVS'yi körü körüne istismar etmek yerine, ek AVS edinmenin risklerini anlamaları gerekir.

Yeniden stake edenler, kesinti riskini en aza indirerek daha yüksek getiri elde etmek için doğal olarak ETH'lerini doğrulayıcılara devretme eğiliminde olabilir. Bu, sürdürülebilir şekilde daha yüksek getiriler sağlayabilen doğrulayıcıların uzun vadede daha fazla sermaye çekmesi, konumlarını daha da sağlamlaştırması, potansiyel olarak bir tekel yaratması ve merkezileşme riskini almasıyla bir geri bildirim döngüsüne dönüşebilir.

2. Merkezi olmayan Ethereum konsensüsü

Diğer blockchain toplulukları gibi Ethereum'un sosyal mutabakatı da kırılgandır. Toplumsal uzlaşmanın acımasızca sömürülmesi durumunda toplumsal bölünmelere ve zincirlerin kopmasına yol açması muhtemeldir.

Yeniden stake etme, Ethereum'u minimalist tutmalı ve dikkati Ethereum konsensüsünün rolünden uzaklaştıran gereksiz "kapsam" sunmaktan kaçınmalıdır. Yeniden teminatlandırılmış AVS başarısız olamayacak kadar büyürse, sosyal konsensüs çatalını tetikleyebilir.

Sonuç olarak

Yeniden stake etme, kısa sürede topluluk içinde sıcak bir konu haline geldi ve EigenLayer puanlarının toplanması ve potansiyel airdrop fırsatları için ek teşvikler sağladı. Bu aynı zamanda Ethereum'un daha kullanışlı protokolleri güvence altına almasına olanak tanıyabilecek umut verici bir teknolojidir.

EigenLayer'ın arkasındaki ekip de süreçte ilerlemek için acele etmiyor çünkü topluluk ve çekirdek geliştiricilerin çeşitli bakış açılarını değerlendiriyor ve yavaş yavaş protokolde bilinçli güncellemeler yapıyor.