Orijinal: James Lavish

Orijinal derleme: Deep Tide TechFlow

"Para basmak" basit görünebilir, ancak kafa karıştırıcı olabilir. Fed en uzun dolarları basabilecekken ve hükümetin harcaması gereken her şeyi ödeyebilecekken neden halka tahvil satalım? Cevap basit, ama biraz eleştirel düşünme gerektiriyor.

Geçen hafta Twitter'ı ziyaret ettiyseniz, muhtemelen Ekonomik Danışmanlar Konseyi (Beyaz Saray'a ekonomi politikası konusunda tavsiyelerde bulunan bir kuruluş) başkanı Jared Bernstein'ın tahvilleri "açıkladığı" video kliplerini görmüşsünüzdür.

Buna rağmen, ulusal borcun temel kavramını ve nasıl çalıştığını anlamakta gerçekten zorlanıyor gibi görünüyor. Dürüst olmak gerekirse, bu kavramları kavramak gerçekten zor, bu yüzden anlayabilmeniz için onları basit ve net bir şekilde parçalayalım.

coin tedarik temelleri

"Para basımını" anlamak için önce madeni paraların temellerini anlamalıyız. Daha doğrusu, çok yüksek bir seviyede tutacağımız ve anlaşılmasını kolaylaştıracağımız "coin arzının" temelleri.

Dar para

Para Arzı önlemler arasında en katı olanı, M 0 ('em-sıfır') olan Dar Para'dir. Bu sadece dolaşımdaki madeni paraları ve banka rezervlerindeki nakit parayı içerir. M 0 genellikle temel coin olarak adlandırılır. Bir seviye yükselerek, sözde M 1'e sahibiz. M 1, tüm M 0 artı vadesiz mevduatları ve ödenmemiş seyahat çeklerini içerir. Talep yatırma, müşterilerin istedikleri zaman çekebilecekleri bir banka hesap likidite yatırma, yani müşteri çeki ve tasarruflarıdır.

Bankalar tüm nakitlerini kasalarında tutmazlar, bankanın banka kaçışı olmaması durumunda bireysel şubeler için ne kadar az para long tahmin etmek için risk analizini kullanırlar ve geriye kalan tek şey tuttukları dijital defterdeki 0'lar ve 1'lerdir.

Her durumda, M1 çekilebilecek herhangi bir nakit içerir (bu seyahat çekleri dahil) ve hepsi bu. Bu nedenle, M 1 genellikle Dar Para olarak adlandırılır ve işte M 1'in dolar miktarı:

Ne düşündüğünüzü biliyorum: 2020'de M1 Para Arzı yükselmesine neden olan gerçekten ne oldu? Tahmin ettiniz: para basarak. Bunun hakkında daha sonra konuşacağız, ancak önce bir sonraki coin arz seviyesi olan geniş parayı açalım.

Geniş para

Kapsamımızı biraz genişleten M2, tüm M 1 artı coin piyasa tasarruf mevduatlarını, 100.000 doların altındaki zaman sınırlı mevduatları (yani CD ve coin piyasaları) içerir. Başka bir deyişle, M2, hesap, Likidite ve yarı Likidite hesap nakit benzerlerinde tutulan tüm fonları içerir.

Bugünkü dolar miktarı olan M 2'ye genişletin. 2020'den sonra M2 grafiğinin genişlemesinin nasıl kademeli olarak genişlediğini ve kişisel hesaplara "nüfuz etmenin" nasıl biraz zaman aldığını görebilirsiniz.

Neden? Cantillon Etkisi yüzünden. Adını 18. yüzyıl ekonomisti Richard Cantillon'dan alan Cantillon Etkisi, önce yeni para alanların (yani bankalar, hükümetler veya finans kurumları) nasıl fayda sağladığını, diğerlerinin ise gecikme süresi bir etki yaşadığını anlatıyor.

Şimdi, Jared Bernstein'ın ABD Hazine tahvillerini tanımlarken yaşadığı zorlukları (görünüşe göre kendisi anlamadı) açıklayalım.

Hazine Temelleri

En temel tanımıyla ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümeti tarafından ihraç edilen tahvillerdir. Bu, Apple, Microsoft veya TSL üretim'in tahvillerinden farklı değildir, ancak bu, tahvili satın alan kişiden borç para alan devlet (veya şirket) olmasıdır.

Borç para aldığınızda ne olur? Size borç veren kişiye Faiz ödersiniz, tıpkı bankanın ipoteğinizi Faiz ödemeniz gibi. Bir ev satın almak için bankadan borç para alıyorsunuz ve bu kredi için banka faizlerini ödüyorsunuz. Hepimiz hükümetin son zamanlarda yoğun bir şekilde borçlandığını biliyoruz ve bunun nedeni hükümetin açık vermesi (vergi gelirlerinden daha fazlasını harcaması) ve ABD kamu borcunu artıran farkı telafi etmek için borçlanması.

Birleşik Devletler en uzun veya daha az borç aldı ve kendisine borç veren herkese en uzun veya daha az borç verdi mi?

İnanabiliyor musunuz, bu toplam 34.6 trilyon dolar!

Peki tüm bu tahvilleri kim satın alıyor? Yani, Amerika Birleşik Devletleri'ne bu kadar long borç veren kim?

Temel olarak, siz ve ben ve diğerleri, doğrudan IRA'larında, 401 K'larında, kişisel hesaplarında ve dolaylı olarak yatırım fonları ve coin piyasaları, Bank of America, yabancı merkez bankaları (yani, Japonya Merkez Bankası, Çin Bankası ve diğer yabancı ülkeler) aracılığıyla tahvil satın alıyoruz.

Tüm bu ABD Hazine bonolarına sahip olmaları nasıl mümkün olabilir diye soruyor olabilirsiniz. Adım adım açıklayayım.

Para nasıl "basılır".

Bu, niceliksel genişlemeyi (QE) ve niceliksel sıkılaştırmayı (QT) içerir.

Finansal kriz veya finansal kriz gibi durgunluk zamanlarında, Fed'in QE'yi av tüfeği tarzında kullandığını, pervasızca ABD Hazine tahvillerini satın aldığını ve MBS (ipoteğe dayalı menkul kıymetler) QT'nin Fed'in bunları piyasaya geri sattığı zamanı görüyoruz.

Küresel mali kriz QE sırasında, Fed birkaç yıl içinde bu varlıklardan 1,5 trilyon dolardan fazlasını satın aldı (ve daha sonra birkaç yıl boyunca eklemeye devam etti).

2020'ye hızlı bir şekilde ilerleyen piyasalar, pandemi kilitlenmeleri nedeniyle mücadele ediyor ve Fed, topuna nakit "bazukalar" ekledi. Bu, sadece 2 yılda 5 trilyon dolardan fazla bir artışı temsil ediyor, 2009 ile 2020 arasındaki farka bakın.

Ama bunu nasıl yapıyorlar?

Amerika Birleşik Devletleri'nin merkez bankası olan Federal Rezerv, madeni para yaratma konusunda benzersiz bir yeteneğe sahiptir. Fed, Hazine tahvilleri gibi menkul kıymetleri satın almak için QE'yi kullandığında, bunu coin yaratmanın dijitalleştirme süreci olan kısa pozisyonlardan banka rezervleri yaratarak yapar. İşte nasıl çalıştığı:

• Federal Rezerv, menkul kıymet satın alma niyetini ve alımlarının miktarını açıkladı.
• Birincil satıcılar (büyük ARACI bankalar) bu menkul kıymetleri Federal Rezerv adına açık piyasada satın alırlar.
• Satın alma işlemi tamamlandıktan sonra Fed, yeni oluşturulan madeni paraları birincil satıcıların rezerv hesaplarına yatırır ve Hazineleri kendi bilançosuna ekler.
• Bu süreç, bu bankaların toplam rezervlerini artırarak doğrudan bankacılık sistemine likidite enjekte eder.

Esasen, birincil satıcı bir komisyoncu görevi görür ve ticareti Yerleşim, bu yeni keşfedilen fonları Hazine satıcılarına ve Hazine tahvillerini Federal Rezerv'e gönderir ve ardından sisteme daha fazla long nakit girer.

Bir monopoly oyunu oynadığınızı, tüm paranın tahsis edildiğini ve zaten oyunda olduğunu ve ardından Monopoly oynayan "kendi" evinden parayla oyunda yeni bir oyuncunun göründüğünü ve etrafta mülk satın almaya başladığını hayal edin. Şimdi durum şu ki, oyuna daha önce sahip olmadığı yeni paralar ekledi, Para Arzı genişletti ve sonuç olarak Park Place ve Boardwalk daha pahalı hale geldi. Fed, QE politikasını ve tahvil alımlarını açık piyasada uygularken tam olarak bu şekilde çalışır.

Fed, daha önce piyasada bulunmayan paraları ekleyerek piyasaya likidite enjekte etti. Fed'in bilançosu genişledikçe M2 Para Arzı (mavi çizgi) nasıl yükseldiğini görün. Bu tipik para basma makinesidir.

Neden tüm QE ve hazine borç verme sistemini atlamadığımıza ve doğrudan para basmadığımıza gelince, eğer yaparsak, tamamen sözde bir "muz cumhuriyeti" olacağız, hükümet açıklarını finanse etmek için bariz ve aşırı para basmak kısır Enflasyon yol açar. Hazine Bakanlığı'nın (ve aslında Kongre'nin) istediği kadar az long long harcadığı ve Fed'in harcaması gerektiği kadar az para bastığı long bir dünya hayal edin.

Kontrolsüz, hız kesmeden, gizlenmemiş.

Para Arzı'nin keskin enflasyonu ile fiyatlar katlanarak pump (Park Place ve Boardwalk milyonlarca, milyarlarca, trilyonlara satılacak) ve insanlar bir değer deposu aracı olarak dolara ve bir noktada borsa aracı olarak dolara olan inancını kaybedecek. Sokaklar dolarla dolu olacak, çünkü bir şey satın almak için bir araba dolusu dolar gerekiyor ve fiyat her dakika değişiyor.

(Bunun bir abartı olduğunu düşünüyorsanız, kendiniz için Venezuela veya Lübnan'a bakın.)

Bu, güven kaybına, kafa karışıklığına ve kısır bir Enflasyon doğru hızlı bir harekete yol açacak ve dolar çökecektir. Fed ve Hazine, dikkatleri Infinity Money Printing Machine'den karıştırmak ve başka yöne çekmek için ellerinden gelen her şeyi yapacaklar.

Tahvil satacaklar.

Kendilerine satılsa bile.

Ülkenin baş ekonomistlerinin hepsinin kafası sistemden kaynaklanıyorsa, diğerlerinin de kafası karışmalıdır.

Gösteri devam edecek.