Giriş

Merkeziyetsiz borsaların (DEX'ler) gelişimine bakıldığında, 2020'nin ortalarına kadar nispeten hareketsiz kaldılar. Haziran 2020'den itibaren DEX sektörü işlem hacminde bir patlama yaşadı. Günümüzde DEX'ler, günlük 2 milyar dolara ulaşan işlem hacimleriyle DeFi sektöründeki en önemli altyapı haline geldi. DEX'lerin yükselişi ilk olarak Ethereum'da meydana geldi ve diğer zincirler esas olarak Ethereum'un DEX modellerini kopyalayarak sınırlı yenilik sundu. Genel olarak, çeşitli zincirlerde yerel DEX'lerin geliştirilmesi, temel blok zinciri ağlarının büyümesine bağlıdır.

Ölçeklenebilirlik, blok zinciri endüstrisinde sıcak bir konudur ve sürekli pazarın dikkatini çekmektedir. Ölçeklenebilirlik çözümleri, gaz maliyetlerini düşürmeyi, ağ tıkanıklığını azaltmayı ve işlem sürelerini hızlandırmayı amaçlar. Bu çözümler, zincir içi ve zincir dışı ölçeklendirme olarak kategorize edilir. Zincir üstü ölçeklendirme, parçalamayı, konsensüs mekanizmalarını değiştirmeyi, blok boyutunu artırmayı ve blok üretimini hızlandırmayı içerir. Zincir dışı ölçeklendirme öncelikle katman 2 ağlarını, yan zincirleri ve modüler yaklaşımları içerir. Sektör geliştikçe, ana akım ölçeklenebilirlik yönleri de değişti. Nisan 2020'de, parçalamaya odaklanan bir blok zinciri olan NEAR yayına girdi. Ethereum ile karşılaştırıldığında NEAR, parçalamayı uygulamada, piyasanın dikkatini ve sermaye ilgisini toplamada daha hızlı ilerleme kaydetti.

NEAR'ın en büyük ilerlemesi zincir soyutlamadır. Şubat 2023'te NEAR, geliştiricilerin altyapıyı uygulamaların arkasına gizleyerek daha keşfedilebilir uygulamalar oluşturmasına olanak tanıyan blok zinciri işletim sistemini (BOS) tanıttı. Ayrıca NEAR, Katman 2 çözümleriyle uyumlu verimli bir veri kullanılabilirliği katmanı olan NEAR DA'yı başlatmak için Eigen Labs ile işbirliği yaptı. 2024'te NEAR, kullanıcıların ağ değiştirmeye gerek kalmadan tüm Web3 uygulamalarına gözetimsiz tek bir hesap üzerinden erişmesine olanak tanıyan hesap birleştirmeyi daha da uygulamayı planlıyor. NEAR, durum bilgisi olmayan doğrulamayı kullanıma sunarak parçalama performansını da artıracaktır. NEAR, kendisini yalnızca basit bir Katman 1 blok zinciri olarak değil, aynı zamanda hesap toplama için bir aracı ve Katman 2 ağları için bir veri kullanılabilirliği katmanı olarak konumlandırıyor.

Ref Finance, NEAR blok zincirindeki yerel DEX'tir ve önemli likidite ve işlem hacmini destekler. NEAR'ın gelişim yörüngesini takip eden Ref Finance, zincirler arası işlemlere ihtiyaç duymadan çok zincirli bir DEX olmayı hedefliyor. Bu makale, ticaret ilkelerini daha fazla keşfedecek, token modelini analiz edecek ve mevcut geliştirme durumunu tartışacaktır.

Ref Finans Nedir?

Ref Finance, NEAR blok zinciri üzerine inşa edilmiş yerel bir merkezi olmayan borsadır (DEX). Üç tür likidite havuzunu desteklemek için Uniswap v2, Curve ve iZUMi'den ilham alır: klasik havuzlar, sabit havuzlar ve ayrık konsantre likidite (DCL) havuzları. Ek olarak, Orderly Network'ün ön ucu aracılığıyla bir emir defteri ticaret modelini destekler.

Protokol, ilk olarak NEAR Protocol kurucu ortağı Illia Polosukhin tarafından oluşturulan Nisan 2021'de kuruldu. Uygulamayı Nisan 2021'de dağıttıktan sonra, odak noktası NEAR'ın geliştirilmesine kaydı. NEAR Vakfı'ndan Ref Finance'in geliştirilmesine hibe tahsis edildi. Haziran 2021'de, protokolün gelişimini ve işleyişini denetlemek için Ref Finance DAO kuruldu. Resmi bilgilere göre DAO, çoğu anonim kalan 15 üyeden oluşuyor. Temmuz 2021'de Ref Finance, Jump, Alameda Research ve Dragonfly gibi kurumlardan tezgah üstü (OTC) bir anlaşma yoluyla 4,8 milyon dolar topladı.

Ürün Mantığı

Ref Finance, Uniswap v2, Curve ve iZUMi'den likidite algoritmalarını dahil ederek DEX işlevlerini uygular. Üç tür likidite havuzu sunar: klasik havuzlar, istikrarlı havuzlar ve ayrık konsantre likidite (DCL) havuzları. Ek olarak, likidite yaratmayla ilişkili gaz maliyetlerini azaltmak için birden fazla likidite havuzunun tek bir sözleşme içinde barındırılmasına izin veren tekil sözleşme işlevselliğini destekler.

Kaynak: guide.ref.finance

Klasik Havuzlar

Ref Finance, sabit ürün otomatik piyasa yapıcı (AMM) mekanizması olarak bilinen Uniswap v2 algoritmasını (x*y=k) kullanır. Bu havuzlara likidite ekleyen kullanıcılar işlem ücreti geliri elde edebilirler. Ek olarak, belirli havuzlarda likidite sağlamak, kullanıcılara REF gibi ekstra token ödülleri kazandırarak getirilerini artırabilir.

Ahır Havuzları

Stabil havuzlar, bir havuzda iki veya üç token içeren Curve'ün algoritmasını kullanır. Stabil havuzlardaki varlık değişim eğrisi, sabit çarpım (x*y=k) ve sabit toplam (x+y=k) formülleri arasındadır. Bu algoritma, aynı likidite altında sabitlenmiş varlıklarla uğraşırken daha düşük kayma ve daha az alım satım sürtünmesi sağlar. Havuzdaki tokenler dengesiz hale geldiğinde, likidite tükenmesini önlemek için token değişim oranı artar ve likidite sağlayıcılarının çıkarlarını korur. Ref Finance ayrıca, getiri sağlayan varlıklar için tasarlanmış istikrarlı havuzların bir çeşidi olan Dereceli Havuzları da geliştirdi.

Ayrık Konsantre Likidite Havuzları (DCL Havuzları)

DCL havuzları, Uniswap v3'ün konsantre likidite tasarımına benzer şekilde, iZUMi'nin ayrık likidite havuzu mekanizmasına dayalı olarak tasarlanmıştır. Likidite sağlayıcıları, likiditelerini belirli bir fiyat aralığında yoğunlaştırabilir, bu da daha düşük alım satım kayması ancak daha yüksek kalıcı kayıp riski ile sonuçlanır. DCL havuzlarında kullanıcılar üç dağıtım yönteminden birini seçebilir: tekdüze likidite, normal dağıtım likiditesi ve çarpık dağıtım likiditesi. Her dağıtım yöntemi, farklı piyasa fiyat beklentilerine karşılık gelir ve likidite sağlayıcılarına daha fazla seçenek sunar.

Limit Emri Ticareti

Ref Finance, yatırımcıların token çifti değişimlerinin yönünü ve oranını belirleyebilecekleri bir limit emri alım satım özelliği sunar. İşlem tamamlandıktan sonra, tüccarlar takas edilen tokenlerini herhangi bir zaman kısıtlaması olmaksızın istedikleri zaman alabilirler. Bu ticaret geri döndürülemez; Token fiyatı kısmi bir doldurmadan sonra geri çekilirse, tamamlanan işlemler geri alınmayacaktır. Kullanıcılar limit emirlerini istedikleri zaman iptal edebilirler. Genel işlem, standart limit emirlerine benzer.

Kaynak: app.ref.finance

Sipariş Defteri Ticareti

Ref Finance ürün sayfası, spot ve sürekli sözleşmeli alım satım ürünleri sunan, Orderly Network protokolüne dayalı bir emir defteri alım satım arayüzü sağlar. Orderly Network'ün kendisi bir ticaret ön ucu sağlamasa da, onunla entegre olarak Ref Finance, protokolün ücret gelirinin bir kısmını paylaşabilir.

Kaynak: app.ref.finance

İşlem Ücretleri

İşlem ücretleri üç bölüme ayrılmıştır:

• %80'i likidite sağlayıcılarına tahsis edilmiştir.
• %16'sı REF token'lerin protokol geri alımı için kullanılır ve REF staker'lara (%75) ve hazineye (%25) dağıtılır.
• Kalan %4'lük kısım ise yatırımcının yönlendirenine dağıtılır.

Kullanıcılar REF token'leri stake ettiklerinde, gösterildiği gibi işlem ücretlerinin %12'sini kazanabilen xREF'e dönüştürülürler.

Kaynak: guide.ref.finance

Ekonomik Model

REF, toplam 100 milyon token arzı ile Ref Finance protokolünün yerel tokenidir. Öncelikle likidite teşvikleri, hazine ve bir kalkınma fonu için kullanılır. Protokol, 26-31 Temmuz 2021 tarihleri arasında Skyward Finance aracılığıyla bir İlk DEX Arzı (IDO) gerçekleştirdi ve 2,5 milyon REF tokenini (toplam arzın %2,5'i) açık artırmaya çıkardı.

REF token dağılımı şu şekildedir: Likidite teşvikleri için %60 (ilk yıl %25, ikinci yıl %18,3, üçüncü yıl %11,7 ve dördüncü yıl %5 kilit açma); Hazine için %20; Kalkınma fonu için %10 (dört yıl boyunca doğrusal olarak serbest bırakılır); Erken kullanıcı airdrop'u için %1; Gelecekteki airdrop'lar için %2; Stratejik airdrop'lar için %2; IDO için %2,5; ve likidite sağlanması için %2,5.

Kaynak: guide.ref.finance

Şubat 2022'de protokol, Jump, Dragonfly Capital ve Alameda Research gibi kurumlara ve piyasa yapıcılara tezgah üstü işlemlerde yaklaşık 3,66 milyon REF token satarak bir melek finansman turunu tamamladı. Bu, REF token başına ortalama 1,227 dolarlık bir fiyatla 4,8 milyon dolar topladı.

Bir yönetişim tokeni olarak REF'in iki temel kullanımı vardır: işlem ücretleri için stake etme ve yönetişime katılma. REF token'leri stake etmek, kullanıcıların işlem ücretlerinin %12'sini alma hakkı veren xREF almalarına olanak tanır. REF stake etmek tek başına yönetişim hakları vermez. REF token'lerin likiditesini artırmak için, kullanıcıların REF-NEAR çiftine likidite sağlamaları ve veREF token'leri almak için bir süre stake etmeleri gerekir. veREF token'ler, kullanıcıların yönetime katılmasına, tekliflere oy vermesine ve token teşviklerini belirlemesine olanak tanır.

Mevcut Gelişme Durumu

Nisan 2022'de USN-NEAR'daki ilk yerel stablecoin piyasaya sürüldü. Başlangıçta, USN algoritmik bir stablecoin'di, ancak NEAR'ın fiyatı düşmeye devam ettikçe USN önemli eksikliklerle karşı karşıya kaldı. Sonuç olarak, USN'nin arkasındaki proje ekibi olan Decentral Bank, USN basımını durdurdu ve itfalara başladı, Ref Finance'ten büyük miktarda likidite çekti ve yaklaşık $40 milyon değerinde USN yaktı. Bu, Ref Finance'in likiditesinde önemli bir azalmaya yol açtı.

Şu anda, Ref Finance'in Toplam Kilitli Değeri (TVL) 78 milyon dolar civarındadır ve günlük işlem hacmi 7-8 milyon dolardır.

Kaynak: defillama

Protokolün likidite havuzlarının çoğu, 27,2 milyon dolarlık TVL ile wNEAR'da yoğunlaşmıştır. Protokolün değerinin yarısından fazlası NEAR'a sabitlenmiş varlıklardan oluşur. NEAR blok zincirinin geliştirilmesine dayanan protokol, çok zincirli bir DEX olmayı planlıyor.

Kaynak: stats.ref.finance

Son

Ref Finance'in genel tasarımı, çeşitli varlık alım satım ihtiyaçlarını daha iyi karşılamak için klasik havuzlar, istikrarlı havuzlar ve ayrık konsantre likidite (DCL) havuzları sunan Uniswap ve Curve gibi ana akım DEX algoritmalarından yararlanır. Ek olarak, spot ve sürekli sözleşmeli ürünler de dahil olmak üzere Orderly Network üzerinden emir defteri ticareti sağlar. Ürün tasarımı mantıksal olarak tutarlıdır. Gelecekte, Ref Finance, altta yatan NEAR blok zincirinin geliştirilmesine güvenerek, zincirler arası işlemlere ihtiyaç duymadan güvene dayalı olmayan, çok zincirli ticaret elde etmeyi hedefliyor.