Stablecoin Nedir?

Genel olarak konuşursak, sabit para birimleri, gerçek dünya varlıklarına, örneğin fiat para birimlerine sabitlenmiş kripto para birimleridir. Genellikle rezerv olarak ABD doları kullanırlar, bu nedenle çıkarılan her stablecoin'in ABD doları cinsinden eşdeğer bir rezervi vardır. Şu anda kripto para birimleri arasında en yüksek işlem hacmine ve kullanıma sahip olan USDT, ABD dolarına sabitlenmiştir. 1 USDT, 1 ABD dolarına eşittir.

Kripto para birimlerinin gelişmesiyle birlikte, kripto para birimleri tarafından teminat altına alınan veya algoritmalar tarafından kontrol edilen başka sabit para türleri de vardır. Buna rağmen, gerçek dünya varlıkları tarafından desteklenen stablecoin'ler sektöre hakim olmaya devam ediyor. Bu yazıda, yıllar içinde artan bir pazar payı kazanan, gerçek dünyada varlığa dayalı bir stablecoin olan USDC'yi tanıtacağız.

USDC'nin Gelişimi

2018'deki lansmanından bu yana USDC, piyasa değeri ve işlem hacminde sürekli bir artış gördü. Şu anda USDT'den biraz daha düşük olan stablecoin'ler arasında ikinci sırada yer alan 55.8 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahip. USDC neden bu kadar hızlı büyüyebilir? Bunun nedeni USDC'nin hükümet tarafından düzenlenmesidir.

USD Coin olarak da bilinen USDC, blockchain tabanlı ödeme şirketi Circle ve kripto borsası Coinbase tarafından ortaklaşa oluşturuldu. Her USDC'nin teminat olarak bir doları vardır. Yayıncı Circle, Amerika Birleşik Devletleri'nde lisanslı bir nakit akışı hizmeti sağlayıcısıdır ve iyi düzenlemelere sahiptir. Aylık USD rezervi, önde gelen bir muhasebe firması olan Grant Thornton LLP tarafından halka açık olarak denetlenmektedir. Bu şeffaf önlemler, USDC'nin daha fazla güven ve popülerlik kazanmasına yardımcı oldu. Bu, Circle'ın EUROC'nin kısaltması olan Euro destekli stablecoin Euro Coin'i piyasaya sürme konusundaki bir sonraki adımını duyurma konusundaki güvenini güçlendiriyor. USDC gibi, EUROC da düzenlenmiş gerçek varlığa dayalı bir stablecoin'dir ve dolaşımdaki her EUROC'nin itibari para biriminde eşdeğer bir rezervi vardır.

USDC ve USDT

Her ikisi de gerçek dünya varlıklarıyla desteklenen USDT ve USDC, kripto pazarındaki en büyük iki stablecoin. Benzerlikleri ve farklılıkları nelerdir?

Tether tarafından yayınlanan USDT, şimdiye kadarki ilk stablecoin. Artık çeşitli borsalarda listeleniyor ve kripto meraklıları tarafından geniş çapta alınıp satılıyor. USDT, kripto pazarında birçok ticaret çiftinde desteklenir. USDT, USDC kadar şeffaf olmasa da, 66 milyar dolarlık en yüksek piyasa değeri nedeniyle daha çeşitli bir pazarın tadını çıkarmak istiyorsanız en iyi seçim olacaktır. Stablecoin alanında geç kalan USDC, USDT'den daha şeffaf olduğu ve rezerv varlığı yalnızca nakit ve kısa vadeli hazinelerden oluştuğu için artan sayıda kullanıcı tarafından kabul edilmekte ve güvenilmektedir.

Fiyat Değişikliği

USDT bir yıllık fiyat değişimi, tüm zamanların en yüksek ve tüm zamanların en düşük seviyesi, CoinGecko tarafından

USDC bir yıllık fiyat değişikliği, tüm zamanların en yüksek ve tüm zamanların en düşük seviyesi, CoinGecko tarafından

Yukarıdaki grafikler USDT ve USDC'nin fiyat dalgalanmasını göstermektedir. ABD dolarına sabitlendikleri için optimum döviz kuru 1:1 olmalıdır. Ancak USDT ilk yayınlandığında fiyatı o kadar istikrarlı değildi. Döviz kuru 1:1,32 gibi yüksek ve 1:0,57 gibi düşük bir seviyeye ulaşmış, bu da 0,75'lik bir düşüş anlamına gelmektedir. Yaklaşık bir yıldır böyle bir dalgalanma yaşadıktan sonra fiyatı nihayet istikrarlı bir seviyeye geliyor.

Buna karşılık USDC, lansmanından bu yana 1:0.89 ile 1:1.17 arasında değişen %15'i aşmayan dalgalanmalarıyla büyük bir oynaklık yaşamadı. Büyük dalgalanmalar olsa bile sonunda normal seviyeye dönebilir ve kendisini USDT'den daha istikrarlı hale getirebilir.

Piyasa Değeri Karşılaştırması

Arcane Research'e göre Terra'nın çöküşü, stablecoin'ler de dahil olmak üzere kripto pazarını önemli ölçüde etkiledi. İkinci çeyreğin sonunda, toplam stablecoin arzı, önceki çeyreğe göre ~35,1 milyar dolar azalarak yaklaşık 151,3 milyar dolardı. Stablecoin tarihindeki en şiddetli durgunluktu.

Token Bazında Toplam Stablecoin Arzı, 2022

CoinGecko'ya göre USDT, Mayıs ayındaki düşüşlerin ardından piyasa değeri zirvesinden çok uzaklaşmış olsa da, hala USDC'den daha büyük bir piyasa değerine sahip. USDC, Terra çöküşünden etkilenmesine rağmen istikrarlı bir piyasa değerini korudu. USDT ile karşılaştırıldığında, USDC'nin fiyatı sürekli olarak yeni zirvelere tırmanıyor ve genel olarak bir yükseliş trendi gösteriyor.

USDT'nin bir yıllık piyasa değeri, CoinGecko tarafından

CoinGecko'dan USDC bir yıllık piyasa değeri

Fonlar ve Rezervler: USDT ve USDC Arasında Bir Karşılaştırma

USDT Tehlikeli Rezerv

Tether tarafından çıkarılan USDT, şu anda dolaşımdaki en büyük arza ve en fazla sayıda işlem çiftine sahip, en çok ticareti yapılan ABD doları destekli stablecoin'dir. Yazma sırasında, USDT'nin piyasa değeri 67.586.980.043 $'a ulaşıyor, toplam arz 67.549.664.120 $ ve 24 saatlik işlem hacmi 24.251.289.073 $.

Bir stablecoin olarak USDT, değerini korumak için tam bir rezerv varlığı olarak fiat para birimini kullanır. ABD dolarına 1:1 sabitlenmiştir. Riskleri azaltmak için %100 ABD doları ile desteklenmesi ve düzenli olarak halka açık resmi denetim raporları ile desteklenmesi gerekmektedir.

Ancak, Tether'i temsil eden bir avukat, 2019'da Tether'in ihraç edilen her USDT için yalnızca 0,72 dolar tuttuğunu söyledi; daha sonra USDT'nin tamamen USD tarafından desteklendiğini ancak Tether'in genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine sahip bir muhasebe firması tarafından denetlenmediğini düzeltti.

USDC Güvenli Rezerv

Yazma sırasında USDC'nin piyasa değeri 52.167.025.553 dolardı, toplam arzı 52.202.127.594 dolardı ve 24 saatlik işlem hacmi 6.613.428.898 dolardı.
Temmuz ayında Circle, USDC rezerv varlıklarına ilişkin ilk aylık raporunu yayınladı ve 12,28 milyar dolar nakit ve 42,12 milyar dolar ABD hazine tahvili ile desteklenen toplam 55,4 milyar dolarlık USDC'nin dolaşımda olduğunu gösterdi. Nakit ve üç aylık kısa vadeli ABD hazinelerinin toplamı yaklaşık 54,6 milyar dolar olup, USDC'nin dolaşımdaki toplam piyasa değerinin biraz üzerindedir. Bu, Circle'ın USDC'yi aşırı bir varlık rezerviyle desteklediği anlamına gelir.
Circle, uyumlu bir stablecoin ihraççısı olduğunu iddia ediyor. Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük beş muhasebe firmasından biri olan Grant Thornton LLP, USDC ile ilgili denetim raporlarının denetlenmesi ve yayınlanmasından sorumludur, bu da USDC'nin teminat olarak %100'den fazla ABD doları cinsinden varlıklara sahip olduğunu kanıtlamaktadır.
Kamuoyu tarafından sorgulanan Circle, elindeki üç aylık ABD hazine bonolarının tamamını açıkladı ve vadeleri 5 Temmuz ile 29 Eylül arasında değişen 19 hazine bonosunun tamamının 42.122 milyar dolar değerinde olduğunu söyledi.

USDC tarafından rezerve edilen Hazine bonosu menkul kıymetleri,

UCDC USDT'yi Geçecek mi?

kripto para birimleri

Kripto pazarında, USDT piyasa değerine göre üçüncü, ardından USDC dördüncü sırada yer alıyor. Bu, USDT'nin hala stablecoin pazarına hakim olduğu anlamına geliyor. Yüksek piyasa değerlerine rağmen, iki stablecoin birçok tartışmaya yol açıyor. Birçoğu, ikinci sıradaki stablecoin olan USDC'nin devam edeceğini ve USDT'nin baskın rolünün yerini alabileceğini düşünüyor. Geçen yılın sonunda, bir blockchain analitik şirketi olan Arcane, USDC'nin bu yılın ikinci yarısında USDT'yi geçerek en büyük stablecoin haline gelebileceğini öngördü.

USDT ve USDC Piyasa Değeri Tahmin Tablosu

2014'te yaratılan ilk stabilcoin olan USDT, kesinlikle piyasanın sunduğu avantajların çoğunu aldı. Bununla birlikte, geçen yıl Kasım ayında pazar payının %50'nin altına düşmesinin ardından USDT, toplam arzı %15 oranında ve yıllık büyüme oranı %-28,7'ye düşerek yavaş bir iyileşme ve piyasa değerinde sert bir düşüş yaşadı.

Aksine, 2018 yılında oluşturulan USDC istikrarlı bir şekilde büyüyor. Pazar değeri 40 milyar dolardan 55 milyar dolara, pazar payı %25,8'den %36,3'e, toplam arzı ise yıllık %70,4'lük büyüme oranıyla %103 arttı.

Yukarıdaki grafik, USDT ve USDC'nin yıllık büyüme oranına dayanmaktadır ve USDC'nin Ekim ayında 60 milyar doları aşan bir piyasa değeriyle USDT'nin lider stablecoin olarak yerini alacağını öngörmektedir.

USDT ve USDC

Merkezileşme Riski

Terra kazası, sabit paraların düzenlenmesi çağrılarını artırdı. Ayrıca, dünya genelindeki çeşitli düzenleyici kurumlar daha sıkı sansür uygulamıştır.

Kara Listedeki Adreslerin Başlangıcı

2020'de USDC'nin kurucu ortakları Coinbase ve Circle tarafından ortaklaşa kurulan Merkez Konsorsiyumu, kolluk kuvvetlerinin talebine yanıt olarak 100.000 USDC'ye sahip şüpheli bir hesabı dondurdu ve kara listeye aldı. Etherscan'e göre kara listeye alınan adres 0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b'dir . Merkez, akıllı sözleşmeyi çalıştırmaya başladı ve 16 Haziran'da kara liste mekanizmasını başlattı. Kara listeye alma hamlesi, adresteki coinlerin dondurulmasını ifade eder.

Yani, adres kara listeye alınmışsa artık zincir üzerinde USDC alamaz veya aktaramaz ve adres tarafından kontrol edilen USDC devralınacaktır.

USDC kara listeye alma olayı, 2020'de DeFi Yazı sırasında meydana geldi ve kripto tüccarları arasında paniğe neden oldu. Aave CEO'su Stani Kulechov, Center'ın USDC'sini kara listeye alıp Maker Vault'ta herhangi bir uyarıda bulunmadan kilitlemesi durumunda bunun likidite havuzundaki DAI'nin döviz kurunu ciddi şekilde etkileyeceğini söyledi.

Yoğunlaştırılmış Merkezi Düzenleme

İki yıl sonra, giderek daha fazla yeni stablecoin yaratıldı, ancak büyüyemediler. Bu koşullar altında, tomurcuklanan USDC, DeFi pazarını işgal etmeye başladı. Bugün USDC, çeşitli DeFi protokollerinde ve havuzlarında kullanılmaktadır; ve giderek daha fazla kullanıcı zincir üzerindeki varlıklarının çoğunu USDC'ye dönüştürme eğiliminde.

Ancak, Merkez USDC'yi dondurma yetkisine sahiptir. Bu yılın Ağustos ayında, ABD'nin sanal para birimi mikseri Tornado Cash'e yönelik yaptırımlarına yanıt olarak, Center, Tornado Cash ile bağlantılı 44 cüzdandaki fonları dondurdu ve bir ay içinde USDC'den USDT'ye ~1,6 milyar dolarlık fon transferiyle sonuçlandı. Bu hareket, USDC'nin piyasa değerinin %2,4 düşmesine neden oldu, bu da ~1,3 milyar dolarlık bir kayıp anlamına geliyor.

Gizlilik ve Mali Uyumluluk Arasındaki Çatışmaya Çözümler?

Daha sonra Circle Baş Strateji Sorumlusu Dante Disparte, kripto para birimi karıştırıcılarına yönelik yaptırımlarla ilgili endişelerini dile getirerek, bunun açık kaynaklı yazılım protokolleri, gizliliğin varsayımı ve korunması ve mali suç uyumu arasındaki gerilimi artırabileceğini söyledi.

Dante Disparte, uzun vadeli uyumluluk ve ulusal güvenlik endişeleri nedeniyle birleştirilebilir, kodlanmış para birimleri ve kripto varlıkların gelecekte ortaya çıkabilecek durmalarını önlemek için, finansal inovasyonun, kapsayıcılığın ve bütünlüğün kanıtlanması için sektör çapında önlemler alınması gerektiğini ekledi. değiş tokuş değildir.

Circle, uyumluluğu sürdürürken aşırı düzenlemeden kaçınmak ve kullanıcıların gizliliğini korumak için, blockchain finansında gizliliği korumak amacıyla halkı eğitmeye yardımcı olacak uzun vadeli politikalar yapacağını söyledi.

Çözüm

Bugün kripto piyasasında tüccarların seçebileceği pek çok farklı para birimi var. Kripto para birimleri ve itibari para birimleri arasında bir köprü görevi gören sabit para birimleri, giderek çeşitlenen bir yaklaşımla gelişiyor. Kullanıcıların tercihlerine göre ticaret yapmak için bir stablecoin seçmelerine izin verilir. Stablecoin, tüm kripto pazarının gelişimini desteklemede önemli bir rol oynar.

USDC'nin bu yıl USDT'yi geçmesi bekleniyor. USDT öncü olma avantajına sahip olsa da USDC'nin yükselen bir yıldız olması hafife alınmamalıdır. Buna karşılık USDC, sürekli artan yıllık büyüme oranı ve toplam arzın yanı sıra sirkülasyonunu aşan bir güvenlik rezervine sahiptir, bu da onu USDT'den daha umut verici bir stablecoin yapar.

Her neyse, görünüşte iyi gelişmiş olan USDC, özellikle ademi merkeziyetçilik riski olmak üzere birçok riskle karşı karşıyadır. Blockchain ademi merkeziyetçiliğe sahip olduğu ve teknik olarak üçüncü bir tarafça müdahale edilmemesi gerektiği için kullanıcılar tarafından düzenlendiği için eleştirildi. Ancak USDC, kolluk kuvvetleri tarafından düzenlenir ve hatta hükümetin taleplerine yanıt olarak USDC varlıklarını birkaç kez dondurdu. Gerçekten de kötü niyetli eylemler olsa da, DeFi protokolündeki fonları dondurma eylemi, kripto para birimlerinin orijinal amacını ihlal ediyor. Dondurulmuş cüzdanlardaki varlıkların kaybından daha fazlasına neden olacaktır. Tüm kripto pazarını etkileyebilir.

Yazar: JZ Çevirmen: Binyu
Hakem(ler) : Edward , Ashley , Hugo
Feragatname:

• Bu yazı sadece gözlemcilerin görüşlerini temsil eder ve herhangi bir yatırım önerisi oluşturmaz.
• Gate.io bu makalenin tüm haklarını saklı tutar. Gate.io'ya atıfta bulunulması koşuluyla makalenin yeniden yayınlanmasına izin verilecektir. Diğer tüm durumlarda, telif hakkı ihlali nedeniyle yasal işlem yapılacaktır.